Submitted by Suethene Souza (suethene.souza@ufpe.br) on 2015-03-13T16:15:35Z No. of bitstreams: 2 DISSERTAÇÃO Ana Vitória de Mendonça.pdf: 1473608 bytes, checksum: 778133e523495bd6ede021455db79a18 (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-13T16:15:35Z (GMT). No. of bitstreams: 2 DISSERTAÇÃO Ana Vitória de Mendonça.pdf: 1473608 bytes, checksum: 778133e523495bd6ede021455db79a18 (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) Previous issue date: 2014-03-13 / O presente trabalho busca conhecer mais detalhadamente os impactos da crise financeira internacional de 2008. Investiga se os países do Brasil e da América Latina sofreram os efeitos advindos da crise citada, mesmo que tardiamente. Nesse sentido, este estudo procura analisar como se deu a crise de 2008 e como esta impactou a economia mundial. Através de uma revisão da literatura sobre crises cambais, há a descrição dos três modelos existentes de ataque especulativo. Promove-se, além disso, uma pesquisa sobre os mecanismos de transmissão da crise dos países desenvolvidos para os países emergentes, procurando identificar o fenômeno do contágio. Faz-se uma exploração de indicadores macroeconômicos do Brasil e da América Latina, bem como as medidas implantadas por esses países para enfrentamento da crise. Por meio da análise realizada, é possível verificar que a crise financeira de 2008 apresenta características financeiras e não cambiais e exibe uma crise de confiança e iliquidez internacional, além de ter sido originada nos países desenvolvidos. O impacto da crise no Brasil e na América Latina é observado quando se examina os dados econômicos e sociais da região, através da disseminação da crise de 2008 para os países estudados.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:15:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1417.pdf: 79747 bytes, checksum: d7ef21a3489fe76ed1ff668e7579137b (MD5) Previous issue date: 2002-05-27 / The aim of this thesis is to investigate the existence and relevance of the bank-lending channel in Brazil. For that purpose we use balance-sheet data of Brazilian financial institutions, and adopt a methodology based in Kashyap and Stein (2000), who use twostage and panel estimations. We find that restrictive monetary policy – represented by interest rate increases – lower the sensibility of bank lending to the liquidity of its assets. In other words, increases in the interest rate lead to less binding bank liquidity restrictions. Therefore, the existence of a bank-lending channel for the transmission of monetary policy in Brazil is refused. / Esta dissertação investiga a existência e a relevância do canal de empréstimos bancários no Brasil, utilizando dados de balancetes de instituições financeiras. Adotando uma metodologia de estimação em dois estágios e em painel, baseada em Kashyap e Stein (2000), constatamos que, ao contrário do esperado, políticas monetárias restritivas – representadas por aumentos na taxa de juros – diminuem a sensibilidade do crédito bancário em relação à liquidez do seu ativo. Em outras palavras, choques positivos na taxa de juros relaxam as restrições de liquidez das instituições financeiras. Desta forma, é refutada a existência de um canal de empréstimos bancários no Brasil nos moldes propostos pela literatura americana.

