Microcredit programs are of great interest to economists and policymakers because of their potential for reducing poverty, particularly among women. The first chapter mainly investigates the effectiveness aspect of microcredit programs. Using program evaluation methods, we find significant improvement in women's economic condition after participating in these programs. This study also corrects for the self-selection bias that might arise due to the fact that women decide on whether to participate in the programs or not. The second chapter studies the determinants of women's economic performance in microcredit programs. These determinants are in the form of different types of characteristics of women: their own characteristics, such as age or schooling or the characteristics of the household or village they live in. One obstacle to measure the effect of observed characteristics is the problem of omitted variable bias, typically caused by unavailability of data on unobserved ability of individuals. In the absence of suitable instruments, this study finds information about unobserved ability from the marriage market. It is found that incorporating estimates of women's unobserved characteristics significantly changes the estimated effect of women's observed characteristics and substantially removes the omitted variable bias. Microcredit programs originated from Bangladesh and now three major microcredit programs are operating: Grameen Bank, BRAC and RD-12. The third chapter investigates how these different microcredit programs have been performing relative to each other. Using similar program evaluation technique as in chapter 1, we measure program impact on women's economic welfare for these programs separately. We find that BRAC outperforms Grameen Bank and RD-12 significantly. This result is interesting since it contradicts the popular notion that Grameen Bank is the most successful microcredit program. This study also tries to find the determinants of economic success of women participating in these programs, separately for each program. These results provide more insights into different aspects of microcredit program. / Ph. D.

Este trabalho apresenta uma investigação empírica sobre impacto do microcrédito no resultado operacional dos micro e pequenos empreendedores. Primeiramente, será realizada uma revisão da literatura sobre os conceitos do microcrédito, considerando o seu contexto mundial e nacional. Posteriormente, haverá a avaliação acerca da assimetria de informações, a Teoria Agente-Principal e a Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda. Na parte empírica, a partir de dados coletados junto ao Banrisul referente às operações de concessões de empréstimo a micro e pequenos empreendedores do Programa Gaúcho de Microcrédito (PGM), serão feitas considerações a respeito dos dados relativos ao período do início de 2012 até o final de 2014. O PGM é uma iniciativa pública que conta com a coordenação da Secretaria de Desenvolvimento Econômico, Ciência e Tecnologia. Utilizando a metodologia econométrica de regressão múltipla, o trabalho revela que o microcrédito é uma modalidade que contribui à economia gaúcha, especialmente se acompanhada de outras variáveis, como o grau de escolaridade, o gênero, a renda per capita e o valor emprestado pelo PGM. A amostra foi de 27.155 empréstimos do total já concedido em 2014 de 96.616 operações. A análise estatística dos dados demonstrou que o impacto do microcrédito na geração de renda e nos micro e pequenos empreendimentos não é desprezível. Os resultados deste trabalho demonstram que o Poder Público pode intervir positivamente com a modalidade do microcrédito a fim de promover uma política de geração de renda em escala estadual e federal dentre as alternativas econômicas para o Brasil. / This paper presents an empirical research on the impact of microcredit on the operating result of micro and small entrepreneurs. First, there will be a review of the literature on microcredit concepts, considering its global and national context. Later, there will be an evaluation of the asymmetry of information, the Agent-Principal Theory and the General Theory of Employment, Interest and Money. In the empirical part, from data collected from the Banrisul related to loan operations concessions to micro and small entrepreneurs of the Gaúcho Microcredit Program (PGM), considerations will be made concerning the data for the period from early 2012 until the end of 2014. The PGM is a public initiative with the coordination of the Economic Development, Science and Technology Department. Using econometric methodology of multiple regression, the study reveals that microcredit is a modality that contributes to the state's economy, especially if accompanied by other variables, such as level of education, gender, per capita income and the loan value by PGM. The sample consisted of 27,155 total loans already granted in 2014 to 96,616 operations. Statistical analysis of the data showed that the impact of microcredit on income generation and micro and small enterprises is not negligible. These results show that the Government can intervene positively in the form of microcredit in order to promote income-generating policy at the state and federal level among economic alternatives to Brazil.

