De acordo com a teoria de equity market timing, as companhias tendem a emitir ações ou dívidas de modo a explorar janelas de oportunidade e esse comportamento é um determinante significativo da estrutura de capital das empresas, reflexo das decisões de financiamento. Com base nessa assertiva e nas evidências recentes, esta dissertação investiga a ocorrência de equity market timing na decisão de emissão primária de ações (IPO e Follow-on) no mercado de capitais brasileiro. Em um primeiro momento, analisaram-se os determinantes da estrutura de capital das companhias brasileiras, com base em variáveis comuns na literatura: índice market-to-book, tamanho, tangibilidade, rentabilidade e setor. Mais tarde, para averiguar a existência do comportamento de market timing na decisão de emitir ações, utilizou-se a relação dos retornos anormais, antes e após a emissão, com o volume total de capital levantado por meio da oferta desses títulos, além da quantidade de ações que a empresa emitiu e o preço inicial de negociação, medidas relativas utilizadas por Alti (2006). A amostra analisada leva em conta características setoriais e compreende 123 empresas de capital aberto que emitiram novas ações na BM&FBOVESPA entre 2004 e 2015, somando 165 emissões primárias durante esse período. Foram utilizadas análises descritivas de dados, testes de diferença de médias e regressões lineares para prover evidências da ocorrência desse fenômeno. Os resultados indicam que mais da metade das emissões de ações no Brasil ocorre nos meses que antecedem o prazo máximo de divulgação dos demonstrativos contábeis das empresas, e que 75% das emissões aconteceram depois de retornos anormais positivos. Ademais, as empresas que tiveram retornos anormais negativos depois da emissão de ações foram as que captaram mais recursos por essa via de financiamento, indo a favor da prática de equity market timing na decisão de emissão de ações no mercado brasileiro. Destaca-se, ainda, a constatação de que esse comportamento oportunista está mais claramente ligado à oferta inicial de ações (IPO), ou seja, quando a empresa utiliza essa fonte de financiamento pela primeira vez do que quando a emissão é subsequente (Follow-on), além das evidências de que o setor tem papel importante no comportamento de market timing dos gestores, indicando que as empresas de um mesmo ramo setorial tomam decisões semelhantes com a finalidade de explorar janelas de oportunidades possivelmente relacionadas aos seus respectivos setores. / According to the equity market timing theory, companies tend to issue stocks or debts in order to explore windows of opportunity, and this behavior is a significant determinant of the capital structure of companies, which reflects from financing decisions. Based on this assertion and on recent evidence, this dissertation investigates the occurrence of equity market timing in the decision of primary issuance of shares (IPO and Follow-on) in the Brazilian capital market. First, determinants of the capital structure of Brazilian companies were analyzed, based on common variables in the literature: market-to-book ratio, size, tangibility, profitability and industry. Later, in order to determine the occurrence of market timing behavior in the decision to issue shares, it was investigated the relation of abnormal returns - both before and after the issue - with the total volume of capital raised through securities\' offers and also the quantity of shares issued by the company and the initial trading price, relative measures used by Alti (2006). The analyzed sample takes into account industrial characteristics and comprises 123 public companies that issued new shares on BM&FBOVESPA between 2004 and 2015, resulting in to 165 primary issues during this period. Descriptive data analyzes, mean difference tests and linear regressions were used to provide evidence of the occurrence of this phenomenon. The results indicate that more than half of Brazil\'s equity issues occur in the months leading up to the maximum disclosure period of the companies\' financial statements, and that 75% of the issues occurred after abnormal positive returns. In addition, the companies that had negative abnormal returns after the issuance of shares were the ones that captured more resources through this financing channel, favoring the practice of equity market timing in the decision to issue shares in the Brazilian market. It should also be pointed out that this opportunistic behavior is more clearly linked to the initial public offering (IPO), that is, when the company uses this source of financing for the first time than when the issue is secondary (Follow- on). Also, there is evidence that the industry plays an important role in the manager\'s market timing behavior, indicating that the companies belonging to a same industry make similar decisions with the purpose of exploring windows of opportunities that possibly related to their respective industries.

