Orientador : Prof. Dr. Luciano Márcio Scherer / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade. Defesa: Curitiba, 19/05/2016 / Inclui referências : f. 82-95 / Área de concentração : Contabilidade e finanças / Resumo: O principal objetivo da divulgação financeira consiste em fornecer informações úteis aos usuários da informação contábil. No Brasil, mediante o pronunciamento nº 26 do Comitê de Pronunciamentos Contábeis foi introduzida, a partir de 2010, a Demonstração do Resultado Abrangente (DRA). A gama teórica nessa área ainda é discreta e está em fase de construção, mas caminha no propósito de verificar a utilidade do lucro abrangente divulgado. Em vista disso, esta pesquisa se dispôs a examinar a relação entre a participação de outros resultados abrangentes no resultado abrangente total e o custo de capital próprio das companhias brasileiras não financeiras de capital aberto. A plataforma teórico-empírica foi construída com base na Teoria da Divulgação de Verrecchia (1983) e Hipótese dos Mercados Eficientes de Fama (1970). Ademais, foram pontuadas teorias subjacentes à divulgação compulsória, tais como Teoria da Sinalização, Teoria de Agência e Teoria da Necessidade de Capital. A partir de uma amostra composta por 143 empresas não financeiras, com divulgação da Demonstração do Resultado Abrangente entre 2010 e 2014, esta investigação quantitativa, descritiva e exploratória, testou a relação entre a participação de outros resultados abrangentes e o custo de capital próprio mediante dados em painel desbalanceado pelo método de efeitos fixos. Para realização do trabalho foram coletados do provedor de informações financeiras, Bloomberg™, os percentuais de custo de capital próprio estimado pelo Capital Asset Pricing Model (CAPM), a participação percentual de outros resultados abrangentes ( ) em relação ao resultado abrangente global e as variáveis de controle selecionadas (internacionalização, endividamento, tamanho, risco sistemático e price-to-book). Os principais achados da pesquisa indicam que o custo de capital próprio sofre influência positiva e estatisticamente significante da parcela relativa a outros resultados abrangentes. Tal descoberta permite refutar a hipótese de pesquisa, pois se acreditava que a variável independente, enquanto ex ante pudesse diminuir o KeCAPM. Ademais nota-se, em toda a janela de análise, que o lucro líquido foi o item mais relevante na composição do Resultado Abrangente Total. Verificou-se, inclusive, a conversão de demonstrações contábeis à moeda estrangeira como componente de manifestação mais expressiva na formação de outros resultados abrangentes. Face ao exposto, não se pode constatar que a divulgação de ORA, no Brasil, seja consistente à Hipótese dos Mercados Eficientes. O presente estudo, todavia, comprovou um maior custo de capital próprio para as empresas com maior divulgação de outros resultados abrangentes. Portanto, as descobertas evidenciadas pela relação funcional entre KeCAPM e estão alinhadas a trabalhos anteriores, como os de Cahan et al. (2000), Biddle e Choi (2006) e Pinheiro, Macedo e Vilamaior (2010) , e comprovam a utilidade do lucro abrangente para a decisão de investimento, ainda que em direção diferente à esperada. Palavras-chave: Outros resultados abrangentes. Teoria da Divulgação. Hipótese dos Mercados Eficientes. Custo de capital próprio. / Abstract: The main objective of financial disclosure consists of providing useful information for users of accounting information. In Brazil, through the pronouncement nº 26 of the Accounting Pronouncements Committee was introduced, from 2010, the Comprehensive Income Statement in the country. Theoretical gamma in this area is yet discreet and is under construction, but walks in purpose of verifying the usefulness of comprehensive income disclosed. In view of this, this study is willing to examine the relationship between the participation of other comprehensive