Submitted by Gustavo Lacerda (gustavobvll@gmail.com) on 2009-12-14T12:23:59Z No. of bitstreams: 1 Tese Gustavo BVL Lacerda - Lei do Preco Unico.pdf: 417561 bytes, checksum: 1c4a00f8e0adc0243da4ac4a8247b196 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Gammaro(gisele.gammaro@fgv.br) on 2009-12-14T15:02:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese Gustavo BVL Lacerda - Lei do Preco Unico.pdf: 417561 bytes, checksum: 1c4a00f8e0adc0243da4ac4a8247b196 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-12-14T15:02:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese Gustavo BVL Lacerda - Lei do Preco Unico.pdf: 417561 bytes, checksum: 1c4a00f8e0adc0243da4ac4a8247b196 (MD5) / A agricultura brasileira tem sido um grande suporte para a balança comercial nacional. A soja é cada vez mais um importante contribuidor para as exportações do agronegócio nacional. Este estudo tem como objetivo a análise do comportamento dos preços da soja no mercado brasileiro vis a vis o mercado chinês, testando a validade da lei econômica do Preço Único. Os resultados obtidos em testes de co-integração indicam a validade desta teoria para o preço da soja entre Brasil e China, a maior importadora da commodity no mundo.

Neste trabalho será feito um modelo espaço-temporal contínuo para preços de imóveis na cidade de São Paulo estimado através de métodos Bayesianos. Faremos uma decomposição da série em tendência e ciclo além de incorporar um conjunto de variáveis explicativas e efeitos aleatórios espaciais projetados no contínuo. Este modelo introduz um novo método para analisar a formação dos preços dos lançamentos imobiliários. Consideramos em nosso modelo hedônico, além das características intrínsecas, também as características da vizinhança e o ambiente econômico. Com este modelo, conseguimos observar os preços de equilíbrio para as respectivas localizações e uma interpretação mais clara da dinâmica de preços dos imóveis entre janeiro de 2000 e dezembro de 2013 para a cidade de São Paulo. / In this work will be made a continuous spatial-temporal model for real estate prices in the city of São Paulo estimated using Bayesian methods. We will decompose the series into a trend and cycle, and incorporate a set of explanatory variables and random spatial effects projected into the continuum. This model introduces a new method to analyze the price formation of real estate launches. We consider in our hedonic model, besides the intrinsic characteristics, also the characteristics of the neighborhood and the economic environment. With this model, we were able to observe the equilibrium prices for the respective locations and a clearer interpretation of the dynamics of real estate prices between January 2000 and December 2013 for the city of São Paulo.

Made available in DSpace on 2015-03-05T18:57:20Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1 / Nenhuma / Esta dissertação trata da estimação das equações de exportação para o total da economia brasileira e para o setor madeira e mobiliário do Brasil, a partir de dados trimestrais, no período entre 1985 e 2006. Os procedimentos econométricos utilizam o conceito de co-integração de Johansen associado a um modelo de correção de erros. É dada especial atenção a um possível problema de instabilidade dos parâmetros resultante, principalmente, do impacto da abertura comercial no início do período, das mudanças associadas ao Plano Real e da elevação nos preços de exportação no final do período. Um dos aspectos mais interessantes, relacionado com a abertura comercial brasileira, está presente na demanda por exportações onde a renda externa passa a ter uma importância relativa muito maior ao longo do período quando comparada ao câmbio. Esta mudança está presente no âmbito do setor madeira e mobiliário, mas também é destaque no agregado. Outro resultado importante, agora no lado da oferta por exportações, mostra a relação / This dissertation is about the estimation of export equations for both Brazilian total economy and Brazilian wood-furniture sector, using quarterly data, from 1985 to 2006. The econometric procedures use the Johansen’s co-integration concept associated to an error-correction model. Special attention is dedicated to a possible problem of instability in parameters resulting, mainly, from the impact of the opening trade in the beginning of the period, from changes associated to the Real Plan and from the raise of the export prices in the end of the period. One of the most interesting aspects, related to the Brazilian trade opening, occurs in the export demand where the foreign income starts to have relatively higher importance along the period when compared to the exchange rate. This change is present in the ambit of the wood-furniture sector, but it also stands out for the aggregate. Another important result, now related to export supply, shows the relation of significance between the main sources of exporter

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:25:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Felipe Namur.pdf: 898119 bytes, checksum: 5a7a9a3c8afc7163ca30e749e356a10e (MD5) Previous issue date: 2010-08-18 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / Campbell and Schiller (1987) proposed, within the scope of econometric analysis and cointegration, a powerful tool that enabled the present value model tests to also test market rationality and efficiency. The opportunity offered by the present value model of a substantial and settled fundamental value theory together with a powerful tool kit of empiricaleconometric tests was able to effectively contribute for the comprehension of important phenomena in the area of financial economics such as asset pricing, agents rationality and market efficiency as well as impelling new studies and improvements. If this basic rationality can be verified then follows several econometrically testable implications. In other words there will be a spread S reflecting the differences between the theoretical or fundamental value and the actual prices that if stationary will reflect a long term trend of reversion to those fundamental values. Pindick (1991) pioneered in the application of the present value model for commodities. Although