Made available in DSpace on 2014-06-12T17:41:16Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo7303_1.pdf: 392973 bytes, checksum: 3a38586c287e864cde6bb58c8b8b6465 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2007 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Nos últimos tempos, a questão da agroindústria vem despertando interesse. Um dos seus setores no qual se têm grandes expectativas é o da agricultura irrigada, principalmente em regiões como o Semi-Árido do Nordeste do Brasil. A agroindústria de irrigação pode gerar uma produtividade até duas vezes maior do que a verificada em culturas tradicionais, e pode também resultar em uma série de desdobramentos econômicos, fatores preciosos para uma região ainda tão carente de investimentos. E dentre as várias culturas indicadas para tal sistema, a da cana-de-açúcar vem ganhando destaque, dado o atual estado de expansão em que se encontra o setor sucroalcooleiro. O problema é que o modelo adotado pelo Governo Federal nas últimas décadas para a implantação de projetos de irrigação no Semi-Árido não vem alcançando seu objetivo de garantir um desenvolvimento independente e contínuo dessa agroindústria na região (Enei, 2005). Com a recente aprovação da Lei das Parcerias Público-Privadas, tem havido uma grande discussão a respeito do potencial destas para a viabilidade dos projetos de irrigação. A principal aplicação das PPPs é a de tornar realidade aqueles projetos que normalmente não são sustentáveis do ponto de vista privado, ou seja, aqueles que exigem altas somas de recursos e que geralmente não se realizam sem algum tipo de apoio do Estado. A proposta deste trabalho é a de sugerir contribuições que possam levar a um impacto positivo na viabilidade geral dos projetos sucroalcooleiros de irrigação no semi-árido nordestino, através da adoção do sistema de contraprestações presentes na estrutura de uma PPP. Partindo-se de um Fluxo de Caixa específico ao empreendimento, introduziu-se uma contraprestação caracterizada pela absorção total dos gastos referentes à implantação da infraestrutura geral de irrigação por parte do Governo Federal. Esta, aliada também a uma série de subsídios e de isenções, possibilitou a obtenção de índices de performance que confirmaram a viabilidade para tais projetos no Semi-Árido. Seus retornos, porém, ainda se encontram abaixo daqueles apresentados em demais culturas irrigadas, como as de uva e de manga, o mesmo ocorrendo em relação aos valores verificados na produção sucroalcooleira tradicional. Tal constatação abre caminho para que possam ser sugeridas ainda mais diferentes formas de contraprestações

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:18:05Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo3666_1.pdf: 1280481 bytes, checksum: 54881af425caa3195dbe96ff304c3067 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2008 / A presente dissertação propõe analisar a viabilidade econômico financeira de um projeto eólico hipotético localizado em Itaparica. O estudo de caso proposto é bastante pertinente ao atual cenário do setor elétrico brasileiro. Diversificar a matriz energética, agregando novas fontes geradoras de energia, é uma necessidade urgente para garantir a oferta de energia elétrica diante da crescente demanda. Por isso, o destaque mundial acerca do tema das fontes alternativas e renováveis de energia, gerando energia de forma viável economicamente e sem agredir o meio ambiente. A energia eólica se destaca em relação às outras fontes alternativas, por apresentar vantagens tanto sob o prisma ambiental e econômico, por tratar-se de uma fonte inesgotável, limpa e renovável. O Brasil apresenta um enorme potencial eólico, especialmente na região Nordeste, onde diversos empreendimentos eólicos já foram implantados devido às condições de vento favoráveis da região. Entretanto, para fomentar a geração eólica é necessário que sejam feitos estudos