income in total comprehensive income and the cost of equity capital of non-financial Brazilian companies traded. The theoretical and empirical platform was built on the basis theory Verrecchia Disclosure (1983) and Efficient Market Hypothesis of Fame (1970). Moreover, were presented theories underlying the compulsory disclosure, such as Signaling Theory, Agency Theory and Theory of Capital Needs. From a sample consisting of 143 non-financial companies, with disclosure of the Comprehensive Income Statement between 2010 and 2014, this quantitative, descriptive and exploratory research, tested the relationship between the participation of other comprehensive income and the cost of equity capital through data in unbalanced panel by fixed effects method. To accomplishment of the work were collected from financial information provider, Bloomberg ™, the cost of equity percentages estimated by the Capital Asset Pricing Model (CAPM), the percentage share of other comprehensive income ( ) in relation to the overall comprehensive income and selected control variables (internationalization, indebtedness, size, systemic risk and price-to-book). The principal findings of the research indicate that the cost of equity capital is influenced positive and statistically significant portion related to other comprehensive income. Such a discovery allows refute the research hypothesis because it was believed that the independent variable, while ex ante could reduce KeCAPM. Furthermore it is noticed in all the analysis window, the net income was the most important item in the composition of Comprehensive Income Total. It was verified, even the conversion of financial statements in foreign currency as most significant manifestation component in the formation of other comprehensive income. Given the above, has not been possible to confirm that the disclosure of ORA in Brazil is consistent to the Efficient Market Hypothesis. The present study, however, proved a higher cost of capital for companies with greater disclosure of other comprehensive income. Therefore, the findings revealed by the functional relationship between KeCAPM and are aligned to previous work, such as Cahan et al. (2000), Biddle and Choi (2006) and Pinheiro, Macedo and Vilamaior (2010), and demonstrate the utility of comprehensive income for the investment decision, although in a different direction than expected. Key-words: Comprehensive Income. Disclosure Theory. Efficient Markets Hypothesis. Cost of equity capital.

Submitted by Leandro Quemel (leandroquemel@gmail.com) on 2009-07-29T21:29:36Z No. of bitstreams: 1 leandroquemel_2009.pdf: 350588 bytes, checksum: 5b9068f692fbecb886b39f5cbd207e51 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2009-07-29T22:30:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 leandroquemel_2009.pdf: 350588 bytes, checksum: 5b9068f692fbecb886b39f5cbd207e51 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-07-29T22:30:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 leandroquemel_2009.pdf: 350588 bytes, checksum: 5b9068f692fbecb886b39f5cbd207e51 (MD5) / Este trabalho tem por objetivo explicar os motivos do recente aumento das ofertas públicas iniciais de ações no Brasil. Utilizando uma amostra de 101 empresas, em 10 setores da economia listados na BOVESPA durante os anos de 1999 a 2008, foram encontradas evidências de que a razão market-to-book e os gastos com investimento (CAPEX) influenciam positivamente a probabilidade de abertura de capital (análise exante). Numa análise complementar (ex-post), pode-se observar um crescimento nos gastos com capital (capital expenditures) nos anos subseqüentes à oferta pública inicial, reflexo dos altos investimentos necessários nos setores em questão e das oportunidades de crescimento futuras. Os IPO’s também são acompanhados por uma redução no retorno sobre o ativo (índice 'ROA'), em linha com estudos feitos nos mercados Europeu e Americano.

