Submitted by Marcelo Lage (mllage@terra.com.br) on 2010-04-29T21:46:20Z No. of bitstreams: 1 MFEE - Dissertacao de Mestrado - Marcelo Lage.pdf: 642499 bytes, checksum: 4cd7e32c79e1c86a4d7f0d708979238e (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2010-05-03T15:01:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MFEE - Dissertacao de Mestrado - Marcelo Lage.pdf: 642499 bytes, checksum: 4cd7e32c79e1c86a4d7f0d708979238e (MD5) / Made available in DSpace on 2010-05-04T12:19:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MFEE - Dissertacao de Mestrado - Marcelo Lage.pdf: 642499 bytes, checksum: 4cd7e32c79e1c86a4d7f0d708979238e (MD5) Previous issue date: 2009-11-10 / This work develops an evaluation of a shopping center through the traditional model of iscounted cash flow and, alternatively, through the model of real options. The objective is to analyze the main differences between these two models. The results show that the use of real options is able to measure the flexibilities that may exist in a project. The results obtained by the two methods have significant differences, which can reach more than 10% of the value or the project. / Neste trabalho é realizada uma avaliação de um projeto de desenvolvimento de um shopping center através do modelo tradicional do fluxo de caixa descontado e, alternativamente, através do modelo de opções reais. O objetivo é analisar as principais diferenças entre os modelos utilizados. Os resultados obtidos revelam que a utilização da metodologia de opções reais é capaz de valorar as flexibilidades gerenciais que podem existir em um projeto. As diferenças de valores entre os dois métodos são significativas, podendo atingir mais de 10% do valor do projeto.

Submitted by Daniella Maia Gomes (daniellamaiag@gmail.com) on 2015-09-02T14:50:32Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_DaniellaMaiaGomes_vfinal.docx: 341003 bytes, checksum: 57bc56688ca256dba229a86c97027614 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-09-22T13:29:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_DaniellaMaiaGomes_vfinal.docx: 341003 bytes, checksum: 57bc56688ca256dba229a86c97027614 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-09-28T16:43:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_DaniellaMaiaGomes_vfinal.docx: 341003 bytes, checksum: 57bc56688ca256dba229a86c97027614 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-09-28T16:43:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_DaniellaMaiaGomes_vfinal.docx: 341003 bytes, checksum: 57bc56688ca256dba229a86c97027614 (MD5) Previous issue date: 2015-05-29 / The iron ore market has gone through a period of stress in recent months. The slowdown of Chinese investments in infrastructure resulted in a negative outlook for the demand of this commodity. At the same time, the beginning of operations of new projects with significant production output increased the supply of this product. This scenario resulted in the decline of the iron ore prices in the global market and diminished returns to the mining industry. In this context, the purpose of this study is to evaluate the managerial flexibility available to managers of operating mining companies to suspend or close the operations depending on the iron ore prices. These decisions will be studied through the Theory of Real Options, where the switching option will be applied in the suspension and reopening situations for the mine and the abandonment option will be applied on the closing situation. The stochastic process to be followed by the iron ore prices will be the Geometric Brownian Motion, implemented through a Binomial Model as proposed by Cox, Ross and Rubinstein (1979). The result of the work proves the value of real options studied and indicates that these real options are more valuable in stress scenarios, when the iron ore price is undervalued. / O mercado de minério de ferro tem passado por um período de stress nos últimos meses. O arrefecimento dos investimentos chineses em infraestrutura resultou em perspectivas negativas para a demanda dessa commodity. Paralelamente, a entrada em operação de novos projetos com volume de produção relevante aumentou a oferta desse produto no mercado. Essa conjuntura de fatores resultou na queda do preço do minério de ferro no mercado mundial e em um cenário de retornos reduzidos para as mineradoras. Nesse contexto, o objetivo do presente estudo é avaliar a flexibilidade gerencial, disponível aos administradores de mineradoras operacionais, de suspender ou fechar o empreendimento dependendo do preço do minério de ferro. Essas decisões serão estudadas através da Teoria das Opções Reais, onde a opção de conversão será aplicada na situação de suspensão e reabertura da mina e a opção de abandono será aplicada na situação do seu fechamento. O processo estocástico a ser seguido pelo preço do minério de ferro será o Movimento Geométrico Browniano, implementado através de um Modelo Binomial conforme proposto por Cox, Ross e Rubinstein (1979). O resultado do trabalho comprova o valor das opções reais estudadas e indica que essas opções reais têm maior valor em cenários de stress, quando o preço do minério de ferro está desvalorizado.

