O objetivo do trabalho foi analisar os efeitos da exportação de soja pelo Porto de Santarém (PA) no processo de formação de preços no mercado interno avaliando a integração tradicional entre os mercados no porto de Paranaguá (PR) e no município de Sorriso (MT). O período analisado foi de 2004 a 2013, com valores diários, dividido em dois subperíodos tomando como base para a divisão o potencial ponto de quebra estrutural no nível das diferenças relativas (percentuais) de preços entre Sorriso (MT) e Paranaguá (PR). O primeiro subperíodo considerou os preços de janeiro/04 a março/07, caracterizado pela ausência ou pela adaptação do mercado às novas oportunidades surgidas com a entrada em operação efetiva do porto de Santarém (PA). Já o segundo foi de março/07 a dezembro/13, considerando volumes mais expressivos e consolidados de exportações pelo porto paraense. Os testes de cointegração mostraram que as séries de preços se mantiveram cointegradas nos dois períodos analisados, porém o resultado interessante foi que as estimativas dos coeficientes da regressão da relação de equilíbrio de longo prazo apresentaram elasticidades de transmissão de preços estatisticamente diferentes. Considerando a modelagem VEC, foi observada pela análise de decomposição da variância que houve relativa redução da influência de Paranaguá (PR) nas mudanças de preços em Sorriso (MT) no segundo subperíodo, porém, sua importância permaneceu elevada. Já através da análise de impulsos, constatou-se que as mudanças de preços em Paranaguá (PR) são transmitidas integralmente (elasticidade unitária) a Sorriso (MT) no primeiro período e em torno de 80% no segundo, evidenciando que os preços na região mato-grossense se tornaram menos voláteis. O trabalho concluiu que, dado o processo transitório em termos logísticos observados no Brasil, principalmente no que diz respeito à finalização das obras na BR-163 e expansão da capacidade de escoamento por Santarém (PA), os preços de Sorriso (MT) ainda se mantém integrados ao porto de Paranaguá (PR). Existem, porém, várias evidências que apontam mudanças na formação de preço de Sorriso (MT) após a intensificação das exportações por Santarém (PA). / The objective was to analyze the effects of soybean exports through the Port of Santarem (PA) in the price formation process at the domestic market. It was evaluating the integration prices of two traditional markets: the port of Paranagua (PR) and Sorriso (MT). The study period was from 2004 to 2013, with daily values, divided into two sub-periods according to the potential structural break point at the level of relative prices differences (percentage) between Sorriso (MT) and Paranagua (PR). The first sub-period considered prices from January/04 to March/07, characterized by the absence or adaptation to new market opportunities from the effective beginning port of Santarem (PA) operation. The second was from March/07 to December/13, considering most significant and consolidated volumes exports by port of Santarem. The cointegration tests showed that the price series remained cointegrated in both periods analyzed, but an interesting result was the estimates regression coefficients of long-run equilibrium relationship showed transmission price elasticity statistically different. Considering the VEC model, was observed by analysis of variance decomposition that there was a relative reduction of the influence of Paranagua (PR) in price changes in Sorriso (MT) in the second sub-period, however, this importance remained high. By Pulse analysis, it was found that price changes in Paranaguá (PR) are transmitted in full (unit elasticity) to Sorriso (MT) in the first period and around 80% in the second, showing that prices at Mato Grosso region became less volatile. The work concluded that, given the transitional process in terms of logistics observed in Brazil, especially with regard to the completion of works on the BR-163 and expansion of the flow capacity by Santarem (PA), Sorriso (MT) prices still maintains integrated into the port of Paranagua (PR) . However, there are several evidences those changes in the formation of Sorriso (MT) price after the intensification of exports by Santarem (PA).