other works and tests of the present value model for other assets have been developed it could not be found any other work or research for commodities but Pindick (1991) in the literature. The other papers and researches dealing with commodities before Pindick (1991) regard the convenience yield qualitatively, developing and analyzing it conceptually. It is in Pindyck (1991) that for the first time a quantitative operational variable for the convenience yield is built demonstrating that it´s values can be extracted from future prices. These so named cash flows can be seen as similar to dividends for stocks and are possible of being tested by the present value model. This work s purpose is to apply Pindyck s (1991) methodologies in Brazilian reality, using the live cattle commodity over the period from 2.001 to 2.008 based on theoretical reference and literature about the present value model, rationality hypothesis, market efficiency and making use of econometric tool kit regarding stationarity and unit root tests (ADF), Granger casuality testes, F tests with restrictions, OLS, VAR and cointegration tests. The validation of virtually all the implications of the present value model leads to the following conclusion and response to the formulated research problem: Prices for live cattle over the period from 2.001 to 2.008 match with the net convenience yield cash flows discounted to the present. The evidences presented assert the adjustment between prices and cash flows, implying that economic agents while trading with the live cattle commodity do that rationally, and only in a no significant fashion drive away from its fundamental values, regressing to it as a rule. / Campbell e Schiller (1987) propuseram, dentro da estrutura de análise econométrica e cointegração,uma poderosa ferramenta para que os testes de modelo de valor presente possam também testar racionalidade e eficiência de mercado. A oportunidade oferecida pelo modelo de valor presente, uma consistente e sedimentada teoria de valor fundamental simultaneamente a um poderoso ferramental de testes empírico-econométricos, pode contribuir de forma efetiva para a compreensão de importantes fenômenos na área de finanças, como apreçamento de ativos, racionalidade de agentes e eficiência de mercados, além de ser um propulsor de novos estudos e avanços. Se esta racionalidade básica puder ser verificada, então diversas implicações testáveis econometricamente se derivam. Em outras palavras haverá um spread S refletindo as diferenças entre o valor teórico ou fundamental e os valores praticados que, sendo estacionário refletirá uma tendência de longo prazo de reversão a estes valores fundamentais. Pindyck (1991) é o trabalho pioneiro de aplicação do modelo de valor presente para mercadorias. Embora outros trabalhos e testes de modelo de valor presente para outros ativos tenham sido desenvolvidos não se encontrou na literatura nenhuma outra pesquisa para mercadorias além de Pindyck (1991). Os trabalhos sobre mercadorias anteriores tratam do ganho de conveniência de forma qualitativa, elaborando-o e analisando-o conceitualmente. É em Pindyck (1991) que pela primeira vez se constrói uma variável operacional, quantitativa para o ganho de conveniência, demonstrando que seus valores podem ser extraídos dos preços dos contratos futuros. Estes fluxos de caixa, assim identificados, podem ser vistos como semelhantes aos fluxos produzidos pelos dividendos das ações e possíveis de serem testados pelo modelo de valor presente. A proposta deste estudo é reproduzir as metodologias empregadas por Pindyck (1991) na realidade brasileira, para a mercadoria boi gordo, no período de 2001 a 2008, tendo como referencial teórico modelos de valor presente, hipóteses de racionalidade, eficiência de mercado e utilizando-se de ferramental econométrico abrangendo testes de estacionariedade e raiz unitária (ADF), testes de causalidade de Granger, testes F com restrições, MQO, VAR e testes de co-integração. A aceitação de praticamente todas as implicações do modelo de valor presente permite a seguinte conclusão e resposta ao problema de pesquisa formulado: Os preços do boi gordo no período de 2.001 a 2.008 correspondem aos fluxos de caixa dos ganhos de conveniência líquidos esperados, descontados a valor presente. As evidências apresentadas constatam a correspondência entre preços e fluxos de caixa, implicando que os agentes econômicos ao transacionarem com a mercadoria boi gordo o fazem de forma racional, e apenas de forma não significativa afastam-se de seus valores fundamentais, regredindo a eles como norma.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1850.pdf: 600111 bytes, checksum: 512f00eac39c4e25d72fa4b37ecc7e97 (MD5) Previous issue date: 2005-04-12 / Using Brazilian financial data for some shares traded in the Brazilian Stock Market (BOVESPA) we test the expectation hypothesis of present value models discounted by a constant factor. This model relates the price of a stock to its expected dividends. To perform econometric testing we use mainly the jointly restriction through Wald Test in a Vector Autoregression framework, as well as alternative testing procedures. The empirical results partially support the present value model discounted by a constant factor to predict prices for stock through its expected dividends. / Através de dados financeiros de ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo, testa-se a validade do modelo de valor presente (MVP) com retornos esperados constantes ao longo do tempo (Campbell & Schiller, 1987). Esse modelo relaciona o preço de uma ação ao seu esperado fluxo de dividendos trazido a valor presente a uma taxa de desconto constante ao longo do tempo. Por trás desse modelo está a hipótese de expectativas racionais, bem como a hipótese de previsibilidade de preço futuro do ativo, através da inserção dos dividendos esperados no período seguinte. Nesse trabalho é realizada uma análise multivariada num arcabouço de séries temporais, utilizando a técnica de Auto-Regressões Vetoriais. Os resultados empíricos apresentados, embora inconclusivos, permitem apenas admitir que não é possível rejeitar completamente a hipótese de expectativas racionais para os ativos brasileiros.

