我國股票市場,向以規模太小(截至77年四月底上市公司僅140餘家)而為人詬
病,如:太容易經由大戶的抄作,使散戶套牢而遭受損失,故擴大股票市場規模及增
加機構投資者比重,向為政府努力的目標。
72年財政部證卷管理委員會先後制定發佈了「證卷投資信託事業管理規則」及「證
卷投資信託基金管理辦法」期能以增加機構投資方式,避免股市過於投機,又使社會
游資有良孚出路,至76年底國內共有四家證卷投資信託公司:國際、光華、建弘及
中華。每家公司分別掌管了兩個基金(國內及國外各一)。
本論文以此八個基金為研究對象,研究期間從72.10.29∼76.12.29
.,以各基金與市場股票指數的週報酬率為比較基礎,先計算各基金的sharpe(19
66),Treynor (1965),Jensen(1968)的指數,以排名先後,再以
Henriksson(1984)及Moses (1987)的迴歸模式來探討各基金的擇時效果
(selection and Timing)。
擇時效果乃Fama(1972)提出,利用資本市場線(SML)模式來惟算,簡而言
之,選擇效果乃評估基金選股的優勢,而時間效果則衡量基金報酬是否優於市場報酬
。
研究結果sharpe,Treynor 及Jensen指數,各國基金互有優劣,但以光華國外基金略
佳,至於選擇效果各基金皆無明顯表現,而時間效果則僅有光華國外基金略佳,其餘
基金時間效果皆低於市場報酬。
本研究因受限於各基金成立時間不一,且在研究期間並不長久下,所得出的績效排名
,難免有失偏頗。唯提出基金績效的評估模式,以給欲購買「受益憑證」的投資大眾
,有個參考!
Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002005583 |
Creators | 楊誌柔, YANG, ZHI-ROU |
Publisher | 國立政治大學 |
Source Sets | National Chengchi University Libraries |
Language | 中文 |
Detected Language | Unknown |
Type | text |
Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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