Memoria para optar al título de Ingeniero Civil Industrial / El objetivo del presente proyecto es diseñar un Balanced Scorecard que controle el cumplimiento de la línea estratégica planteada por la Administradora General de Fondos. De esta manera se generaría una alineación de los trabajadores, haciéndolos más eficientes en el logro de los fines propuestos, debido a que se mide el avance en todos los aspectos necesarios para lograr la estrategia. Para lograr el diseño del Balanced Scorecard se utiliza un marco conceptual acorde, el cual contempla la dirección y formulación estratégica (que ayuda a definir el objetivo principal de la empresa), así como también el control de gestión (el cual permite el control y seguimiento de lo propuesto) que se plasma a través de la metodología Balanced Scorecard. Ésta, se sustenta con un mapa estratégico e indicadores que respaldan el marco conceptual propuesto. El marco conceptual se lleva a la práctica a través de 6 etapas: descripción del sector industrial y antecedentes de la empresa; análisis del entorno interno y externo de la misma; análisis de la línea estratégica; determinación de los objetivos estratégicos; especificación de los indicadores y sus respectivas metas; y finalmente, la etapa de establecimiento de iniciativas estratégicas. Durante estas etapas se ha considerado material público acerca del mercado y sus actores, así como también información privada e interna de la empresa, la cual se complementa con entrevistas a directivos que conocen el bosquejo de la estrategia que se planteó con anterioridad al requerimiento de este trabajo. El diseño del Balanced Scorecard para la Administradora General de Fondos contiene siete objetivos estratégicos a través de las cuatro perspectivas clásicas (éstas son: financiera; de clientes; de procesos internos; y de aprendizaje y crecimiento), así como también trece indicadores que evalúan su cumplimiento. Considera, además, ocho iniciativas que buscan respaldar los objetivos estratégicos, excluyendo el de aumento de utilidades.

1INTRODUCCIóN 2INSTRUMENTOS FINANCIEROS - MARCO TEóRICO 21 Mercado de Dinero 22Mercados de Obligaciones o de Deuda a Largo Plazo (Bonos) 23Mercados de Renta Variable 24Mercados de Derivados 25Importancia de los Derivados a Nivel Global 26Definición de Productos Estructurados 27Descripción y Características de los Productos Estructurados 3MERCADO DE DERIVADOS EN EL PERú 31Marco Legal existente 32Características del mercado de Derivados 33Razones que limitan el desarrollo de Derivados en el Perú 34Derivados en el Perú 4PRODUCTOS ESTRUCTURADOS DE CAPITAL GARANTIZADO: CASOS PRáCTICOS 41Experiencias en otros países 42Experiencias en el Perú y resultados obtenidos 43Modelos utilizados en el Perú: Fondo Triple Garantizado, Fondo Asia Garantizado5ORGANIZACIóN DE FONDO ESTRUCTURADO: EMI LATINO GARANTIZADO 51Objetivo y Características del Fondo 52Estudio de Factibilidad y Análisis Financiero 53Política de Inversiones 54Factores de Riesgo 55Reglamento de Participación del Fondo y Normas Específicas 6BENEFICIOS DEL FONDO EMI LATINO GARANTIZADO 61Ventajas para los inversionistas 62Ventajas para las entidades financieras 63Importancia en el mercado de valores en el Perú 7COMENTARIOS FINALES 71Limitaciones y recomendaciones para su aplicabilidad en el Perú 72Resumen 8ANEXOS 81Reglamento de Participación del Fondo Estructurado EMI Latino Garantizado 82Modelo de Carta Fianza 83Reglamento de Participación de los Fondos Mutuos Administrados por Latinfondo 9BIBLIOGRAFíA

