國內上市櫃公司歷經大量增資膨脹股本，致EPS、ROE及每股淨值每況愈下，經營者壓力日增；直到民國91年晶華酒店完成第一例現金減資案，開啟了績優公司也可以透過減資的方式，成功改善財務績效(EPS、ROE及每股淨值)，使股價更上一層樓，原股東可取回一大筆現金，且可以有效降低代理成本，逐漸引起其他上市櫃公司群起效尤。
本論文採用從民國91年起至96年3月31日止董事會宣告辦理現金減資案之上市櫃公司，共計10家公司14件現金減資案，其中中連貨運連續4年辦理選取第一次進行研究，故本論文實際探討個案共計10家11件個案。
為檢視辦理現金減資公司之財務背景，本論文選擇每股盈餘、營收成長率、負債比率、現金及短期投資佔資產比率、現金及短期投資佔股份及每元股本之營收為財務指標，於個案內容中加以探討，以檢視辦理減資公司之財務業務特性。
本論文採樣之現金減資個案宣告效果，係分別從董事會公告及新股票重新掛牌等兩個階段之宣告前三日、第一日、後三日、後一週、一週後至二週、二週後至一個月之股價表現，扣除同期間大盤指數表現後，得出之異常報酬率，再除以標準差，算出標準差之個數，藉以衡量宣告之效果。
辦理現金減資公司之重要財務特性：
1.本業營收多數處於減緩之趨勢，或是所營事業屬於產業之成熟期。
2.負債比率低，案例中平均負債比率低於兩成。
3. (現金+短投+股本)除以總資產之全體平均數接近8成。
4.平均每股有超過5元以上現金可退還給股東。
5. 股本太大以致於每元股本產生之營收太小。
辦理現金減資公司宣告效果重點如下：
1.董事會宣告第一天平均值有非常明顯之正向宣告效果，其他時間則不明顯。
2.新股重新掛牌當日平均值有非常明顯之正向宣告效果，其他時間則不明顯。
3.中長期（一個月至一年）宣告效果並不明顯。
理論上現金減資前後股東持股之總價值不變，但由於在董事會第一日或新股掛牌當日多數會有宣告效果，而且退還現金可讓股東做更有效率運用，因此，上市櫃公司適度辦理現金減資，對股東價值而言的確會有某種程度之助益。
| Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0093932701 |
| Creators | 闕志中 |
| Publisher | 國立政治大學 |
| Source Sets | National Chengchi University Libraries |
| Language | 中文 |
| Detected Language | Unknown |
| Type | text |
| Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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