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Iniciativas de integração e consolidação de bolsas: a experiência européia e norte-americana e os efeitos na América LatinaPamboukdjian, Lucy 20 December 2006 (has links)
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Previous issue date: 2006-12-20 / This paper analyses the features that led the stock exchanges in Latin America to promote
the integration initiatives that are currently in progress. The evaluation takes the
experiences in integration and consolidation observed in Europe and the United States as
main reference, as well as the opening of capital markets, introduction of electronic trading
systems and demutualization processes, along with the increasing participation of
institutional investors as main drivers of the transformation seen in the recent years. Since
the late 1980 s, the capital markets worldwide have seen the modernization of the stock
and derivatives exchanges. This movement has been occurring simultaneously to the
opening of the capital markets and to the flows of capital led by institutional investors,
which seem to have stimulated the adoption of more efficient electronic trading systems
for the securities trading. In this sense, stock exchanges and market intermediaries started
using technology to strengthen the efficiency of its intermediation models, as well as to
broaden access with smaller trading costs to investors. In order to achieve more flexibility
and raise financial resources to conduct these changes, the demutualization process has
emerged allowing exchanges to become for-profit and market driven companies, which
segregated the trading rights and the ownership rights of the intermediaries in the
exchanges / A dissertação examina os elementos que motivaram as bolsas de valores da América
Latina a promover as iniciativas de integração de seus mercados de capitais em curso. A
análise toma como referência as experiências de integração e consolidação promovidas
pelas principais bolsas de valores da Europa e dos EUA, bem como os processos de
internacionalização dos mercados, de implementação de sistemas eletrônicos de
negociação e de desmutualização das bolsas, além do papel dos investidores institucionais
como estimuladores das transformações em curso ao longo dos últimos anos. A partir do
final dos anos 1980, o mercado de capitais mundial presenciou a modernização de bolsas
de valores e de derivativos. Essa transformação coincidiu com a internacionalização dos
mercados de capitais e com o fluxo internacional de capitais geridos por investidores
institucionais, que parecem ter estimulado o desenvolvimento de sistemas eletrônicos de
negociação mais eficientes para a intermediação de ações e outros instrumentos do
mercado financeiro. Nesse sentido, bolsas de valores e seus intermediários passaram a
utilizar a tecnologia para potencializar a eficiência de seus sistemas de negociação e
simultaneamente oferecer acesso mais adequado e custos de intermediação reduzidos aos
investidores. Para atingir maior flexibilidade na sua gestão e maior capitalização financeira
para implementar essas mudanças, um processo de desmutualização tomou lugar nas
bolsas, que se tornaram empresas com fins de lucro e com estratégias comerciais e
dissociaram o direito de acesso à intermediação do direito à propriedade dos participantes
das bolsas
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A crise de 2008 e seu impacto em países economicamente dependentes de commoditiesAbe, Mirian Mayumi 31 August 2011 (has links)
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Previous issue date: 2011-08-31 / In this paper, the impact of commodities prices, measured through the CRB index, over the stock markets of six emerging economies, strongly dependent of these type of products, is analyzed. The sample includes South Africa, Brazil, Chile, India and Mexico, as exporters, and China, as importer. Besides commodities prices, other variables have an influence over the stock markets behavior, being the market humor and the foreign exchange very relevant, even more when it comes to emerging markets, that are subject to a certain degree of speculation coming from foreign investors. So, this work includes the S&P 500 and the foreign exchange as a control variable to serve as a thermometer of these intentions. The analysis is split between the periods before and after the global financial crisis that took over the markets on the second semester of 2008. The intention behind this separation is to verify if the investors behavior has changed after the crisis and if local economic indicators demonstrated more relevance in their investment decisions. Generally, the conclusion is that the impact of commodities prices in the stock markets increased after the crisis, and that the influence of the external market humor decreased. One possible understanding for this finding is that commodities producers were indeed less affected by the crisis and their economic performances detached from developed