Ce travail porte sur la gouvernance mutualiste. A partir d’un cadre d’analyse fondé sur la légitimité, nous avons cherché à comprendre comment s’exprime la légitimité en contexte mutualiste aujourd’hui. La proposition faite est qu’il existe nécessairement un gap entre la légitimité construite par les dirigeants et la légitimité perçue par les parties prenantes. Les dirigeants déploient alors des stratégies de légitimation par une communication mutualiste. Le modèle mutualiste deviendrait un outil de gestion des parties prenantes. Dans une phase de recherche quantitative auprès des parties prenantes impliquées, nous identifions un socle commun partagé ainsi qu’un gap mutualiste, qui porte sur la perception que l’entreprise maîtrise son projet et contribue au territoire. Une typologie des parties prenantes est dressée autour d’un clivage horizontal. L’analyse qualitative de discours révèle des systèmes de références sensiblement différents selon les entreprises. Nous distinguons trois approches dans la gestion de la légitimité en contexte mutualiste : communicationnelle, politique et managériale. / This work concerns the mutualist governance. From a frame of analysis based on legitimacy theory, we tried to understand how appears legitimacy in mutual organisation context today. The proposal is that it exists inevitably a gap between the legitimacy built by managers and the legitimacy perceived by the stakeholders. Managers display then strategies of legitimization by a communication based on mutualist references. The mutualist model would become a management tool. In a phase of quantitative research with the involved stakeholders, we identify a common base shared between stakeholders, as well as a mutualist gap, which concerns the perception that the company masters its projet and contributes to the territory. A typology of the stakeholders is drawn up around a horizontal split. The qualitative analysis of speech reveals different patterns, based on communication, politics and management.

Syfte: Syftet med studien är att ur ett agentteoretiskt perspektiv skapa förståelse för hur separationen av ägande och kontroll ter sig i ett svenskt kundägt bolag samt vilka konsekvenser detta medför och vilka lösningar bolaget arbetar med. Metod: Studien präglas av en abduktiv forskningsansats. Studien är en fallstudie där vi syftar i att undersöka en specifik organisation. Data är insamlad med hjälp av semistrukturerade intervjuer som bearbetats genom tematisk analys. Resultat & slutsats: Vi ser tendenser till en stor separation av ägande och kontroll likaväl som en mindre. Den större separationen beror främst på spritt ägande och resulterar i en hög grad informationsasymmetri. Separationen tenderar dock även att minskas till följd av användning av fullmäktige, lokal placering samt återinvesteringar i länet. Förslag till fortsatt forskning: Förslag till vidare forskning är att skapa förståelse för vilken effekt kundägda bolag upplever till följd av att de två parterna kund och ägare innehas av samma person. Uppsatsens bidrag: Studiens teoretiska bidrag är att öka kunskapen om kundägda bolag och dess hantering av separation av ägande och kontroll. Det praktiska bidraget för studien är att bidra med kunskap till intervjuernas respondenter samt övriga intressenter till organisationen vi undersökt. Vår ambition är även att öka intresset för engagerade ägare. Nyckelord: kundägda bolag, agentteori, separation av ägande och kontroll, informationsasymmetri, intressekonflikt / Aim: The aim for this study is from an agent theoretical perspective generate comprehension of how the separation of ownership and control seems in a Swedish mutual organization as well as what consequences this leads to and what solutions the organization is working with. Method: The study is characterized by an abductive approach. The study takes the form of a case study aimed for research of a specific mutual organization. The collected data is a result of semi-structured interviews that has been analyzed with a thematic analysis. Result & conclusions: We anticipate both a large separation of ownership and control as well as a small one. The larger one is due to a scattered ownership that results in a greater extent of information asymmetry. The separation also tends to get smaller due to the establishment of the council, that the organization operates locally and due to the reinvests in the local community. Suggestions for future research: Suggestions for future research is to generate comprehension of which impact mutual organizations experiences from the fact that two parties, customer and owner, are held within the same individual.   Contribution of the thesis: The theoretical contribution is to increase knowledge about mutual organization and their management of separation of ownership and control. The practical contribution is to distribute knowledge to the respondents as well as other stakeholders of the examined organization. Our ambition is also to increase interest for committed owners. Key words: mutual organization, Agent theory, separation of ownership and control, information asymmetry, conflict of interest