de viabilidade técnica e principalmente de viabilidade econômico-financeira, porque os investidores precisam de subsídios confiáveis para a tomada de decisão. O problema dessa dissertação está em analisar a viabilidade de um empreendimento eólico num contexto em que a matriz energética brasileira ainda é predominantemente hidráulica. A análise econômico-financeira do projeto eólico hipotético de Itaparica envolveu diversas etapas, tais como: a previsão dos fluxos de caixa futuros esperados; a determinação da taxa de desconto (custo de oportunidade do capital) para descontar os fluxos de caixa futuros esperados; e finalmente o cálculo dos índices determinísticos, que em síntese seriam: VPL (Valor Presente Líquido) dos fluxos de caixa futuros esperado, TIR (Taxa Interna de Retorno), TEQ (Tarifa de Equilíbrio) e INVEQ (Investimento de Equilíbrio). No caso de um empreendimento eólico, dado o caráter sazonal do regime de ventos, se faz necessário lidar com as incertezas associadas ao projeto através da Simulação de Monte Carlo, que irá estimar valores esperados dos indicadores financeiros. Dessa forma, é incorporado na análise de viabilidade o caráter aleatório do regime dos ventos, sendo possível aferir até que ponto as oscilações das velocidades de vento irão influir nos fluxos de caixa futuros do projeto eólico, o denominado risco eólico. Os resultados calculados, no estudo de caso, indicaram a rejeição do projeto eólico hipotético de Itaparica. Vale ressaltar que o estudo de caso exposto nesse trabalho, pretende fomentar novos estudos para a melhoria das análises de viabilidade dos projetos de geração eólica

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:19:56Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo489_1.pdf: 1132667 bytes, checksum: a11c5916fa98abf17f4f966d3acceffc (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2010 / Esta dissertação busca analisar a pré-viabilidade econômico-financeira da implantação de um fábrica de uva-passa no município de Lagoa Grande, levando em conta as características da região associada aos avanços tecnológicos e ao potencial crescente do ramo. Foram consideradas as teorias e definições de diversos autores, dentre eles Adam Smith, David Richard e Paul Krugman. Estas teorias serviram de ferramenta para elaboração do projeto em questão. Ainda sobre as teorias também abordou-se a questão da estratégia de industrialização por substituição de importações, efetuando uma contextualização com o mercado nascente de uva passa no Vale do São Francisco e foi analisada a questão da competitividade tanto nacional como internacional, com explanação através de dados de anos passados comparando-os com a atualidade. Foram feitos estudos e coletados dados no SEBRAE, CODEVASF, EMBRAPA. Além disso, buscou-se informações sobre produção em empresas da região e sobre tecnologia em viagem à Itália. Essas informações e dados coletados foram primordiais para a elaboração de planilhas e tabelas analisando a pré-viabilidade do projeto através do método da taxa interna de retorno. Adicionado aos cálculos foram desenvolvidos outros possíveis cenários a fim de dar maior suporte a decisão sobre o empreendimento. O resultado final apresentou uma sinalização positiva quanto a pré-viabilidade econômico-financeira do projeto, em vista da estimativa dos 4 (quatro) primeiros anos