Este estudo teve como principal objetivo verificar se as instituições de microcrédito brasileiras são operacionalmente sustentáveis no longo prazo. A sustentabilidade operacional de uma Instituição Financeira de Microcrédito (IFM) é importante para que os beneficiários tenham acesso a serviços financeiros ao longo do tempo, pois IFM que não são sustentáveis acabam diminuindo seu impacto social. O microcrédito ganhou notoriedade desde as iniciativas de Yunus com a criação do Graamen Bank, sendo que sua missão é facilitar o acesso aos serviços financeiros para os pobres e todos os excluídos do sistema financeiro clássico, melhorando suas condições de geração de renda e atuando na redução da pobreza. Para avaliar o desempenho financeiro das instituições de microcrédito brasileiras utilizou-se como metodologia o cálculo de indicadores financeiros, de risco e produtividade. Estes indicadores permitem a verificação da sustentabilidade operacional e fatores que corroborem para explicar seu desempenho. Os dados foram coletados do MIX Market, que é a maior plataforma de dados e pesquisas sobre instituições de microcrédito no mundo. Como resultado, verificou-se que a maioria das instituições de microcrédito brasileiras analisadas são operacionalmente sustentáveis. Os indicadores de sustentabilidade do Brasil apresentaram desempenho melhor do que a média das instituições do mundo desde o ano de 2009. As instituições maiores em patrimônio líquido, mais maduras e com baixos indicadores de portfolio at risk apresentaram notoriamente melhores resultados de sustentabilidade operacional. Além disso, a carteira de microcrédito cresceu a taxas maiores do que a carteira total de crédito, principalmente devido às políticas públicas dos últimos anos. Salienta-se ainda que quase todas as IFMs têm alguma parceria com instituições governamentais principalmente para captação de funding a custos mais baixos que o mercado. Dessa forma, pode-se evidenciar o impacto do PNMPO nas instituições brasileiras nos últimos anos. / This study verifies the operational sustainability of Brazilian microfinance institutions over the long term. The Microcredit Financial Institutions have a crucial role in microcredit structure, as they provide access to credit for entrepreneurs in poor populations. Microcredit gained notoriety since Yanus initiatives as Graamen Bank creation and its mission to provide access to financial services for poor and excluded from classical financial system, improving their conditions, creating income and reducing poverty. In order to evaluate the financial performance of Brazilian microfinance institutions indicators were used to measure risk and productivity. Data source is mainly from MIX Market, which is the largest platform for data and research on microfinance institutions in the world. Results indicate that most of Brazilian microcredit institutions are operationally sustainable. Sustainability indicators in Brazil showed better performance than the average of the institutions of the world since the year 2009. Largest institutions, more mature and with low portfolio at risk indicators showed noticeably better operational sustainability. Moreover, the microcredit portfolio grew at a higher rate than the total credit portfolio, mainly due to public policies of recent years. It\'s worth mentioning that almost all MFIs have some partnership with governmental institutions primarily for raising funding at lower costs. Therefore, we can show the impact of the National Program of Oriented Productive Microcredit in Brazilian institutions in recent years.

Alleviation of poverty has become a major issue in the agenda of many countries and there is a search for a cure for this issue in social policy environment. For the last few decades, i.e., since the establishment of Grameen Bank in Bangladesh, microcredit programmes have been used an important tool that is used to combat increasing poverty in both developing and developed world. The importance of this tool also comes from the fact that the target group of microfinance institutions is mainly women. The popularity of this poverty alleviation tool has reached to Turkey at the very beginning of 2000s. In this context, whether and/or to what extent microcredit is effective in taking women and their families out of poverty becomes a major question. Based on the assumption that poverty is a multidimensional issue, the main aim of this thesis is to explore the relationship between micro credit and poverty. This relationship will be understood by looking deeply at women&rsquo / s lives through semi-structured interviews with beneficiaries of Diyarbakir office of Turkish Grameen Microcredit Programme. As a result of this study, it is found that a few women become entrepreneurs and engage in economic activities. Rather, they generally apply for microcredit for consumption concerns, for payments of other debts and to expand their current business. Therefore, microcredit remains insufficient to end people&rsquo / s poverty since it do not provide a transformative and structural power to the poor.

