La présente thèse a pour ambition d’évaluer la structure de marché du transport maritime de lignes régulières, en particulier au regard de l’intégration maritime au sein de l’ASEAN. Les problématiques principales abordées dans le cadre de ce travail sont liées aux déterminants fondamentaux des taux de fret, à la connectivité maritime, à l’efficacité portuaire et à la compétition sur les routes maritimes. Les analyses reposent sur l’utilisation d’outils méthodologiques précis tels que les modèles Markov-Switching Vecteur Autorégressifs, la Théorie des graphes, l'Analyse d'enveloppement des données, l'Analyse en composantes principales et le partitionnement de données. Les résultats permettent d’identifier trois cycles économiques entre 2003 et 2017, et montrent que le développement de la flotte a eu des effets négatifs non négligeables sur les taux de fret. L’étude illustre que le classement portuaire change en fonction des différents coefficients de centralités. Les résultats de l’analyse de la modularité confortent l’intuition d’une bonne connectivité maritime intra-ASEAN. De plus, le réseau maritime de l’ASEAN possède des attributs similaires aux flux d’échanges commerciaux. Cette analyse de l’intégration maritime régionale est complétée par une étude plus approfondie permettant de visualiser les ports les plus efficaces de la communauté. Une dernière analyse de la compétition sur les routes maritimes met en avant les trajets sur lesquels le nombre d’entreprises en concurrence est le plus élevé. Au final, la thèse permet de mieux comprendre comment est organisé le transport de conteneurs au niveau mondial et régional, et comment s’effectue l'intégration maritime de l’ASEAN dans la chaîne d'approvisionnement mondiale. / This dissertation aims to analyze the structure and the evolution of the Container Liner Shipping Industry by paying particular attention to the maritime integration of ASEAN member states. The factors behind freight rates, maritime connectivity, port efficiency and competition on maritime routes are the central topics of research. Methodological tools such as Markov-Switching Vector Autoregressive Approach, Graph Theory, Data Envelopment Analysis, as well as Principle Component Analysis and Cluster Analysis are employed. The findings from the research show that between 2003 and 2017 three economic cycles occurred and that fleet development had the most profound negative impact on freight rates. The Network Analysis of 153 ports confirms a hub-and-spoke nature of the shipping network. The study illustrates that port rankings change according to different centrality measures. It also demonstrates that ASEAN member states form a cluster of interconnected ports, and their shipping network has the same features as the intra-regional country exports. To complete the analysis of ASEAN maritime integration, this research outlines the most efficient ports within the community and the optimum container handling capacity. Competition on maritime routes, with respect to the country and region of origin and the destination, is also evaluated by highlighting the most concentrated routes in terms of number of competing firms. Moreover, the findings of this dissertation provide key answers to understanding how the industry is organized at global and regional levels, and the extent of maritime integration of the ASEAN region within the global supply chain.

nÃo hà / O objetivo deste trabalho foi o de verificar a existÃncia de uma relaÃÃo dinÃmica entre a polÃtica monetÃria e fiscal no Brasil, considerando a possibilidade de ciclos econÃmicos, a partir de dados mensais para o perÃodo de 1997 a 2011. A anÃlise das interaÃÃes entre da taxa de juros e do resultado primÃrio como proporÃÃo do PIB baseia-se em um modelo de vetor autoregressivo com mudanÃas de Markov (MS-VAR) proposto por Hamilton (1989) e aperfeiÃoado por Krolzig (1997), uma vez que a relaÃÃo entre essas polÃticas pode nÃo ser constantes ao longo das diferentes fases da economia. Os resultados empÃricos mostram uma correlaÃÃo positiva entre a taxa de juros e o resultado primÃrio, evidÃncia empÃrica em favor de que as autoridades fiscal e monetÃria compartilham objetivos comuns. / The aim of this paper is to verify the existence of a dynamic relationship between monetary and fiscal policy in Brazil, considering the possibility of economic cycles, from monthly data for the period 1997 to 2011. The analysis of co-movement between interest rate and the primary outcome/GDP is based on a vector autoregressive model with Markov changes (MSVAR) proposed by Hamilton (1989) and perfected by Krolzig (1997), a since the relationship between these policies may not be constant throughout the different phases of the economy. The empirical results show a positive correlation between interest rate and the primary outcome, the empirical evidence in favor of and monetary authorities share common goals.