countries. One of the main reasons for this detachment is the rise of other countries, such as China, as inducers of the world economic development, and the transformation of these very emergent economies into regional focuses of growth. / Este trabalho pretende estudar o impacto dos preços das commodities, medido através do índice CRB, sobre os mercados de renda variável de seis países considerados emergentes e que têm o desempenho de suas economias fortemente atrelados a esta categoria de produtos. Dentro da amostra selecionada, África do Sul, Brasil, Chile, Índia e México são exportadores de commodities, e a China, é importadora destes produtos. Além dos preços das commodities, outras variáveis influenciam o comportamento das bolsas de valores, sendo o humor de mercado e o câmbio bastante relevantes, ainda mais quando se avalia mercados emergentes, que estão sujeitos a um certo grau de especulação por parte de investidores estrangeiros. Portanto, este estudo inclui o S&P 500 e o câmbio como variáveis de controle para servir como termômetro destas intenções. A análise é dividida entre os períodos anterior e posterior à crise financeira global que assolou os mercados no segundo semestre de 2008. A intenção por trás desta separação é verificar se o comportamento dos investidores mudou depois da crise e se indicadores econômicos locais passaram a ser mais relevantes nas suas decisões de investimento. De forma geral, pode-se concluir que o impacto dos preços das commodities nos mercados de renda variável aumentou após a crise, e que a influência do humor do mercado externo diminuiu. Um possível entendimento para esta constatação é que os países produtores de commodities realmente foram menos afetados pela crise e o desempenho de suas economias se descolou dos países desenvolvidos. Um dos principais motivos para este descolamento é a ascensão de outros países como indutores do crescimento mundial, tal como a China, e a transformação destes mesmos países emergentes em pólos regionais de crescimento.
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RELAÇÃO ENTRE AS DEZ PRINCIPAIS BOLSAS DE VALORES DO MUNDO E SUAS CO-INTEGRAÇÕES / RELATION AMONG THE TOP TEN STOCK MARKETS IN THE WORLD AND THEIR CO-INTEGRATIONSWolff, Laion 09 August 2011 (has links)
Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Globalization provoked in financial markets by means stock exchanges an
interchange among the markets over the world. The aim of this study was to examine
the relationship of the ten major main economic index of the world represented in
New York (DJIA, S&P500 e Nasdaq), Tokyo (NIKKEI 225), London (FSTE 100), São
Paulo (IBOV), Shanghai (SSE180), Paris (CAC-40), Frankfurt (DAX-30) and Buenos
Aires (Merval) and looking for its co-integration, to demonstrate the behavior of these
indexes and the long run equilibrium, from January of 2010 to March of 2011. To
investigate the equilibrium and the long rum behavior the error correction model was
used jointly with co-integration test and impulse response based on Cholesky
decomposition. The results of this study show that the index of stock markets has
long term equilibrium, and American markets, Argentina and English showed a strong
influence over other markets. With this research we can infer that a relationship
exists between the stock markets under study, confirming that the economy in a
country can influence the others. In this sense, the contribution of this study, given
this range of discussions involving the interconnection of economies with respect to
trades made on the stock exchanges, was to show the relationships and influences in
the world. / A internacionalização somada à abertura dos mercados financeiros transformou as
economias antes fechadas em economias abertas, provocou um intercâmbio entre
as economias mundiais por meio das bolsas de valores. O objetivo deste estudo é
examinar a relação entre os dez principais índices econômicos do mundo, sendo
eles: Nova York (DJIA, S&P500 e Nasdaq), Tóquio (Nikkei 225), Londres (FSTE
100), São Paulo (IBOV), Shangai (SSE180), Paris (CAC), Frankfurt (DAX-30) e
Bueno Aires (Merval), por meio da análise de co-integrações para demonstrar o
comportamento desses índices e seus equilíbrios no período de janeiro de 2010 a
março de 2011. Para investigar e verificar o comportamento em longo prazo, foi
utilizado o modelo de correção de erros e teste de impulso-resposta baseado na
decomposição de Cholesky. Os resultados deste estudo mostram que existe
equilíbrio em longo prazo entre os índices do mercado de ações. Os mercados
americano, argentino e inglês mostraram forte influência sobre os demais mercados.
Com esta pesquisa, verifica-se que existe uma relação entre os mercados de ações
estudados, confirmando que a economia de um país influencia as demais. A
contribuição deste estudo é verificar a assertiva das discussões atuais sobre a
dependência das economias mundiais com as negociações por meio da bolsa de
valores.
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