Submitted by Andrea Virginio Machado (andrea.machado@fgv.br) on 2008-09-18T17:56:39Z No. of bitstreams: 1 063202009_Dissertacao_Ilton_Gurgel_Soares.pdf: 848570 bytes, checksum: 327ca1afb361db0553d90dc7ad8107e4 (MD5) / Approved for entry into archive by Francisco Terra(francisco.terra@fgv.br) on 2008-09-18T18:17:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 063202009_Dissertacao_Ilton_Gurgel_Soares.pdf: 848570 bytes, checksum: 327ca1afb361db0553d90dc7ad8107e4 (MD5) / Made available in DSpace on 2008-09-18T18:17:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 063202009_Dissertacao_Ilton_Gurgel_Soares.pdf: 848570 bytes, checksum: 327ca1afb361db0553d90dc7ad8107e4 (MD5) / O objetivo do presente estudo é avaliar a existência de quebra estrutural no Value-at-Risk (VaR) das empresas que negociam suas ações na bolsa de valores de Nova Iorque (NYSE). O evento que justi ca a suspeita de mudança estrutural é a lei de governança corporativa conhecida como Sarbanes-Oxley Act (ou simplesmente SOX), a mais profunda reforma implementada no sistema de legislação nanceira dos Estados Unidos desde 1934. A metodologia empregada é baseada em um teste de quebra estrutural endógeno para modelos de regressão quantílica. A amostra foi composta de 176 companhias com registro ativo na NYSE e foi analisado o VaR de 1%, 5% e 10% de cada uma delas. Os resultados obtidos apontam uma ligação da SOX com o ponto de quebra estrutural mais notável nos VaRs de 10% e 5%, tomando-se como base a concentração das quebras no período de um ano após a implementação da SOX, a partir do teste de Qu(2007). Utilizando o mesmo critério para o VaR de 1%, a relação encontrada não foi tão forte quanto nos outros dois casos, possivelmente pelo fato de que para uma exposição ao risco tão extrema, fatores mais especí cos relacionados à companhia devem ter maior importância do que as informações gerais sobre o mercado e a economia, incluídas na especi cação do VaR. Encontrou-se ainda uma forte relação entre certas características como tamanho, liquidez e representação no grupo industrial e o impacto da SOX no VaR.

O objetivo do trabalho foi analisar os efeitos da exportação de soja pelo Porto de Santarém (PA) no processo de formação de preços no mercado interno avaliando a integração tradicional entre os mercados no porto de Paranaguá (PR) e no município de Sorriso (MT). O período analisado foi de 2004 a 2013, com valores diários, dividido em dois subperíodos tomando como base para a divisão o potencial ponto de quebra estrutural no nível das diferenças relativas (percentuais) de preços entre Sorriso (MT) e Paranaguá (PR). O primeiro subperíodo considerou os preços de janeiro/04 a março/07, caracterizado pela ausência ou pela adaptação do mercado às novas oportunidades surgidas com a entrada em operação efetiva do porto de Santarém (PA). Já o segundo foi de março/07 a dezembro/13, considerando volumes mais expressivos e consolidados de exportações pelo porto paraense. Os testes de cointegração mostraram que as séries de preços se mantiveram cointegradas nos dois períodos analisados, porém o resultado interessante foi que as estimativas dos coeficientes da regressão da relação de equilíbrio de longo prazo apresentaram elasticidades de transmissão de preços estatisticamente diferentes. Considerando a modelagem VEC, foi observada pela análise de decomposição da variância que houve relativa redução da influência de Paranaguá (PR) nas mudanças de preços em Sorriso (MT) no segundo subperíodo, porém, sua importância permaneceu elevada. Já através da análise de impulsos, constatou-se que as mudanças de preços em Paranaguá (PR) são transmitidas integralmente (elasticidade unitária) a Sorriso (MT) no primeiro período e em torno de 80% no segundo, evidenciando que os preços na região mato-grossense se tornaram menos voláteis. O trabalho concluiu que, dado o processo transitório em termos logísticos observados no Brasil, principalmente no que diz respeito à finalização das obras na BR-163 e expansão da capacidade de escoamento por Santarém (PA), os preços de Sorriso (MT) ainda se mantém integrados ao porto de Paranaguá (PR). Existem, porém, várias evidências que apontam mudanças na formação de preço de Sorriso (MT) após a intensificação das exportações por Santarém (PA). / The objective was to analyze the effects of soybean exports through the Port of Santarem (PA) in the price formation process at the domestic market. It was evaluating the integration prices of two traditional markets: the port of Paranagua (PR) and Sorriso (MT). The study period was from 2004 to 2013, with daily values, divided into two sub-periods according to the potential structural break point at the level of relative prices differences (percentage) between Sorriso (MT) and Paranagua (PR). The first sub-period considered prices from January/04 to March/07, characterized by the absence or adaptation to new market opportunities from the effective beginning port of Santarem (PA) operation. The second was from March/07 to December/13, considering most significant and consolidated volumes exports by port of Santarem. The cointegration tests showed that the price series remained cointegrated in both periods analyzed, but an interesting result was the estimates regression coefficients of long-run equilibrium relationship showed transmission price elasticity statistically different. Considering the VEC model, was observed by analysis of variance decomposition that there was a relative reduction of the influence of Paranagua (PR) in price changes in Sorriso (MT) in the second sub-period, however, this importance remained high. By Pulse analysis, it was found that price changes in Paranaguá (PR) are transmitted in full (unit elasticity) to Sorriso (MT) in the first period and around 80% in the second, showing that prices at Mato Grosso region became less volatile. The work concluded that, given the transitional process in terms of logistics observed in Brazil, especially with regard to the completion of works on the BR-163 and expansion of the flow capacity by Santarem (PA), Sorriso (MT) prices still maintains integrated into the port of Paranagua (PR) . However, there are several evidences those changes in the formation of Sorriso (MT) price after the intensification of exports by Santarem (PA).