Submitted by RODRIGO OTTOBRINI SUCENA RASGA (rodrigorasga@columbia.com.br) on 2013-06-18T18:31:11Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_ FINAL RRASGA.pdf: 6689774 bytes, checksum: 8cb0d78dc8ca4d78b43cc0368e686639 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-06-18T19:01:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_ FINAL RRASGA.pdf: 6689774 bytes, checksum: 8cb0d78dc8ca4d78b43cc0368e686639 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-06-18T19:04:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_ FINAL RRASGA.pdf: 6689774 bytes, checksum: 8cb0d78dc8ca4d78b43cc0368e686639 (MD5) Previous issue date: 2013-05-15 / The use of wood pellets is widespread in developed countries, particularly in Europe, and its demand is increasing for the production of electric and thermal power, including residential heating. Brazil has the indisputable ability to generate different biomass in high amounts, given the competitive advantage of its soil and climate conditions, its territorial extension and having low production costs. This research points out the conditions of market, logistics, regulation, tax incentives and economic environment, with which the country can consolidate itself as a major producer and consumer of this source of clean and renewable energy. This study presents the best known techniques to sell for to small and medium consumers and to produce wood pellets efficiently and in high volume, in São Paulo State. It discusses the necessity of having planted forests for the sole purpose of being transformed into pellets. In recent years, prices of wood waste rose in the domestic market, practically excluding it as a source of raw material, in a long-term scenario. The ultimate goal of this dissertation is to present the main economic and financial aspects that influence the scenarios that would permit wood pellets to replace the BPF-A1 in the regional market, therefore discussing whether the pellet manufacturing will prove itself attractive and reliable for potential investors. For the financial feasibility evaluation, key methods are used, Payback, Net Present Value and Internal Rate of Return, and a sensitivity analysis of the identified key variables. The main results show a Payback of 47 months, a NPV of R $ 10,942,127 and an IRR of 25.18% p.y. in real terms for the base scenario and identify the price of the raw material and production scale as the most sensitive variables. Keywords: pellets, wood pellets, biomass, wood waste, economic and financial viability. / A utilização de pellets de madeira é bastante difundida nos países desenvolvidos, em particular na Europa, e apresenta demanda crescente para a produção de energia elétrica e térmica, incluindo a calefação residencial. O Brasil apresenta capacidade indiscutível para a geração de diferentes biomassas e em quantidades expressivas, dada à vantagem competitiva de suas condições edafo-climáticas, sua extensão territorial e de ter baixos custos de produção. Apontar-se-á neste trabalho as condições mercadológicas, logísticas, normativas, de incentivos fiscais e de ambiente econômico, com as quais o país poderá se consolidar como um grande produtor e consumidor desta fonte de energia limpa e renovável. Este estudo apresenta as melhores técnicas conhecidas para a venda a pequenos e médios consumidores e para a produção, eficiente e com escala, de pellets de madeira, dentro do Estado de São Paulo. É discutida a necessidade de se ter florestas plantadas com o único propósito de serem transformadas em pellets. Nos últimos anos, os preços dos resíduos de madeira subiram no mercado interno, praticamente os excluindo como fonte de matéria-prima, num cenário de longo prazo. O objetivo final desta dissertação é apresentar os principais aspectos econômico-financeiros que influenciam os cenários para que os pellets de madeira possam substituir o óleo BPF-A1 no mercado regional, e assim discutindo se sua produção se mostrará atraente e confiável para potenciais investidores. Para a avaliação da viabilidade financeira, são utilizados os métodos-chave, Payback, Valor Presente Líquido e Taxa Interna de Retorno, e uma análise de sensibilidade das principais variáveis identificadas. Os principais resultados revelam um Payback de 47 meses, um NPV de R$10.942.127 e uma IRR de 25,18% a.a. em termos reais, para o cenário-base, além de identificar o preço da matéria-prima e a escala de produção como as variáveis mais sensíveis.

