<p>Hedgefonder är ett relativt nytt investeringsalternativ vars målsättning är att leverera positiv avkastning, i de flesta fall till låg risk, oberoende av marknadens utveckling. Med ledning av portföljvalsteorin och CAPM, som är en modell för att utvärdera kapitaltillgångar, ska uppsatsen besvara om hedgefonder lyckas med sitt mål. Vi fokuserar på perioden mars 2000 till april 2006, som inkluderar både börsnedgång och uppgång, för att kunna studera om hedgefonderna lyckas med målsättningen att generera positiv avkastning oavsett börsklimat.</p><p>Till skillnad från de flesta andra studier som syftar till att utvärdera hedgefonders prestationer i jämförelse med traditionella fonder kommer jämförelsen göras i förhållande till SIX Return Index, SIXRX. SIXRX är ett marknadsindex som speglar kursutvecklingen för bolag på börsens gamla A- samt O-lista och som inkluderar återinvesterad utdelning. I uppsatsen har vi kommit fram till att de valda hedgefonderna lyckas med målsättningen att alstra en positiv avkastning oavsett börsens utveckling.</p>

Thesis (Ph. D.)--Ohio State University, 2006. / Title from first page of PDF file. Includes bibliographical references (p. 124-130).

Hedgefonder är ett relativt nytt investeringsalternativ vars målsättning är att leverera positiv avkastning, i de flesta fall till låg risk, oberoende av marknadens utveckling. Med ledning av portföljvalsteorin och CAPM, som är en modell för att utvärdera kapitaltillgångar, ska uppsatsen besvara om hedgefonder lyckas med sitt mål. Vi fokuserar på perioden mars 2000 till april 2006, som inkluderar både börsnedgång och uppgång, för att kunna studera om hedgefonderna lyckas med målsättningen att generera positiv avkastning oavsett börsklimat. Till skillnad från de flesta andra studier som syftar till att utvärdera hedgefonders prestationer i jämförelse med traditionella fonder kommer jämförelsen göras i förhållande till SIX Return Index, SIXRX. SIXRX är ett marknadsindex som speglar kursutvecklingen för bolag på börsens gamla A- samt O-lista och som inkluderar återinvesterad utdelning. I uppsatsen har vi kommit fram till att de valda hedgefonderna lyckas med målsättningen att alstra en positiv avkastning oavsett börsens utveckling.

Using seventeen years of data from 1991 to 2008, I derive a pricing model for farmland values. This valuation model is the first using agricultural commodity futures as a proxy for “ex ante” income projections for the crops grown or livestock grazed on United States farmland. While not all inclusive, the model is tested regionally including the Corn Belt, Delta States, Lake States, Mountain, Pacific Northwest, Pacific West and Southeast Regions. Additionally, I test whether interest rate futures contracts have a relationship with farmland values as interest rates have been proven to be a reliable predictor in past research. Farmland capitalization rates and anticipated inflation have hypothesized relationships, but are mainly used as control variables in the study. In general, agricultural commodity futures contracts are a poor predictor of changes in farmland market values. When examining relationships with quarterly percentage change regression models of the included variables, I find the Mountain region provides the most reliable pricing model where both live cattle and Minnesota wheat futures contracts has a positive statistically significant relationships with farmland market values. Also, wheat futures prices have a significant relationship with farmland values in the Corn Belt region. Interest rate futures contracts, farmland capitalization rates and anticipated inflation are not statistically significant in the majority of the regions. As a robustness check, I model the price levels of the variables using Johansen’s cointegration procedure. This time-series econometric methodology provides results in regards to long-run equilibrium relationships between the variables. The results are only slightly better. Corn, orange juice and sugar futures contracts have positive statistically significant relationships with farmland market values in multiple regions. Again, wheat has a statistically significant positive relationship with farmland values in the Corn Belt region. The Mountain region and interest rate futures contracts are not applicable for the cointegration tests as they are not integrated to the order of one.

none

Thesis (Ph. D.)--University of Chicago, Dept of Economics, June 2001. / Includes bibliographical references. Also available on the Internet.

Thesis (M.B.A.)--University of Hong Kong, 1984.

Thesis (M.B.A.)--University of Hong Kong, 1985.

 This thesis aims to investigate the effects of mean reversion on dynamic corporate finance decisions and stock pricing. In Chapter 1, a continuous-time real option model of mature firm that produces product with exogenous mean reverting price is developed to study the firm’s optimal exit and leverage policies. Simulation results show that both liquidation and bankruptcy triggers are negatively related to the long run price levels, while the speed of mean reversion interacts with the long run price level to affect the firm’s exit decisions in two opposite directions depending on the level’s relative magnitude to total operating expenses (the firm’s instantaneous operation costs plus coupon payments). Regarding the leverage policy, apart from showing the static tradeoff result that firm uses more debts when the current revenues are high, the model exhibits at high long run price levels low-debt scenarios that are analogous to the pecking order prediction, suggesting that both static tradeoff and pecking order effects coexist under a mean reversion environment. Because equity values increase more vigorously with prices than debt values do, the tradeoff effect is overwhelmed and the resulting optimal leverage ratios are generally decreasing with the current price levels. Chapter 2 extends the model in Chapter 1 to derive the closed-form expression of the firm’s equity beta. Because expected stock returns are linearly related to the equity beta by model assumption, several implications to the cross-sectional behaviors of stock returns are obtained. First, it is predicted that firms with mean reverting characteristics should earn lower average returns than others without. The model further reveals the coexistence of positive book-to-market and leverage premiums to stock returns. Most importantly, due to the possession of bankruptcy option by equity holders, high distress risk stocks are expected to earn lower average returns than otherwise similar but low distress risk stocks. This provides an extra dimension to study the ‘distress premium puzzle’. Finally to verify the model predictions, empirical tests using historical market and accounting data from CRSP and COMPUSTAT are conducted, and supportive results are generally obtained. / published_or_final_version / Economics and Finance / Doctoral / Doctor of Philosophy

Sedan 2005 är det genom en förordning av Europeiska unionen bestämt att svenska börsnoterade företag ska nedskrivningstesta sin goodwill. Diskonteringsräntan som appliceras vid denna nedskrivningsprövning är av väsentlig betydelse. Vi replikerar delvis en studie av Carlin &amp; Finch (2009) som beräknade teoretiska diskonteringsräntor enligt Capital asset pricing model (CAPM) och jämförde med de diskonteringsräntor som börsnoterade företag i Australien använt i sin redovisning. Carlin &amp; Finch (2009) ansåg att avvikelserna däremellan kunde förklaras genom utövanden som är diskretionära och att opportunistiskt beteende förekommer när företag sätter sin diskonteringsränta. Vi använder ett underlag bestående av Sveriges största börsnoterade företag, de som är noterade på Large Cap- och Mid Cap-listan på Stockholmsbörsen, och studerar hur andelen som redovisat en enligt CAPM avvikande diskonteringsränta förändrats sedan de nya redovisningsreglerna trädde i kraft år 2005 till år 2009. Våra resultat visar att andelen företag som tillämpar en diskonteringsränta som enligt CAPM borde vara högre har stigit sedan 2005 vilket kan vara ett tecken på opportunistiskt agerande.