BRANDÃO, José Wellington. Os efeitos da estrutura de propriedade sobre a política de dividendos da empresa brasileira. 2014. 92 f. Dissertação (Mestrado) – Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração e Controladoria, Fortaleza-CE, 2014. / Submitted by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-03-21T16:58:13Z No. of bitstreams: 1 2014_dis_jwbrandao.pdf: 737274 bytes, checksum: d5101c48fc5153a0e947f75875540884 (MD5) / Approved for entry into archive by Dioneide Barros(dioneidebarros@gmail.com) on 2016-03-23T12:59:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_dis_jwbrandao.pdf: 737274 bytes, checksum: d5101c48fc5153a0e947f75875540884 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-23T12:59:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_dis_jwbrandao.pdf: 737274 bytes, checksum: d5101c48fc5153a0e947f75875540884 (MD5) Previous issue date: 2014 / Despite contradictory findings, for decades, on the dividend policy, the decision to pay dividends is still a very controversial topic. Several factors have been proposed as capable of explaining the dividend policy, for example, profit / profitability, the prior dividend (maintenance in dividend policy), firm size, leverage and growth opportunities. More recently, the literature has explored the interference that the ownership structure may have on the distribution of dividends. In this context arise propositions of hypotheses related to the use of the dividend policy as an instrument of control of the executive direction, and the possible expropriation of minority shareholders by the controlling. The objective of this research is to evaluate the effects of ownership structure on the dividend policy of the Brazilian company in the theoretical framework of the Theory of Agency and these two hypotheses. The sample is a panel data set consists of a total of 1890 annual observations of 223 firms in the period 1996 to 2012 from data collected in Economática system companies with shares traded on the São Paulo Stock Exchange. From the estimation of a set of explanatory models of dividend policy results indicate that the presence of a controlling shareholder has a negative effect on dividend policy in line with the hypothesis of expropriation. Another important result is the positive effect of the presence of other non-financial company, as a major or principal shareholder, on the level of dividend distribution, which is consistent with the hypothesis monitoring of executive management. / A despeito dos diversos achados, ao longo de décadas, sobre a política de dividendos, a decisão de pagar dividendos ainda é um tema que segue em debate. Diversos fatores têm sido propostos como capazes de explicar a política de dividendos, como por exemplo, o lucro/rentabilidade, o dividendo prévio (manutenção na política de dividendos), tamanho da empresa, alavancagem, e oportunidades de crescimento. Mais recentemente, a literatura tem explorado a interferência que a estrutura de propriedade pode ter sobre a distribuição de dividendos. Neste contexto surgem as proposições como a das hipóteses relacionadas ao uso da política de dividendos como instrumento de controle da direção executiva, e à possível expropriação de acionistas minoritários por parte dos controladores. O objetivo desta pesquisa é avaliar, sob o marco teórico da Teoria da Agência, se há uso da política de dividendos como instrumento de monitoração executiva ou de expropriação de acionistas minoritários no mercado brasileiro. A amostra é um painel de dados composto por 1890 observações anuais de 223 empresas no período 1996-2012 a partir de dados coletados no sistema Economática de empresas com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo. A partir da estimação de um conjunto de modelos explicativos da política de dividendos os resultados indicam que a presença de um acionista majoritário tem um efeito negativo sobre a política de dividendos, em linha com a hipótese de expropriação. Outro resultado relevante é o efeito positivo da presença de outra empresa não financeira, como acionista majoritário ou principal, sobre o nível de distribuição de dividendos, o que está em sintonia com a hipótese de monitoramento da direção executiva.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:44Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1988-12-20T00:00:00Z / Qualquer que seja a posição teórica adotada em relação a Política de Dividendos, sua eficácia é verificada em função do comportamento do preço da ação ordinária no mercado.