Submitted by Fernando Soares (fernandoosoares@hotmail.com) on 2011-07-26T12:59:29Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_Fernando_Soares.pdf: 1316563 bytes, checksum: 7d4942e1a37b8d68b6f349a503924ce6 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-07-26T14:53:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_Fernando_Soares.pdf: 1316563 bytes, checksum: 7d4942e1a37b8d68b6f349a503924ce6 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-07-26T14:57:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_Fernando_Soares.pdf: 1316563 bytes, checksum: 7d4942e1a37b8d68b6f349a503924ce6 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-07-26T15:07:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_Fernando_Soares.pdf: 1316563 bytes, checksum: 7d4942e1a37b8d68b6f349a503924ce6 (MD5) Previous issue date: 2011-07-07 / This study aimed to examine the existence and relevance of the bank lending channel in the transmission of monetary policy in Brazil from January 2000 to December 2010. We used aggregated data for the credit and money markets available on the website of the Central Bank of Brazil. The methodology used was that of a VEC model in line with the work of Mello and Psiu (2009). The advantage of using this methodology is that it allows multiple cointegration relationships between variables and that circumvents the identification problem of supply and demand for credit when using aggregate data. Analyses of results reveal that the bank lending channel was present and was relevant in the 2000s in Brazil. In addition, the study analyzes whether the credit aggregates provide relevant information for forecasting output and inflation. For that utilizes the relationships of Granger causality and impulse response functions. This analysis concludes that the credit aggregates contain information relevant to the product and to predict inflation, which legitimizes the actions of the Central Bank to control credit aggregates in the market and confirms that they are effective in achieving the inflation targets in lags examined. / O presente estudo teve como objetivo examinar a existência e a relevância do canal de empréstimos bancários na transmissão da política monetária no Brasil no período de janeiro de 2000 a dezembro de 2010. Foram utilizados dados agregados do mercado de crédito e monetário disponíveis no sítio do Banco Central do Brasil. A metodologia utilizada foi a de um modelo VEC em consonância com o trabalho de Mello e Psiu (2009). A grande vantagem da utilização desta metodologia é o fato dela permitir múltiplas relações de cointegração entre as variáveis e que contorna o problema de identificação da oferta e demanda por crédito quando se utiliza dados agregados. As análises dos resultados permitem concluir que o canal de empréstimos bancários esteve presente e foi relevante nos anos 2000 no Brasil. Além disso, o estudo analisa se os agregados de crédito trazem informações relevantes para a previsão do produto e da inflação. Para isso, utiliza-se das relações de causalidade de Granger e funções resposta a impulsos. Desta análise, conclui-se que os agregados de crédito contêm informações relevantes para prever o produto e para inflação, o que legitima as ações do BACEN para controlar os agregados de crédito no mercado e confirma que são eficazes para atingir as metas de inflação, nas defasagens analisadas.

Made available in DSpace on 2015-05-08T14:44:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1739811 bytes, checksum: af3f93d3e66b193f145d52ddb62006d1 (MD5) Previous issue date: 2013-03-20 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / This paper goal was to investigate important aspects about Cape Verde monetary policy and its transmission to the economy, during the 1991/2011 period with quarterly data. In which are included the Gross Domestic Product and the prices index as target variables, the liabilities operations rates over 91 days as a monetary policy instrument and the BCV´s nominal effective exchange rate index as the monetary policy intermediate goal. The implemented methodology was the VAR and MS-VAR models. As a result, we have that the modification of a VAR model to a MS-VAR brought information gains by allowing some non-linearity to the model. It was estimated two models for each methodology, in which the difference between then is due to the fact that one of them doesn´t include the exchange rate (simpler model). It was identified two regimes, in which the regime 2 appeared to be more persistent and is was also verified its exclusivity during the 1993:1 to 2006:2 period, which coincides with the period when it was separated the functions of the central and commercial banks and also was created two independent institutions, with a change in the exchange rate regime as well, that occurred in 1998. It was observed also that the regimes classification is sensitive to changes in the interest rate until some level and that the prevailing interest rate in Cape Verde is relatively high. This fact is due to the structure of the national financial market and the weak inter savings. In the second regime, the results from the impulse and response functions showed themselves coherents to the conventional theory, in the sense that a positive shock in the interest rates causes a reduction in the production and prices level. On the other hand, the obtained