Submitted by Ricardo Camacho (rscamacho@ufpa.br) on 2018-04-24T20:16:47Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Dissertacao_ProcessoCriacaoMunicipios.pdf: 981945 bytes, checksum: 5b4c28dcd57e69f156235a4dfe1ea3be (MD5) / Approved for entry into archive by Ricardo Camacho (rscamacho@ufpa.br) on 2018-04-24T20:17:13Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Dissertacao_ProcessoCriacaoMunicipios.pdf: 981945 bytes, checksum: 5b4c28dcd57e69f156235a4dfe1ea3be (MD5) / Made available in DSpace on 2018-04-24T20:17:13Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Dissertacao_ProcessoCriacaoMunicipios.pdf: 981945 bytes, checksum: 5b4c28dcd57e69f156235a4dfe1ea3be (MD5) Previous issue date: 2010-11-26 / Atualmente, diversas localidades por todo o Brasil se empenham em se tornar municípios. Entretanto, desde 1996 a Lei 15/96 suspendeu o processo de emancipação que havia sido retomado com a Constituição de 1988. A nova Constituição permitiu às Assembleias Legislativas o poder de regulamentar a Lei e estabelecer os critérios mínimos de viabilidade para a criação de um novo Município. Como nesse período houve um surto de emancipatório, o governo federal, por meio do Congresso Nacional, editou uma emenda constitucional devolvendo ao próprio Congresso a prerrogativa de regulamentar a matéria, bem como definir os critérios para a elaboração do Estudo de Viabilidade. Em 2008, o Senado Federal aprovou uma proposta de regulamentação da Lei e apresentou em anexo os critérios para a elaboração dos Estudos de Viabilidade que compreende: a Viabilidade Econômico- Financeira; a Viabilidade Político-Administrativa; e a Viabilidade Socioambiental Urbana. Assim, o objetivo deste trabalho é analisar a situação econômico-financeira da Prefeitura Municipal de Santa Bárbara do Pará, no período de 2004 a 2009 e demonstrar a situação econômica e financeira desta Prefeitura no período analisado, mostrando os fatores positivos e negativos ocorridos nestes exercícios e verificando se o Município, que foi instalado em 1993, se enquadra às exigências da atual Lei. Também se teve com referência para análise, os dados do IDH, traçando-se um paralelo entre os resultados financeiros e qualidade de vida dos cidadãos de Santa Bárbara do Pará. Por meio da pesquisa documental nos balanços orçamentários, financeiros, foram extraídos dados e aplicando-se quocientes para obter os resultados, objetos deste estudo. Este trabalho realizou-se por meio de uma pesquisa descritiva, com uma abordagem quantitativa e qualitativa. Na análise dos dados financeiros, verifica-se que com a situação econômica e financeira da Prefeitura, este município dificilmente conseguiria se emancipar nos dias de hoje. / Currently, various localities throughout Brazil are working to become cities, but since 1996 the Law 15/96 suspended the process of emancipation which had been resumed with the 1988 Constitution. The new constitution allowed the legislatures the power to regulate the Act and establish minimum rules of feasibility for the creation of a new municipality .As this period there was an outbreak of emancipating the federal government through the Congress passed a constitutional amendment, which, returning to the Congress itself the prerogative to regulate the field, as well as to determine rules for the preparation of the Feasibility Study. In 2008 the Senate approved a proposed regulation of Law and has submitted the attached rules for the preparation of Feasibility Studies which includes the financial economic, Political and Administrative Feasibility Feasibility and Socio-Environmental Urban. Thus, the purpose of this study is to analyze economic and financial situation of the City of Santa Barbara, in the period 2004 to 2009 and demonstrate the economic and financial situation of this Municipality during the period analyzed, showing the positive and negative factors occurring in these exercises and making sure the city, which was installed in 1993, fits the requirements of current law also had with reference to the data analysis of the HDI, tracing a parallel between the financial results and quality of life for citizens of Santa Barbara Pará Through documentary research on balance budgets, financial data are extracted and applies to quotients to obtain the results, evaluated in this study. This work was carried out through a descriptive research with a quantitative and qualitative approach. In the analysis of financial data it appears that the economic and financial situation the City could hardly be emancipated today.

