本研究之研究目的旨在探討國內電子業及食品業上市主併公司進行購併活動對股價所產生的影響。研究期間為民國76年1月1日至88年12月31日，經搜集相關資料後共取得83個符合條件的購併樣本，電子業及食品業分別為53個及30個。本研究以購併宣告日前21日至宣告日前120日為市場模式之估計期，而以購併宣告日前20日至宣告日後20日為事件觀察期，採用事件研究法分析主併公司的購併宣告效果。除此之外，本研究亦以三日累積平均異常報酬為應變數，而以購併地點、購併型態、公司規模、負債比率、稅前淨利率及內部人士持股比例為自變數進行橫斷面複迴歸分析，試圖找出影響累積平均異常報酬的因素，經由實證分析後得到以下研究結論： １.電子業與食品業上市公司購併宣告對股價有正面的影響，但電子業之購併宣告效果大於食品業。 ２.電子業上市公司相關購併宣告對股價的影響程度大於非相關購併宣告，而食品業上市公司相關購併宣告對股價的影響程度小於非相關購併宣告，但效果並不顯著。 ３.電子業上市公司國際購併宣告對股價的影響程度小於國內購併宣告，而食品業上市公司國際購併宣告對股價的影響程度大於國內購併宣告。 ４.不論是電子業或是食品業，負債比率與三日累積平均異常報酬均有顯著的關係，但這兩個產業的結果卻完全相反。 最後，本研究以研究結論，分別針對上市公司、投資者、政府主管機關及後續研究者提出一些建議，期盼這些建議能夠對於其從事相關決策、學術研究時有所助益。

本研究主要目的在探討公司宣告海外直接投資，是否會對股東財富有正面的影響，主要透過資本市場上，公司股票價格的漲跌來判斷其影響的方向及程度。研究期間為民國81年到84年，篩選出175筆對外投資宣告的樣本資料，採用事件研究法和市場模式來進行殘差分析，以估算及檢定事件期的平均異常報酬和累積平均異常報酬。此外，由於一些金融性資產如股票、債券、期貨等具有高度變異性的特質，造成殘差項之變異數不再為固定常數，而受上一期異質變異數之影響，且隨時間變動而變動，因此本研究也採用異質條件變異數法(GARCH)來分析。 　　一、總樣本而言 　　公司宣告進行對外直接投資，在宣告日當天股價有顯著為正的顯著異常報酬，股東認為公司進行投資是以公司價值極大化為目標，並能增加股東財富。 　　而本研究也根據不同的統計方法和檢定來比較結果差異，發現T檢定組、Z檢定組、OLS整體樣本組和OLS+GARCH整體樣本組四組所得的實證結果相當一致－異常報酬的變化方向皆相同且宣告日當天的異常報酬都顯著為正。 　　二、一般最小平方法(OLS)和異質條件變異數法之比較 　　本研究接著將72個具有異質變異數特性的樣本，分別以OLS法和GARCH法進行異常報酬的比較，實證結果發現，以OLS法估計具異質變異數的樣本，其平均異常報酬在事件日當天為正，達5%之顯著水準(t=2.459)，而以GARCH法估計的具異質變異數的樣本，其正向異常酬在事件日當天顯著水準為15%(t=1.569)，並不顯著異於零。 　　三、橫斷面複迴歸分析 　　就橫斷面分析結果來看，營業規模和投資東南亞地區達10%的顯著水準能解釋與異常報酬的關係，但呈現負向反應，表營業規模愈大則愈不利於股東財富和投資東南亞並無法增加股東財富。而其他解釋變數則未達顯著水準，其中經營績效、中國大陸地區之迴歸係數符號為正；相對投資金額、獨資之迴歸係數則為負。 　　整體而言，公司從事海外直接投資的宣告，股東都視之為利多消息，顯示海外直接投資對台灣企業的發展和延續有著重要的意義，然而在企業宣告投資後的跨國經營與管理才是台灣企業能否在全球競爭下，成功挑戰廿一世紀的關鍵因素。