A hipótese da neutralidade da moeda tem como marco teórico a Teoria Quantitativa da Moeda (TQM), que é fundamentada a partir da equação de trocas de Fisher, supondo que a velocidade-renda da moeda é constante, sendo o produto real determinado exogenamente por variáveis não-monetárias, tais como a tecnologia, o estoque de capital e a oferta de trabalho. Mas, o produto real é realmente exógeno no Brasil? Ou, em outras palavras, é válida a hipótese de neutralidade da moeda? Esse tema tem sido objeto de muitos estudos empíricos. Ademais, o efeito Tobin e as teorias de crescimento endógeno sugerem que pode haver um efeito real da moeda no longo prazo. Este trabalho investigou as possíveis relações de longo prazo entre a oferta nominal de moeda, o nível de preços e o Produto Interno Bruto (PIB) real para o Brasil de 1946 a 2008, utilizando dados de baixa frequência (anuais). Para a parte empírica foi utilizado o teste de cointegração de Johansen e integração das variáveis, com destaque para o estudo de estacionaridade da velocidade de circulação da moeda, que se mostrou ser constante apenas na presença de quebras estruturais. Principalmente, foram utilizados testes de exogeneidade, com o objetivo de permitir ao pesquisador trabalhar com um conjunto de informações o mais amplo possível, vale dizer, que englobasse as informações que proviessem da teoria econômica e do processo gerador de dados. Quanto aos testes de raiz unitária, encontrou-se que as variáveis em estudo (y, m e p) são I(1), ou seja, são estacionárias apenas em primeira diferença. Os resultados encontrados vão no sentido de validar a exogeneidade do produto real, apesar de os resultados provenientes do teste de causalidade Granger não ter sido conclusivo. Dessa forma, este trabalho cria evidências a favor da hipótese da neutralidade da moeda. / The hypothesis of neutrality of money is the theoretical framework of the Quantity Theory of Money (QTM), which is based from the Fishers equation of exchange, assuming that the income-velocity of money is constant, the real output is exogenously determined by nonmonetary variables, such as technology, capital stock and labor supply. But the real output is truly exogenous in Brazil? Or, in other words, it is valid the hypothesis of neutrality of money? This theme has been the subject of many studies. In addition, the Tobin effect and the endogenous growth theories suggest that there may be a real effect of money in the long run. This study investigated the possible long-run relationships between the nominal money supply, the price level and real Gross Domestic Product (GDP) for Brazil from 1946 to 2008, using low frequency (annual) data . For the empirical test was used the Johansen cointegration and integration of the variables, especially the study of the stationarity of the velocity of money circulation, which provided to be constant only in the presence of structural breaks. Mainly, we used exogeneity tests in order to allow the researcher to work with a set of information as broad as possible, ie, encompassing the information come from the economic theory and data generator process. For the unit root tests, it was found that the study variables (y, m e p) are I (1), ie, are stationary only in first difference. The results are in line to validate the exogeneity of real output, although the results from the Granger causality test was not conclusive. Thus, this work creates evidence for the hypothesis of neutrality of money.

A hipótese da neutralidade da moeda tem como marco teórico a Teoria Quantitativa da Moeda (TQM), que é fundamentada a partir da equação de trocas de Fisher, supondo que a velocidade-renda da moeda é constante, sendo o produto real determinado exogenamente por variáveis não-monetárias, tais como a tecnologia, o estoque de capital e a oferta de trabalho. Mas, o produto real é realmente exógeno no Brasil? Ou, em outras palavras, é válida a hipótese de neutralidade da moeda? Esse tema tem sido objeto de muitos estudos empíricos. Ademais, o efeito Tobin e as teorias de crescimento endógeno sugerem que pode haver um efeito real da moeda no longo prazo. Este trabalho investigou as possíveis relações de longo prazo entre a oferta nominal de moeda, o nível de preços e o Produto Interno Bruto (PIB) real para o Brasil de 1946 a 2008, utilizando dados de baixa frequência (anuais). Para a parte empírica foi utilizado o teste de cointegração de Johansen e integração das variáveis, com destaque para o estudo de estacionaridade da velocidade de circulação da moeda, que se mostrou ser constante apenas na presença de quebras estruturais. Principalmente, foram utilizados testes de exogeneidade, com o objetivo de permitir ao pesquisador trabalhar com um conjunto de informações o mais amplo possível, vale dizer, que englobasse as informações que proviessem da teoria econômica e do processo gerador de dados. Quanto aos testes de raiz unitária, encontrou-se que as variáveis em estudo (y, m e p) são I(1), ou seja, são estacionárias apenas em primeira diferença. Os resultados encontrados vão no sentido de validar a exogeneidade do produto real, apesar de os resultados provenientes do teste de causalidade Granger não ter sido conclusivo. Dessa forma, este trabalho cria evidências a favor da hipótese da neutralidade da moeda. / The hypothesis of neutrality of money is the theoretical framework of the Quantity Theory of Money (QTM), which is based from the Fishers equation of exchange, assuming that the income-velocity of money is constant, the real output is exogenously determined by nonmonetary variables, such as technology, capital stock and labor supply. But the real output is truly exogenous in Brazil? Or, in other words, it is valid the hypothesis of neutrality of money? This theme has been the subject of many studies. In addition, the Tobin effect and the endogenous growth theories suggest that there may be a real effect of money in the long run. This study investigated the possible long-run relationships between the nominal money supply, the price level and real Gross Domestic Product (GDP) for Brazil from 1946 to 2008, using low frequency (annual) data . For the empirical test was used the Johansen cointegration and integration of the variables, especially the study of the stationarity of the velocity of money circulation, which provided to be constant only in the presence of structural breaks. Mainly, we used exogeneity tests in order to allow the researcher to work with a set of information as broad as possible, ie, encompassing the information come from the economic theory and data generator process. For the unit root tests, it was found that the study variables (y, m e p) are I (1), ie, are stationary only in first difference. The results are in line to validate the exogeneity of real output, although the results from the Granger causality test was not conclusive. Thus, this work creates evidence for the hypothesis of neutrality of money.