Made available in DSpace on 2015-05-08T14:44:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1739811 bytes, checksum: af3f93d3e66b193f145d52ddb62006d1 (MD5) Previous issue date: 2013-03-20 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / This paper goal was to investigate important aspects about Cape Verde monetary policy and its transmission to the economy, during the 1991/2011 period with quarterly data. In which are included the Gross Domestic Product and the prices index as target variables, the liabilities operations rates over 91 days as a monetary policy instrument and the BCV´s nominal effective exchange rate index as the monetary policy intermediate goal. The implemented methodology was the VAR and MS-VAR models. As a result, we have that the modification of a VAR model to a MS-VAR brought information gains by allowing some non-linearity to the model. It was estimated two models for each methodology, in which the difference between then is due to the fact that one of them doesn´t include the exchange rate (simpler model). It was identified two regimes, in which the regime 2 appeared to be more persistent and is was also verified its exclusivity during the 1993:1 to 2006:2 period, which coincides with the period when it was separated the functions of the central and commercial banks and also was created two independent institutions, with a change in the exchange rate regime as well, that occurred in 1998. It was observed also that the regimes classification is sensitive to changes in the interest rate until some level and that the prevailing interest rate in Cape Verde is relatively high. This fact is due to the structure of the national financial market and the weak inter savings. In the second regime, the results from the impulse and response functions showed themselves coherents to the conventional theory, in the sense that a positive shock in the interest rates causes a reduction in the production and prices level. On the other hand, the obtained results from regime 1 are different, principally for the IPC response to a shock in the interest rate, once that this shock causes an increase in this variable. The introduction of the exchange rate in the model, caused a reduction on the impact of the Txjur on the IPC on the regime 1, when comparing to the previous model. Another registered alteration on the results was that the duration of the negative effect caused by the positive shock on the GDP appeared to be lower in both regimes. / O presente trabalho teve como intuito investigar aspectos importantes sobre a política monetária em Cabo Verde e sua transmissão à economia, durante o período 1991/2011 com dados trimestrais. Entre eles figuram o produto interno bruto e o índice de preços como variáveis metas, as taxas ativas para operações a 91 dias como instrumento de política monetária e por fim a o índice de câmbio efetivo nominal do BCV como o objetivo intermediário da política monetária. A metodologia empregada foi o modelo VAR e o MS-VAR. Como resultado temos que a modificação de um modelo VAR para um MS-VAR, trouxe ganhos de informações por permitir certa não-linearidade no modelo. Para cada metodologia foi estimado dois modelos, sendo que a diferença é porque um deles não inclui o câmbio (modelo simples). Foram identificados dois regimes, sendo que o regime 2 mostrou ser mais persistente e verificou também a sua exclusividade durante todo o período 1993:1 a 2006:2 o que coincide com o período em que houve a separação das funções do banco central e comercial e a criação de duas instituições independentes, bem como a mudança no regime cambial, que ocorreu em 1998. Observou também que a classificação dos regimes é sensível a mudanças em até certo patamar na taxa de juros e que em Cabo Verde a taxa de juros a que prevalece é relativamente alta. Tal fato se deve a própria estrutura do mercado financeiro nacional e da fraca poupança interna. No segundo regime os resultados das funções impulso e respostas mostraram coerentes com a teoria convencional, no sentido de que choque positivo na taxa de juros leva a redução no produto e nível de preços. Já os resultados obtidos no regime 1 principalmente para a resposta do IPC a um choque na taxa de juro são diferentes, uma vez que tal choque leva a um aumento nessa variável. Ao introduzir o câmbio no modelo, fez com que no regime 1 o impacto da Txjur no IPC se reduza de 3 ponto percentual para 2,5 em relação ao modelo anterior. Outra alteração registrada nos resultados foi o tempo de duração do efeito negativo do choque positivo na taxa de juros sobre o PIB que mostrou ser menor em ambos os regimes.