Esta tese teve por objetivo central verificar, estatÃstica e analiticamente, o impacto da abertura econÃmica sobre os respectivos graus de abertura, correlacionando, por outro lado, estes resultados com as polÃticas econÃmicas adotadas. Do ponto de vista estatÃstico, a anÃlise centrou-se na identificaÃÃo da ocorrÃncia ou nÃo de quebra estrutural nas sÃries de comÃrcio internacional (ExportaÃÃo/PIB e ImportaÃÃo/PIB) dos principais paÃses da AmÃrica Latina, no perÃodo de 1974 a 2003. Para tanto, foram utilizadas as metodologias de determinaÃÃo endÃgena de quebra de Vogelsang (1997), da estacionaridade das sÃries/erros, os testes ADF e URB (2002) e o filtro de Hodrick-Prescott, mediante a funÃÃo de mudanÃa exponencial. Comprovou-se empiricamente, a relevÃncia da metodologia aqui desenvolvida para testar a estacionaridade de uma sÃrie com quebra utilizando o teste URB e de Vogelsang, seqÃencialmente e em conjunto. O tamanho do trimming nÃo influenciou fortemente os resultados, conforme previsto por Vogelsang (1997). Considerando primeiramente as sÃries de comÃrcio, a maioria delas apresentou quebra estrutural estatisticamente significante nas suas trajetÃrias; raiz unitÃria; tendÃncia quadrÃtica; variaÃÃo positiva das mÃdias de comÃrcio pÃs-quebra em relaÃÃo Ãs prÃ-quebra; crescimento das exportaÃÃes, na dÃcada de 1990, quatro vezes superior Ãs das trÃs dÃcadas do modelo ISI. A maior incidÃncia das datas de quebras ocorreu entre o limiar da dÃcada de 1980 e o inÃcio da de 1990. No caso das exportaÃÃes, em face da consolidaÃÃo do processo de liberalizaÃÃo, e no das importaÃÃes, em virtude da reduÃÃo drÃstica das barreiras tarifÃrias e nÃo tarifÃrias. Dentre os benefÃcios da liberalizaÃÃo para a regiÃo pode-se destacar a estabilizaÃÃo econÃmica, reduÃÃo da inflaÃÃo, melhora do balanÃo de pagamentos, principalmente nos Ãltimos anos; aumento do Ãndice de mudanÃa estrutural do valor agregado de manufaturas comparativamente ao perÃodo de ISI. Em termos das trajetÃrias da medida de abertura [(ExportaÃÃo + ImportaÃÃo) /PIB/ (PIB)], algumas datas de quebra apresentaram resultados que indicam a possÃvel existÃncia de efeitos de potencializarÃo ou de neutralizaÃÃo de uma sÃrie sobre a outra. No caso da medida de abertura do Brasil, o estudo baseou-se nas freqÃÃncias anual, trimestral e mensal. O filtro de Hodrick-Prescott foi determinante na avaliaÃÃo das datas de quebra. Na freqÃÃncia anual, a mesma data de quebra foi encontrada pelas metodologias do Teste de Vogelsang (1997), o de Sachs & Warner (1995) e Wacziarg & Welch (2003) e Hodrick-Prescott, ou seja, 1990, que coincide com a primeira fase do processo de liberalizaÃÃo brasileira. Em termos das freqÃÃncias trimestrais e mensais, a data de quebra encontrada em ambas foi 1998, data em que a taxa anual mÃdia de crescimento das importaÃÃes brasileiras foi quase duas vezes maior do que a do comÃrcio internacional. Atribuiu-se a suavidade da reversÃo da tendÃncia como razÃo para a diferenÃa nas datas de quebra quando se muda a freqÃÃncia. / The main purpose of this thesis is to verify statistical and analytically the economic openness impacts regarding their openness degree in comply with the economic politics results. In light of the substantial movement towards trade liberalization during 80â decade, statistical analysis aimed to identify structural breaks at international trade series (Export/GDP and Import/GDP) of the Latin Americaâs main countries, from 1974 up to 2003. Considering methodologies, it was used Vogelsangâs test (1997) to determine endogenous breaks; ADF and URB (2002) tests were used to classify series/erros in terms of stationarity and the Hodrick-Prescott filter, using the exponential shift function. In this thesis was developed a methodologyâs adaptation to test erros