Submitted by Renata Lopes (renatasil82@gmail.com) on 2016-03-29T15:32:26Z No. of bitstreams: 1 luizantoniodelimajunior.pdf: 940500 bytes, checksum: 086d20dfec87df8b8162f3516f1efb0e (MD5) / Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2016-04-24T02:49:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 luizantoniodelimajunior.pdf: 940500 bytes, checksum: 086d20dfec87df8b8162f3516f1efb0e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-24T02:49:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 luizantoniodelimajunior.pdf: 940500 bytes, checksum: 086d20dfec87df8b8162f3516f1efb0e (MD5) Previous issue date: 2013-12-17 / CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Este trabalho estudou a dinâmica da relação entre o saldo externo chinês e o saldo externo norte-americano nos primeiro anos do século XXI. O estudo desta dinâmica se justifica uma vez que a mesma é apontada por muitos autores como uma das causas da crise subprime, ocorrida em 2008. Enquanto a China exerceu uma política externa agressiva, por meio de várias práticas como câmbio muito desvalorizado, tendo crescentes superávits em suas contas externas, os EUA tiveram crescentes déficits em suas contas externas, apoiados em déficits públicos e pela política monetária frouxa praticada pelo FED que provocou o forte aumento no consumo norte-americano. Com a finalidade de estudar esta dinâmica foram usados os testes de exogeneidade fraca, exogeneidade forte e superexogeneidade para mostrar a existência da relação entre o saldo externo destes dois países. Além disto, foram executados testes de causalidade no sentido de Granger na abordagem de Toda-Yamamoto (1995). A periodicidade dos dados usados engloba o primeiro trimestre de 1999 até o último trimestre de 2011, abarcando acontecimentos do pré-crise e do pós-crise. A conclusão que este trabalho chegou foi que realmente o desequilíbrio macroeconômico entre China e EUA tem uma relação causal, uma vez que, o teste de causalidade no sentido de Granger mostrou existir bicausalidade. Além disso, estes desequilíbrios estão relacionados com a crise de 2008, uma vez que foram detectadas quebras estruturais para o saldo externo dos dois países no ano de 2008 e a dinâmica do saldo em transações correntes do saldo externo chinês se modificou após a crise sbuprime. / This dissertation was a study of the global imbalances that occurred in the first years of twenty-first century. The analysis encompasses the two biggest countries in the world: USA and China. Many authors are defending that the relationship between the current account of these two countries was one important cause of the subprime crisis. While USA has increased its deficit in the last decade, China has improved its surplus. To investigate this relationship, this study used exogeneity tests. Moreover this dissertation used causality Granger tests in approach of Toda-Yamamoto. The results showed that there is a real causal relationship between USA and China external balance. Furthermore the global imbalances between these two countries contributed to the subprime crisis, because in the tests were detected structural breaks for the external balance of American and Chinese in 2008. The dynamics of the Chinese external balances changed after the subprime crisis.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:25:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Eli Hadad Junior.pdf: 290403 bytes, checksum: 413b010b2b66c535b71df800b9626c61 (MD5) Previous issue date: 2011-08-10 / The dissertation analyzes data of the Brazilian household consumption and income between the years 1947 and 2009. The study aims to evaluate to what extent the aggregate consumption of Brazilian household may approximate be a random walk. The dissertation uses Johansen's cointegration techniques (1988, 1991) and super exogeneity tests as proposed by Engle and Hendry et al. (1983). The dissertation attempts to evaluate whether interventions that affect consumption will impact the dynamics of aggregate income. These interventions can occur through credit policies and tax changes, among other macroeconomic shocks. Finally, a decomposition is made following the methodology proposed by Gonzalo-Granger (1995) and evaluating the importance of shocks in permanent and temporary changes in consumption. / A dissertação analisa os dados de consumo e renda das famílias brasileiras entre os anos de 1947 e 2009. O trabalho visa avaliar em que medida o consumo agregado das famílias brasileiras pode ser bem aproximando a partir de um passeio aleatório puro. O trabalho utiliza técnicas de cointegração de Johansen (1988, 1991) e testes de super exogeneidade na forma proposta por Hendry, Engle et al. (1983). A dissertação procura avaliar se intervenções que afetam o consumo das famílias geram impacto na dinâmica da renda agregada das mesmas. Tais intervenções podem ser por políticas de crédito, alterações tributárias, choque macroeconômicos entre outras. Por fim uma decomposição entre fatores permanentes e transitórios será feita pela metodologia proposta por Gonzalo-Granger (1995) com o objetivo de avaliar-se a importância dos choques permanentes e transitórios para as variações do consumo.

