Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:41Z (GMT). No. of bitstreams: 3 cassiohannavaldujoturma2004.pdf.jpg: 20231 bytes, checksum: 62e51410ac906f6e00f1e12da5316a49 (MD5) cassiohannavaldujoturma2004.pdf: 413423 bytes, checksum: 8213eb03aca7db7895e101c61e2a7f51 (MD5) cassiohannavaldujoturma2004.pdf.txt: 79476 bytes, checksum: 55d018233791503e2867b643e0a8d988 (MD5) Previous issue date: 2007-01-04T00:00:00Z / We examine whether non-return-based measures of stock market uncertainty, like the volatility from equity indexes and detrended stock turnover can be linked to timevariation in the correlation between daily stock and bonds returns. We find a positive relation between the uncertainty measures and the future correlation of stock and bond returns. Furthermore, we find that bond returns tend to be high (low), relative to stock returns, during days when volatility varies substantially (a little) and during days when stock turnover is unexpectedly high (low). Our findings suggest that stock market uncertainty has important fixed income pricing influences, implying a crossmarket approach in the asset allocation process. / Estudamos a possibilidade de que medidas de incerteza no mercado acionário estejam relacionadas com a variação temporal da correlação entre os retornos dos mercados de renda fixa e renda variável. Encontramos evidências de uma relação direta entre as medidas de volatilidade e a correlação futura dos retornos dos mercados estudados. Além disso, percebemos que o retorno do mercado de renda fixa tende a ser maior (menor) em comparação ao do mercado de renda variável quando a volatilidade deste apresenta variações maiores (menores) e em dias em que o volume de operações é inexplicavelmente alto (baixo). Nossos resultados sugerem que incertezas do mercado acionário têm influência no apreçamento do mercado de renda fixa, trazendo implicações de efeitos de cross-market pricing na gestão de recursos.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-06-03T16:34:52Z No. of bitstreams: 1 66080100279.pdf: 529950 bytes, checksum: 7ee7cb402cee43a4f529ced2c506f67d (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T16:45:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100279.pdf: 529950 bytes, checksum: 7ee7cb402cee43a4f529ced2c506f67d (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T16:59:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100279.pdf: 529950 bytes, checksum: 7ee7cb402cee43a4f529ced2c506f67d (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-03T17:06:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66080100279.pdf: 529950 bytes, checksum: 7ee7cb402cee43a4f529ced2c506f67d (MD5) Previous issue date: 2011-02-02 / Este estudo investiga a eficiência de precificação do Ibovespa à vista e futuro. Usando o modelo de custo de carregamento, compara-se o futuro observado com o justo no período de 04/01/2010 a 18/08/2010. Em um mercado eficiente, esses dois preços não podem divergir, pois eventuais diferenças geram oportunidades de arbitragem. O propósito desta dissertação é investigar duas questões: a primeira, se o modelo de custo de carregamento explica a dinâmica de preços observada; a segunda, se existem possibilidades de arbitragem entre os mercados à vista e futuro. A base de dados é composta de dados intradiários de compra e venda do Ibovespa à vista e futuro, calculados em intervalos de um minuto. Verifica-se que o modelo de custo de carregamento não explica o comportamento do mercado e que maiores discrepâncias de preços ocorrem longe do vencimento. Considerando-se custos de transação e prêmio de risco, existem inúmeras possibilidades de arbitragem no mercado, principalmente na operação que o mercado denomina como 'reversão'. / This study investigates the price efficiency of the spot and futures Ibovespa index. Using the cost of carry model, the “fair” price is compared to the actual price from 04/01/2010 to 18/08/2010. In an efficient market those prices cannot be different because they would lead to arbitrage opportunities. The purpose of this work is to answer two questions: first, if the cost of carry model can explain the market dynamics; second, if there are arbitrage opportunities between spot and future markets. The data set contains intraday bid and ask quotes for the Ibovespa spot and futures calculated every one minute. The findings suggest that the cost of carry model does not explain the market dynamics and that most of the arbitrage opportunities occur far from the maturity of the contract. Considering transaction costs and risk premium, there are many arbitrage opportunities, especially in an operation called “reversion”.