Este trabalho apresenta uma investigação empírica sobre impacto do microcrédito no resultado operacional dos micro e pequenos empreendedores. Primeiramente, será realizada uma revisão da literatura sobre os conceitos do microcrédito, considerando o seu contexto mundial e nacional. Posteriormente, haverá a avaliação acerca da assimetria de informações, a Teoria Agente-Principal e a Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda. Na parte empírica, a partir de dados coletados junto ao Banrisul referente às operações de concessões de empréstimo a micro e pequenos empreendedores do Programa Gaúcho de Microcrédito (PGM), serão feitas considerações a respeito dos dados relativos ao período do início de 2012 até o final de 2014. O PGM é uma iniciativa pública que conta com a coordenação da Secretaria de Desenvolvimento Econômico, Ciência e Tecnologia. Utilizando a metodologia econométrica de regressão múltipla, o trabalho revela que o microcrédito é uma modalidade que contribui à economia gaúcha, especialmente se acompanhada de outras variáveis, como o grau de escolaridade, o gênero, a renda per capita e o valor emprestado pelo PGM. A amostra foi de 27.155 empréstimos do total já concedido em 2014 de 96.616 operações. A análise estatística dos dados demonstrou que o impacto do microcrédito na geração de renda e nos micro e pequenos empreendimentos não é desprezível. Os resultados deste trabalho demonstram que o Poder Público pode intervir positivamente com a modalidade do microcrédito a fim de promover uma política de geração de renda em escala estadual e federal dentre as alternativas econômicas para o Brasil. / This paper presents an empirical research on the impact of microcredit on the operating result of micro and small entrepreneurs. First, there will be a review of the literature on microcredit concepts, considering its global and national context. Later, there will be an evaluation of the asymmetry of information, the Agent-Principal Theory and the General Theory of Employment, Interest and Money. In the empirical part, from data collected from the Banrisul related to loan operations concessions to micro and small entrepreneurs of the Gaúcho Microcredit Program (PGM), considerations will be made concerning the data for the period from early 2012 until the end of 2014. The PGM is a public initiative with the coordination of the Economic Development, Science and Technology Department. Using econometric methodology of multiple regression, the study reveals that microcredit is a modality that contributes to the state's economy, especially if accompanied by other variables, such as level of education, gender, per capita income and the loan value by PGM. The sample consisted of 27,155 total loans already granted in 2014 to 96,616 operations. Statistical analysis of the data showed that the impact of microcredit on income generation and micro and small enterprises is not negligible. These results show that the Government can intervene positively in the form of microcredit in order to promote income-generating policy at the state and federal level among economic alternatives to Brazil.