Submitted by Ary Cera Zanetta Neto Zanetta (ary.zanetta@brasil-capital.com) on 2014-08-19T19:21:54Z No. of bitstreams: 1 Efeitos de Choques Globais na Economia Brasileira_ Uma Análise a Partir do GVAR.pdf: 1085836 bytes, checksum: 25e953aa352fed09b5b828362226aab9 (MD5) / Rejected by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br), reason: A ficha catalográfica não está valida, por gentileza aguardar o envio da ficha correta pala biblioteca digital. on 2014-08-19T19:29:14Z (GMT) / Submitted by Ary Cera Zanetta Neto Zanetta (ary.zanetta@brasil-capital.com) on 2014-08-19T20:33:33Z No. of bitstreams: 1 Efeitos de Choques Globais na Economia Brasileira_ Uma Análise a Partir do GVAR.pdf: 1085836 bytes, checksum: 25e953aa352fed09b5b828362226aab9 (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-08-20T16:30:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Efeitos de Choques Globais na Economia Brasileira_ Uma Análise a Partir do GVAR.pdf: 1085836 bytes, checksum: 25e953aa352fed09b5b828362226aab9 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-08-20T19:02:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Efeitos de Choques Globais na Economia Brasileira_ Uma Análise a Partir do GVAR.pdf: 1085836 bytes, checksum: 25e953aa352fed09b5b828362226aab9 (MD5) Previous issue date: 2014-08-05 / O objetivo deste estudo é avaliar a propagação de choques econômicos de alguns países sobre o crescimento econômico brasileiro, com principal destaque para China, Estados Unidos da América (EUA) e Argentina, que são os principais parceiros comerciais do Brasil. O aumento do comércio com a China tornou o Brasil muito mais vulnerável a choques no PIB chinês e menos vulnerável, do que no passado recente, a choques no PIB americano, enquanto que a influência da Argentina manteve-se estável. Foi aplicada a metodologia Vetor Autorregressivo Global (Global Var – GVAR), introduzida por Pesaran, Schuermann e Weiner (2004), Garratt, Lee, Pesaran e Shin (2006) e Dées, Di Mauro, Pesaran e Smith (2007), para analisar os canais de comércio e a transmissão de choques entre o resto do mundo e o Brasil. Usando dados trimestrais a partir de 1990 até o final de 2013, foi possível constatar que o aumento da relevância da economia Chinesa na balança comercial Brasileira exerce pressão sobre o crescimento econômico do Brasil. Em suma, a China tornou-se mais relevante para o crescimento econômico do Brasil do que os EUA e a Argentina. / The objective of this study is to evaluate the impact of variations in the Gross Domestic Product (GDP) of countries and economic blocks over Brazilian economic growth, with emphasis on China, United States of America (USA) and Argentina, which are the main commercial partners of Brazil. The increase in trading with China has made Brazil more vulnerable to shocks in Chinese GDP and less vulnerable, than in the recent past, to shocks in American GDP, and stability in the case of Argentina. It has been applied the methodology Global Vector Autorregressive (Global Var – GVAR), introduced, explained and expanded by Pesaran, Schuermann and Weiner (2004), Garratt, Lee, Pesaran and Shin (2006) and Dées, Di Mauro, Pesaran and Smith (2007) to analyze the trading channels and the transmission of shocks between the rest of the world and Brazil (specially with China, USA and Argentina). Using a sample from the first quarter of 1990 to the third quarter of 2013 it is possible to see that the increase of relevance of the Chinese economy on the Brazil trade balance increased the relevance of the Chinese economy over the Brazilian economy. Therefore, the conclusions of this work indicate a considerable vulnerability of the Brazilian economy to the Chinese economic cycle and, in a lower degree than in the past, to the American and Argentinian economies.