No disponible a texto completo / La idea de entregar una cuenta de ahorro a todas las personas desde su nacimiento, a la que el Estado otorga un aporte inicial y subsidios pareados incentivando el ahorro familiar, es quizás la idea insigne del paradigma de desarrollo basado en activos, y ha acaparado la atención de muchos países desarrollados últimamente. Los ahorros pueden generar retornos que lleven mayor estabilidad económica, movilidad y prosperidad a las familias, por ejemplo, financiando parte de la educación superior. Pero aún más, creciente evidencia sugiere que estas cuentas de ahorro tienen efectos positivos en el comportamiento y en las aspiraciones económicas y educacionales de los niños y sus familias, y bajo ciertas circunstancias, logran incentivar el ahorro, incluso en personas que de otra forma no hubiesen ahorrado. En este contexto, el siguiente documento tiene como objetivo realizar un ejercicio sencillo de evaluación para Chile de los costos estatales -y su evolución- y los beneficios en términos de financiamiento universitario que implicaría la operación de un modelo similar al discutido en Estados Unidos, bajo distintos escenarios. Se revisa brevemente la experiencia y evidencia internacional, además de examinar algunos antecedentes nacionales importantes de considerar en la discusión. De implementarse el sistema solamente con aportes iniciales para todos los niños que nacen en el país, de $500 mil para el 70% de los niños más pobres y de $250 mil para el resto, los costos se estiman en 0,1% del PIB al comienzo, decreciendo progresivamente para alcanzar 0,02% del PIB luego de 40 años. Además, se presentan estimaciones de la evolución de los gastos considerando subsidios pareados anuales de $30 mil y $100 mil en las cuentas de todos los jóvenes hasta los 18 años de edad y, alternativamente también, considerando a los niños nacidos de hasta dos años al momento de implementar el sistema. Los beneficios se presentan en términos de años que se lograría financiar de carrera según las distintas instituciones de educación superior y en la proporción cubierta de las duraciones teóricas y efectivas de estas.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / En los últimos cinco o seis años el desarrollo de la venta en corto en Chile ha ido adquiriendo una importancia cada vez mayor en el mercado de capitales, pero a nivel de inversionistas patrimoniales e institucionales. Sin embargo, es fundamental que los profesionales de las finanzas entiendan cómo opera esta modalidad de inversión, de qué manera puede utilizarse y cómo se determina los precios, cuales son las trabas regulatorias y operativas que aún persisten para operar en corto. Este trabajo consta de seis capítulos. El primero de ellos nos introduce en términos generales a esta modalidad de inversión y además, mediante revisión de la literatura y crónicas, no permite tener una visión global histórica de ella, así como sus virtudes y defectos que han influenciado el Mercado de Capitales. El segundo y tercer capítulo están referidos a la normativa que fija tanto la Bolsa de Comercio de Santiago, así como Superintendencias de Valores y Seguros (SVS), además del Servicio de Impuestos internos (SII). En ambos capítulos encontramos en forma detallada como se debe operar con venta corta y préstamos de acciones, y cómo tributa el inversionista en esta modalidad. El cuarto y quinto capítulo hacen referencia, el primero a la contabilización y valorización de la venta corta y préstamo de acciones, y el segundo a cómo deben ser registradas por las corredoras las operaciones de esta naturaleza. El sexto capítulo presenta el desarrollo de la venta corta y préstamos de acciones en Chile. Aquí se analiza su evolución desde que se implemento esta modalidad en 1999, cuales han sido los obstáculos tanto regulatorios como impositivos, al principio, y cuales son los obstáculos operativos que hoy persisten y hacen que sea costoso operar con la venta corta, ya que la mayoría de las corredoras exigen altos patrimonios para operar, así como exigencias adicionales. Además se exponen algunos tips y estrategias en Money Management que fueron aportados por analistas de algunas corredoras de la plaza