O presente trabalho busca avaliar os efeitos da liberalização financeira externa da economia brasileira sobre variáveis macroeconômicas como oferta de crédito ao setor privado, produto nominal, reservas internacionais, risco-país, taxa de juros e volatilidade cambial, no decorrer do período que vai de 1995 a 2014, por meio da estimação de dois modelos econométricos assentados em Vetores Autorregressivos: o primeiro com Mudanças Markovianas de Regime (MS-VAR), e o segundo com correção de erros vetorial (VEC). Além disso, realiza revisão da literatura teórica e empírica acerca da liberalização financeira externa e seus desdobramentos; apresenta os indicadores de abertura (ICC) - presente nos trabalhos de Cardoso e Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) e Cunha e Laan (2013), dentre outros - e de integração financeira (IIF); e expõe a história do processo brasileiro de liberalização financeira. No que tange aos resultados, ambas as metodologias econométricas apontam que: uma reversão do ciclo financeiro global impacta negativamente as duas dimensões da liberalização financeira externa da economia brasileira; um avanço da desregulamentação não gera efeitos significativos, o que contrasta com a posição favorável à plena conversibilidade da conta capital e financeira, defendida por Arida (2003a, 2003b, 2004); um aumento no grau de integração financeira engendra desdobramentos macroeconômicos problemáticos. No que tange ao modelo MS-VAR, sublinha-se que as consequências de um choque liberalizante são mais profundas em momentos de reversão do ciclo financeiro global, bem como que a endogeneidade dos controles, nos termos de Cardoso e Goldfajn (1998), é contingente à fase vigente do ciclo financeiro global. Quanto ao modelo VEC, destaca-se a precedência, no sentido de Granger, da variação da volatilidade financeira internacional frente à variação grau de integração financeira da economia brasileira, e deste frente à variação do risco-país. Conclui que, se não é possível descartar os benefícios da abertura financeira, há que se redobrar a atenção frente a seus riscos, considerando também as consequências negativas em termos de grau de integração financeira e a influência do ciclo financeiro global. / This study aims to evaluate the external financial liberalization of the Brazilian economy on macroeconomic variables such as country risk, credit supply to the private sector, exchange rate volatility, interest rate, international reserves and nominal product, during the period from 1995 to 2014, by estimating two Vectors Autoregressive econometric models: the first with Markov-Switching (MS-VAR), and the second with Vector Error-Correction (VEC). In addition, this study aimed to: conduct a review of theoretical and empirical literature about external financial liberalization and its consequences; present financial opening index (ICC) - present in the work of Cardoso and Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) and Cunha and Laan (2013), among others - and financial integration index (IIF); and exposing the history of Brazilian process of financial liberalization. With respect to the results, both econometric methodologies show that: a reversal of the global financial cycle adversely impacts the two dimensions of external financial liberalization of the Brazilian economy; an advance of deregulation does not generate significant effects, in contrast to the position in favor of capital account full convertibility, advocated by Arida (2003a, 2003b, 2004); an increase in financial integration creates problematic macroeconomic developments. Regarding the MS-VAR model, it points out that the consequences of a liberalizing shock are deeper in times of reversal of global financial cycle and that the endogeneity of capital controls, from Cardoso and Goldfajn (1998), is contingent on current phase of the global financial cycle. Regarding the VEC model, there is precedence, in Granger terms, of the international financial volatility variation over the Brazilian economy financial degree variation, and from it to country risk variation. It is concluded that if it cannot be dismissed the benefits of financial openness, we must exercise caution against its risks, also considering the negative consequences in terms of financial integration degree and the influence of global financial cycle.

O presente trabalho busca avaliar os efeitos da liberalização financeira externa da economia brasileira sobre variáveis macroeconômicas como oferta de crédito ao setor privado, produto nominal, reservas internacionais, risco-país, taxa de juros e volatilidade cambial, no decorrer do período que vai de 1995 a 2014, por meio da estimação de dois modelos econométricos assentados em Vetores Autorregressivos: o primeiro com Mudanças Markovianas de Regime (MS-VAR), e o segundo com correção de erros vetorial (VEC). Além disso, realiza revisão da literatura teórica e empírica acerca da liberalização financeira externa e seus desdobramentos; apresenta os indicadores de abertura (ICC) - presente nos trabalhos de Cardoso e Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) e Cunha e Laan (2013), dentre outros - e de integração financeira (IIF); e expõe a história do processo brasileiro de liberalização financeira. No que tange aos resultados, ambas as metodologias econométricas apontam que: uma reversão do ciclo financeiro global impacta negativamente as duas dimensões da liberalização financeira externa da economia brasileira; um avanço da desregulamentação não gera efeitos significativos, o que contrasta com a posição favorável à plena conversibilidade da conta capital e financeira, defendida por Arida (2003a, 2003b, 2004); um aumento no grau de integração financeira engendra desdobramentos macroeconômicos problemáticos. No que tange ao modelo MS-VAR, sublinha-se que as consequências de um choque liberalizante são mais profundas em momentos de reversão do ciclo financeiro global, bem como que a endogeneidade dos controles, nos termos de Cardoso e Goldfajn (1998), é contingente à fase vigente do ciclo financeiro global. Quanto ao modelo VEC, destaca-se a precedência, no sentido de Granger, da variação da volatilidade financeira internacional frente à variação grau de integração financeira da economia brasileira, e deste frente à variação do risco-país. Conclui que, se não é possível descartar os benefícios da abertura financeira, há que se redobrar a atenção frente a seus riscos, considerando também as consequências negativas em termos de grau de integração financeira e a influência do ciclo financeiro global. / This study aims to evaluate the external financial liberalization of the Brazilian economy on macroeconomic variables such as country risk, credit supply to the private sector, exchange rate volatility, interest rate, international reserves and nominal product, during the period from 1995 to 2014, by estimating two Vectors Autoregressive econometric models: the first with Markov-Switching (MS-VAR), and the second with Vector Error-Correction (VEC). In addition, this study aimed to: conduct a review of theoretical and empirical literature about external financial liberalization and its consequences; present financial opening index (ICC) - present in the work of Cardoso and Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) and Cunha and Laan (2013), among others - and financial integration index (IIF); and exposing the history of Brazilian process of financial liberalization. With respect to the results, both econometric methodologies show that: a reversal of the global financial cycle adversely impacts the two dimensions of external financial liberalization of the Brazilian economy; an advance of deregulation does not generate significant effects, in contrast to the position in favor of capital account full convertibility, advocated by Arida (2003a, 2003b, 2004); an increase in financial integration creates problematic macroeconomic developments. Regarding the MS-VAR model, it points out that the consequences of a liberalizing shock are deeper in times of reversal of global financial cycle and that the endogeneity of capital controls, from Cardoso and Goldfajn (1998), is contingent on current phase of the global financial cycle. Regarding the VEC model, there is precedence, in Granger terms, of the international financial volatility variation over the Brazilian economy financial degree variation, and from it to country risk variation. It is concluded that if it cannot be dismissed the benefits of financial openness, we must exercise caution against its risks, also considering the negative consequences in terms of financial integration degree and the influence of global financial cycle.