RABELO, Gleycianne Brígido. A distribuição de dividendos como ferramenta sinalizadora de desempenho futuro nas companhias listadas na BM&FBOVESPA. 2015. 97 f. Dissertação (Mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração e Controladoria, Fortaleza-CE, 2015. / Submitted by Cleverland Santos (cleverland@ufc.br) on 2017-11-06T13:48:20Z No. of bitstreams: 1 2015_dis_gbrabelo.pdf: 1446139 bytes, checksum: bab14ad22b4b97347f121738e0240123 (MD5) / Approved for entry into archive by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2017-11-07T16:10:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_dis_gbrabelo.pdf: 1446139 bytes, checksum: bab14ad22b4b97347f121738e0240123 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-11-07T16:10:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_dis_gbrabelo.pdf: 1446139 bytes, checksum: bab14ad22b4b97347f121738e0240123 (MD5) Previous issue date: 2015 / The decision of how much to retain and distribute to shareholders is a part of the financing and investment policy of the company, also known as dividend policy. The dividend policy is increasingly considered as a strategic differentiator for attracting new investors. There are numerous research about dividend policy and some theories are used to support it, such as the Dividend irrelevance theory, Bird in hand theory, Tax preference theory, the Clientele effect of dividends, Agency theory and the Signaling theory. The present study has the general purpose of investigating the relationship between distributed dividends and future performance of companies listed on BM&Fbovespa stock market under the perspective of the Signaling theory. The researched population comprises the companies that had been listed on BM&FBovespa stock market between 2002 and 2014. This is a documental research due to the procedure used for data collecting extracted from Economática® base and the website of BM&FBovespa stock market. To conduct the study we collected annual financial data of 105 companies remaining in the sample, totaling 1,050 observations which after the removal of outliers data, remained 910. We used panel data analysis through the Pooled methodology for estimation of coefficients. The dividend distribution same as dividend declared in this research was considered as an explanatory variable, and the future performance was measured by the Net income and EBITDA, both dependent variables. According to the results it was possible to characterize the companies listed on BM&FBovespa, as well as portraying a panorama of dividend policies adopted by these companies. And through the three models chosen to estimate whether the dividends distributed are recognized by the market as a signaling tool of future performance in order to achieve the objective of this research we can say that model (1) did not show consistent results with the support literature, while the results of models (2) and (3) provide support to the Signaling theory about the future performance in the first year following the dividend distribution. / A decisão entre quanto reter e quanto distribuir aos acionistas faz parte da política de financiamento e investimento da empresa, também conhecida como política de dividendos. A política de dividendos é considerada, então, cada dia mais, um diferencial estratégico para atrair novos investidores. São inúmeras as pesquisas sobre política de dividendos, e algumas teorias são usadas para fundamentá-la, tais como a Teoria da Irrelevância dos Dividendos, a Teoria do Pássaro na Mão, a Teoria da Preferência Tributária, o Efeito Clientela dos Dividendos, a Teoria da Agência e a Teoria da Sinalização. O presente estudo foi desenvolvido na perspectiva de atender ao objetivo geral de investigar a relação entre os dividendos distribuídos e o desempenho futuro nas empresas listadas na BM&FBovespa, sob a ótica da Teoria da Sinalização. A população do estudo reúne as companhias que se apresentavam listadas na BM&FBovespa entre os períodos de 2002 e 2014. Trata-se de pesquisa documental, devido ao procedimento adotado para a coleta de dados secundários, extraídos da base Economática® e do website da BM&FBovespa. Para realização do estudo, foram coletados dados financeiros anuais das 105 empresas da amostra totalizando 1.050 observações, as quais após a retirada dos dados outliers, remanesceram 910. Foi utilizada a análise de dados em painel, por meio da metodologia Pooled, para estimação dos coeficientes, sendo considerada a distribuição de dividendos, ou seja, os dividendos declarados como variável explicativa, e o desempenho futuro, representado pelo Lucro Líquido e pelo Ebitda, como variáveis dependentes. De acordo com os resultados encontrados foi possível caracterizar as empresas integrantes da BM&FBovespa bem como retratar um panorama das políticas de dividendos adotadas por essas empresas. E, através dos três modelos escolhidos para estimação, a fim de verificar se os dividendos distribuídos são reconhecidos pelo mercado como ferramenta sinalizadora do desempenho futuro e, consequentemente, atingir objetivo geral desta pesquisa é possível afirmar que o modelo (1) não apresentou resultados consistentes com a literatura suporte, enquanto que os resultados dos modelos (2) e (3) fornecem suporte à teoria da sinalização sobre o desempenho futuro no primeiro ano subsequente ao da distribuição dos dividendos.