Made available in DSpace on 2017-07-10T18:33:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luiz Carlos Dias.pdf: 556774 bytes, checksum: cc6087666628e2af99cc5b0614f026e8 (MD5) Previous issue date: 2008-05-28 / The beginning of 90s is marked by a new dynamic of Brazilian sugar cane agribusiness. The disconnection of the State apparatus, which was responsible for the activities management at that time, forced the sector to an adjustment in a free market context that, since then, has been experiencing significant advances, both in internal and external markets. The investigation model proposed was implemented using the augmented Dickey-Fuller (ADF) unit root test and the cointegration test by Johansen in this research for sugar and alcohol paranaense s. For the sugar, the results pointed that: 1% rise in the agricultural income variable, will increase 1.24% in the sugar supply, 1% rise in the average price of sugar cane causes a fall of 1.18% in the sugar supply, a variation of 1% in the national average sugar price causes an increase of 0.73% in its supply; by raising 1% in the average price variable of international sugar (within two years of delay) there is a growth in the sugar supply of 0.37%. In relation to the alcohol supply, an increase in its average price (within a year of delay) raises the supply of the same product in 0.77%; if the average price of the international sugar rises (within a year of delay) in 1%, it generates a drop in the alcohol supply of 0.42%. With these results, it can be affirmed that although both products are from the same industry, sugar causes an interference in the provision of alcohol greater than the opposite, confirming that, despite the new dynamic given to the alcohol, this product can still be considered a residual one in respect to the sugar production in Paraná State. Despite the technological level achieved by this State in the sector, the agricultural income still determines the biggest rise in the sugar supply and it is one of the main variables for the alcohol supply expansion in Paraná State. / O início década de 1990 é marcado por uma nova dinâmica da agroindústria canavieira brasileira. A desconexão do aparato estatal, que até ali gerenciava suas atividades, forçou o setor a ajustar-se em um contexto de livre mercado, setor o qual, desde então, tem experimentado avanços significativos tanto no mercado interno como no mercado externo. O modelo de pesquisa proposto foi implementado utilizando-se testes de raiz unitária de Dickey-Fuller Aumentado (ADF) e de co-integração de Johansen para o açúcar e álcool paranaenses. Quanto ao açúcar, os resultados apontam para o seguinte: considerando um aumento de 1% na variável rendimento agrícola, a oferta de açúcar terá um aumento de 1,24%; um aumento de 1% no preço médio da cana-de-açúcar ocasiona uma queda de 1,18% na oferta de açúcar; uma variação de 1% no preço médio do açúcar nacional faz com que a oferta deste produto aumente 0,73%; considerando um aumento de 1% na variável preço médio do açúcar internacional (com dois anos de defasagem) tem-se um aumento na oferta do açúcar de 0,37%. Em se tratando dos resultados da oferta do álcool, um aumento em seu preço médio (com um ano de defasagem) eleva a oferta deste mesmo produto em 0,77%; aumentando-se o preço médio do açúcar internacional (com um ano de defasagem) em 1%, gera uma queda na oferta do álcool de 0,42%. Diante de tais resultados, pode-se dizer que, apesar de ambos os produtos serem oriundos do mesmo setor, o açúcar causa maior interferência na oferta do álcool do que o contrário, confirmando que, apesar da nova dinâmica dada ao álcool, ele ainda pode ser considerado um produto residuário frente à produção de açúcar no Estado do Paraná. Apesar do nível tecnológico alcançado por este Estado no setor, o rendimento agrícola ainda determina o maior aumento na oferta do açúcar e é uma das principais variáveis responsável pelo aumento da oferta do álcool paranaense.