自從政府開放外資法人投資國內股市，以及開放新投信的設立以來，機構投資人在股市的地位便日益重要，其交易的動態也成為市場矚目的焦點。然而，機構投資人是否扮演好了穩定股市、促進發展的角色，仍受到一些質疑。 本研究以共同基金為例，主要的目的便在於探討機構投資人是否存在herding和positive-feedback的交易行為，以及其對市場穩定性的可能影響。 實證結果顯示，共同基金的交易行為的確存在有herding的現象，且參與交易基金家數愈多的股票，其herding的程度愈明顯。而在feedback策略的使用方面，則無一致的證據可以支持共同基金使用positive或是negative的策略。而實證結果也發現，共同基金的herding行為會增加股市的波動性，同時共同基金無論使用positive或是negative的feedback策略，也都會增加股市的波動性，而可能使得股市更加不穩定。