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會計盈餘與現金盈餘相對資訊內涵之研究 / The Information Content of Earning and Cash Flow趙秋美, Chao, Chiu Mei Unknown Date (has links)
本研究的主旨在探討現金盈餘與會計盈餘之相對資訊內涵,並進一步探討會計選擇在股價形成中,所扮演之角色。FASB在觀念性公報第一號提出:應計基礎係將現金基礎彙總轉換,故其所包含的資訊較現金基礎來得多,品質也較高。因此,會計盈餘應較現金盈餘更具資訊內涵。而繼美國財務會計準則公報第95號公布二年後,國內於民國78年12月發布財務會計準財公報第17號「現金流量表」,故本研究探討會計盈餘與現金盈餘究竟何者較能解釋股票報酬?進一步分析淨應計項目是否具增額資訊內涵?最後將盈餘做理論上之分解,比較其資訊內涵,並利用公司規模、產業、應計項目幅度及營業週期等因素對該關係之解釋力做敏感度分析。
本研究以159家樣本公司作為研究對象,蒐集民國79年至84年的資料,以pooling 及橫斷面設計,迴歸分析來比較會計盈餘與現金盈餘和股票報酬的關聯性。
經由實證結果,本研究獲致如下的結論:
一、會計盈餘與現金盈餘資訊內涵之比較
會計盈餘與股票報酬關聯性大於現金盈餘與股票報酬的關聯。且稅後淨利的資訊品質優於營業淨利。
二、應計項目資訊內涵
(一)除第一季及第三季外,淨應計項目並未具有超過盈餘之增額資訊內涵。
(二)除第一季外,流動應計項目並未較非流動應計項目具有較佳的資訊內涵。
(三)在反迴歸模式中,淨應計項目、流動及非流動應計項目均具有增額資訊內涵。
三、盈餘組成分子增額資訊內涵
(一)將盈餘分解成營運之現金流量及淨應計項目,對股票報酬的解釋力並無增加;但淨應計項目有超過營運之現金流量之資訊內涵。
(二)現金流量表中要素具有增額資訊內涵,其中營業及投資活動之現金流量皆具有資訊內涵,而理財活動則無。
四、敏感度分析:公司規模、應計項目幅度及淨營業項目的長短皆會影響盈餘、現金流量與股票報酬關聯性。
(一)公司規模與股價報酬對會計資訊的反應有關聯,加入公司規模變數後,使盈餘與股票報酬關聯性增加。
(二)應計項目的幅度會影響盈餘、現金流量與股票報酬關聯性。且應計項目幅度較小者,其結果較佳。
(三)淨營業循環的長短也會影響盈餘、現金流量與股票報酬關聯性。且淨營業循環較短者,其結果較佳。
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