Th. État--Sci. de gestion--Paris 9, 1984. Titre de soutenance : Concentration financière et formation des groupes économiques privés marocains.

Thesis (M.S.)--Virginia Polytechnic Institute, 1957. / Vita. Abstract. Includes bibliographical references (leaf 104). Also available via the Internet.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Corvalán, Nicolás, 1983-[Parte I Por múltiplos],Valderrama, Cristián, 1986- [Parte II Por flujo de caja descontado] / El siguiente informe tiene por objetivo la valoración del Holding de aerolíneas Avianca holdings al 30 de septiembre 2014 utilizando toda la información disponible desde diciembre 2011. La Valoración fue realizada mediante 2 métodos; flujos de caja descontados y de múltiplos comparables. En la primera sección de este informe se realiza una descripción completa de la empresa de sus estados financieros, estructura y sociedades participantes como también un análisis de la industria en que desarrolla sus operaciones. La segunda y tercera parte desarrolla los métodos antes descritos incluyendo cálculos y criterios empleados para la valoración. Avianca Holdings empresa asociada al área del transporte aéreo, transporte de carga y correo, actividades conexas (Star Alliance) con ingresos superiores a USD MM$ 4.500 anuales, está compuesta por 27 aerolíneas, que en conjunto operan más de 4.500 aeronaves que permite abarcar 100 destinos en 26 países distintos. Lo anterior posiciona al Holding como una empresa líder a nivel latinoamericano siendo la numero uno en Colombia con más de 8.5 millones de pasajeros al año. Este informe estima proyecciones de crecimiento de para los próximos 5 años y sustenta una proyección de ingresos de operación con base en una expansión de flota e inversión en activos de Avianca para los próximas años.

Thesis (doctoral)--Georg-August-Universität Göttingen.

Texte de remanié de: Th. Doct.--Brighton--University of Sussex, 1990. / Bibliogr. p. 304-339.

This thesis examines important topics in corporate cash holdings and forecaster overconfidence. First, I provide an in-depth study of the interaction between intra-industry contagion risk and cash holdings. I develop a novel measure of a firm’s exposure to contagion risk that builds on the firm’s stock return comovement with other industry participants and separates contagion and competition effects caused by the expected financial distress of its industry peers. I show that high contagion-risk firms hold more cash because they face higher costs of external finance due to the potential decrease in their collateral values and the increased likelihood of their future financial distress caused by the net contagion effect. Second, in a co-authored paper with Drs. Jiaping Qiu and Chi Wan, we conduct a cross-country analysis to examine how financial development affects the reliance of corporate liquidity management on tangible capital. We find that financial development and better institutions lower the cash-tangibility sensitivity. This supports the view that financial development reduces the collateral role of tangible assets, thereby relaxing financial constraints of firms with low asset tangibility. This provides further firm-level evidence and sheds new light on the link between financial development and economic growth, as financial development promotes more efficient allocations of economic resources and hence facilitates investments and economic growth. Third, in a co-authored paper with Drs. Richard Deaves and Michael Schröder, we document using the ZEW panel of German stock market forecasters that weak forecasters tend to be overconfident in the sense that they provide extreme forecasts and their confidence intervals are less likely to contain eventual realizations. Moderate filters based on forecast accuracy over short rolling windows are somewhat successful in improving predictability. While poor performance can be due to various factors, a filter based on a prior tendency to provide extreme forecasts also improves predictability. / Thesis / Doctor of Philosophy (PhD)