Submitted by Augusto Gomes de Castro Junior (augusto.castro@pernod-ricard.com) on 2012-07-04T00:29:42Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Augusto_v.8.4-Aprovada.pdf: 8175738 bytes, checksum: 2d9eed1d67b5807a57be9fdeb0911945 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-07-04T12:49:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Augusto_v.8.4-Aprovada.pdf: 8175738 bytes, checksum: 2d9eed1d67b5807a57be9fdeb0911945 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-07-04T12:53:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Augusto_v.8.4-Aprovada.pdf: 8175738 bytes, checksum: 2d9eed1d67b5807a57be9fdeb0911945 (MD5) Previous issue date: 2012-06-05 / The goal of this study is to analyze three operational models of an extraction plant of palm oil, palm kernel oil and biodiesel, respectively, together with palm oil production by family agriculture looking forward the exclusive supply of raw material to the industry through a partnership established by the National Program of Family Agriculture ('Programa Nacional da Agricultura Familiar'). The project consists in the construction of a large-scale production plant financed with public and private investments applied in the construction of an industrial complex and in the funding of the implementation of cultivation of palm oil by the farmers. Four scenarios were constructed, in which were evaluated economic performance indicators of the financial assessment of the productive arrangement and the agricultural industry. These scenarios aim the investment decision making through the use of classic economic indicators to assess the viability of palm oil as a raw material for the plant’s industrial complex. Among the indicators used in the work we can cite as main NPV (Net Present Value) and IRR (Internal Rate of Return), and as secondary indicators, used as support for the analyzes, indicators such as Discounted Payback, MIRR (Modified Internal Rate of Return) among others. Besides social indicators like potential of income generation for the farmers families, with the main objective of creating monetary value, generate employments, income and payment of public investor’s resources applied. The implementation of palm oil culture is based on the Agroecological Zoning of the Palm and will be implemented in areas degraded by grazing to ensure sustainability to contribute to the environmental recovery through carbon sequestration, and to reduce the pressure on native forests. Consequently, the project is expected to contribute to prevent the advance of deforestation in the Legal Amazon region. In order to do so, visits were carried out to palm oil plantation and to Biopalma plant. Also visits were carried out to Western Embrapa, located in the city of Manaus, and Embrapa located in the city of Campinas. An economic analysis model, based on the implementation of a Biodiesel large scale production plant, located in the State of Pará, was proposed. Among its limitations, the study could classify its complexity and broadness; the inexistence of available large-scale plant projects fully implemented and operating with the use of technology and intensive capital; and also the inability to conduct this research in a broad spectrum without considerably larger number of organizations involved. As result, the economic indicators show that there is analyzed viability of the project in three of the four scenarios constructed, demonstrating that the equity investor public, private and family farmers will be paid using interest rates, terms, conditions of capital markets. The goal is to attract investments for the production of biodiesel, implementation of agricultural enterprises, industrial, employment and income generation for Family Farming in the supply chain of palm oil. / O objetivo deste estudo é analisar três modelos de operação de uma usina de extração de óleo de palma, de óleo de palmiste, e de biodiesel, respectivamente, em conjunto com a produção de dendê pela agricultura familiar, visando o fornecimento exclusivo de matéria-prima para a indústria através da parceria com Programa Nacional da Agricultura Familiar. O projeto consiste na construção de uma usina de grande porte, a partir de investimentos de fontes públicas e privadas voltados à construção do complexo industrial e ao financiamento da implantação do cultivo de dendê pelos agricultores. Foram construídos quatro cenários, onde foram analisados os indicadores de performance econômico-financeira de avaliação do arranjo produtivo da indústria e da parte agrícola. Esses cenários visam a tomada de decisões de investimentos, através da utilização dos indicadores econômico-financeiros clássicos para avaliação da viabilidade do dendê como matéria-prima para o complexo industrial da usina. Entre os indicadores utilizados neste trabalho podemos citar como principais: o VPL (Valor Presente Líquido) e a TIR (Taxa Interna de Retorno), e indicadores secundários utilizados como suporte para as análises, tais como Payback Descontado, TIRM (Taxa Interna de Retorno Modificada), dentre outros. Além de indicadores sociais, como geração de renda para as famílias de agricultores, com o objetivo principal de criar valor monetário, gerar emprego e renda e pagar os recursos dos investidores púbicos. A implantação do dendezal está fundamentada no Zoneamento Agroecológico do dendê e será executada em áreas degradas por pastagens para garantir a sustentabilidade, contribuir para a recuperação ambiental através do sequestro de carbono e diminuir a pressão sobre as florestas nativas. Consequentemente, espera-se que o projeto contribua para evitar o avanço do desmatamento na região da Amazônia legal. Para tanto, foram realizadas visitas às plantações de dendê e à usina da Biopalma. Também foram realizadas visitas à Embrapa Ocidental na cidade de Manaus e Embrapa na Cidade de Campinas. Foi proposto um modelo de análise econômica financeira baseado em implantação de uma usina de grande porte para a produção de Biodiesel no Estado do Pará. O estudo apresentou, dentre suas limitações, o fato de ser complexo e amplo. A inexistência de projetos de usina grande envergadura totalmente implantados e funcionando com emprego de tecnologia e capital intensivo, como também a impossibilidade de se realizar esta pesquisa de amplo espectro sem um número consideravelmente maior de organizações envolvidas. Como resultado, os indicadores economicos analisados mostram que há viabilidade do projeto em três dos quatro cenários construídos, demonstrando que o capital dos investidores públicos, privados e do agricultor familiar serão remunerados utilizando às taxas de juros, prazos, condições do mercado de capitais. O objetivo é atrair investimentos para a produção de biodiesel, implantação de empreendimentos agrícolas, indústriais, geração emprego e renda para Agricultura Familiar na cadeia produtiva do dendê.