De acordo com a teoria de equity market timing, as companhias tendem a emitir ações ou dívidas de modo a explorar janelas de oportunidade e esse comportamento é um determinante significativo da estrutura de capital das empresas, reflexo das decisões de financiamento. Com base nessa assertiva e nas evidências recentes, esta dissertação investiga a ocorrência de equity market timing na decisão de emissão primária de ações (IPO e Follow-on) no mercado de capitais brasileiro. Em um primeiro momento, analisaram-se os determinantes da estrutura de capital das companhias brasileiras, com base em variáveis comuns na literatura: índice market-to-book, tamanho, tangibilidade, rentabilidade e setor. Mais tarde, para averiguar a existência do comportamento de market timing na decisão de emitir ações, utilizou-se a relação dos retornos anormais, antes e após a emissão, com o volume total de capital levantado por meio da oferta desses títulos, além da quantidade de ações que a empresa emitiu e o preço inicial de negociação, medidas relativas utilizadas por Alti (2006). A amostra analisada leva em conta características setoriais e compreende 123 empresas de capital aberto que emitiram novas ações na BM&FBOVESPA entre 2004 e 2015, somando 165 emissões primárias durante esse período. Foram utilizadas análises descritivas de dados, testes de diferença de médias e regressões lineares para prover evidências da ocorrência desse fenômeno. Os resultados indicam que mais da metade das emissões de ações no Brasil ocorre nos meses que antecedem o prazo máximo de divulgação dos demonstrativos contábeis das empresas, e que 75% das emissões aconteceram depois de retornos anormais positivos. Ademais, as empresas que tiveram retornos anormais negativos depois da emissão de ações foram as que captaram mais recursos por essa via de financiamento, indo a favor da prática de equity market timing na decisão de emissão de ações no mercado brasileiro. Destaca-se, ainda, a constatação de que esse comportamento oportunista está mais claramente ligado à oferta inicial de ações (IPO), ou seja, quando a empresa utiliza essa fonte de financiamento pela primeira vez do que quando a emissão é subsequente (Follow-on), além das evidências de que o setor tem papel importante no comportamento de market timing dos gestores, indicando que as empresas de um mesmo ramo setorial tomam decisões semelhantes com a finalidade de explorar janelas de oportunidades possivelmente relacionadas aos seus respectivos setores. / According to the equity market timing theory, companies tend to issue stocks or debts in order to explore windows of opportunity, and this behavior is a significant determinant of the capital structure of companies, which reflects from financing decisions. Based on this assertion and on recent evidence, this dissertation investigates the occurrence of equity market timing in the decision of primary issuance of shares (IPO and Follow-on) in the Brazilian capital market. First, determinants of the capital structure of Brazilian companies were analyzed, based on common variables in the literature: market-to-book ratio, size, tangibility, profitability and industry. Later, in order to determine the occurrence of market timing behavior in the decision to issue shares, it was investigated the relation of abnormal returns - both before and after the issue - with the total volume of capital raised through securities\' offers and also the quantity of shares issued by the company and the initial trading price, relative measures used by Alti (2006). The analyzed sample takes into account industrial characteristics and comprises 123 public companies that issued new shares on BM&FBOVESPA between 2004 and 2015, resulting in to 165 primary issues during this period. Descriptive data analyzes, mean difference tests and linear regressions were used to provide evidence of the occurrence of this phenomenon. The results indicate that more than half of Brazil\'s equity issues occur in the months leading up to the maximum disclosure period of the companies\' financial statements, and that 75% of the issues occurred after abnormal positive returns. In addition, the companies that had negative abnormal returns after the issuance of shares were the ones that captured more resources through this financing channel, favoring the practice of equity market timing in the decision to issue shares in the Brazilian market. It should also be pointed out that this opportunistic behavior is more clearly linked to the initial public offering (IPO), that is, when the company uses this source of financing for the first time than when the issue is secondary (Follow- on). Also, there is evidence that the industry plays an important role in the manager\'s market timing behavior, indicating that the companies belonging to a same industry make similar decisions with the purpose of exploring windows of opportunities that possibly related to their respective industries.

Submitted by Isadora Ruiz (isadora.ruiz@fgv.br) on 2015-10-23T17:44:29Z No. of bitstreams: 1 merged Dis (1).pdf: 6340719 bytes, checksum: 1b3f951899e52bffeb10c2ec1ec4e2b3 (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2015-10-28T15:50:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 merged Dis (1).pdf: 6340719 bytes, checksum: 1b3f951899e52bffeb10c2ec1ec4e2b3 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2015-10-30T12:42:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 merged Dis (1).pdf: 6340719 bytes, checksum: 1b3f951899e52bffeb10c2ec1ec4e2b3 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-10-30T12:42:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 merged Dis (1).pdf: 6340719 bytes, checksum: 1b3f951899e52bffeb10c2ec1ec4e2b3 (MD5) Previous issue date: 2015-04-13 / This paper aims at systematizing current public fund opportunities for the development and implementation of urban mobility plans in Brazil - projects which are managed by the Brazilian Ministry of Cities. For this aim, this paper first establishes a diagnosis of the present state and history of urban mobility in Brasil, establishes the concept of urban mobility planning, and maps the possible sources of funding for the elaboration and implementation of these plans. Finally, this paper elaborates a systematic comparative analysis of each urban mobility funding opportunity. / O presente trabalho tem como objetivo a sistematização das janelas de oportunidade de financiamento de elaboração e implementação dos Planos de Mobilidade Urbana, atualmente geridas pelo Ministério das Cidades. Para tanto, foi primeiramente realizado um diagnóstico da Mobilidade Urbana no Brasil, desenvolvido o conceito de Plano de Mobilidade Urbana, bem como identificadas as janelas de oportunidade de financiamento. Em seguida, o trabalho descreve em detalhes cada uma das janelas de oportunidade identificadas, para então sistematizá-las e analisá-las comparativamente.