As organizações, para financiar suas atividades, fazem uso de fontes internas e externas de recursos financeiros. Entretanto, na presença de imperfeições no mercado de capitais, como assimetria de informações, problemas de agência e custos de transação, elas podem optar por uma fonte em detrimento a outra. As imperfeições do mercado aliadas as restrições de financeiras podem afetar o gerenciamento de caixa das organizações. Em contextos de crise, por exemplo, os efeitos da indisponibilidade de financiamento podem ser ainda maiores. Sendo assim, este trabalho teve como objetivo analisar os efeitos das Restrições Financeiras e crise financeira sobre as políticas de caixa, assim como, estudar os impactos de uma boa Governança Corporativa e seus efeitos sobre os níveis de caixa. Para tanto, fez-se uso de uma amostra composta por 141 empresas de capital aberto, não financeiras, obtidas por meio da base de dados Economática®. O período analisado compreende 15 anos, iniciando em 2000 e se estendendo até 2014. Optou-se pela utilização do modelo de regressão com dados em painel, por meio de um painel desbalanceado, no intuito de não reduzir o número de observações utilizadas (1906). Os resultados indicaram que o nível de caixa das organizações é impactado pelo nível de sua restrição financeira, assim como por contextos de crise, onde as companhias elevaram as suas reservas de caixa sob tal cenário. De forma geral, observou-se uma associação positiva entre as variáveis de Governança Corporativa utilizadas, apesar de apenas uma ter obtido significância estatística. Logo, o resultado obtido sugere que os acionistas de uma empresa permitem ao agente gerenciar maiores reservas de caixa apenas quando há mecanismos de governança corporativa para protegê-las. Além do mais, os resultados ainda indicam que as boas práticas de governança corporativa fornecem um meio de controlar as ações dos gestores, de modo que eles utilizem as reservas de caixa apenas em situações que maximizem a utilidade dos acionistas, evitando, assim, o gasto excessivo de caixa. Em relação a adoção das normas internacionais de contabilidade (IFRS), verificou-se uma redução significativa dos níveis de caixa posteriormente a segunda fase de adoção às normas, assim como uma associação negativa e significativa entre a variável dummy representando a adoção obrigatória. Sendo assim, este trabalho contribui com a literatura científica de maneira a fornecer evidências acerca dos efeitos das restrições financeiras, uma boa governança corporativa, crise financeira e adoção do padrão IFRS sobre as políticas de caixa das companhias brasileiras / Organizations, to finance their activities, can use internal and external sources of financial resources. However, in the presence of imperfections in the capital market, as asymmetric information, agency problems and transaction costs, they can choose one over the other. The imperfections of the market coupled with financial restrictions may affect the cash management of organizations. In times of crisis, for example, the effects of the unavailability of funding may also be higher. Thus, this study aimed to analyze the effects of Financial Restrictions and financial crisis on cash holdings, as well as study the impacts of a good Corporate Governance and its effects on cash levels. To do so, we used a sample of 141 listed companies, non-financial, obtained through Economática® database. The analyzed period consists of 15 years, starting in 2000 and extending to 2014. We opted for the use of the Panel Data regression model using an unbalanced panel, in order not to reduce the number of observations used (1906). The results indicated that the cash level of organizations is impacted by the level of its financial constraints, as well as for crisis contexts, where companies increased their cash reserves under such a scenario. In General, there was a positive association between the variables of Corporate Governance used, although only one has obtained statistical significance. Therefore, the obtained results suggest that the shareholders of a company allow the agent manage larger cash reserves only when there is corporate governance mechanisms to protect them. Moreover, the results also indicate that good corporate governance practices provide a way to control the actions of managers, so that they use cash holdings only in situations that maximize the value of shareholders, thus avoiding spending excessive cash holding. Regarding the adoption of international accounting standards (IFRS), there was a significant reduction in cash levels after the second phase adoption of the standards, as well as a negative and significant association between the dummy variable representing the mandatory adoption. Thus, this study contributes to the literature in order to provide evidence about the effects of financial constraints, good corporate governance, financial crisis and the adoption of IFRS on the cash policies of Brazilian companies