TESIS DE GRADO PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN CONTROL DE GESTIÓN / Zúrich Administradora General de Fondos es una compañía que pertenece a la industria de Fondos Mutuos la cual se dedica a administrar el patrimonio de terceros. La Administradora es parte de Zúrich Insurance Group cuyo principal negocio corresponde a la gestión de seguros de vida y generales. En sus inicios, la compañía surgió como una forma de administrar uno de los productos de la aseguradora conocido como united link, pero con el tiempo fue ganando importancia al reconocer que se tenía la experiencia e infraestructura para lograr mejores resultados, ampliando su mercado fuera de los clientes propios de la aseguradora. De eso han pasado más de 10 años y con el tiempo transcurrido, Zúrich AGF se ha convertido en una compañía sólida e independiente, sin embargo, con una declaración estratégica menos clara que las compañías de seguro y poco acorde con la administración de activos financieros por cuenta de terceros, que permita alinear su gestión con el negocio de los fondos mutuos. El desarrollo de una estrategia requerirá de un exhaustivo y profundo análisis de la situación de la compañía toda vez que se debería considerar aquello que afecta o podría afectar su formulación y conlleva una serie de ejercicios orientados a alinear cada una de las líneas de negocio que forman parte de esta articulación. Debe existir un fuerte compromiso por parte de la administración de manera que incentiven a sus equipos de trabajo a obtener los resultados esperados, en particular, aquellas unidades de gestión que forman parte esencial de estos objetivos. Este trabajo se enfoca en proponer, en una primera instancia, una declaración de misión, visión y valores asociados a la Administradora, pero sin alejarse del espíritu de su matriz aseguradora. Mantiene su foco en el cliente y en desarrollar productos con un alto estándar de calidad y servicios personalizados con el fin de ofrecer a sus partícipes la mejor experiencia de atención, bajo la estricta supervisión del cumplimiento de la normativa legal que la regula, así como de las políticas internas que la definen. Posteriormente, se presenta el modelo de negocio a través del diseño del lienzo y el mapa estratégico los cuales permitirán identificar, en forma gráfica, la relación causa-efecto entre los objetivos de la compañía y sus cuatro perspectivas: Conocimiento, Procesos Internos, Clientes y Financiera. Por último, se presentará el alineamiento organizacional con el desdoblamiento estratégico correspondiente con el fin de identificar aquellos factores que nos permitirán lograr nuestra propuesta de valor a través de un Esquema de Incentivos que ayude a motivar y alinear el comportamiento de cada empleado en pos de cumplir con los objetivos estratégicos.

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Ingeniero Civil Industrial / El presente trabajo de título tiene como objetivo general diseñar una metodología para la medición del riesgo de liquidez de los fondos mutuos, siendo aplicada en una primera instancia a los fondos mutuos de tipo 1 o fondos Money Market. Para llevar a cabo lo anterior, se utilizan dos indicadores: el Coeficiente de Cobertura de Liquidez (CCL) propuesto por el nuevo acuerdo bancario de Basilea III, y la Concentración. El CCL busca garantizar que un banco mantenga un nivel suficiente de activos líquidos de alta calidad y libres de cargas que puedan ser transformados en efectivo para satisfacer sus necesidades de liquidez durante un horizonte de 30 días naturales en un escenario de tensiones de liquidez considerablemente graves. Estos activos deben ser como mínimo iguales al 60% de las salidas de efectivo netas totales esperadas para los próximos 30 días. Por otro lado, la Concentración, entendida como el patrimonio promedio por partícipe, busca estimar posibles aumentos significativos de los rescates debido al retiro de las cuotas por parte de un partícipe importante del fondo. Los datos utilizados son públicos y disponibles en el sitio web de la Superintendencia de Valores y Seguros, y están constituidos por la cartola diaria por fondo y la cartera mensual por fondo. La aplicación se realiza a los fondos de tipo 1 entre los años 2001 y 2011 dada la restricción entregada por esta institución. Dado el análisis de la evolución histórica del CCL, los resultados muestran que los fondos mutuos de tipo 1 privilegian rentabilidad y duración por sobre una tenencia estable de papeles líquidos de alta calidad, confiando en exceso en depósitos bancarios en épocas de crisis, contrariamente a lo propuesto por Basilea. Por otro lado, para el CCL y la Concentración, se realizan dos clasificaciones: una de largo plazo, considerando 82 fondos entre los años 2001 y 2011, y una de corto plazo considerando 67 fondos correspondientes a los últimos 6 meses de información disponible. Tanto para el CCL y para la Concentración, los resultados muestran una correlación positiva entre riesgo de liquidez y las variables tamaño de patrimonio y número de partícipes institucionales. Así, el promedio de estas variables para fondos de alto riesgo de liquidez es significativamente mayor que para los de bajo riesgo. El análisis de rentabilidad y costos realizado entre el periodo de diciembre de 2010 y noviembre del 2011, sugiere que fondos con alto riesgo de liquidez tienden a obtener rentabilidades superiores y costos menores a fondos de bajo riesgo. Esto lleva a pensar que fondos con elevado patrimonio aprovechan economías de escalas, pudiendo reducir de manera importante los costos relativos al volumen de dinero que manejan, y compensando de cierto modo el riesgo de liquidez al que se exponen.

