[pt] O objetivo deste trabalho é comparar, pela primeira vez, o apreçamento de opções de futuro de DI de um dia através do modelo HJM de um fator e volatilidade constante, no formato do caso particular Ho-Lee, com os prêmios de referência divulgados pela BMeFBovespa, que atualmente utiliza o modelo de Black. De outubro de 2009 a abril de 2011 foram avaliadas as quatro principais séries de opções do tipo 2 (cujo futuro objeto possui vencimento seis meses após o vencimento da opção), coletando os prêmios de referência, com base semanal, para todos os exercícios divulgados pela BMeFBovespa por um período de nove meses anteriores ao vencimento de cada opção. Ainda que tenham sido verificados poucos resultados estatisticamente significativos, foi possível inferir que não só a BM&FBovespa super-apreça as opções, mas que também existe uma relação negativa entre o apreçamento dos modelos frente à proximidade do dinheiro. / [en] The goal of this paper is to compare for the first time the DI future option pricing throught the HJM model with one factor and constant volatility, in the special case format of Ho-Lee, with the option reference premium released by BMandFBovespa, which uses the Black model nowadays. From October 2009 until April 2011 was studied the four main type 2 option series (which the underlying future expires six months after the option expiration date) were analysed, collecting option reference premium data, in weekly basis, for all strikes released by BMandFBovespa in a nine month period prior to the option expiration date. Even though it was verified few results statistically significant, it was possible to infer that not only the BM&FBovespa overprices the options but also there is a negative relation with moneyness between the pricing of the models.

The essence of the interest rate modeling by using Heath-Jarrow-Morton framework is to find the drift condition of the instantaneous forward rate dynamics so that the entire term structure is arbitrage free. In this study, instantaneous forward interest rates are modeled using random fields and Markov Jump processes and the drift conditions of the forward rate dynamics are given. Moreover, the methodology presented in this study is extended to certain financial settings and instruments such as multi-country interest rate models, term structure of defaultable bond prices and forward measures. Also a general framework for bond prices via nuclear space valued semi-martingales is introduced.

[pt] Na literatura é quase unânime a rejeição da relação de paridade descoberta das taxas de juros (PDJ). Isto significa que existiriam retornos excessivos previsíveis para a especulação cambial. Esta dissertação documenta os retornos das taxas de juros em regimes de câmbio controlado em diversos episódios. As evidências apontam que esses regimes terminam não só com abrutas depreciações, mas também que essas depreciações, na grande maioria dos casos, superam o diferencial de juros acumulados desde o início do regime. Ou seja, nesses casos não haveriam retornos excessivos como indicado pelos testes usuais da PDJ. Identificamos as variáveis que prevêm a magnitude da variação cambial ocorrida após a flexibilização do regime cambial. Em seguida, analisamos o retorno da estratégia de carry trade por tipo de regime cambial concluindo que nos regimes de câmbio controlado o retorno esperado é maior mas o downside risk também. / [en] The failure of uncovered interest rate parity is almost unanimous in the literature. The consequence is the existence of predictable excess returns to currency speculation. This paper documents the returns to the carry trade strategy in fixed exchange rate regimes in a set of episodes. Empirical documentation shows not only that these regimes end in abrupt depreciation but also that the depreciation generally wipes out the entire accumulated interest rate differential during all the period. This anecdotal evidence contrasts to that commonly found by uncovered interest parity tests. We identify the leading indicators to the currency crises magnitudes. We also analyze the differences in returns to the carry trade strategy by currency regimes founding that both the expected return and the downside risks are greater in fixed currency regimes.

This study investigates the validity of the real exchange rate-real interest rate differential (RERI) relationship for a sample of twenty-three developing and developed countries. The results based on the Johansen cointegration analysis suggest the validity of the long-run RERI relationship only for a small number of countries including Canada, Italy, Switzerland, Belgium, Chile, Israel and Norway. Real interest rate differentials are found to be positively associated with real exchange rates in the long-run for every country except Israel. The results of the weak exogeneity tests suggest that real exchange rates are the adjusting variables for Italy, Switzerland, Belgium and Israel. Consistent with an endogenous response of domestic interest rates to a real exchange rate shock policy rule, real interest rate differentials are found to be endogenous for the parameters of the cointegration vector for Canada, Chile and Norway.

[pt] A representação e interpretação claras da estrutura de dependência presente em vetores aleatórios, em particular em vetores bivariados, podem ser feitas com o uso do conceito de cópulas. Na análise bivariada, os coeficientes de dependência homogênea e heterogênea de cauda têm por objetivo estudar uma medida de dependência quando as variáveis assumem valores extre- mos. Obtemos as expressões dos coeficientes de dependência heterogênea de cauda a partir da função de distribuição acumulada condicional e apresen- tamos a demonstração de que os coeficientes de dependência homogênea de cauda de uma distribuição normal assimétrica são iguais a zero. Com o uso do conceito de cópulas e de dependência de cauda total, estudamos a estru- tura de dependência entre as seguintes variáveis: (i) log-retornos das taxas, interpoladas, para a estrutura a termo pré-fixada de 1 ano e de 2 anos; (ii) log-retorno das taxas para a estrutura a termo pré-fixada de 1 (um) ano e log-retorno do índice do Ibovespa; e (iii) log-retorno das taxas para a estru- tura a termo pré-fixada de 1 (um) ano e log-retorno da expectativa da taxa PTAX, 6 meses a frente. / [en] Using the concepts of copula we can represent and interpret the dependence structure presented in random vectors with clarity, particularly in bivariate vectors. In bivariate analysis, the role of both heterogeneous tail-dependence coefficient and homogenous tail- dependence coefficient are to study a measure of dependence when variables reach extreme values. We find expressions for the heterogeneous tail-dependence coefficients from the conditional cumulative distribution function and prove that the homoge- neous tail-dependence coefficients of a skewed normal distribution are equal to zero. Using the concepts of copula and the total tail dependence, we study the dependence structure between the following variables: (i) log- return of interpolated rates for the 1-year and 2-year fixed term structure; (ii) log-return of interpolated rate for the 1-year and log- return for the Bo- vespa index; e (iii) log-return of interpolated rate for the 1-year fixed term structure and log-return of expected PTAX, 6 months ahead.

Submitted by Johnny Rodrigues (johnnyrodrigues@ufcg.edu.br) on 2018-07-11T20:52:36Z No. of bitstreams: 1 ANTONIO LUIZ SOARES SANTOS - DISSERTAÇÃO PPGMAT 2007..pdf: 419776 bytes, checksum: 648bbdd93c2d2fdd67f2dd99256a1ff7 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-11T20:52:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ANTONIO LUIZ SOARES SANTOS - DISSERTAÇÃO PPGMAT 2007..pdf: 419776 bytes, checksum: 648bbdd93c2d2fdd67f2dd99256a1ff7 (MD5) Previous issue date: 2007-02 / Neste trabalho estudamos o processo de risco a tempo discreto, considerado modelo clássico na teoria do risco, com variantes propostas por Jun Cai e David Dickson (2004). Serão incluídas taxas de juros, as quais seguem uma Cadeia de Markov, e seus efeitos, em relação à probabilidade de ruína serão analisados. O conhecido limitante superior proposto por Lundberg para essa probabilidade fica reduzido em virtude dessa nova abordagem e a desigualdade clássica é generalizada. / In this work we study discrete time risk process considered classical model, with variants proposed by Jun Cai and David Dickson (2004). Rates of interest, which follows a Markov chain will be introduced and their effect on the ruin probabilities will be analysed. Generalized Lundberg inequalities will be obtained and shown how the classical bounds for the ruin probability can be derived.