<p>Level: Thesis in Business Administration</p><p>Date: 20009-06-11</p><p>Authors: Anders Johansson & Johan Myhr</p><p>E-mail: anders@clubsilk.nu,  johan@clubsilk.nu</p><p>Tutor: Mona Andersson</p><p>Title: Company valuation according to Value Based Management – application to SkiStar</p><p>Problem: Different operators constantly supervise Companies listed at the stockmarket. The stock exchange market is continuously updating the companie’s present value and their forecasted value. It is important that the companies are able to communicate with the market so that the stockvalue reflects the real value of the company. A misguiding or wrong stockvalue could lead to bad strategy decisions and misplaced investments. The Value Based Management theory is seeking to focus on valuation based on the free cashflow generated by a company. A correct company value leads to increased opportunities as to making right strategic decisions about how to dispose available assets in such a way that the shareholder value is maximized and the company longterm survival is secured.</p><p>Purpose: The purpose of the thesis is to describe the basic principals of company valuation according to Value Based Management and to illustrate this empirically. We also discuss how the company’s management can use the calculated company value. </p><p>Method: The thesis is written from a positivistic point of view. The method from which specific information has been gathered is characterized by both a qualitative and quantitative approach, such as intervjues, literature compilation and collecting specific company facts. The information that has been compiled constitutes the foundation from which the thesis is written.</p><p>Results: We believe that if company management have access to a calculated company value to compare with the stockvalue, they have greater possibilities of making right decisions in terms of guarding shareholdervalue interests. Our calculation points to the fact that the stock is undervalued. This presents management with different options regarding strategic decisions such as repurchasing own stocks, dividends and alternative investments. When executing a company valuation largely based on forecasts you need to be aware of the insecurity involved. It is therefore of great importance that the forecasts are continuously revised and updated.</p><p> </p> / <p>Sammanfattning </p><p>Kurs: C-uppsats, företagsekonomi 10 poäng, Mälardalens Högskola</p><p>Datum: 2009-06-11</p><p>Författare: Anders Johansson och Johan Myhr</p><p>E-mail: anders@clubsilk.nu, johan@clubsilk.nu</p><p>Handledare: Mona Andersson </p><p>Titel: Bolagsvärdering enligt Value Based Management – tillämpning på SkiStar</p><p>Problem: Börsnoterade företag har oupphörligen marknadens granskande aktörer i anslutning till sin verksamhet. Marknaden gör kontinuerligt bedömningar av bolagets nuvarande värde och dess framtida potentiella värde. Det är av vikt att bolaget kan kommunicera med marknaden så att aktien återspeglar värdet på bolaget. Ett missvisande eller felaktigt pris på en aktie kan leda till felaktiga strategival och felinvesteringar. Teorierna enligt ValueBased Management försöker styra fokus till de faktiskt tillgängliga kassaflöden som utgör grunden för ett bolags värde. En rättvisande värdering av ett bolag leder till ökade möjligheter till att fatta bra strategiska beslut om hur tillgängliga medel ska användas för att maximera aktieägarvärdet och därmed säkra den långsiktiga överlevnaden.</p><p>Syfte: Syftet är att beskriva de grundläggande principerna för företagsvärdering enligt Value Based Management samt att illustrera det med ett empiriskt exempel. Vi diskuterar även hur detta värde kan användas internt av företagsledningen.</p><p>Metod: Uppsatsen är huvudsakligen skriven utifrån ett positivistiskt synsätt. Undersökningsmetoden karaktäriseras av både en kvalitativ och kvantitativ ansats i form av intervjuer, litteratursökning och företagsspecifika ekonomidata som sammanställts och legat till grund för uppsatsen.</p><p>Resultat: Vi anser att om bolagsledningen har ett beräknat företagsvärde att ställa mot det börsnoterade värdet, så har de större möjligheter att fatta rätt beslut om hur de på bästa sätt ska tillgodose aktieägarintresset. I våra empiriska exempel kommer vi fram till att aktien är undervärderad. Detta ger företagsledningen vägledning när strategiska beslut rörande återköp av aktier, aktieutdelning samt nyinvesteringar ska fattas. Att utifrån prognoser göra en värdering av ett företag medför uppenbarligen en osäkerhet vilket vi anser bör belysas i samband med värdering enligt VBM då detta utgör en central del av förfarandet. Det är därför viktigt att värderingsunderlaget kontinuerligt uppdateras och följs upp.</p><p> </p>