Este trabalho apresenta uma investigação empírica sobre impacto do microcrédito no resultado operacional dos micro e pequenos empreendedores. Primeiramente, será realizada uma revisão da literatura sobre os conceitos do microcrédito, considerando o seu contexto mundial e nacional. Posteriormente, haverá a avaliação acerca da assimetria de informações, a Teoria Agente-Principal e a Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda. Na parte empírica, a partir de dados coletados junto ao Banrisul referente às operações de concessões de empréstimo a micro e pequenos empreendedores do Programa Gaúcho de Microcrédito (PGM), serão feitas considerações a respeito dos dados relativos ao período do início de 2012 até o final de 2014. O PGM é uma iniciativa pública que conta com a coordenação da Secretaria de Desenvolvimento Econômico, Ciência e Tecnologia. Utilizando a metodologia econométrica de regressão múltipla, o trabalho revela que o microcrédito é uma modalidade que contribui à economia gaúcha, especialmente se acompanhada de outras variáveis, como o grau de escolaridade, o gênero, a renda per capita e o valor emprestado pelo PGM. A amostra foi de 27.155 empréstimos do total já concedido em 2014 de 96.616 operações. A análise estatística dos dados demonstrou que o impacto do microcrédito na geração de renda e nos micro e pequenos empreendimentos não é desprezível. Os resultados deste trabalho demonstram que o Poder Público pode intervir positivamente com a modalidade do microcrédito a fim de promover uma política de geração de renda em escala estadual e federal dentre as alternativas econômicas para o Brasil. / This paper presents an empirical research on the impact of microcredit on the operating result of micro and small entrepreneurs. First, there will be a review of the literature on microcredit concepts, considering its global and national context. Later, there will be an evaluation of the asymmetry of information, the Agent-Principal Theory and the General Theory of Employment, Interest and Money. In the empirical part, from data collected from the Banrisul related to loan operations concessions to micro and small entrepreneurs of the Gaúcho Microcredit Program (PGM), considerations will be made concerning the data for the period from early 2012 until the end of 2014. The PGM is a public initiative with the coordination of the Economic Development, Science and Technology Department. Using econometric methodology of multiple regression, the study reveals that microcredit is a modality that contributes to the state's economy, especially if accompanied by other variables, such as level of education, gender, per capita income and the loan value by PGM. The sample consisted of 27,155 total loans already granted in 2014 to 96,616 operations. Statistical analysis of the data showed that the impact of microcredit on income generation and micro and small enterprises is not negligible. These results show that the Government can intervene positively in the form of microcredit in order to promote income-generating policy at the state and federal level among economic alternatives to Brazil.

Este estudo teve como principal objetivo verificar se as instituições de microcrédito brasileiras são operacionalmente sustentáveis no longo prazo. A sustentabilidade operacional de uma Instituição Financeira de Microcrédito (IFM) é importante para que os beneficiários tenham acesso a serviços financeiros ao longo do tempo, pois IFM que não são sustentáveis acabam diminuindo seu impacto social. O microcrédito ganhou notoriedade desde as iniciativas de Yunus com a criação do Graamen Bank, sendo que sua missão é facilitar o acesso aos serviços financeiros para os pobres e todos os excluídos do sistema financeiro clássico, melhorando suas condições de geração de renda e atuando na redução da pobreza. Para avaliar o desempenho financeiro das instituições de microcrédito brasileiras utilizou-se como metodologia o cálculo de indicadores financeiros, de risco e produtividade. Estes indicadores permitem a verificação da sustentabilidade operacional e fatores que corroborem para explicar seu desempenho. Os dados foram coletados do MIX Market, que é a maior plataforma de dados e pesquisas sobre instituições de microcrédito no mundo. Como resultado, verificou-se que a maioria das instituições de microcrédito brasileiras analisadas são operacionalmente sustentáveis. Os indicadores de sustentabilidade do Brasil apresentaram desempenho melhor do que a média das instituições do mundo desde o ano de 2009. As instituições maiores em patrimônio líquido, mais maduras e com baixos indicadores de portfolio at risk apresentaram notoriamente melhores resultados de sustentabilidade operacional. Além disso, a carteira de microcrédito cresceu a taxas maiores do que a carteira total de crédito, principalmente devido às políticas públicas dos últimos anos. Salienta-se ainda que quase todas as IFMs têm alguma parceria com instituições governamentais principalmente para captação de funding a custos mais baixos que o mercado. Dessa forma, pode-se evidenciar o impacto do PNMPO nas instituições brasileiras nos últimos anos. / This study verifies the operational sustainability of Brazilian microfinance institutions over the long term. The Microcredit Financial Institutions have a crucial role in microcredit structure, as they provide access to credit for entrepreneurs in poor populations. Microcredit gained notoriety since Yanus initiatives as Graamen Bank creation and its mission to provide access to financial services for poor and excluded from classical financial system, improving their conditions, creating income and reducing poverty. In order to evaluate the financial performance of Brazilian microfinance institutions indicators were used to measure risk and productivity. Data source is mainly from MIX Market, which is the largest platform for data and research on microfinance institutions in the world. Results indicate that most of Brazilian microcredit institutions are operationally sustainable. Sustainability indicators in Brazil showed better performance than the average of the institutions of the world since the year 2009. Largest institutions, more mature and with low portfolio at risk indicators showed noticeably better operational sustainability. Moreover, the microcredit portfolio grew at a higher rate than the total credit portfolio, mainly due to public policies of recent years. It\'s worth mentioning that almost all MFIs have some partnership with governmental institutions primarily for raising funding at lower costs. Therefore, we can show the impact of the National Program of Oriented Productive Microcredit in Brazilian institutions in recent years.