As organizações, para financiar suas atividades, fazem uso de fontes internas e externas de recursos financeiros. Entretanto, na presença de imperfeições no mercado de capitais, como assimetria de informações, problemas de agência e custos de transação, elas podem optar por uma fonte em detrimento a outra. As imperfeições do mercado aliadas as restrições de financeiras podem afetar o gerenciamento de caixa das organizações. Em contextos de crise, por exemplo, os efeitos da indisponibilidade de financiamento podem ser ainda maiores. Sendo assim, este trabalho teve como objetivo analisar os efeitos das Restrições Financeiras e crise financeira sobre as políticas de caixa, assim como, estudar os impactos de uma boa Governança Corporativa e seus efeitos sobre os níveis de caixa. Para tanto, fez-se uso de uma amostra composta por 141 empresas de capital aberto, não financeiras, obtidas por meio da base de dados Economática®. O período analisado compreende 15 anos, iniciando em 2000 e se estendendo até 2014. Optou-se pela utilização do modelo de regressão com dados em painel, por meio de um painel desbalanceado, no intuito de não reduzir o número de observações utilizadas (1906). Os resultados indicaram que o nível de caixa das organizações é impactado pelo nível de sua restrição financeira, assim como por contextos de crise, onde as companhias elevaram as suas reservas de caixa sob tal cenário. De forma geral, observou-se uma associação positiva entre as variáveis de Governança Corporativa utilizadas, apesar de apenas uma ter obtido significância estatística. Logo, o resultado obtido sugere que os acionistas de uma empresa permitem ao agente gerenciar maiores reservas de caixa apenas quando há mecanismos de governança corporativa para protegê-las. Além do mais, os resultados ainda indicam que as boas práticas de governança corporativa fornecem um meio de controlar as ações dos gestores, de modo que eles utilizem as reservas de caixa apenas em situações que maximizem a utilidade dos acionistas, evitando, assim, o gasto excessivo de caixa. Em relação a adoção das normas internacionais de contabilidade (IFRS), verificou-se uma redução significativa dos níveis de caixa posteriormente a segunda fase de adoção às normas, assim como uma associação negativa e significativa entre a variável dummy representando a adoção obrigatória. Sendo assim, este trabalho contribui com a literatura científica de maneira a fornecer evidências acerca dos efeitos das restrições financeiras, uma boa governança corporativa, crise financeira e adoção do padrão IFRS sobre as políticas de caixa das companhias brasileiras / Organizations, to finance their activities, can use internal and external sources of financial resources. However, in the presence of imperfections in the capital market, as asymmetric information, agency problems and transaction costs, they can choose one over the other. The imperfections of the market coupled with financial restrictions may affect the cash management of organizations. In times of crisis, for example, the effects of the unavailability of funding may also be higher. Thus, this study aimed to analyze the effects of Financial Restrictions and financial crisis on cash holdings, as well as study the impacts of a good Corporate Governance and its effects on cash levels. To do so, we used a sample of 141 listed companies, non-financial, obtained through Economática® database. The analyzed period consists of 15 years, starting in 2000 and extending to 2014. We opted for the use of the Panel Data regression model using an unbalanced panel, in order not to reduce the number of observations used (1906). The results indicated that the cash level of organizations is impacted by the level of its financial constraints, as well as for crisis contexts, where companies increased their cash reserves under such a scenario. In General, there was a positive association between the variables of Corporate Governance used, although only one has obtained statistical significance. Therefore, the obtained results suggest that the shareholders of a company allow the agent manage larger cash reserves only when there is corporate governance mechanisms to protect them. Moreover, the results also indicate that good corporate governance practices provide a way to control the actions of managers, so that they use cash holdings only in situations that maximize the value of shareholders, thus avoiding spending excessive cash holding. Regarding the adoption of international accounting standards (IFRS), there was a significant reduction in cash levels after the second phase adoption of the standards, as well as a negative and significant association between the dummy variable representing the mandatory adoption. Thus, this study contributes to the literature in order to provide evidence about the effects of financial constraints, good corporate governance, financial crisis and the adoption of IFRS on the cash policies of Brazilian companies

No description available.

The purpose of M&A usually directs to the exploration of business scale and the decrease of operation cost. The post-merge integration not only emphasizes on the integration of business unit to increase the profit, but also on the centralization of supporting lines regarding similar function, in order to decrease the duplicated cost of workforce. Most of the research papers focus on the performance of M&A or the integration manners of business unit, however, few of the research points out how the supporting lines integrate with each other. Thus, this report intends to figure out the key points of the centralization of supporting lines thorough the integration of human resource division. The practice of the case study reveals that the success of the integration relies on the determination of senior management, which helps to facilitate the execution part. Meanwhile, the similarity of the operation process within the subsidiaries also contributes to the success of the integration. However, the failure of the integration results from the characteristics of the different industries and the resistance of the subsidiaries¡¦ HR managers rather than the issues concerned by the senior management or the project execution.