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Previous issue date: 2004-09-24T00:00:00Z / This work is divided in three essays. First, we develop a game-theoretical model, showing how the information costs can influence the external monitoring, and thus, the disciplining actions to the firm’s executive management. In this essay, we conclude that, under assumptions about the monitoring costs, there is a relationship between the business´ risk and the capital structure choice. In the second essay, we confirm a negative relationship between the managerial turnover and the performance in Brazilian listed firms. We also show how the monitoring actions by the owner, represented by the Board of Directors, can trigger or not the corporate disciplining process. In this essay, we show that some Board of Directors observable characteristics, as the number of directors, the share of directors that are not in management committee and the separation of the role of main executive and chairman, can contribute to accelerate the management turnover. We also find that some short-term debt indicators are also related to executive turnover. Finally, in the last essay, we explore the business risk theme. We show how the main shareholder characteristics toward to risk are related to the capital structure. Another point discussed in this essay is the relationship between financial indicators and executive turnover. As result, we found that firms where the main shareholder is an institutional fund are more leveraged that the one where the first shareholder is an individual investor. Also, the results show that the executive turnover is related to financial solvency. / Este trabalho está dividido em três ensaios. No primeiro ensaio, apresentamos um modelo utilizando teoria dos jogos, mostrando, sob determinadas situações, como os custos de informação podem influenciar o monitoramento externo, e conseqüentemente, as ações disciplinares dentro da empresa. Também mostramos que, sob algumas hipóteses sobre o custo do monitoramento, existe uma relação entre o risco do projeto e a estrutura de capital da empresa. No segundo ensaio, realizamos um estudo empírico, testando a relação entre a substituição de executivos no Brasil e o desempenho da empresa, e como o monitoramento exercido pelos controladores através do conselho de administração (CA) pode acelerar ou não o processo de disciplina corporativa. Como resultado, encontramos que a substituição de executivos está relacionada com o desempenho da empresa. Neste ensaio também encontramos que algumas características observáveis do CA, como o número de membros, o percentual de diretores do conselho que não fazem parte da administração e a separação das funções de principal executivo e de presidente do CA podem contribuir para acelerar o processo de substituição de executivos no caso de fraco desempenho. Por último, também mostramos que indicadores de endividamento de curto prazo, que podem servir tanto como um indicador do monitoramento exercido pelos credores ou como o resultado de uma gestão financeira pouco eficiente, têm um papel na determinação da substituição de executivos das empresas brasileiras. No terceiro ensaio, exploramos o tema risco do negócio, mostrando a sua relação com a estrutura de capital. Também mostramos como as características do principal acionista com relação ao risco podem estar relacionadas com a estrutura de capital. Outro tema também tratado neste ensaio é a relação entre indicadores financeiros e substituição de executivos. Como resultado, encontramos que empresas onde os principais acionistas são fundos de investimentos são mais endividadas do que empresas onde os maiores acionistas são pessoas físicas, e também que a substituição de executivos está relacionada com a saúde financeira da empresa.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:bibliotecadigital.fgv.br:10438/1778 |
| Date | 24 September 2004 |
| Creators | Mellone Junior, Geraldo |
| Contributors | Barrionuevo Filho, Arthur, Silva, Marcos Fernandes Gonçalves da, Carvalho, Antonio Gledson de, Famá, Rubens, Escolas::EAESP, Saito, Richard |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/doctoralThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional do FGV, instname:Fundação Getulio Vargas, instacron:FGV |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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