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[en] INFERENCE OF THE ANALYTICAL EXPRESSION FROM AN OPTIMAL INVESTMENT BOUNDARY FOR AN ASSET THAT FOLLOWS THE REVERSION MEAN PROCESS THROUGH GENETIC PROGRAMMING / [pt] INFERÊNCIA DA EXPRESSÃO ANALÍTICA DE UMA FRONTEIRA DE INVESTIMENTO ÓTIMO PARA UM ATIVO QUE SEGUE O PROCESSO DE REVERSÃO À MÉDIA POR PROGRAMAÇÃO GENÉTICADAN POSTERNAK 21 December 2004 (has links)
[pt] Esta Pesquisa tem por objetivo utilizar a Regressão
Simbólica por
Programação Genética para encontrar uma equação analítica
para a fronteira de
exercício ótima (ou curva de gatilho) de uma opção sobre
um
ativo do qual o
preço tem um comportamento simulado pelo processo
estocástico conhecido
como processo de reversão à média (PRM).
Para o cálculo do valor de uma opção desde de sua
aquisição
até sua
maturação, normalmente faz-se o uso do cálculo da
fronteira
de exercício
ótimo. Esta curva separa ao longo do tempo a decisão de
exercer ou não a
opção.
Sabendo-se que já existem soluções analíticas para
calcular
a fronteira de
exercício ótimo quando o preço do ativo segue um
Movimento
Geométrico
Browniano, e que tal solução genérica ainda não foi
encontrada para o PRM,
neste trabalho, foi proposto o uso da Programação
Genética
(PG) para encontrar
tal solução analítica.
A Programação Genética utilizou um conjunto de amostras
de
curvas de
exercício ótimo parametrizadas segundo a variação da
volatilidade e da taxa de
juros livre de risco, para encontrar uma função analítica
para a fronteira de
exercício ótima, obtendo-se resultados satisfatórios. / [en] This research intends on to use the Symbolic Regression by
Genetic
Programming to find an analytical equation that represents
an Optimal Exercise
Boundary for an option of an asset having its price
behavior simulated by a
stochastic process known as Mean Reversion Process (MRP).
To calculate an option value since its acquisition until
its maturity,
normally is used to calculate the Optimal Exercise
Boundary. This frontier
separates along the time the decision to exercise the
option or not.
Knowing there already are analytical solutions used to
calculate the
Optimal Exercise Boundary when the asset price follows the
Geometric
Brownian Motion, and such general solution was not found
yet to MRP, in this
work, it was proposed the use of Genetic Programming to
find such analytical
solution.
The Genetic Programming used an amount of samples from
optimal
exercise curves parameterized according the change in the
volatility and risk
free interest rate, to find an analytical function that
represents Optimal Exercise
Boundary, achieving satisfactory results.
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[en] A STUDY ON THE BEHAVIOR OF THE PRICES OF SOYBEAN IN BRAZIL: AN APPROACH TO THE METHOD OF MEAN REVERSION WITH JUMPS / [pt] UM ESTUDO SOBRE O COMPORTAMENTO DOS PREÇOS DA SOJA NO MERCADO BRASILEIRO: UMA ABORDAGEM PELO MÉTODO DE REVERSÃO À MÉDIA COM SALTOSCRISTIANE BATISTA RODRIGUES 01 November 2017 (has links)
[pt] O Brasil tem mostrado bons resultados em suas atividades agropecuárias que vem sendo justificado por suas condições naturais propícias e ao advento da tecnologia agrícola. O agronegócio no Brasil já representa, aproximadamente, 33 por cento do Produto Interno Bruto do país (MAPA, 2007) e em se tratando da soja, o Brasil é o segundo maior produtor de soja do mundo, com 6,77 por cento das exportações totais do país (CONAB, 2007). Dentro do contexto de agronegócios, a atividade produtora da soja está sujeita a diversos riscos e incertezas como: condições climáticas, ciclo produtivo, produto altamente perecível e pragas, além das condições econômicas de mercado que influenciam diretamente no preço dessa commodity. Na tentativa de minimizar as incertezas e os riscos inerentes dessa atividade produtora é comum encontramos operações de hedge, como os contratos futuros ou a termo, associado às atividades de agronegócio. A lógica desses mecanismos de hedge consiste na proteção contra as possíveis variações no preço dos ativos até uma data definida. O bom funcionamento dessas operações depende de um aparato jurídico e metodológico confiável. Um aparato jurídico que possa garantir a liquidez da mercadoria dentro de padrões previamente definidos em contratos, e uma metodologia adequada que conduza, principalmente, a um preço confiável da commodity no futuro. Deste modo, o objetivo principal deste trabalho é analisar, a partir de uma série histórica, o comportamento dos preços da soja no mercado brasileiro e testar sua aderência ao processo de reversão à média com saltos, bem como testar os efeitos ARCH e GARCH na volatilidade deste processo. / [en] Brazil has shown good results in their agricultural activities, which is justified