Orientador : Prof. Dr. Romualdo Douglas Colauto / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade. Defesa: Curitiba, 2016 / Inclui referências : f. 74-83 / Área de concentração : Contabilidade e finanças / Resumo: Este estudo tem como objetivo medir a adoção de práticas de governança corporativa e identificar sua correlação com a composição do BI em companhias de capital aberto com ações negociadas na BM&FBovespa no período de 2010 a 2014. A hipótese de pesquisa pressupõe que a composição do Board Interlocking aumenta a adoção de práticas de governança corporativa. A estrutura teórica contempla a Teoria de Dependência dos Recursos; Aspectos Caracterizadores de Práticas de Governança Corporativa; Abordagem Conceitual do Board Interlocking. A amostra compreendeu 55 empresas brasileiras componentes do Índice Bovespa. O estudo é classificado como empírico-analítico. Como variável dependente foi utilizado a Índice de Adoção de Práticas de Governança Corporativa subdivido em cinco dimensões: (1) Estrutura do Conselho; (2) Remuneração; (3) Auditoria; (4) Transparência Estratégica; (5) Investidores. As variáveis independentes adotadas foram os indicadores de análise de rede social, segmentados em três grupos: Centralidade da Firma; Configuração de Rede; e Estrutura do Conselho, capturada pelo Tamanho do Conselho de Administração e a presença de Conselheiros Independentes. Para a análise de dados utilizam-se Análise de Correlação de Spearman. Os resultados mostram por meio do Índice de Adoção de Práticas de Governança Corporativa que o nível de divulgação das informações é mediano, possuindo nível de adoção de práticas de 0,56 pontos em uma escala de 0 a 1. Este resultado está relacionado negativamente as redes diretas (Degree) e positivamente relacionada a presença de Outsiders no Conselho de Administração, verificando que a presença do Board Interlocking está relacionado ao nível de adoção de práticas de governança corporativa. As redes indiretas, qualidade dos laços dos membros do conselho e o tamanho do conselho não apresentaram significância na relação com o nível de adoção de práticas de governança corporativa. Empresas que compartilham conselheiros com outras organizações de forma direta tendem a ter menos tempo para disseminar as boas práticas de governança. Entretanto, a presença de membros independentes colabora para o aumento no nível de divulgação de informações relacionadas a adoção de práticas de governança corporativa, pois os conselheiros independentes estariam mais preocupados com a transparência das organizações, podendo assim melhorar sua reputação mercadológica. / Abstract: This study aims to measure the adoption of corporate governance practices and identify its correlation with the BI composition in public companies with shares traded on the BM & FBovespa in the period 2010 to 2014. The research hypothesis assumes that the Board Interlocking composition increase adoption of corporate governance practices. The theoretical framework includes the Dependency Theory of Resources; Characterizing aspects of Corporate Governance Practices; Conceptual approach the Board Interlocking. The sample consisted of 55 Brazilian companies components of the Bovespa index. The study is classified as empirical and analytical. As the dependent variable was used to Index the Adoption of Corporate Governance practices subdivided into five dimensions: (1) Council structure; (2) Compensation; (3) Audit; (4) Strategic Transparency; (5) Investors. The independent variables were adopted the analysis of indicators of social network, segmented into three groups: Centralization of the Firm; Network configuration; and Structure of the Council captured by the Board size and the presence of Independent Directors. For the data analysis are used Spearman correlation analysis. The results show through Corporate Governance Practices Index that the level of disclosure of information is average, having level of adoption of 0.56 points practices on a scale of 0 to 1. This result is negatively related networks Direct (Degree) and positively related to the presence of Outsiders on the board, providing that the presence of board interlocking is relation the level of adoption of corporate governance practices. Indirect networks, quality of board members of the ties and the board size were not significant in relation to the level of adoption of corporate governance practices. Companies that share directors with other organizations directly tend to have less time to spread good governance practices. However, the presence of independent members contributes to the increase in the level of disclosure of information related to the adoption of corporate governance practices, as the independent directors were more concerned with the transparency of organizations and can thus improve their marketing reputation.