stationarity in a break structural context, using URB and Vogelsang tests together and sequentially which has showed a good performance. Confirming Vogelsangâs prediction (1997), trimmingâs size does not affect strongly the results. Considering first the trade ratios, most of them exhibited a structural break statistically significant in their paths; unit root; quadratic trend; average postbreak trade exceeded average prebreak trade for the majority of countries; 90â export growth exceeded four times ISI three decades performance. In general, statistically significant break dates took place ending 80â or beginning 90â, for exporting it happened due to consolidation of the liberalization process consolidation and regarding imports it was due to the tariffs and non tariffs barriers strongly reduction. Among the liberalizationâs benefits to the region were economic stabilization; lowered inflation; balance-of-payments improvement, mainly during last years; increased manufacturing value-added structural change index comparing to the ISI period. In terms of openness measure paths [(export + import)/(PIB)], it was identified some potentialized and/or neutralized effects of one series over the other at openness degreeâs break dates. At brazilianâs openness measure case, the study was based on annual, quarterly and monthly frequencies and using Hodrick-Prescott filter were significantly important in analysing those break dates. Concerning annual frequency same breaking date founded by Vogelsangâs (1997); Sachs & Warnerâs (1995) and Wacziarg & Welchâs (2003) and Hodrick-Prescott methodologies, that was 1990, coincidentally refers to the first brazilian liberalizationâs phase. In terms of quarterly and monthly frequencies breaking date results were both 1998. Reasons for difference in the time breaks frequencies results were based on tendency reversion smoothness. Besides it was possible to identify only through the filter. Besides it, at this date brazilian import growth were almost twice comparing to the world import growth.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:58:01Z (GMT). No. of bitstreams: 3 RicardoSavioDenadai16082007.pdf.jpg: 15516 bytes, checksum: f7f20a88e39694106e3045491ec07db0 (MD5) RicardoSavioDenadai16082007.pdf.txt: 102054 bytes, checksum: 13987e40cd2f68697ca869ad6188d7e1 (MD5) RicardoSavioDenadai16082007.pdf: 332504 bytes, checksum: 3b330941cbf2847b82c8101f91f2cc1f (MD5) Previous issue date: 2007-08-16T00:00:00Z / Esta dissertação tem dois objetivos: (i) propor um novo teste para verificar a existência de hysteresis em comércio exterior; (ii) aplicá-lo para o Brasil e analisar o comportamento recente do setor externo deste país à luz desta teoria. O teste sugerido envolve duas etapas. A primeira é a de delimitação da zona de inação ao longo do tempo, utilizando calibrações para o modelo de Dixit (1989, 1994) combinadas com uma aplicação de um modelo de Estado-Espaço de coeficientes variando no tempo para estimar o movimento browniano da taxa de câmbio real com parâmetros variáveis no tempo. Esta etapa nos permitirá identificar, de acordo com a teoria de hysteresis, quando a taxa de câmbio real ultrapassou os limiares da zona de inação. A segunda etapa consiste em utilizar estes resultados, juntamente com a metodologia de análise de cointegração com quebra estrutural proposto por Johansen et al. (2000), para testar a hipótese de que variações temporárias no câmbio, desde que sejam suficientemente grandes para ultrapassar os limiares da zona de inação, afetam permanentemente as exportações. Os resultados encontrados não apresentaram evidências fortes de hysteresis para o volume total das exportações brasileiras, mas sugeriram que há alguma evidência de hysteresis para o volume das exportações de produtos manufaturados.