L‟application du plan d‟ajustement structurel par la Banque Mondiale et le Fonds Monétaire International (FMI) dans la dernière décennie n‟a pas épargné les pays en voie de développement notamment ceux de l‟Afrique du Sud Sahara comme la Côte d‟Ivoire. Ainsi, certains pays vont connaître le phénomène de l‟exode rural vers les grands centres urbains, créant un surpeuplement des villes, une chute du niveau de vie, un chômage avec pour corollaire la pauvreté. L‟évolution de ce phénomène en Côte d‟Ivoire accentué par les différentes crises socio politique qu‟à connu le pays nous permet de retenir que la paupérisation demeure un fait préoccupant. Dans un tel cas, notons que la crise pétrolière dans les années 70, la crise économique des années 80 avec ses plans d‟ajustement structurel successifs, ainsi que la dévaluation du franc CFA dans les pays du tiers monde complique d‟avantage la situation des ménages. Cette réalité existante dans les zones rurales est accentuée dans les zones urbaines. Les principales victimes étant les jeunes et les femmes. En effet, ces dernières se trouvent confrontées à des problèmes d‟exclusion, de mise à distance avec un réel problème d‟accès aux ressources. La micro finance, notamment en Côte d‟Ivoire, se veut une alternative en procurant aux femmes pauvres, un droit au crédit afin de se constituer une épargne et investir dans des activités génératrices de revenus. Autant d‟avantage qu‟il convient nous le pensons de mesurer en terme d‟empowerment. Un gain de pouvoir qui pourrait leur permettre d‟être autonome et lutter contre la pauvreté féminine. / The application of structural adjustment by the World Bank and by the International Monetary Fund (IMF) in the last decade has not spared the developing countries including those in Sub-Saharan Africa like the Ivory Coast. Thus, some countries will experience the phenomenon of rural exodus to urban centers, creating an urban overcrowding, falling living standards and unemployment with the consequent poverty. The evolution of this phenomenon in the Ivory Coast accentuated by the various socio-political crises already known by the country allows us to retain that poverty remains a worrying fact. In those cases, the oil crisis of the 70s, the economic crisis of the 80s with its successive structural adjustment programs, and the CFA franc devaluation in the Third World have further complicated households situation. This reality in rural areas has increased in urban areas. The main victims are the young and women. Indeed, the latter are faces with problems of exclusion, distancing with a real problem of access to resources. Microcredit, particularly in the Ivory Coast, is an alternative by giving poor women a right to credit in order to accumulate savings and invest in activities generating income. We should think of the many advantages in terms of empowerment. A gain of power that could allow them to be independent and to fight against women‟s poverty.