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Magíster en Gestión para la Globalización / En la siguiente Tesis se desarrolla un Plan de Negocios que analiza la factibilidad de incorporar un Fondo Mutuo de Retorno Absoluto (FMRA) dentro de los productos que actualmente ofrece EuroAmerica Administradora General de Fondos (AGF), satisfaciendo las necesidades de inversionistas chilenos que buscan nuevas alternativas de inversión y diversificación en la industria de Fondos Mutuos (FFMM). Debido al incremento en la correlación en las rentabilidades de los productos de inversión tradicionales, se ha perdido la capacidad de diversificación. Esto ha generado una búsqueda de instrumentos de inversión denominados alternativos que además de buscar retornos atractivos con niveles de volatilidad acotados, tengan comportamientos que no sigan los movimientos de mercados bursátiles mundiales. En los principales mercados de fondos mutuos a nivel global, cerca de un 8% de los fondos corresponden este tipo de activos. En el mercado local, no existen fondos mutuos que tengan dichos comportamientos, generando una oportunidad para el lanzamiento de un FMRA que utilice activos internacionales. Para desarrollar este proyecto, la metodología comenzó analizando el mercado actual de fondos mutuos en Chile, industria que posee un patrimonio administrado que bordea los 30 billones de pesos (millones de millones), y que en los últimos cuatro años ha presentado tasas de crecimiento que alcanzan el 13% anualmente. Para analizar la industria y los potenciales de crecimiento de EuroAmerica AGF como del FMRA se realizaron los análisis Cinco Fuerzas de Porter y FODA. A su vez, se utilizó la metodología de negocios Canvas que permitió estructurar el Modelo de Negocios del proyecto y desarrollar la Propuesta de Valor. Por otra parte se desarrollaron Planes Funcionales: Operacional, Plan de Recursos Humanos, Plan Comercial y de Marketing, y Plan financiero. Mediante la evaluación económica, el escenario base del proyecto FMRA genera un VAN del flujo de caja de $83.551.454 pesos, lo que equivale a una TIR de 24,29 por ciento. Además, considerando que los escenarios propuestos en el análisis de sensibilidad se utilizan tasas de crecimiento, participación de mercado, nivel de penetración y remuneraciones acotadas, los resultados parecen potencialmente atractivos. Por último, debido a que EuroAmerica AGF cuenta con la estructura, capacidad y recursos, y dado a que el interés y la demanda por este tipo de productos crecen sostenidamente en el mercado local, se recomienda la implementación del FMRA en el corto plazo.

El presente trabajo de Investigación tuvo como objetivo determinar el perfil del inversionista de fondos mutuos en el Banco de Crédito del Perú del departamento de Lambayeque, para lo cual se aplicó una encuesta a 193 partícipes de los diferentes fondos de las 9 agencias (Sucursal Chiclayo, Sucursal Lambayeque, Agencia Quiñones, Agencia Pedro Ruiz, Agencia Real Plaza, Agencia Moshoqueque, Agencia Santa victoria, Agencia Open Plaza, Agencia Leonardo Ortiz) que conforman parte del mismo departamento, durante los meses de setiembre 2016 a noviembre 2016. Se logró obtener información mediante la aplicación de un cuestionario validado basado en un modelo adaptado de Schiffman, así también se realizó una entrevista a profundidad al asesor de Mercado y Capitales del grupo Credicorp. Respecto a las dimensiones, se tomaron las socioeconómicas; los factores internos como las percepciones, actitudes, expectativas, motivaciones, necesidades y grupos de influencias de cada uno de los inversionistas; así mismo, también los factores externos que afectan su comportamiento, lo cual permitió determinar el perfil del inversionista en fondos mutuos en el Banco de Crédito del Perú en el departamento de Lambayeque.

Las fallas de mercado y los riesgos cuantificables y no cuantificables existentes en la relación jurídica entre una Sociedad Administradora de Fondos de Inversión frente a los partícipes de los Fondos de Inversión que administren, justifican que se esgrima una regulación efectiva, suficiente y omnicomprensiva, que, considerando que las operadoras de fondos de inversión son una especie del género fiduciario, desmerece abiertamente, por su relevancia en el mercado, que se deba eximir a un grupo de operadores de los alcances de la regulación, máxime si de lo que se trata es cuidar un mercado emergente de fondos de inversión de cualquier mala práctica que pueda devenir en exclusión financiera para nuevos partícipes. Vista esta situación, resulta necesaria, pertinente e imperiosa una modificación de la Ley de Fondos de Inversión con la finalidad que esta incorpore como objeto de regulación a todas las operadoras de fondos de inversión, incluyendo a las gestoras actualmente no reguladas, privilegiando un objeto social exclusivo y excluyente como sociedades administradoras reguladas; dado que al ponderar los efectos positivos y negativos de la regulación, resulta más beneficioso incorporar regulación razonable y uniforme que corrija asimetrías y arbitrajes regulatorios y de gestión en el mercado peruano de fondos de inversión. Además, los estándares internacionales que sustentan técnicamente la regulación de fondos de inversión colectiva y sus operadores resaltan que estos vehículos están expuestos a conflictos de intereses; necesidad de transparencia; riesgo de selección adversa y riesgo moral; necesidad de implementación de un sistema eficiente de gestión de riesgos; constitución de un capital social proporcional para el alineamiento de intereses, sin distingo de si se tratan de operadores regulados o no regulados.