Level: Thesis in Business Administration Date: 20009-06-11 Authors: Anders Johansson &amp; Johan Myhr E-mail: anders@clubsilk.nu,  johan@clubsilk.nu Tutor: Mona Andersson Title: Company valuation according to Value Based Management – application to SkiStar Problem: Different operators constantly supervise Companies listed at the stockmarket. The stock exchange market is continuously updating the companie’s present value and their forecasted value. It is important that the companies are able to communicate with the market so that the stockvalue reflects the real value of the company. A misguiding or wrong stockvalue could lead to bad strategy decisions and misplaced investments. The Value Based Management theory is seeking to focus on valuation based on the free cashflow generated by a company. A correct company value leads to increased opportunities as to making right strategic decisions about how to dispose available assets in such a way that the shareholder value is maximized and the company longterm survival is secured. Purpose: The purpose of the thesis is to describe the basic principals of company valuation according to Value Based Management and to illustrate this empirically. We also discuss how the company’s management can use the calculated company value.  Method: The thesis is written from a positivistic point of view. The method from which specific information has been gathered is characterized by both a qualitative and quantitative approach, such as intervjues, literature compilation and collecting specific company facts. The information that has been compiled constitutes the foundation from which the thesis is written. Results: We believe that if company management have access to a calculated company value to compare with the stockvalue, they have greater possibilities of making right decisions in terms of guarding shareholdervalue interests. Our calculation points to the fact that the stock is undervalued. This presents management with different options regarding strategic decisions such as repurchasing own stocks, dividends and alternative investments. When executing a company valuation largely based on forecasts you need to be aware of the insecurity involved. It is therefore of great importance that the forecasts are continuously revised and updated. / Sammanfattning  Kurs: C-uppsats, företagsekonomi 10 poäng, Mälardalens Högskola Datum: 2009-06-11 Författare: Anders Johansson och Johan Myhr E-mail: anders@clubsilk.nu, johan@clubsilk.nu Handledare: Mona Andersson  Titel: Bolagsvärdering enligt Value Based Management – tillämpning på SkiStar Problem: Börsnoterade företag har oupphörligen marknadens granskande aktörer i anslutning till sin verksamhet. Marknaden gör kontinuerligt bedömningar av bolagets nuvarande värde och dess framtida potentiella värde. Det är av vikt att bolaget kan kommunicera med marknaden så att aktien återspeglar värdet på bolaget. Ett missvisande eller felaktigt pris på en aktie kan leda till felaktiga strategival och felinvesteringar. Teorierna enligt ValueBased Management försöker styra fokus till de faktiskt tillgängliga kassaflöden som utgör grunden för ett bolags värde. En rättvisande värdering av ett bolag leder till ökade möjligheter till att fatta bra strategiska beslut om hur tillgängliga medel ska användas för att maximera aktieägarvärdet och därmed säkra den långsiktiga överlevnaden. Syfte: Syftet är att beskriva de grundläggande principerna för företagsvärdering enligt Value Based Management samt att illustrera det med ett empiriskt exempel. Vi diskuterar även hur detta värde kan användas internt av företagsledningen. Metod: Uppsatsen är huvudsakligen skriven utifrån ett positivistiskt synsätt. Undersökningsmetoden karaktäriseras av både en kvalitativ och kvantitativ ansats i form av intervjuer, litteratursökning och företagsspecifika ekonomidata som sammanställts och legat till grund för uppsatsen. Resultat: Vi anser att om bolagsledningen har ett beräknat företagsvärde att ställa mot det börsnoterade värdet, så har de större möjligheter att fatta rätt beslut om hur de på bästa sätt ska tillgodose aktieägarintresset. I våra empiriska exempel kommer vi fram till att aktien är undervärderad. Detta ger företagsledningen vägledning när strategiska beslut rörande återköp av aktier, aktieutdelning samt nyinvesteringar ska fattas. Att utifrån prognoser göra en värdering av ett företag medför uppenbarligen en osäkerhet vilket vi anser bör belysas i samband med värdering enligt VBM då detta utgör en central del av förfarandet. Det är därför viktigt att värderingsunderlaget kontinuerligt uppdateras och följs upp.

