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SAGGI SUI MERCATI IMMOBILIARI E IL CICLO MACROECONOMICO / ESSAYS ON HOUSING AND THE MACROECONOMYCESA BIANCHI, AMBROGIO 17 May 2013 (has links)
La recente crisi finanziaria e la recessione che ne e' seguita hanno spinto molti a guardare al mercato immobiliare come ad una possibile fonte di fluttuazioni macroeconomiche. Inoltre, esse hanno evidenziato il ruolo cruciale dei paesi emergenti per la crescita globale e rianimato il dibattito sulla relazione tra politica monetaria e il prezzo degli asset. Questa tesi di dottorato, composta di tre saggi, si incentra sui mercati immobiliari dei paesi industrializzati e emergenti nonché sulla relazione tra i prezzi delle case e il ciclo macroeconomico. Il primo saggio descrive un data set originale di prezzi delle case per 19 paesi emergenti (con frequenza trimestrale e aggiornato al 2009:4) e li confronta con un data set esistente per 21 paesi industrializzati. Il secondo saggio studia la trasmissione internazionale di shock di domanda immobiliare negli Stati Uniti e il loro impatto sull'economia reale. Il terzo saggio analizza la relazione tra politica monetaria e macro-prudenziale in un semplice modello di asset-pricing. / The recent global financial crisis and ensuing recession led many to look at the housing market as a possible source of macroeconomic fluctuations, highlighted the crucial role played by emerging market economies as a source of world growth, and revived the much discussed issue of the interaction between monetary policy and asset prices volatility. Motivated by these issues, my Ph.D. thesis focuses on housing markets in both advanced and emerging economies and their interaction with the macroeconomy. This dissertation consists of three self-contained essays. The first essay describes a novel dataset on house prices for 19 emerging economies with quarterly data updated to 2009:4, to be compared with an existing database for 21 advanced economies. The second essay investigates the international spillovers of U.S. housing demand shocks across housing markets and their impact on real economic activity. The third essay studies the uncharted interaction between monetary and macro-prudential policies in a simple model of consumption-based asset pricing with collateralized borrowing.
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Transmisión de choques financieros de Estados Unidos sobre América Latina : un enfoque GVARFlores Audante, Edgar Jairo Jesus 23 November 2016 (has links)
En este trabajo se estudia la transmisi on de choques nancieros de EUA sobre las
econom as m as grandes de Am erica Latina que adoptaron el esquema de metas
expl citas de in
aci on, especi cando su interrelaci on con el resto del mundo a trav es
de sus v nculos comerciales. Para ello, se utiliza un modelo GVAR propuesto por
Pesaran y otros (2004a) y posteriormente modi cado en D ees y otros (2007) que
permite estudiar la relaci on entre pa ses y variables usando datos de frecuencia
mensual desde 2003 hasta 2014. Adem as, dado que la tasa de pol tica monetaria
de la Fed se encuentra cercana al l mite inferior cero desde la crisis nanciera,
se emplea una medida alternativa construida en Wu & Xia (2014) llamada la
tasa de inter es sombra de pol tica de la Fed, shadow federal funds rate. Esta tasa
de inter es sombra presenta correlaciones din amicas con las principales variables
macroecon omicas en EUA similares a las que registr o la tasa de pol tica de la Fed
en el periodo previo a la crisis nanciera. En primer lugar, se encuentra que un
choque de pol tica monetaria contractiva en EUA ocasiona la respuesta esperada
sobre sus principales variables dom esticas y produce una disminuci on signi cativa
y persistente de la actividad econ omica y de los precios en los pa ses de la regi on.
En segundo lugar, un choque positivo a los precios de los activos en EUA registra
un efecto signi cativo y persistente sobre los precios de los activos de la regi on,
mientras que sus efectos sobre la actividad econ omica y los precios resultan no
signi cativos.
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