Este trabajo de investigación se enfoca en encontrar la relación existente entre la acción de política de desdolarización del Banco Central de Reserva del Perú y el ratio de dolarización de los créditos hipotecarios en el mercado financiero peruano como mecanismo de Política Monetaria. Para ello, se estima mediante metodologías de cointegración empíricas como regresiones lineales y modelos de corrección de errores, con la finalidad de demostrar la existencia de una relación entre la política implementada por el BCRP y el ratio de dolarización de créditos hipotecarios. Los resultados encontrados para el período entre Julio del 2010 a Diciembre del 2019 demuestran que existe una relación negativa de la política frente al ratio de dolarización de los créditos hipotecarios; es decir, el programa de desdolarización del BCRP si tuvo un efecto significativo sobre la dolarización de los créditos hipotecarios en el periodo asignado. Además se evidencia que existe una relación sostenida de equilibrio de largo plazo entre las variables de estudio. / This research focuses on finding the relationship between the de-dollarization policy action of the Central Reserve Bank of Peru and the dollarization of mortgage loans in the Peruvian financial market like mechanism of Monetary politics. For this, it is estimated using empirical cointegration methodologies such as linear regressions and error correction models, in order to demonstrate the existence of a relationship between the policy implemented by the BCRP and the ratio of dollarization of mortgage loans. The results found for the period between July 2010 to December 2019 show that there is a negative relationship between the policy and the dollarization ratio of the mortgage loans; in other words, the BCRP's de-dollarization program did have a significant effect on the dollarization of mortgage loans in the assigned period. Also, it is evident that there is a sustained long-term equilibrium relationship between the used variables. / Trabajo de investigación

El presente documento investiga los efectos de la política macroprudencial, medida por el requerimiento de capital sobre la economía peruana. Este estudio adapta y estima un modelo semi-estructural a la economía peruana, incorporando un instrumento de política macroprudencial y el sector crediticio. Para su estimación se utilizan datos de frecuencia trimestral y se estima mediante el Método Generalizado de Momentos. Se encuentra que el requerimiento de capital tiene un efecto negativo sobre el crecimiento del crédito y producto, y sobre la inflación. Además, mediante un análisis de escenarios se encuentra que los costos de la política macroprudencial resultan mayores que los de política monetaria. Por último, se encuentran indicios de que la política macroprudencial y monetaria deben coordinarse. / This document investigates the effects of macroprudential policy on the Peruvian economy, measured as the capital requirement ratio. This study adapts and estimates a semi-structural model to the Peruvian economy, incorporating a macroprudential policy instrument and a credit sector. The model is estimated using quarterly frequency data. It is estimated using the Generalized Method of Moments. The capital requirement has a negative effect on the growth of credit and product, and on inflation. Furthermore, through a scenario analysis, it is found that the costs of macroprudential policy are higher than those of monetary policy. Finally, there are signs that macroprudential and monetary policy need to be coordinated. / Trabajo de investigación