Submitted by Elcimar Souza Sodré (elcimarsodre@yahoo.com.br) on 2018-09-28T18:35:52Z No. of bitstreams: 1 Versao Final_Dissertacao Elcimar Sodre.pdf: 1100294 bytes, checksum: 8774c84ec478e51e764e1c8fc2a77e37 (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-09-28T18:38:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versao Final_Dissertacao Elcimar Sodre.pdf: 1100294 bytes, checksum: 8774c84ec478e51e764e1c8fc2a77e37 (MD5) / Approved for entry into archive by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br) on 2018-09-28T20:14:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versao Final_Dissertacao Elcimar Sodre.pdf: 1100294 bytes, checksum: 8774c84ec478e51e764e1c8fc2a77e37 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-28T20:14:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Versao Final_Dissertacao Elcimar Sodre.pdf: 1100294 bytes, checksum: 8774c84ec478e51e764e1c8fc2a77e37 (MD5) Previous issue date: 2018-08-27 / O presente trabalho visa à aplicação do Método de Preços Hedônicos (MPH) na avaliação econômico-financeira de projetos sociais de infraestrutura e saneamento no município de Salvador-BA, no âmbito do Projeto de Desenvolvimento Integrado em Áreas Urbanas Carentes no Estado da Bahia. Esse programa objetiva implantar uma série de medidas estruturais, direcionadas à elevação das condições de habitabilidade da população residente em assentamentos urbanos localizados na Região Metropolitana de Salvador (RMS) e em Feira de Santana. Analisa-se a valorização dos imóveis residenciais situados nessas localidades, em função da presença do projeto, apurando os benefícios sob o ponto de vista econômico-financeiro. Os resultados alcançados com a utilização da metodologia de Preços Hedônicos demonstram que o incremento no preço do imóvel está associado a um maior número de atributos, e que o projeto é viável sob a ótica econômico-financeira, considerando que as taxas internas de retorno (TIR) foram superiores à taxa social de desconto de 12% a.a. e à taxa de atratividade de mercado de 10% a.a. / The present work aims at the application of the Hedonic Price Method (MPH) in the economic financial evaluation of social projects of sanitation infrastructure in the city of Salvador-Bahia, under the Integrated Development Project in Urban Areas in the State of Bahia. This program aims to implement a set of structural measures aimed at increasing the living conditions of the population living in urban settlements located in the Metropolitan Region of Salvador (RMS) and Feira de Santana. The valuation of the residential properties located in these localities is analyzed, due to the presence of the project, assessing the benefits from the economic-financial point of view. The results obtained with the Hedonic Price methodology show that the increase in property prices is associated with a greater number of attributes, and that the project is feasible from the economic and financial perspective, considering that the internal rates of return (IRR) were higher than the 12% per year social discount rate and the market attractiveness rate of 10% per year.

