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台灣地區銀行產業上市公司投資價值之研究曾國志 Unknown Date (has links)
在政府推動二次金融改革的政策前提之下,帶起了我國銀行業整併的風潮。銀行業透過整合與民營化,以達成金融機構大型化、國際化,來增加台灣金融產業的競爭力。國內金融機構彼此合併或外商銀行併購或入股我國銀行的活動不斷發生,而不論是透過股份轉換或是現金收購,合理的評價方式都是相當重要的。
本研究就各種企業評價以及銀行業之相關國內外文獻為基礎,應用多種評價模式,探討現今國內上市銀行業的股價預估價值,並將其與現實股價比較。並利用預測指標Theil’s U來探討各種評價方法的預測誤差程度,以找出銀行產業中預測能力較佳的評價模式,以供投資者或企業合併的過程中,評估股價以及買賣決策之參考。
根據相關文獻探討可以得知,企業評價模式大概可以分為:資產基礎法、收益基礎法、市場基礎法。本研究選擇台灣地區十一家銀行產業上市股票中的三家銀行做為樣本公司,選擇現金流量折現法、股價淨值比法、股價銷售比法作為評價工具。評價結果可從預測績效指標Theil’s U值發現,股價銷售比為最佳預測模式,所計算出來的U值平均為0.21最小,其次為股價淨值比、現金流量法表現較差。
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國內上市金融控股公司投資評價之研究張威嶺 Unknown Date (has links)
國內順應全球金融自由化、國際化的趨勢,自2001年末通過「金融控股公司法」後,國內各大國際性金融集團之演進及整合均熱烈地朝控股公司之模式發展,其目的即是希望透過金融控股制度,賦予金融機構進行整合、轉型之機制。
本研究欲就金融機構購併及金融控股公司之相關國內外文獻為基礎,應用多種企業評價方式,探討現今各金融控股公司的股價是被高估或低估,並且比較各種評價方法預測誤差的程度,以找出對金融控股產業而言,預測能力較佳的股票評價模式,並以做為投資人評估股價及買賣決策之參考。
根據相關理論得知,股票評價模式可分為:資產價值評價法、現金流量法、相對評價法、選擇權定價法等四類。由於資產價值評價法較適用於即將結束營業的公司,故在實證部分中選擇了現金流量折現法、本益比法、股價淨值法及股價銷售比法四種評價模式。
本研究以台灣地區內,於2002年底前上市的十二家金融控股上市公司為研究對象,以公司上市前二至三年為評價的基準期預估股價,本益比法在評估時,因為基期過短,財務資料離位點過多,故在之後摒除此法,其他評價模式則可從預測績效指標Theil’s U值中發現到,股價銷售比法為最佳的預測模式,其U值平均為0.23,其次為股價淨值法,其U值平均為0.30,而現金流量折現法為最差之預測模式,其U值平均為0.43。
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台灣地區上市公司股票評價模式之研究-以機電業為例邱建欽 Unknown Date (has links)
本研究之目的為探討影響機電業成長的因素,並比較各種評價方法預測誤差的程度,以找出對機電業而言,預測能力較佳的股票評價模式,以做為投資人評估股價及買賣決策之參考。
本研究以台灣地區於88年底前上市之22家機電業上市公司為研究對象,以民國81年至民國88年為模式建立期,並以民國89年至民國92年為模式預測期,以相關分析、逐步迴歸分析、Theil's U值及銷售額百分比法做為研究方法。
從逐步迴歸分析中得知,本國經濟成長率(E1)、美元兌台幣匯率(E8)、日元兌台幣匯率(E9)及淨值報酬率(X2)為影響銷售額成長率之主要因素,成長模式之相關係數高達0.87,解釋銷售額成長率(Y)的能力為0.76。所建立之機電業銷售額成長模式為:Y=-149.2+5.88E1+314.18E9+1.45E8+1.46X2。
根據相關理論得知,股票評價模式可分為:資產價值評價法、現金流量法、市場法及市場比較法、選擇權定價法等四類。由於資產價值評價法較適用於即將結束營業的公司,而折現現金流量法中的股利評價模式並不適用於以股票股利為主之上市公司,故在實證部分中選擇了現金流量折現法、會計盈餘折現法、本益比法、市價╱帳面價值法、市價╱銷售額法及選擇權定價法等六個評價模式。從預測績效指標Theil's U值中可發現,市價╱帳面價值法為最佳的預測模式,其U值為0.452937,其次為市價╱銷售額法,其U值為0.651458,而會計盈餘折現法則為最差之預測模式,其U值為3.642411。在本研究最後則分別以亞力電機、楊鐵工廠、元富鋁業及士林電機為例,分析其實質價值,以做為投資者買賣股票之參考。
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