CoordenaÃÃo de AperfeiÃoamento de Pessoal de NÃvel Superior / A avaliaÃÃo dos efeitos da inflaÃÃo na Variabilidade de PreÃos Relativos (VPR) à uma fonte de subsÃdios aos formuladores de polÃtica econÃmica no que se refere à tomada de aÃÃes preventivas contra possÃveis pressÃes inflacionÃrias, minimizando os custos em termos de variaÃÃo do produto e do emprego. Dessa forma, este trabalho visa verificar empiricamente o impacto da adoÃÃo de metas para inflaÃÃo (MI) na relaÃÃo entre inflaÃÃo e VPR na economia brasileira, durante o perÃodo de 1995 a 2012. Seguindo evidÃncias da literatura, foram estimados modelos onde tal relaÃÃo assume a forma linear com quebras estruturais e a forma quadrÃtica a fim de testar qual deles melhor se ajusta aos dados brasileiros. Baseado em Bai e Perron (1998, 2003), os modelos de regressÃo foram estimados tratando as datas de quebras como variÃveis desconhecidas, obtidas endogenamente, em julho de 1998 e novembro de 2002. Para o perÃodo analisado os resultados nÃo corroboram as evidÃncias do formato de U da relaÃÃo entre inflaÃÃo e VPR, sendo que o efeito marginal da inflaÃÃo sobre a VPR à positivo, embora sua magnitude seja reduzida apÃs a adoÃÃo das metas e ainda mais apÃs o ganho de credibilidade referente ao cumprimento das mesmas. Adicionalmente observou-se que a relaÃÃo entre a inflaÃÃo esperada e a VPR se enfraqueceu apÃs a adoÃÃo das metas, enquanto a inflaÃÃo nÃo esperada somente se tornou significativa a partir da adoÃÃo desta polÃtica. / The assessment of the inflation effects on the Relative Price Variability (RPV) is a source of subsidies for economic policymakers when it comes to taking preventive measures against possible inflationary pressures, thus minimizing the costs in terms of product variation and employment. Once exposed that, this work aims to empirically investigate the effects of inflation targeting (IT) adoption on the relationship between inflation and RPV in the Brazilian economy from 1995 to 2012. Based on the literature, two models were estimated in order to test which one best fits in the Brazilian data. In the first one, the relationship takes the linear shape, while in the other it is U-shaped. Following Bai and Perron (1998, 2003), the regression models were estimated treating the dates of breaks as unknown variable, which were endogenously obtained in July of 1998 and November of 2002. In the period analyzed, the results do not corroborate the evidence of the U-shaped relation between inflation and RPV, once the marginal effect of inflation on the RPV is positive, although its magnitude is reduced after the adopting of IT and even more after the adoption of measures that gave credibility to comply with them. Additionally it was observed that the expected inflation had its effect reduced on RPV after the IT adoption, while the unexpected inflation only becomes significant after the adoption of this policy.

