在傳統的Black-Scholes(B-S)選擇權評價公式中,並未將標的資產的漲跌幅限制(price limits)考慮進來。但是在某些國家如日本、韓國、台灣等其股票市場是有漲跌幅限制的。因此如果還是用傳統的B-S公式來評價,將會產生嚴重的誤差。而且在考慮漲跌幅限制下對於波動度(volatility)的估計,亦不同於傳統的計量方法,因為在漲跌幅限制下,價格會受到嚴重的扭曲,導致傳統的計量方法不再適用。本文的目的在推導出漲跌幅限制下選擇權之評價公式來取代B-S公式,並提供兩種估計波動度的方法,進而得出在考慮漲跌幅限制下正確的選擇權價值。我們發現距到期日越近、漲跌幅限制越小、波動度越大、越價外,標準B-S公式的評價誤差越嚴重。而本模型所推導的公式的誤差,相較B-S公式來的小。且實證結果也發現對較常碰觸漲跌停板的樣本而言利用GMM法來估計波動度較歷史波動度來的準確,其評價誤差也相對較小。
Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/A2002001222 |
Creators | 羅文宏 |
Publisher | 國立政治大學 |
Source Sets | National Chengchi University Libraries |
Language | 中文 |
Detected Language | Unknown |
Type | text |
Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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