Submitted by RICARDO MATSUKURA LINDEMEYER (esulricardo@gmail.com) on 2018-09-24T19:05:55Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Aplicação da Teoria de Opções Reais na Avaliação de um Complexo Eólico_Ricardo Matsukura Lindemeyer_FINAL.pdf: 4907461 bytes, checksum: e0c2449b0e4ab9007a9f2ca970fba9fa (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-09-24T19:09:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Aplicação da Teoria de Opções Reais na Avaliação de um Complexo Eólico_Ricardo Matsukura Lindemeyer_FINAL.pdf: 4907461 bytes, checksum: e0c2449b0e4ab9007a9f2ca970fba9fa (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-09-25T12:45:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Aplicação da Teoria de Opções Reais na Avaliação de um Complexo Eólico_Ricardo Matsukura Lindemeyer_FINAL.pdf: 4907461 bytes, checksum: e0c2449b0e4ab9007a9f2ca970fba9fa (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-25T12:45:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Aplicação da Teoria de Opções Reais na Avaliação de um Complexo Eólico_Ricardo Matsukura Lindemeyer_FINAL.pdf: 4907461 bytes, checksum: e0c2449b0e4ab9007a9f2ca970fba9fa (MD5) Previous issue date: 2018-08-27 / Nos últimos anos, o mercado livre de energia tem apresentado um elevado nível de crescimento. Pelo lado da oferta da energia, a fonte eólica atingiu 8% da matriz elétrica brasileira. Para os investidores em energia eólica, o processo de valuation é desafiador, pois as usinas oferecem uma série de flexibilidades gerenciais. O presente trabalho tem como objetivo apresentar as principais características da Teoria das Opções Reais (TOR) e a aplicabilidade desta ferramenta na avaliação de projetos de investimento em usinas eólicas. O objeto de análise foi a reconstrução de quatro usinas eólicas, que oferece uma série de opções, como adiamento, abandono ou expansão cadenciada. A energia das usinas seria destinada ao mercado livre e a principal incerteza considerada sobre o fluxo de caixa foi o preço de venda da energia produzida. Empregou-se o modelo de árvores binomiais, devido a natureza das opções (americanas). As opções de abandono e adiamento agregaram valor ao projeto, enquanto que a opção de expansão não gerou valor. Concluiu-se que a TOR permite identificar em quais cenários as decisões poderão ser tomadas, e que as usinas eólicas bem como o setor possuem muitas opções reais que precisam ser identificadas e precificadas, e o presente trabalho mostra formas de aproveitá-las. / In recent years, the free energy market has shown a high level of growth. On the supply side of energy, the wind power source reached 8% of the brazilian electricity matrix. For wind energy investors, the valuation process is challenging as mills offer a range of management flexibilities. The objective of this work is to present the main characteristics of the Real Options Theory (TOR) and the applicability of this tool in the evaluation of investment projects in wind farms. The object of analysis was the reconstruction of four wind farms, which offers a series of options, such as postponement, abandonment or cadenced expansion. The energy of the plants would be destined to the free market and the main uncertainty considered on the cash flow was the sale price of the energy produced. The model of binomial trees was used, due to the nature of the (american) options. The abandonment and deferral options added value to the project, since the expansion option did not generate value. It was concluded that the TOR allows to identify in which scenarios the decisions can be made, and that the wind farms as well as the sector have many real options that need to be identified and priced, and the present work shows ways to take advantage of them.