Submitted by Ruy Rey Chaves (ruyrchaves@gmail.com) on 2018-07-17T16:42:09Z No. of bitstreams: 1 Finanças_Dissertação_Chaves_Final.pdf: 8946276 bytes, checksum: 9333c5a0543cc682623a7bce8a672b1c (MD5) / Approved for entry into archive by Mayara Costa de Sousa (mayara.sousa@fgv.br) on 2018-07-20T19:41:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Finanças_Dissertação_Chaves_Final.pdf: 8946276 bytes, checksum: 9333c5a0543cc682623a7bce8a672b1c (MD5) / Approved for entry into archive by Raphael Xavier (raphael.xavier@fgv.br) on 2018-07-20T19:51:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Finanças_Dissertação_Chaves_Final.pdf: 8946276 bytes, checksum: 9333c5a0543cc682623a7bce8a672b1c (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-20T19:51:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Finanças_Dissertação_Chaves_Final.pdf: 8946276 bytes, checksum: 9333c5a0543cc682623a7bce8a672b1c (MD5) Previous issue date: 2018-06-28 / A questão de quanto um investidor está disposto a pagar por um terreno parte do estudo de viabilidade econômico-financeira de um possível empreendimento imobiliário naquele local, que é, tradicionalmente, analisado pelos métodos de valor presente líquido (VPL) e taxa interna de retorno (TIR). No entanto, nesses métodos de análise, não se fornece ao investidor a noção exata da volatilidade do seu retorno quanto a possíveis mudanças de planos por parte do incorporador e mudanças no mercado, que podem ocorrer entre a compra do terreno e a venda das unidades imobiliárias prontas. Com este trabalho, propôs-se olhar para o investimento no desenvolvimento de um empreendimento imobiliário, levando-se em consideração o prêmio da opção de se desenvolver um projeto de incorporação em um terreno após sua aquisição. O objetivo foi mostrar que ao considerar, na análise de viabilidade financeira, a volatilidade da probabilidade de venda das unidades imobiliárias, o retorno do investidor não é o mesmo que o previsto em uma análise de viabilidade padrão de mercado e que existe um valor de investimento para determinada faixa de risco que o investidor esteja disposto a assumir ao financiar o projeto. Calculou-se, portanto, o valor do prêmio da opção de realizar um empreendimento imobiliário a partir da variação da probabilidade de venda dos imóveis lançados em um caso real de incorporação. Os resultados são muito significantes para a tomada de decisão do investidor. A modelagem mostra que existia um prêmio de opção de quase duas vezes o valor que foi pago pelo terreno do empreendimento, no cenário econômico em questão, no entanto, revela que o investimento que prometia taxa de retorno de 31% a.a. de acordo com a análise de viabilidade do incorporador, pagaria somente 19% a.a. A dissertação propõe uma maior qualidade de informação ao investidor fornecendo os limites inferior e superior desta taxa de retorno esperada, para um intervalo de confiança de 95% e, também, demonstra a existência de um preço ótimo de venda da unidade imobiliária, nem sempre conhecido pelo incorporador, e sua relação com a volatilidade do resultado do empreendimento. A metodologia demonstra que a maximização do resultado pode não coincidir com o melhor cenário de risco para o investidor. / The question of how much an investor is willing to pay for a land is part of an economicfinancial study of a potential real estate venture in that location, which is traditionally analyzed by its net present value (NPV) and internal rate of return (IRR). However, in these methods of analysis, investors are not given an accurate notion of the volatility of their return on possible changes of plans by the developer and changes in the market that may occur between the purchase of the land and the sale of the real estate units. This work was proposed to look at the investment in the development of a real estate project taking into consideration the value of the option to develop the project in a land after its acquisition. The goal was to show that when considering, in the financial viability analysis, the volatility of the probability of sale of real estate units, the return of the investor is not the same as predicted in a standard financial analysis and that there is an investment value for a certain risk range that the investor is willing to assume when financing the project. The value of the option for realizing a real estate project was then calculated based on the variation in the probability of sale of real estate units in a real case scenario. The results are very significant for the decision-making of the investor. The model shows that there was an option premium of almost twice the value that was paid for the land of the development, in the economic scenario studied, however, reveals that the investment that promised a rate of return of 31% pa. according to the financial viability analysis of the developer, would pay only 19% pa. The dissertation proposes a higher quality of information to the investor by delivering the upper and lower limits of this expected rate of return, with a 95% confidence interval, and also demonstrates the existence of an optimum sale price for the real estate unit, not always known by the developer, and its relation to the volatility of the project result. The methodology demonstrates that the maximization of the result may not coincide with the best risk scenario for the investor.