This document represents a doctoral thesis held under the Brazilian School of Public and Business Administration of Getulio Vargas Foundation (EBAPE/FGV), developed through the elaboration of three articles. The research that resulted in the articles is within the scope of the project entitled 'Windows of opportunities and knowledge networks: implications for catch-up in developing countries', funded by Support Programme for Research and Academic Production of Faculty (ProPesquisa) of Brazilian School of Public and Business Administration (EBAPE) of Getulio Vargas Foundation. / Submitted by Marne Santos de Melo (marne.melo@gmail.com) on 2016-05-03T22:11:34Z No. of bitstreams: 1 PhD Dissertation_MarneMelo_Final_Version.pdf: 2457125 bytes, checksum: 159e5ecfb2ba7a58c8f0bf57741590b7 (MD5) / Rejected by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br), reason: Aluna irá submeter novamente com o arquivo certo. Márcia Bacha on 2016-05-04T13:07:55Z (GMT) / Submitted by Marne Santos de Melo (marne.melo@gmail.com) on 2016-05-04T22:38:35Z No. of bitstreams: 1 PhD Dissertation_MarneMelo_Final_Version.pdf: 2754297 bytes, checksum: 00edcb7f67f2dec68188195feee49ba2 (MD5) / Rejected by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br), reason: A aluna irá submeter novamente. on 2016-05-05T18:36:20Z (GMT) / Submitted by Marne Santos de Melo (marne.melo@gmail.com) on 2016-05-05T21:20:52Z No. of bitstreams: 1 PhD Dissertation_MarneMelo_Final_Version_05052016.pdf: 2534725 bytes, checksum: f6d42a161060acc546b6d30458d2a77e (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2016-05-09T14:38:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 PhD Dissertation_MarneMelo_Final_Version_05052016.pdf: 2534725 bytes, checksum: f6d42a161060acc546b6d30458d2a77e (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-05-16T17:05:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 PhD Dissertation_MarneMelo_Final_Version_05052016.pdf: 2534725 bytes, checksum: f6d42a161060acc546b6d30458d2a77e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-16T17:05:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 PhD Dissertation_MarneMelo_Final_Version_05052016.pdf: 2534725 bytes, checksum: f6d42a161060acc546b6d30458d2a77e (MD5) Previous issue date: 2016-04-15 / This study aims to investigate the theory of catch-up cycles in the setting of developing countries. We chose the Brazilian seeds sector as the locus of investigation. In order to explain catching up and industrial leadership, as suggested by the authors, we confront changes at the global level and windows of opportunities that emerged with responses from the main company of the sector - Embrapa. In our empirical study, we made use of in-depth interviews with historical and longitudinal analysis. We found evidence that changes in key dimensions alter in importance over time, but that institutions/public policy seem to be the forces that most contribute to strong dominance of transnational companies nowadays. Moreover, differently than suggested by some authors (although they are mainly focused in the Argentinean seeds sector), we find evidence that transnational companies – particularly the Gene Giants – do are driven the process of seeds innovation in the industry. In addition, the highest amount of launching of new varieties each year is not synonymous of more (or bigger) innovation; dominant positions in the market is not directly associated with higher levels of technological innovation. In fact, market innovation – e. g., commercial approach of transnational companies, which includes financing of producers and sales distribution - seems to be, at least, as relevant as technological innovation in the setting of seeds industry. / Esse estudo busca investigar a teoria de ciclos de 'catch-up' no contexto de países em desenvolvimento. O setor de sementes agrícolas brasileiro foi escolhido como locus de investigação. A fim de explicar catching up e lideranças na indústria, foram confrontadas mudanças e janelas de oportunidades ocorridas no nível global com as respostas da principal empresa do setor – Embrapa. No estudo empírico, fizemos uso de entrevistas em profundidade e análise histórica e longitudinal. Foram encontradas evidências de que mudanças em dimensões-chave alteram em importância ao longo do tempo, mas