Studien undersöker relationen mellan investerares sentiment och bolagsförvärv på de nordiska aktiemarknaderna, med förankring i sentimentsteorin. Frågeställningen försöker besvaras genom att utföra eventstudier och regressionsanalyser, med data från Sverige, Norge, Danmark och Finland. Eventstudierna upptäcker samband mellan förvärvares aktieavkastning och förvärvsannonseringar som är positiv på kort sikt och negativ på lång sikt, såsom sentimentsteorin antar. Sambandet återfinns däremot inte i högt värderade aktiemarknader, vilket talar emot sentimentsteorin. Regressionsanalyserna återfinner korrekt antagna relationer enligt teorin mellan aktieavkastningen och oberoende variabler såsom aktiefinansierade förvärv och bolagsvärdering på kort respektive lång sikt. Inga oberoende variabels relation styrker däremot sentimentsteorins antaganden på både kort och lång sikt. Ingen signifikans för proxies för marknadens sentiment som heta förvärvsmarknder återfinns heller. Studien kan därför inte säga att sentimentsteorin passar in på de nordiska aktiemarknaderna. Visst stöd återfinns däremot för den motsägande neoklassiska teorin, vilken därför föreslås att studera vidare i Norden.

Syfte &amp; Bakgrund: Marknaden har under 2022 stött på ett skifte från den tidigarenollräntan till en ränta som i skrivande stund ligger på 3%. Fastighetsmarknaden hartidigare år karaktäriserats av kraftig tillväxt, men förväntas nu svalna av. Gapet mellanmarknadsvärdet och det bokförda värdet på fastighetsbolag tyder på att marknadenförväntar sig en värdeminskning på fastigheter. Med denna utgångspunkt har ett syftetagits fram som ämnar att studera värdering av fastigheter och fastighetsbolag utifrån treolika perspektiv: aktieanalytiker, externa revisorer och externa värderingsmän. Detta föratt sedan utvärdera eventuella skillnader i deras syn på värdering och hur perioder avekonomisk osäkerhet kan påverka arbetsprocesserna. Metod: För att undersöka detta utförs en kvalitativ studie med semistruktureradeintervjuer och intervjuobjekt från samtliga tre yrkesgrupper. Resultat och slutsats: Resultatet av studien visar att aktieanalytiker och externa revisorerser väldigt lika på vilka faktorer som idag är viktigast för värdering av fastighetsbolag,där riskfaktorer som ränteexponering och belåningsgrad kommit att bli att mer väsentligti deras värdering. Däremot kan vissa avvikelser av hur man ser på själva fastigheternasvärden identifieras mellan aktieanalytiker och värderingsmän. Värderingsmän har tillföljd av bristande transaktionsdata behövt förlita sig till analys av marknadens sentimentvid värdering av fastigheterna. Studiens bidrag: Arbetet har bidragit till att belysa oenigheter mellan yrkesgrupperna,aktieanalytiker, externa revisorer och externa värderingsmän i deras värdering avfastighetsbolag och dess tillgångar.