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備兌型認購權證避險策略與績效之評估

備兌型認購權證的發行者,會因為調整避險部位而產生損益,一旦避險不當,避險的損失甚至會侵蝕發行時的權利金收入。本研究分別針對避險帶避險法、Gamma避險法以及Minimax避險法三種避險策略作模擬。在績效評估方面,本文主要以風險值(VaR)衡量風險,以反映避險損失時的下方風險。為了與VaR指標作一比較,本文也將information ratio績效評估的方法納入,同時為了觀察避險誤差與交易成本的抵換關係,本文也以避險誤差與交易成本之總和作為一項績效評估的指標。本文發現:
1.在價平發行時,採用Gamma避險法的績效最高,最適的風險係數為1;在20%價外發行時,採用Minimax避險法的績效最高;40%價外發行時,採用Gamma避險法的績效最高,最適風險係數為1.5;20%價內發行時,採用避險帶避險法的績效最高,最適寬度為7%;40%價內發行時,也是避險帶避險法的績效最高,最適寬度為8%。
2.使用VaR衡量下方風險時,避險帶避險法主要適用於價內發行,Gamma避險法適用於深價外發行與價平發行,Minimax避險法適用於輕度價外發行。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/A2002001221
Creators范雅琁
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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