by its favorable natural conditions and the advent of agricultural technology. The agribusiness in Brazil already represents approximately 33 percent of Gross Domestic Product of the country (MAPA, 2007) and in the case of soybeans, Brazil is the second largest soybean producer in the world, with 6.77 percent of total exports of country (CONAB, 2007). Within the context of agribusiness, the activity of soybean production is subject to various risks and uncertainties such as climatic conditions, production cycle, product highly perishable and pests, and economic conditions of the market, which directly influence the price of that commodity. In an attempt to minimize the uncertainties and risks inherent in producing such activity is common to find hedging transactions such as futures contracts or term associated with the activities of agribusiness. The logic of these mechanisms is the hedge of protection against possible changes in the price of assets by a date set. The functioning of these operations depends on a reliable legal and methodological apparatus. A legal apparatus that can ensure the liquidity of the goods within predefined standards in contracts, and an appropriate methodology that will lead, especially at a price reliable commodity in the future. The purpose of this study is to analyze, from a historical series, the behavior of the prices of soybean in the Brazilian market, and test their adherence to the process of reversion to the mean with jumps as well as test the ARCH and GARCH effects in volatility of this process.
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[en] SWITCH OPTION WITH MEAN REVERSION PROCESS WITH POISSON JUMPS: THE CASE OF ETHANOL-SUGAR SECTOR / [pt] OPÇÕES DE CONVERSÃO COM MOVIMENTO DE REVERSÃO À MÉDIA COM SALTOS DE POISSON: O CASO DO SETOR SUCROALCOOLEIROPRISCILLA FIGUEIREDO POLARI PESSOA 09 January 2012 (has links)
[pt] Devido à crescente utilização de fontes alternativas de energia, as do tipo
renováveis têm se mostrado cada vez mais atraentes e viáveis. O etanol, oriundo
da cana-de-açúcar, é considerado um combustível promissor e uma alternativa
menos poluente que o petróleo nos dias de hoje. Além disso, o volume de
produção de etanol no Brasil também tem crescido de forma consistente. Tendo
em vista aos fatores supracitados, o estudo de quando a indústria maximiza lucros
com a produção de etanol ou açúcar se faz importante.A escolha do modelo
estocástico pode influenciar de forma determinante o valor da opção real avaliada.
Sendo assim, na presente dissertação propõe-se modelar opções de conversão de
acordo com o Movimento de Reversão à Média com saltos de Poisson. Será
analisado o caso açúcar/etanol, ou melhor, quando será mais eficiente produzir
açúcar (commodity alimentícia) ou etanol (commodity energética).Foi escolhido o
Movimento de Reversão à Média com saltos de Poisson, pois apesar de os preços
de commodities serem relativamente bem modelados pelo Movimento de
Reversão à Média, o etanol e o açúcar sofrem variações bruscas em intervalos
curtos de tempo. Essas variações se devem a agentes externos, tais como preço de
petróleo e ações governamentais. Dependendo dos preços relativos de etanol e
açúcar, há a possibilidade de alteração do mix de produção através da opção de
conversão. Através da modelagem de opções citadas, e utilizando a simulação de
Monte Carlo, esta dissertação determina o valor das opções disponíveis à
indústria. / [en] Due to the increasing employment of alternative sources of energy,
renewable type has been proved more and more attractive and viable. Ethanol,
derived from sugar cane, in the present days is being considered a promising fuel
and also a less polluting alternative to oil. In addition, the volume of ethanol
production in Brazil has grown consistently. Given the above mentioned factors,
the study of the moment when the industry maximizes profits from the production
of ethanol or sugar becomes relevant. The choice of the stochastic model may
have greater influence on the assessed value of real option. Thus, in this paper, we
propose to model switch options in accordance with the Mean Reversion Process
with Poisson jumps. Sugar/ethanol case will be analyzed, or rather, when it will be
more efficient to produce sugar (food commodity) or ethanol (energy
commodity). The Mean Reversion Process with Poisson jumps has been chosen,
despite of commodity prices being relatively well modeled by the Mean
Reversion Process, because ethanol and sugar suffer abrupt changes in short
intervals. These variations are due to external agents, such as oil price and
government actions. Depending on the relative prices of ethanol and sugar, there
is a possibility of changing the mix of production through the switch option.