nÃo hà / Este estudo analisa a evoluÃÃo do endividamento do Estado do CearÃ, tomando como indicador a razÃo entre a DÃvida Consolidada LÃquida (DCL) e a Receita Corrente LÃquida (RCL), verificando a existÃncia de quebras estruturais da dÃvida pÃblica, no perÃodo de 2003 a 2013, considerando que esta relaÃÃo constitui-se em um importante indicador por influenciar a tomada de decisÃo, no tocante a contrataÃÃo de operaÃÃes de crÃdito pelo Governo. Adicionalmente, à realizada uma anÃlise comparativa com os Estados da Bahia e Pernambuco. Para aferir a evoluÃÃo desta razÃo, empregam-se as metodologias desenvolvidas por Perron e Yabu (2009a, 2009b). Os resultados da anÃlise demonstraram que o Estado do Cearà vem mantendo o controle de seu endividamento, contribuindo para que a relaÃÃo DCL/RCL fique em patamares reduzidos. Desta forma, o Estado està cumprindo a meta estabelecida pela LRF. Os resultados do ensaio evidenciam que ocorreram quebras estruturais nos trÃs estados pesquisados. Antes das quebras estruturais, todos os estados apresentavam inclinaÃÃo negativa na razÃo DCL/RCL. O Cearà permanece no final de 2013, com a menor razÃo DCL/RCL entre os trÃs estados analisados, embora apresente uma tendÃncia crescente da razÃo DCL/RCL apÃs o 5 bimestre de 2009. Mesmo com a tendÃncia de crescimento identificada, o Estado do Cearà vem mantendo uma estratÃgia adequada e consistente, contribuindo para que o seu endividamento fique dentro dos limites definidos em lei. / The main purpose of this thesis is to shed some light on the indebtedness of Ceara and to analyze its development possibilities. We assume that an adequate evaluation of these possibilities should deal with the ratio between consolidated net debt (CND) and current net income (CNI). From this starting point, we verify if there are any structural breaks with respect the public debt. This evaluation comprehends the period which goes from 2003 to 2013. We also analyze the arguments in favor of minimal common requirements on (CND) â (CNI) and its relationship with these structural weakness. One is the fiscal requirement that says that governments consider such a relationship as an important indicator which plays a vital role on their decision makings such as credit operations. In addition, it will be made a comparative analysis bearing the States of Bahia and Pernambuco. To quantify over the ration between (CND) and (CNI), we employ throughout the thesis the methodologies formulated by Perron and Yabu (2009a, 2009b), respectively. The analysis results show that the State of Cearà still continues keeping a suitable strategy toward the maintenance and control of its indebtedness at supportable levels. And the reason is that the ratio between CND â CNI remains at reasonable levels. Also, as a positive outcome, the State is firmly respecting the Fiscal Responsability Act. The simulations show that there were structural breaks in the three states investigated, though before these all states had negative slope in the ratio CND â CNI. In late 2013 Ceara State appeared as the slightest CND â CNI between the three states analyzed, though showing a growing tendency with respect the CND â CNI after 5th quarter of 2009. Even this, the State of Cearà maintains an affirmative and consistent fiscal sustainability, in virtue of this is that its indebtedness is within the limits stipulated by Fiscal Responsibility Act.

Submitted by Deyse Kaori Numata Ogasavara (deysekaori@gmail.com) on 2016-02-15T17:37:04Z No. of bitstreams: 1 ESTUDO EMPÍRICO DO COMPORTAMENTO DOS DEPÓSITOS DAS INSTITUIÇÕES FINACEIRAS BRASILEIRAS DURANTE A CRISE DE 2008_2.pdf: 1935868 bytes, checksum: 1232d557853d5147456112654d62442e (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-15T17:42:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ESTUDO EMPÍRICO DO COMPORTAMENTO DOS DEPÓSITOS DAS INSTITUIÇÕES FINACEIRAS BRASILEIRAS DURANTE A CRISE DE 2008_2.pdf: 1935868 bytes, checksum: 1232d557853d5147456112654d62442e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-16T11:26:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ESTUDO EMPÍRICO DO COMPORTAMENTO DOS DEPÓSITOS DAS INSTITUIÇÕES FINACEIRAS BRASILEIRAS DURANTE A CRISE DE 2008_2.pdf: 1935868 bytes, checksum: 1232d557853d5147456112654d62442e (MD5) Previous issue date: 2016 / A motivação do trabalho surgiu dos efeitos causados pela crise imobiliária nos Estados Unidos em 2008, sendo a quebra do banco de investimento 'Lehman Brothers' o estopim para uma série de eventos. No Brasil, os efeitos foram diversos, o presente trabalho se aprofundou nos efeitos sobre as captações, analisando se houve uma corrida bancária dos pequenos e médios bancos para os grandes. Este estudo foi feito por meio da análise de quebra estrutural baseada nos testes OLS Cusum introduzido por Ploberger e Kramer (1992) e Teste F por Chow (1960), bem como por meio da análise de dados em painel, utilizando as metodologias de análise de cluster e o modelo de efeitos fixos. De um modo geral, os nossos resultados demonstram que efetivamente ocorreu uma transferência massiva de recursos dos pequenos e médios bancos para os grandes. / The main motivation has come with the global financial crisis in 2008, being the bankruptcy of Lehman Brothers the start of a serial of events. In Brazil, there were many effects, it focused on the effect upon the funding sources, it was analyzed if there was a bank run from the small and middle banks to the major banks. This study was done by means of a structural break analysis based on OLS Cusum test introduced by Ploberger and Kramer (1992) and the F test by Chow (1960), as well as the panel data, making use of the cluster analysis and the fixed-effects model. In general, our results show that actually occurred a massive transfer of resources from small and middles banks to the large ones.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:54:46Z (GMT). No. of bitstreams: 3 SemIdentificacao2003.pdf.jpg: 30623 bytes, checksum: 9b0df574554c3d032492f3737559d3b1 (MD5) SemIdentificacao2003.pdf.txt: 98524 bytes, checksum: 31c5c31fbe974eaa0fe3065ec4c445a8 (MD5) SemIdentificacao2003.pdf: 437345 bytes, checksum: 85f1e2aeae8325ff2b264b71a140bce2 (MD5) Previous issue date: 2003-12-15T00:00:00Z / O objetivo desta dissertação é analisar a política de juros do Banco Central durante o período entre os anos de 1995 a 2002, procurando verificar se houve mudança nesta política, isto é se houve mudanças de regimes na condução da política monetária, principalmente com a mudança do regime cambial. Para tanto o modelo estimado mais adequado para a análise foi um switching regression model que determina endogenamente se há mudança de regimes.

