No description available.

Previous work by researchers as Eugene F. Fama and Kenneth R. French, show that average return on stocks are related to a firms characteristics like size and book-to-market ratio. These kinds of patterns in average return is not explained by The Capital Asset Pricing Model (CAPM), and are therefore seen as anomalies. Fama and French have proposed a three-factor model, which captures patterns observed in U.S average returns associated with size and value. Since the previous research on this topic is limited in Sweden we find it interesting to study companies listed on the Swedish stock exchange “Nasdaq OMX Stockholm”. This study finds that the average return on Swedish stocks seems to be related to size and value. The two additional variables in the three-factor model help explain the variation on the Swedish stock market for the period 2011-2013.

This thesis examines risk factors in the UK Stock Market. This objective is achieved by testing the validity of the Capital Asset Pricing Model (CAPM) and the Arbitrage Pricing Theory (APT). The models were tested using data for the period between 1972 to 1993. Test of the CAPM was conducted by examining the relationship between stocks returns and systematic risk as measured by beta. By regressing returns against estimates of beta, the results showed that for the overall period the relationship was negative and the estimated risk premium is smaller than the observed risk premium. The results in sub-periods also failed to validate the model. However, examining the results under up and down-market conditions, showed some support to the usefulness of beta. Beta is a good predictor of average returns under down-market conditions as well as under extreme up-market conditions. Test of the APT entails the detennination on the number of factors, estimating the sensitivities or risks of stocks to these factors and finally the pricing of these risks. This study used the Principal Components Analysis (PCA) for the first two procedures. A two stage PCA was performed specifically for short sub-periods of data. The stability of the factor structure across sub-periods was also examined. For the third procedure, a cross-sectional regression between returns and the sensitivities was performed and the risk premia was estimated. The results showed that the number of factors were consistent across sub-periods. A PCA on any sample of stocks cou1l produce a first factor that is common among stocks, while other factors are more sample specific. The study found at least one significant risk premium in all the sub-periods. The first factor was the most likely to produce a significant risk premium. The sensitivities of the stocks to the factors were found to differ across sub-periods, but the risk premia remain constant. This suggests the factor structure may be stable. This thesis then identifies the economic nature of the factors. The factors were regressed against a selection of macroeconomic variables. The result showed that the first factor is related to stock market return, money supply, US and European exchange rates and dividend yield. The first factor from small size firms and low beta stocks are strongly related than usual to money supply. The second factor is related to default risk, term structure and stock market returns.

Univ., Diss.--München, 2006.

This project describes the underlying principles of Modern Portfolio Theory, the Capital Asset Pricing Model (CAPM), and multi-factor models in detail, explores the process of constructing optimal portfolios using the Modern Portfolio Theory, estimates the expected return and covariance matrix of assets using CAPM and multi-factor models, and finally, applies these models in real markets to analyze our portfolios and compare their performances.

Thesis (M.M. (Finance & Investment))--University of the Witwatersrand, Faculty of Commerce, Law and Management, Graduate School of Business Administration, 2013. / The Capital Asset Pricing Model (CAPM) is widely used in estimating cost of equity capital. CAPM relies on historical data to estimate beta which is subsequently used to calculate ex-ante returns. Several authors have highlighted anomalies with CAPM and have proposed various models that capture these anomalies. This study investigates the Market Derived Capital Asset Pricing Model (MCPM), an ex-ante model that uses traded option premium prices and implied volatility to determine ex-ante equity risk premium used in estimating cost of equity capital. The implied volatility captures future market risk expectation of a firm. This is of importance to corporate managers who need to establish appropriate hurdle rates when making capital budgeting decisions. Additionally, investors need to determine expected returns based on future risk outlook of an investment. Using data from the South African Johannesburg Stock Exchange (JSE) listed firms’, a comparison of cost of equity capital estimates was done using CAPM, Fama and French Three-Factor Model and MCPM. The results show MCPM’s yields higher estimates compared to CAPM and Three-Factor Model.

<p>Hedgefonder är ett relativt nytt investeringsalternativ vars målsättning är att leverera positiv avkastning, i de flesta fall till låg risk, oberoende av marknadens utveckling. Med ledning av portföljvalsteorin och CAPM, som är en modell för att utvärdera kapitaltillgångar, ska uppsatsen besvara om hedgefonder lyckas med sitt mål. Vi fokuserar på perioden mars 2000 till april 2006, som inkluderar både börsnedgång och uppgång, för att kunna studera om hedgefonderna lyckas med målsättningen att generera positiv avkastning oavsett börsklimat.</p><p>Till skillnad från de flesta andra studier som syftar till att utvärdera hedgefonders prestationer i jämförelse med traditionella fonder kommer jämförelsen göras i förhållande till SIX Return Index, SIXRX. SIXRX är ett marknadsindex som speglar kursutvecklingen för bolag på börsens gamla A- samt O-lista och som inkluderar återinvesterad utdelning. I uppsatsen har vi kommit fram till att de valda hedgefonderna lyckas med målsättningen att alstra en positiv avkastning oavsett börsens utveckling.</p>

Hedgefonder är ett relativt nytt investeringsalternativ vars målsättning är att leverera positiv avkastning, i de flesta fall till låg risk, oberoende av marknadens utveckling. Med ledning av portföljvalsteorin och CAPM, som är en modell för att utvärdera kapitaltillgångar, ska uppsatsen besvara om hedgefonder lyckas med sitt mål. Vi fokuserar på perioden mars 2000 till april 2006, som inkluderar både börsnedgång och uppgång, för att kunna studera om hedgefonderna lyckas med målsättningen att generera positiv avkastning oavsett börsklimat. Till skillnad från de flesta andra studier som syftar till att utvärdera hedgefonders prestationer i jämförelse med traditionella fonder kommer jämförelsen göras i förhållande till SIX Return Index, SIXRX. SIXRX är ett marknadsindex som speglar kursutvecklingen för bolag på börsens gamla A- samt O-lista och som inkluderar återinvesterad utdelning. I uppsatsen har vi kommit fram till att de valda hedgefonderna lyckas med målsättningen att alstra en positiv avkastning oavsett börsens utveckling.

Sedan 2005 är det genom en förordning av Europeiska unionen bestämt att svenska börsnoterade företag ska nedskrivningstesta sin goodwill. Diskonteringsräntan som appliceras vid denna nedskrivningsprövning är av väsentlig betydelse. Vi replikerar delvis en studie av Carlin &amp; Finch (2009) som beräknade teoretiska diskonteringsräntor enligt Capital asset pricing model (CAPM) och jämförde med de diskonteringsräntor som börsnoterade företag i Australien använt i sin redovisning. Carlin &amp; Finch (2009) ansåg att avvikelserna däremellan kunde förklaras genom utövanden som är diskretionära och att opportunistiskt beteende förekommer när företag sätter sin diskonteringsränta. Vi använder ett underlag bestående av Sveriges största börsnoterade företag, de som är noterade på Large Cap- och Mid Cap-listan på Stockholmsbörsen, och studerar hur andelen som redovisat en enligt CAPM avvikande diskonteringsränta förändrats sedan de nya redovisningsreglerna trädde i kraft år 2005 till år 2009. Våra resultat visar att andelen företag som tillämpar en diskonteringsränta som enligt CAPM borde vara högre har stigit sedan 2005 vilket kan vara ett tecken på opportunistiskt agerande.

Calif., Univ., Dep. of Management Science and Engineering, Diss.--Stanford, 2004. / Kopie, ersch. im Verl. UMI, Ann Arbor, Mich.