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Hoy por hoy, nos vemos enfrentado a un Mercado de Capitales con múltiples instrumentos financieros, que permite a una gran cantidad de familias y pequeñas empresas chilenas acceder a variedad de recursos de financiamiento e inversión. Las cuantiosas pérdidas al sistema financiero, producto de la alta correlación con nuestros países estratégicos (China, EE.UU,) y una desaceleración que ha afectado directamente a la calidad de vida de las personas, nos lleva analizar el nivel de preparación que tenemos en términos financieros o cuan alejado estamos respecto a la Cultura Financiera, entendiendo que es la base para mejorar el bienestar de los individuos y por ende contribuir al desarrollo del país. En este contexto, el siguiente documento tiene por objeto diagnosticar el nivel de Educación Financiera, que existe en nuestro país, estableciendo evidencias y recomendaciones para el lector.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Vania Valeska Figueroa Salgado [Parte I Mediante método de por flujo de caja ], Katherine Ortiz R. [Parte II Mediante método de por múltiplos] / El siguiente informe consiste en la valoración de la Empresa Embotelladora Andina S.A., la cual se realizó a través del Método de Flujos de Caja Descontados. Embotelladora Andina es una de las empresas más grande de nuestro país, produce y distribuye productos de Coca Cola Company en el mercado local y en Sudamérica a través de sus 4 filiales en Chile, Argentina, Brasil y Paraguay. La valoración se realzó basada en la información expuesta a través de la Superintendencia de Valores y Seguros y las memorias de la compañía sobre las acciones Andina-A y Andina-B, emitidas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Dicho análisis corresponde a la información financiera de la empresa desde el 09 de Octubre de 2009 hasta el 30 de Septiembre de 2015. En primer lugar se mostrarán las metodologías ocupadas para esta valoración y luego pasaremos a analizar la empresa, la industria de bebestibles, la estructura financiera de la compañía, la determinación de su tasa de costo de capital, las perspectivas de crecimiento, la proyección del Estado de Resultados y la proyección de flujos de caja, para finalmente determinar el valor de la acción de la compañía al 30-09-2015 y comparar si el valor de la acción se encuentra sub o sobre valorado en el mercado. / El siguiente informe consiste en la valoración de la Empresa Embotelladora Andina S.A., la cual se realizó a través del Método valoración por Múltiplos. Embotelladora Andina es una de las empresas más grande de nuestro país, produce y distribuye productos de Coca Cola Company en el mercado local y en Sudamérica a través de sus 4 filiales en Chile, Argentina, Brasil y Paraguay. La valoración se realzó basada en la información expuesta a través de la Superintendencia de Valores y Seguros y las memorias de la compañía sobre las acciones Andina-A y Andina-B, emitidas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Dicho análisis corresponde a la información financiera de la empresa desde el 09 de Octubre de 2009 hasta el 30 de Septiembre de 2015. En primer lugar se mostrará la metodología ocupada para esta valoración y luego pasaremos a analizar la empresa, la industria de bebestibles. Por último realizaremos la valoración de la empresa, a través del Método de Múltiplos utilizando la información disponible de las empresas comparables tanto chilenas como extranjeras que participan en la industria de bebestibles y gaseosas, tales como: CCU, Embonor, AMBEV, Concha y Toro y ANHEUSER-BUSCH INBEV y a través de la información financiera de estas compañías calcularemos el valor promedio de la industria para los siguientes múltiplos, Precio/Utilidad, Valor Empresa/Ebitda, Vlor Empresa/Ebit, Precio/Valor Libro, Valor Empresa/Valor Libro, Precio Acción/Ventas, Valor Empresa/Ventas.

Se presenta el modelo de Black-Scholes, a través del más popular de los contratos financieros, esto es, la opción de compra europea. Se establece la fórmula de valuación martingala para reclamos contingentes en general y se muestra una aplicación de ella mediante la obtención del precio del contrato call. Al final se establece también la ecuación de Black-Scholes, que es una ecuación diferencial parcial no lineal de segundo orden, y que constituye una forma alternativa para la preciación de activos derivados.

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El objetivo general del trabajo de investigación es demostrar que el sistema de detracciones del IGV incide en la gestión financiera de la empresa NCF Servicios Compartidos S.A. Año 2017, a cuyo efecto se siguió el tipo de estudio descriptivo y el método deductivo-explicativo. Entre los resultados resaltantes están que el sistema de detracciones afecta en la aplicación de fondos que son de propiedad de la empresa debido al destino forzado, la demora en la devolución de fondos lo cual incide financieramente en la administración del capital de trabajo, a cuyo efecto se ha realizado un análisis financiero de la liquidez de la empresa. The general objective of the research work is to demonstrate that the system of deviations of the IGV affects the financial management of the company NCF Servicios Shared S.A. Year 2017, for which purpose the type of descriptive study and the deductive-explanatory method. Among the outstanding results are that the detraction system affects the application of funds that are owned by the company due to the forced destination, the delay in the return of funds which has a financial impact on the administration of working capital, for which purpose a financial analysis of liquidity has been carried out of the company.