O presente trabalho tem como objetivo analisar a relação entre o desempenho financeiro e o desempenho social de instituições de microfinanças que atuam na América Latina. Dessa forma, o trabalho propõe, por meio da aplicação de métodos quantitativos como testes de correlação e de regressão, uma investigação acerca da relação entre variáveis representativas do desempenho social e do desempenho financeiro dessas organizações. Além disso, as variáveis de controle forma legal da organização (com ou sem fins lucrativos) e tamanho (ativo total) foram incluídas no modelo. A amostra foi constituída por instituições de microfinanças da América Latina que publicaram seus resultados financeiros e seus dados sociais na plataforma MIX Market entre os anos de 2008 e 2009. A necessidade de publicação dessas informações revelou-se a principal limitação do tamanho amostral da pesquisa. Os resultados alcançados revelam a importância da variável tamanho da instituição para que a organização alcance resultados financeiros e sociais superiores, o que indicaria a provável presença de economias de escala. Também se evidencia a preponderância da não rejeição da hipótese nula, ou seja, de que não é possível estabelecer uma relação entre desempenho financeiro e desempenho social das instituições de microfinanças. Para pesquisas futuras, aconselha-se a utilização de uma maior série temporal de dados e o aprimoramento do indicador social, a fim de que se torne mais abrangente e preciso. / The present thesis aims to analyze the relationship between financial and social performances of microfinance institutions that operate in Latin America. Thus, the paper proposes, through the application of quantitative methods as tests of correlation and regression, an investigation about the relationship between variables related to social performance and financial performance of these organizations. Furthermore, control variables as legal form of the organization (for profit or nonprofit) and size (total assets) were included in the model. The sample consisted of microfinance institutions in Latin America that published their financial results and their social data on the platform MIX Market between the years 2008 and 2009. The necessity of publication of this information proved to be the main limitation of the survey sample size. The results reveal the importance of the variable size of the institution for the organization to achieve higher social and financial results, which indicate the probable presence of economies of scale. The results also reveal the preponderance of evidence that does not reject the null hypothesis, i.e. that it is not possible to establish a relationship between financial and social performances of microfinance institutions. For future research, we recommend the use of a larger series of data and improvement of social indicator, so that it becomes more comprehensive and accurate.

A presente pesquisa busca analisar os efeitos da regulação financeira sobre diferentes aspectos do setor de microfinanças. Para tanto identifica, a partir da literatura especializada, hipóteses que apontam para quatro variáveis como as mais sensíveis aos efeitos da regulação e supervisão. São elas a sustentabilidade financeira das instituições, seu alcance em relação ao número de clientes e do nível de renda deste, a adimplência observada em seus portfólios e a estrutura do setor de microfinanças em termos da quantidade e dos tipos de instituições existentes. Argumenta-se que cada elemento da regulação possui um efeito distinto sobre um ou mais desses aspectos, que são colocados à prova em dois estudos de caso. O primeiro é o caso brasileiro, no qual a evolução da regulamentação parece ter favorecido, até certo ponto, o predomínio de instituições públicas e no setor de microcrédito. Por sua vez, a regulamentação mexicana teria atuado no sentido oposto, favorecendo a formação de um grande número de instituições privadas, muitas das quais de pequeno porte. / This research aims at analyzing the effects of financial regulation over different aspects of the microfinance sector. Therefore, at first it identifies on the specialized literature hypothesis that point to four variables considered more sensible to the effects of financial regulation and supervision. Those are the financial sustainability of institutions, their outreach in terms of breadth as well as depth, the levels of loan losses in their portfolios and the very own structure of the microfinance sector regarding the quantity and the types of existing institutions. We argue that each aspect of financial regulation presents distinct effects over the variables above, and we put them to test by employing two case studies. The first focuses on Brazil, where the regulatory evolution appears to have benefited, up to a certain point, the dominance of public institutions on the microfinance sector. On the other hand, we look at the Mexican case, where we can find a great number of small sized private institutions. Therefore, financial regulation seems to have had so far the opposite effect it had in Brazil.