Submitted by Michel Bucci Peroni (peronimichel@gmail.com) on 2018-06-15T11:34:42Z No. of bitstreams: 1 Trabalho Aplicado_Michel Bucci Peroni_15_06.pdf: 5531820 bytes, checksum: 8ac0893b9df6f4ac5552a41b8dae5f4b (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-06-15T17:16:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Trabalho Aplicado_Michel Bucci Peroni_15_06.pdf: 5531820 bytes, checksum: 8ac0893b9df6f4ac5552a41b8dae5f4b (MD5) / Approved for entry into archive by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br) on 2018-06-15T20:44:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Trabalho Aplicado_Michel Bucci Peroni_15_06.pdf: 5531820 bytes, checksum: 8ac0893b9df6f4ac5552a41b8dae5f4b (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-15T20:44:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Trabalho Aplicado_Michel Bucci Peroni_15_06.pdf: 5531820 bytes, checksum: 8ac0893b9df6f4ac5552a41b8dae5f4b (MD5) Previous issue date: 2018 / O presente trabalho tem como objetivo avaliar os elementos-chave que contribuem para a viabilidade econômico-financeira e identificar as principais barreiras para implantação de um sistema de geração distribuída de energia solar fotovoltaica no setor comercial. Trata-se de um estudo de caso com triangulação de dados a partir de dois supermercados localizados no interior de Minas Gerais. Foram realizadas entrevistas com diferentes stakeholders com objetivo de ampliar a visão acerca das barreiras existentes no setor de energia solar fotovoltaica. Os resultados demonstram, a partir dos estudos de casos, que o investimento é viável e um dos fatores que mais contribui para a viabilidade econômico-financeira é o preço da tarifa de energia elétrica. Conclui-se que a geração de energia solar fotovoltaica tem se tornado cada vez mais competitiva, em parte pela redução nos custos dos módulos fotovoltaicos e pelo preço da tarifa de energia praticadas pelas concessionárias. Aliada ao grande potencial solar existente no Brasil e considerando que, para o setor varejista, a energia elétrica é a segunda maior despesa, subindo quase 40% desde 2014, além das expectativas de retomada do crescimento econômico do País, a geração distribuída de energia solar fotovoltaica é uma alternativa que pode contribuir para mitigar problemas ambientais, reduzindo a emissão dos gases de efeito estufa e também o impacto nas mudanças climáticas. / This study aims to evaluate the key elements that contribute to economic-financial viability and to identify the main barriers to implement a system of distributed generation of photovoltaic solar energy in the commercial sector. It is a case study with triangulation of data from two supermarkets located in the interior of Minas Gerais State, in Brazil. Interviews have been conducted with different stakeholders aiming to broaden the comprehension of the existing barriers in photovoltaic solar energy sector. Results from the case studies show that investment is viable and one of the factors that contributes most to the economic-financial viability is the price of electricity rate. The conclusion is that generation of photovoltaic solar energy has become increasingly competitive, partially due to reduction in costs of photovoltaic modules and price of energy rate charged by concessionaires. Combined with the great solar potential in Brazil and considering that, for the retail sector, electricity is the second largest expenditure, rising almost 40% since 2014, in addition to the expectations of a resumption of the country's economic growth, distributed generation of photovoltaic solar energy is an alternative that can contribute to mitigate environmental problems, reducing both emission of greenhouse gases and impact on climate change.