que instituições/políticas públicas parecem ser as forças que mais tem contribuído para a forte dominância das empresas transnacionais atualmente. Além disso, diferentemente do que tem sido sugerido por alguns autores (embora eles estivessem focados principalmente no setor de sementes da Argentina), encontramos evidências de que as empresas transnacionais - em particular as 'Gene Giants' - realmente tem direcionado o processo de inovação na indústria de sementes. Além disso, a maior quantidade de lançamento de novas variedades a cada ano não é sinónimo de mais (ou de maior) inovação; posições dominantes no mercado também não estão diretamente associadas a níveis mais elevados de inovação tecnológica. Na verdade, a inovação no mercado - e. g, abordagem comercial das empresas transnacionais, o que inclui o financiamento de produtores e de distribuição de vendas - parecem ser, pelo menos, tão relevantes quanto a inovação tecnológica no cenário da indústria de sementes. RESUMO 2 - UNDERSTANDING THE DYNAMICS OF NETWORK STRUCTURES: ALLYING THE GROUNDED-THEORY TO SOCIAL NETWORK APPROACH APPLIED TO THE BRAZILIAN SEEDS SECTOR O objetivo deste trabalho é lançar luz sobre uma lacuna previamente identificada em Powell et al. (2005) e posteriormente explorada em Ahuja, Soda e Zaheer (2012): a compreensão das origens e evolução das estruturas de rede intensivas em conhecimento; em outras palavras, seu dinamismo. Especificamente, essa pesquisa examinou como e por que redes centradas em uma empresa pública de P&D de um país em desenvolvimento têm evoluído para assumir as formas que elas possuem. No processo de examinar a questão de pesquisa, especial atenção foi dada para as várias razões pelas quais os setores público e privado buscam estabelecer parcerias. O contexto empírico escolhido foi o setor de sementes agrícolas do Brasil, mas nos focamos especificamente no programa de melhoramento de soja da Embrapa, a principal empresa representativa do setor. A lógica subjacente utilizada para desenvolver nosso arcabouço teórico foi a 'grounded theory'. O desenho de pesquisa é um estudo de caso único longitudinal, estudo indutivo, mas também foi feito uso da abordagem de rede social. Com base nos achados de pesquisa, nós desenvolvemos um arcabouço teórico para compreender o dinamismo das redes. Nós constatamos diferentes interesses entre as empresas, que mudaram ao longo do tempo, e diferentes efeitos para cada tipo de rede. Além disso, foi confirmada a crescente relevância da interação entre atores organizacionais e importantes 'trade-offs' entre organizações públicas e privadas. RESUMO 3 - TECHNOLOGICAL TRAJECTORY OF EMBRAPA AND THE CONQUEST OF CERRADO Apesar da existência de inúmeros estudos dedicados a investigar a trajetória tecnológica das empresas, pouca atenção tem sido dada a algumas características dessa trajetória. Como exemplo, podem ser citados o tempo que as empresas levam para avançar tecnologicamente e a influência de fatores, tais como as redes de conhecimento e mecanismos de aprendizagem na capacidade tecnológica das firmas. Na verdade, a relação redes-capacidades é considerada por muitos autores uma das mais importantes interações, que tem sido negligenciada. Esse artigo busca minimizar esses 'gaps' na literatura. Especificamente, nós examinamos a trajetória tecnológica da principal empresa brasileira do setor de sementes agrícolas – Embrapa – incluindo o tempo para avançar tecnologicamente e a relação redes de conhecimento-capacidades tecnológicas. No processo de examinar a trajetória tecnológica da Embrapa, nós examinamos como a Embrapa conquistou o Cerrado e mensuramos alguns importantes resultados de inovações tecnológicas – produção e exportação. Por meio de um estudo de caso longitudinal, nós concluímos que a Embrapa adotou diferentes trajetórias ao longo do tempo. Inicialmente a empresa adotou a trajetória 'path-following', em seguida a trajetória 'path-skipping' e, posteriormente, a trajetória 'path-creating'. A Embrapa também mudou seus parceiros ao longo do tempo (ou eles tiveram seus papeis adaptados às condições da época). Com a ajuda de parceiros, a Embrapa foi capaz de rapidamente alcançar o nível de liderança mundial. Ademais, indicadores de produção e exportação provaram ser relevantes para mensurar resultados de esforços de inovação.