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2012-09-28T21:23:31Z No. of bitstreams: 1 1197700219.pdf: 1886412 bytes, checksum: 2a1e063ae25f918dd02663b321a9b631 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2012-10-01T13:22:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1197700219.pdf: 1886412 bytes, checksum: 2a1e063ae25f918dd02663b321a9b631 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-01T15:22:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1197700219.pdf: 1886412 bytes, checksum: 2a1e063ae25f918dd02663b321a9b631 (MD5) Previous issue date: 1974 / A teoria econômica tem reservado um papel muito importante para os conceitos de lucro e de sua maximização. Poucos são os assuntos tratados no campo da economia que não estão associados de uma forma direta ou indireta a essa problemática. Apesar disso, a teoria do lucro permaneceu durante um período de tempo significativo num estado de confusão caracterizado pela multiplicidade de teorias e conceitos. A tradicional teoria da firma através de uma posição por demais abstrata no tratamento da firma, trabalhou com um modelo imperfeito da organização e aproximou-se muito mais de uma teoria de mercado' do que propriamente de uma teoria de comportamento da firma. Isso veio comprometer seriamente o objetivo preconizado pela teoria econômica para a firma: a maximização de seus lucros.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2012-10-04T18:21:45Z No. of bitstreams: 1 1198600193.pdf: 2791535 bytes, checksum: 2252c5320ecfce3941892161c0f0187f (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-10-04T18:37:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198600193.pdf: 2791535 bytes, checksum: 2252c5320ecfce3941892161c0f0187f (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-04T18:52:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198600193.pdf: 2791535 bytes, checksum: 2252c5320ecfce3941892161c0f0187f (MD5) Previous issue date: 1985 / Trata da decisão de dividendo da firma, dentro do ordenamento jurídico do Brasil, abordando a controvérsia da relevância ou irrelevância dos dividendos, o surgimento da Lei das Sociedades Anônimas e o comportamento operacional dos grandes acionistas preferenciais do mercado brasileiro.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2012-10-04T18:16:59Z No. of bitstreams: 1 1197800118.pdf: 4114854 bytes, checksum: c04103e96b0e01641794e25e740f55d3 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-10-04T18:37:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1197800118.pdf: 4114854 bytes, checksum: c04103e96b0e01641794e25e740f55d3 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-04T18:53:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1197800118.pdf: 4114854 bytes, checksum: c04103e96b0e01641794e25e740f55d3 (MD5) Previous issue date: 1974 / Indagamos se existe um conceito formado a respeito da politica de dividendos nas empresas nacionais. Iremos mais longe, nessa indagação, ao segmentarmos as empresas nacionais em pequenas e grandes empresas, e, ao questionarmos se um conceito evidenciado é o mesmo nos dois segmentos de mercado.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:54:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 emersoncarvalho2003.pdf: 748412 bytes, checksum: 9d17aa6bfa355b5439197260aa4b4133 (MD5) Previous issue date: 2003-03-24T00:00:00Z / A dissertação trata do problema de política de dividendos com informação assimétrica. Discutiu-se sobre os pagamentos de dividendos e Juros Sobre o Capital Próprio no Brasil. Foi compatibilizado um modelo, que foi desenvolvido inicialmente com base na realidade americana (Allen Bernardo & Welch), para a realidade institucional brasileira. Para isso, houve mudanças em algumas hipóteses do modelo original e, além disso, foi feito um desenho de um teste estatístico para testar algumas implicações do modelo adaptado ao caso brasileiro.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2002-08-19T00:00:00Z / Analisamos, empiricamente, o comportamento dos preços das ações após o anúncio do pagamento de dividendos. Nossa amostra foi constituída de 163 eventos, incluindo as ações mais negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo, no período de 1998 a 2000. Encontramos uma relação direta entre o dividend yield e o retomo anormal acumulado destas ações no período pós-pagamento de dividendos, dividindo a amostra em três subamostras, em função do dividend yield. Obtivemos um retomo anormal acumulado, nos 90 dias após o evento, de 21,97% para as empresas que pagaram dividendos mais altos, 5,16% para as companhias que pagaram dividendos intermediários, e -15,50% para as empresas que pagaram dividendos mais baixos. Isto demonstra a persistência dos retornos anormais das ações no período pós-evento. Esta relação foi confirmada quando analisamos os eventos por tipo de controlador da empresa (fundos, estatais ou fanu1ias) e as companhias privatizadas, e quando pesquisamos o retomo acumulado das ações em função do percentual do lucro líquido distribuído sob a forma de dividendos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:13Z (GMT). No. of bitstreams: 3 74563.pdf.jpg: 20935 bytes, checksum: 3c37418715bc6c88628199b8bff13131 (MD5) 74563.pdf: 10471381 bytes, checksum: ce2477e1540761900cb6124af1fb42e0 (MD5) 74563.pdf.txt: 413924 bytes, checksum: 8ad85ae3b4f7c4c157fa350940507a64 (MD5) Previous issue date: 2003-03-10T00:00:00Z / Analisamos empiricamente o comportamento dos preços das ações após o anúncio de um programa de recompra de ações no mercado aberto. Nossa amostra inicial incluiu todos os anúncios de recompras de ações anunciados na Bolsa de Valores de São Paulo, no período entre 1º de janeiro de 1994 e 30 de junho de 2002. Realizou-se um resumo da legislação brasileira sobre o tema, comparando-a com outros mercados. Também foi investigada a questão fiscal entre o recebimento de caixa via dividendo ou via recompra de ações, evidenciado a desvantagem fiscal da recompra de ações na remuneração dos acionistas. Foi utilizada a metodologia do estudo de evento para captar os efeitos dos anúncios de recompras de ações em mercado aberto. Os resultados mostraram que a resolução CVM nº 299 teve forte impacto positivo nos retornos anormais acumulados das ações, evidenciando sua eficácia em relação à proteção dos acionistas minoritários e à inibição do fechamento branco de capital de companhias listadas na BOVESPA. Os resultados obtidos também são coerentes com a teoria da sinalização.