With the objective of improving their market image and, consequently, the demand for its shares, companies use Corporate Governance practices as a way to increase the consistency of the financial statements and as a guarantee of respect to the minorities shareholders rights. In the last three years, the increase in the number of corporations that performed an IPO in Brazil, has boosted the search to implement Corporate Governance practices in not open capital companies who intend to open their capital. The standard Corporate Governance structure to perform an IPO operation in the new segments of the São Paulo Stock Exchange (BOVESPA) assumes the adoption of practices that, among other characteristics, increase the company disclosure and the strictness in dealing with account and tax issues that can affect their results. Those effects are taken in consideration during the process of the IPO go - no go -decision. In this sense, the objective of the research was to analyze, comparatively to the North-American case, if the structure of the Brazilian tax system has characteristics that motivates or not the IPO decision in the new corporate governance situation. Beyond those features that can have direct effects to the management of results by the companies, the research studied tax and legal aspects that could have indirect influence in the IPO decision, as it stimulates the investment in the stock market and the growing of the capital market. The main motivation for this research was to make clear the challenges that the adoption of the standard corporate governance structure can bring to the companies, in terms of the treatment of its fiscal and tax issues, and its impacts in the IPO decision. / A adoção de práticas de Governança Corporativa (GC), que visem aumentar a transparência das demonstrações financeiras e o respeito aos direitos dos acionistas minoritários, tem sido utilizada com o objetivo de melhorar a percepção das empresas pelo mercado e, consequentemente, a demanda por suas ações. O aumento expressivo do número de companhias que realizaram abertura de capital no Brasil, nos últimos três anos, tem acelerado a busca por implementação de tais práticas de governança em empresas de capital fechado, que tenham como objetivo realizar o IPO (Initial Public Offering). A estrutura de GC definida para a realização de IPO nos novos segmentos de listagem da Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) pressupõe a adoção de práticas que, dentre outras características, aumentam a exposição e o rigor no tratamento das questões contábeis e tributárias pelas empresas, podendo ter efeitos em seus resultados. Tais efeitos são levados em consideração durante o processo de tomada de decisão de abertura de capital. Nesse sentido, o objetivo do trabalho foi o de analisar, comparativamente ao caso norte-americano, se a estrutura do sistema tributário brasileiro traz características que incentivam ou não a decisão de abertura de capital na nova realidade de GC. Além desses fatores, que podem ter efeitos diretos para as empresas na gestão de seus resultados, o estudo avaliou aspectos tributários e legais que tenham influência indireta na decisão de abertura de capital, à medida que proporciona estímulos à aplicação em ações e crescimento do mercado de capitais. A principal motivação para a elaboração do estudo foi explicitar os desafios que a adoção da estrutura padrão de GC pode trazer para as empresas, no tocante ao tratamento de suas questões fiscais e tributárias, e seus impactos na decisão de abertura de capital. / Mestre em Economia

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:03Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Tharso Bossolani.pdf.jpg: 13639 bytes, checksum: 8ee5f1f8943534333d827d42b7b43087 (MD5) Tharso Bossolani.pdf.txt: 97419 bytes, checksum: a09e6ef5f7bc3920ee912a85c0e9fe51 (MD5) Tharso Bossolani.pdf: 343773 bytes, checksum: 2273b0e57adeef163462c9113f661b6e (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: 5a30b7eb4485f26b12dbeb3883b77a18 (MD5) Previous issue date: 2009-02-10T00:00:00Z / The creation of the European “New” Markets represented a substantial change to support innovative, fast growing companies. In Brazil, there is no evidence of empirical studies that analyze how an IPO impacts the companies’ performance. This study compiles data of companies that went public during 2004 and 2006, when the capital markets went through an important progress. The purpose of this study is to analyze if companies improve their performance after an IPO. The results suggest that companies accelerate the growth of assets and sales after the IPO, becoming less leveraged. These changes as consistent with credit constraints faced before the IPO. As a consequence, profitability is maintained the same after the IPO. Further, companies utilize the larger owner`s equity as a result of the IPO to increase their debt. / A criação dos novos mercados europeus representou uma mudança substancial para suportar empresas inovadoras e de alto crescimento. No Brasil, não foi verificado nenhum estudo empírico que avaliasse o impacto do IPO para o desempenho das empresas. Para tal, utilizou-se dados de empresas que fizeram seu IPO durante os anos de 2004 até 2006, quando o mercado acionário passou por um importante progresso. O objetivo deste trabalho é analisar se as empresa melhoram seu desempenho após o IPO. Os resultados obtidos sugerem que as empresas brasileiras aceleram o crescimento dos ativos e receitas após o IPO, tornando-se menos alavancadas que no período pré-IPO. Estas mudanças indicam uma restrição de crédito antes do IPO. Assim, as empresas conseguem manter a mesma rentabilidade após o IPO. Além disso, as empresas utilizam-se do aumento do patrimônio líquido proveniente do IPO para fazerem captações de novas dívidas.