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Economía / A pesar del bajo nivel de alfabetizaci on nanciera que existe en la poblaci on, el inter es por participar de programas de educaci on nanciera es bastante bajo. De los invitados a participar del programa de Educaci on Financiera implementado por FOSIS, solo el 24.8% acept o participar. Al estudiar el per l de los participantes se obtiene que la participaci on del programa est a conformada en un 92% de mujeres, con un promedio de edad de 40 a~nos, solteros (42 %), mayoritariamente habitantes de zonas urbanas (78 %), con educaci on media y ocupados (81 %). Los participantes en su mayor a tienen alg un tipo de deuda (52 %), no tienen ahorros (75 %) y no cotizan en un sistema previsional (82 %). A trav es de un modelo probit, se obtiene que solo la edad ser a signi cativa en la decisi on de participaci on, y que esta tiene un comportamiento c oncavo. Sin embargo, no se encuentra que caracter sticas demogr a cas ni que el comportamiento nanciero afecte la decisi on de participar en el programa de educaci on nanciera.

El presente trabajo de investigación pretende determinar el impacto de la estrategia de financiamiento en moneda extranjera (dólares americanos) a través de la emisión de bonos Bullet con cobertura de swap en la rentabilidad para una empresa retail de mejoramiento del hogar: En específico para el caso Maestro Perú S.A. cuya emisión de se realizó en septiembre del 2012. Para ello nos centraremos en determinar el impacto que tiene la estrategia de financiamiento en moneda extranjera coberturada sobre el costo financiero, la estructura de capital y el riesgo cambiario. En tal sentido, se plantea como hipótesis principal que la estrategia de financiamiento en dólares a través de la emisión de bonos Bullet con cobertura de swap impacta favorablemente en la rentabilidad para una empresa retail de mejoramiento del hogar: caso Maestro Perú S.A. Siendo los resultados para la hipótesis planteada favorables; teniendo así que el costo financiero al tomar la estrategia de financiamiento en moneda extranjera mediante la emisión de deuda, es menor al comparar dicho financiamiento en el mercado de intermediación local; la estructura de capital también se ve favorecida desde el punto de vista de la reducción del WACC; y finalmente en relación al riesgo cambiario, se determina que toda operación de financiamiento en una moneda diferente a la mayor fuente de ingresos, necesita ser coberturada con la finalidad de mitigarlo. / The present research work aims to determine the impact of the financing strategy in foreign currency (US dollars) through the issuance of Bullet bonds with swap coverage in the profitability for a retail home improvement company: In specific for the case Maestro Perú SA whose issuance was made in September 2012. For this, we will focus on determining the impact of the hedged foreign currency financing strategy on the financial cost, capital structure and foreign exchange risk. In this regard, the main hypothesis is that the financing strategy in dollars through the issuance of Bullet bonds with swap coverage has a favorable impact on the profitability of a home improvement retail company: the case of Maestro Perú S.A. Being the favorable results for the hypothesis raised. Thus, the financial cost of taking the financing strategy in foreign currency through the issuance of debt is lower when comparing said financing in the local intermediation market; the capital structure is also favored from the point of view of the reduction of the WACC which allows us to make the investment projects feasible; and finally, in relation to foreign exchange risk, it is determined that any financing operation in a currency other than the largest source of income needs to be hedged in order to minimize this risk. / Tesis

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El presente informe corresponde a la valoración económica de la Empresa Edelnor S.A.A., realizada mediante el método de Valoración por Múltiplos. La principal actividad de la empresa es la distribución y comercialización de energía eléctrica en la zona norte de Lima, en la Provincia Constitucional del Callao y las Provincias de Huaura, Barranca y Oyón. La compañía abarca un área de 1.517 Km2. Edelnor S.A.A. es titular de dos concesiones definitivas de electricidad, dos concesiones definitivas de transmisión de electricidad y una autorización para desarrollar actividades de generación otorgadas por el Estado Peruano, todas con plazo indefinido. Debido a la ampliación de cobertura y a la sólida estrategia corporativa, se ha aumentado en forma sostenida la base de usuarios de la empresa. La empresa mantiene 67 contratos de suministro de energía, de los cuales 21 fueron firmados con sus relacionadas (Edegel, Chinango y Empresa Eléctrica de Piura). El plazo de los contratos fluctúa entre 1 y 12 años. Para realizar la valoración económica de Edelnor se estimó su Estructura de Capital, Costro Patrimonial y Costo de Capital. A fin de realizar la valoración por múltiplos de Edelnor, se utilizaron dos empresas comparables: Edegel S.A.A. y Engie Energía Perú S.A. / 2018-02-28