Submitted by Luciana Fernandez (lucianalopescsf@gmail.com) on 2017-12-19T22:08:09Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Luciana Lopes - FGV MEX 2017 final.pdf: 9572334 bytes, checksum: c289a6af3459a55d5724d697acf092aa (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2017-12-20T11:29:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Luciana Lopes - FGV MEX 2017 final.pdf: 9572334 bytes, checksum: c289a6af3459a55d5724d697acf092aa (MD5) / Made available in DSpace on 2017-12-26T18:37:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Luciana Lopes - FGV MEX 2017 final.pdf: 9572334 bytes, checksum: c289a6af3459a55d5724d697acf092aa (MD5) Previous issue date: 2017-11-24 / Este estudo pretende inferir sobre a influência que a política tributária brasileira de dividendos exerce, quando prevê a isenção do imposto, na capacidade das empresas de angariarem recursos através do investimento direto, especificamente as empresas L TOA. Para atender ao objetivo deste trabalho, a metodologia utilizada foi a pesquisa qualitativa, do tipo exploratório e explicativa, considerando uma amostragem não probabilística, usando a seleção por julgamento. Foram realizadas entrevistas semiestruturadas em profundidade com 16 profissionais. Os dados obtidos foram analisados por meio da técnica de análise de entrevista utilizando o método de análise de conteúdo à luz das seguintes categorias: atratividade na captação de recursos, planejamento tributário, falta de transparência e divulgação, carga tributária e risco, e boa prática para a sociedade. Os resultados da pesquisa demonstraram que a política de dividendos é um instrumento de atratividade para o investimento, especialmente o estrangeiro. Todavia, o investidor brasileiro vê risco na prática dado o histórico de constantes mudanças na legislação brasileira e no inócuo esclarecimento e divulgação sobre o tema. Salientam-se as limitações do estudo quanto à difícil organização das informações colhidas nas entrevistas: a pouca sistematização, a dificuldade de expressão do entrevistado; a incompreensão acerca das perguntas; a disposição do entrevistado em dar informações; e a retenção de dados importantes por parte dos entrevistados. A partir desses resultados a autoridade política pode identificar pontos de melhoria, objetivando otimizar a aplicabilidade da política atual. Ao identificar focos que inibem o engajamento da sociedade, os cidadãos podem avaliar o papel e importância do investimento privado no desenvolvimento da economia brasileira. / This study intends to infer about the influence that the Brazilian tax policy of dividends exerts, when it foresees the exemption of the tax, in the ability of the companies to raise resources through the direct investment, specifically the companies LTDA.In order to meet the objective of this study, the methodology used was the qualitative research, of the exploratory and explanatory type, considering a non-probabilistic sampling, using selection by judgment. In-depth semi-structured interviews were conducted with 16 professionals. The data obtained were analyzed through the interview analysis technique using the content analysis method in light of the following categories: attractiveness in fundraising, tax planning, lack of transparency and disclosure, tax burden and risk, and good practice for the society.The research results showed that the dividend policy is an instrument of attractiveness for investment, especially to foreigner. However, the Brazilian investor sees risk in practice given the history of constant changes in Brazilian legislation and in innocuous clarification and disclosure on the subject.The limitations of the study regarding the difficult organization of the information collected in the interviews are highlighted: the lack of systematization, the interviewee's difficulty of expression; misunderstanding about the questions; the willingness of the interviewee to give information; and the retention of important data by respondents.From these results the political authority can identify improvement points, aiming to optimize the applicability of the current policy.By identifying focuses that inhibit the engagement of society, citizens can assess the role and importance of private investment in the development of the Brazilian economy.