results from regime 1 are different, principally for the IPC response to a shock in the interest rate, once that this shock causes an increase in this variable. The introduction of the exchange rate in the model, caused a reduction on the impact of the Txjur on the IPC on the regime 1, when comparing to the previous model. Another registered alteration on the results was that the duration of the negative effect caused by the positive shock on the GDP appeared to be lower in both regimes. / O presente trabalho teve como intuito investigar aspectos importantes sobre a política monetária em Cabo Verde e sua transmissão à economia, durante o período 1991/2011 com dados trimestrais. Entre eles figuram o produto interno bruto e o índice de preços como variáveis metas, as taxas ativas para operações a 91 dias como instrumento de política monetária e por fim a o índice de câmbio efetivo nominal do BCV como o objetivo intermediário da política monetária. A metodologia empregada foi o modelo VAR e o MS-VAR. Como resultado temos que a modificação de um modelo VAR para um MS-VAR, trouxe ganhos de informações por permitir certa não-linearidade no modelo. Para cada metodologia foi estimado dois modelos, sendo que a diferença é porque um deles não inclui o câmbio (modelo simples). Foram identificados dois regimes, sendo que o regime 2 mostrou ser mais persistente e verificou também a sua exclusividade durante todo o período 1993:1 a 2006:2 o que coincide com o período em que houve a separação das funções do banco central e comercial e a criação de duas instituições independentes, bem como a mudança no regime cambial, que ocorreu em 1998. Observou também que a classificação dos regimes é sensível a mudanças em até certo patamar na taxa de juros e que em Cabo Verde a taxa de juros a que prevalece é relativamente alta. Tal fato se deve a própria estrutura do mercado financeiro nacional e da fraca poupança interna. No segundo regime os resultados das funções impulso e respostas mostraram coerentes com a teoria convencional, no sentido de que choque positivo na taxa de juros leva a redução no produto e nível de preços. Já os resultados obtidos no regime 1 principalmente para a resposta do IPC a um choque na taxa de juro são diferentes, uma vez que tal choque leva a um aumento nessa variável. Ao introduzir o câmbio no modelo, fez com que no regime 1 o impacto da Txjur no IPC se reduza de 3 ponto percentual para 2,5 em relação ao modelo anterior. Outra alteração registrada nos resultados foi o tempo de duração do efeito negativo do choque positivo na taxa de juros sobre o PIB que mostrou ser menor em ambos os regimes.

Submitted by Raimundo Câmara Filho (raimundo.camara@enel.com) on 2015-11-02T20:57:35Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão aprovada, com ficha catalográfica e assinaturas da banca.pdf: 1997770 bytes, checksum: aa296c2e80c524f65734265773e7072e (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-04-19T19:06:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão aprovada, com ficha catalográfica e assinaturas da banca.pdf: 1997770 bytes, checksum: aa296c2e80c524f65734265773e7072e (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2017-05-05T17:02:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão aprovada, com ficha catalográfica e assinaturas da banca.pdf: 1997770 bytes, checksum: aa296c2e80c524f65734265773e7072e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-05-05T17:03:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão aprovada, com ficha catalográfica e assinaturas da banca.pdf: 1997770 bytes, checksum: aa296c2e80c524f65734265773e7072e (MD5) Previous issue date: 2007-05-31 / Monetary policy actions are believed to be transmitted to the economy through their effects on market interest rates. However, it is observed that the relationship between monetary policy and market interest rates seems quite complex. Although casual observation suggests a close connection between monetary policy actions and short-term interest rates, the relationship between policy actions and long-term interest rates is not so evident. This study estimates the response of the Brazilian term structure of interest rates, from the implementation of the Inflation Targeting Regime until March 2007. Using a model that captures the tendency of market rates to anticipate policy actions, this study finds evidence of a stronger response of long-term rates to innovations in the Selic rate than found in previous research. / A política monetária é transmitida à economia através de seus efeitos sobre o mercado de taxas de juros. Na prática, entretanto, observa-se que o relacionamento entre a taxa de juros básica e as demais taxas de juros de mercado aparenta ser bastante complexo. Ainda que exista farta evidência de que a política monetária produza efeitos previsíveis sobre as taxas de juros de curto prazo, a relação entre as ações de política monetária e as taxas de juros de prazos mais longos não é tão evidente. Nesse estudo, estima-se a resposta da estrutura a termo de taxas de juros brasileira às medidas de política monetária anunciadas, desde a implantação do regime de metas de inflação até março de 2007. Utilizando um modelo simples, mas que captura a tendência do mercado de antecipar as futuras ações de política monetária, encontramos uma resposta muito maior do que as reportadas em estudos anteriores.