Through modeling above mentioned options, and using the Monte Carlo
simulation, this paper determines the value of the options available to the industry.
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[en] ANALYSIS OF CAPITAL INVESTMENT IN THE BRAZILIAN PULP AND PAPER INDUSTRY BY MEANS OF THE REAL OPTIONS THEORY: THE CASE OF FIBRIA CELULOSE S. A. / [pt] ANÁLISE DE INVESTIMENTO DE CAPITAL NA INDÚSTRIA BRASILEIRA DE PAPEL E CELULOSE POR MEIO DA TEORIA DAS OPÇÕES REAIS: O CASO DA FIBRIA CELULOSE S.A.SAMUEL DE OLIVEIRA CARDOSO 15 February 2017 (has links)
[pt] O presente trabalho tem como objetivo final a verificação da aplicabilidade da Teoria das Opções Reais (TOR) em investimentos de papel e celulose, considerando o Movimento de Reversão à Média (MRM) nos fatores de risco, dado um modelo de gerenciamento de curto prazo, no âmbito de um estudo de caso da Fibria Celulose S.A. para o setor de papel e celulose no Brasil. Nesta dissertação, testa-se a aderência da série histórica de preços da celulose de fibra curta da Fibria, no período entre 2003 e 2013, a um modelo estocástico de reversão à média, sendo este modelo validado para o presente estudo. Uma vez o modelo validado, determinam-se os parâmetros para realização de cálculos e análises fundamentais para se chegar aos objetivos intermediários, etapa preliminar aos resultados do objetivo final. Dentre os cálculos e análises citados, ressaltam-se: determinação dos VPLs dinâmicos e os valores das Opções Reais europeias sequenciais para a Simulação de Monte Carlo com Processo Neutro ao Risco; construção e análise da Árvore Binomial com Processo Neutro ao Risco; construção e análise das Regiões de Gatilho para preços e lucros marginais em um
Processo Real; comparação das Regiões de Gatilho com as determinadas pelas Árvores Binomiais. Assim, com tais análises, confirma-se, nesta dissertação, a aplicabilidade da Teoria das Opções Reais na Análise de Investimento no setor celulósico-papeleiro. / [en] The present work has the ultimate purpose of verifying the applicability of the Real Options Theory in the pulp and paper investment, considering the Mean Reversion Movement in the risk factors, given a short-term management model, within a study of Fibria Celulose S.A. for the pulp and paper industry in Brazil. This dissertation tests the adherence of Fibria s short fiber pulp historical price series, between 2003 and 2013 to a stochastic mean reversion model, being this model validated in the present study. Once the model is validated, the parameters for calculations and fundamental analyzes are determined to reach intermediate
goals, preliminary step to the results of the final goal. Among the cited calculations and analyzes, it is emphasized: determination of dynamic NPVs and values of the sequential European Real Options for the Monte Carlo Simulation with Risk Neutral Process; construction and analysis of the Binomial Tree with Risk Neutral Process; construction and analysis of the Trigger Regions for prices and marginal profits in a Real Case; Comparison between Trigger Regions and those determined by the Binomial Trees. So with such analyzes, it is confirmed, in this work, the applicability of the Real Option Theory on Investment Analysis in
pulp and paper industry.
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