Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-30T17:33:11Z No. of bitstreams: 1 63090100002.pdf: 637269 bytes, checksum: 70c3797dc3ee51a70250b12457f359c0 (MD5) / Approved for entry into archive by Cristiane Shirayama(cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-30T17:34:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 63090100002.pdf: 637269 bytes, checksum: 70c3797dc3ee51a70250b12457f359c0 (MD5) / Approved for entry into archive by Cristiane Shirayama(cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-30T17:35:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 63090100002.pdf: 637269 bytes, checksum: 70c3797dc3ee51a70250b12457f359c0 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-30T17:36:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 63090100002.pdf: 637269 bytes, checksum: 70c3797dc3ee51a70250b12457f359c0 (MD5) Previous issue date: 2011-04-08 / Usando dados intradiários dos ativos mais negociados do Bovespa, este trabalho considerou dois modelos recentemente desenvolvidos na literatura de estimação e previsão de volatilidade realizada. São eles; Heterogeneous Autorregresive Model of Realized Volatility (HAR-RV), desenvolvido por Corsi (2009)e o Mixed Data Sampling (MIDAS-RV) desenvolvido por Ghysels et. al (2004). Através de medidas de comparação de previsão dentro e fora da amostra, constatou-se resultados superiores do modelo MIDAS-RV apenas para previsões dentro da amostra. Para previsões fora da amostra, no entanto, não houve diferença estatisticamente significativa entre os modelos. Também encontram-se evidências que a utilização da volatilidade realizada induz distribuições dos retornos padronizados mais próximas da normal.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:48:11Z (GMT). No. of bitstreams: 3 68472.pdf.jpg: 26974 bytes, checksum: 034a1c3c9d998708ccd9d2147b6ae400 (MD5) 68472.pdf: 1943638 bytes, checksum: 074240d8b8c6bdfa6dfcfb36d0dd4f75 (MD5) 68472.pdf.txt: 413719 bytes, checksum: bc028bb1f27dfc3f51effc0a0cdcb7af (MD5) Previous issue date: 2004-04-14T00:00:00Z / The main purpose of this thesis is to analyze the financial analysts of Brazilian firms. By gathering data from the market and analyzing the current performance of the firms, these professionals prepare earnings forecasts and stock recommendations. Using I/B/E/S database, it is presented a broad empirical research of the earnings forecasts and stock recommendations, as well as their information content for the Brazilian capital market. The empirical studies covered the period from January 1995 to June 2003. This thesis starts with the discussion of some concepts and the modus operandi of the financial analysts of Brazilian firms. After a literature review in the area, the empirical studies begin with the analysis of the earnings forecast errors. Some of their characteristics, such as accuracy, bias and precision are investigated in different contexts. After a critical analysis of the informational content for different types of earnings forecast revisions and actual announced earnings deviated form analysts expectations (earnings surprises), evidences of price effects in response to these facts are documented. The last part of this thesis discusses the role of stock recommendations in the Brazilian market. The percentage distribution of stock recommendations is verified as well as the informational content of stock recommendations. Other studies are carried out to verify the performance of the consensus stock recommendations and the effects of downgrades and upgrades of recommendations for Brazilian companies. / Esta tese propõe-se a analisar os analistas de mercado de capitais de empresas brasileiras. Coletando informações do mercado e analisando o desempenho corrente das empresas, estes profissionais realizam projeções de resultados e fazem recomendações. Usando dados extraídos do sistema I/B/E/S, realiza-se uma abrangente pesquisa empírica das previsões e recomendações dos analistas, bem como de seu conteúdo informativo para o mercado brasileiro. O período de estudo foi entre janeiro 1995 a junho 2003. Inicialmente são discutidos conceitos e particularidades do modus operandi dos analistas de empresas brasileiras. A seguir, depois de uma revisão da literatura onde se documentam as principais contribuições e descobertas, procede-se a uma investigação da natureza dos erros de previsão dos analistas de empresas brasileiras. Características como a acurácia, viés e precisão das previsões dos analistas são apreciadas e contextualizadas em diferentes situações. Efetua-se um detalhamento analítico do conteúdo informativo dos diferentes tipos de revisões de previsões dos analistas e das surpresas provocadas pelo anúncio de resultados em desacordo com as expectativas. De modo geral, as revisões e as surpresas, na medida em que informarem o mercado, provocam variações de retornos. Encerra-se a tese com uma análise das recomendações dos analistas. Apura-se a distribuição percentual das recomendações, assim como os efeitos sobre os preços de recomendações de compra (buy) e de venda(sell). O desempenho das recomendações de consenso e o efeito das revisões de recomendações para cima (upgrade) e para baixo (downgrade) são exemplos de outros pontos analisados.