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The present work aims to analyze the market risk management copula-GARCH model approach efficiency. To that we use data referent to daily prices of North American, German, Australian, Brazilian, Hong Kong and South African markets, considering the period from July 2002 to June 2012, totalizing ten years of observations. Results allow to conclude that there are volatility clusters along series during sub-prime and Eurozone debt crises. Developed markets present lower general oscillation levels than emerging ones. There was gradual increment in analyzed markets pair to pair dynamic correlation levels, with general levels between 0.3 and 0.6. Computed dynamic VaRs followed returns evolution, not exceeding the expect number of violations, unlike static VaR estimates. Developed markets present rising on optimal hedge ratios starting on sub-prime crisis, while for emerging markets many ratios maintain at same levels. Static ratios did not follow markets evolution. It is identified predominance of the Student t copula on risk and return relationships. However it is not possible to infer existence of an explicit association. Structural change tests indicated breaks in volatility at sub-prime crisis begin, while for correlations there is not homogeneity for breaks or dates. There are patterns on participations which are not followed by markets composed portfolio static weights. During all sample period the dynamic portfolio volatility was less than static one, especially in turbulent periods, with reductions up to 50%. Tests reveal that volatility obtained with Copula-GARCH based strategy is less than those referent to static and dynamic DCC-GARCH approaches. / O presente trabalho visa analisar a eficiência da abordagem de gestão de risco de mercado baseada no modelo Cópula-GARCH. Para tanto são usados dados referentes às cotações diárias dos mercados Norte Americano, Alemão, Australiano, Brasileiro, Honconguês e Sul Africano, considerando o período referente à Julho de 2002 até Junho de 2012, totalizando dez anos de observações. Os resultados permitem concluir que existem agrupamentos de volatilidade ao longo das séries durante as crises do sub-prime e da dívida Europeia. Mercados desenvolvidos apresentam menores níveis gerais de oscilação do que emergentes. Houve incremento gradual no nível de correlação dinâmica par a par dos mercados analisados, com níveis gerais entre 0,3 e 0,6. VaRs dinâmicos computados acompanharam a evolução dos retornos, não excedendo o número esperado de violações, ao contrário das estimativas de VaR estáticas. Mercados desenvolvidos apresentam aumento na razão ótima de hedge a partir da crise do sub-prime, enquanto para os mercados emergentes muitas razões ótimas mantiveram-se nos mesmos patamares. Razões estáticas não acompanharam a evolução dos mercados. É identificado predomínio da cópula t de Student no relacionamento entre risco e retorno. Todavia não é possível inferir a existência de uma associação explícita. Os testes de mudança estrutural indicaram quebras nas volatilidades no início da crise do sub-prime, enquanto para correlações não há homogeneidade de quebras nem de datas. Existem padrões nas participações que não são acompanhadas pelos pesos estáticos dos ativos na composição da carteira construída. Durante todo o período amostral a volatilidade do portfolio dinâmico foi menor que a do estático, especialmente em períodos de maior turbulência, com reduções de até 50%. Testes revelam que a volatilidade obtida com estratégia baseada no modelo Cópula-GARCH é menor que aquelas referentes às abordagens estática e dinâmica efetuada através do modelo DCC-GARCH.