O presente trabalho busca avaliar os efeitos da liberalização financeira externa da economia brasileira sobre variáveis macroeconômicas como oferta de crédito ao setor privado, produto nominal, reservas internacionais, risco-país, taxa de juros e volatilidade cambial, no decorrer do período que vai de 1995 a 2014, por meio da estimação de dois modelos econométricos assentados em Vetores Autorregressivos: o primeiro com Mudanças Markovianas de Regime (MS-VAR), e o segundo com correção de erros vetorial (VEC). Além disso, realiza revisão da literatura teórica e empírica acerca da liberalização financeira externa e seus desdobramentos; apresenta os indicadores de abertura (ICC) - presente nos trabalhos de Cardoso e Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) e Cunha e Laan (2013), dentre outros - e de integração financeira (IIF); e expõe a história do processo brasileiro de liberalização financeira. No que tange aos resultados, ambas as metodologias econométricas apontam que: uma reversão do ciclo financeiro global impacta negativamente as duas dimensões da liberalização financeira externa da economia brasileira; um avanço da desregulamentação não gera efeitos significativos, o que contrasta com a posição favorável à plena conversibilidade da conta capital e financeira, defendida por Arida (2003a, 2003b, 2004); um aumento no grau de integração financeira engendra desdobramentos macroeconômicos problemáticos. No que tange ao modelo MS-VAR, sublinha-se que as consequências de um choque liberalizante são mais profundas em momentos de reversão do ciclo financeiro global, bem como que a endogeneidade dos controles, nos termos de Cardoso e Goldfajn (1998), é contingente à fase vigente do ciclo financeiro global. Quanto ao modelo VEC, destaca-se a precedência, no sentido de Granger, da variação da volatilidade financeira internacional frente à variação grau de integração financeira da economia brasileira, e deste frente à variação do risco-país. Conclui que, se não é possível descartar os benefícios da abertura financeira, há que se redobrar a atenção frente a seus riscos, considerando também as consequências negativas em termos de grau de integração financeira e a influência do ciclo financeiro global. / This study aims to evaluate the external financial liberalization of the Brazilian economy on macroeconomic variables such as country risk, credit supply to the private sector, exchange rate volatility, interest rate, international reserves and nominal product, during the period from 1995 to 2014, by estimating two Vectors Autoregressive econometric models: the first with Markov-Switching (MS-VAR), and the second with Vector Error-Correction (VEC). In addition, this study aimed to: conduct a review of theoretical and empirical literature about external financial liberalization and its consequences; present financial opening index (ICC) - present in the work of Cardoso and Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) and Cunha and Laan (2013), among others - and financial integration index (IIF); and exposing the history of Brazilian process of financial liberalization. With respect to the results, both econometric methodologies show that: a reversal of the global financial cycle adversely impacts the two dimensions of external financial liberalization of the Brazilian economy; an advance of deregulation does not generate significant effects, in contrast to the position in favor of capital account full convertibility, advocated by Arida (2003a, 2003b, 2004); an increase in financial integration creates problematic macroeconomic developments. Regarding the MS-VAR model, it points out that the consequences of a liberalizing shock are deeper in times of reversal of global financial cycle and that the endogeneity of capital controls, from Cardoso and Goldfajn (1998), is contingent on current phase of the global financial cycle. Regarding the VEC model, there is precedence, in Granger terms, of the international financial volatility variation over the Brazilian economy financial degree variation, and from it to country risk variation. It is concluded that if it cannot be dismissed the benefits of financial openness, we must exercise caution against its risks, also considering the negative consequences in terms of financial integration degree and the influence of global financial cycle.

L’objet de cette thèse est d’étudier dans un contexte de financiarisation des marchés de matières premières, certaines stratégies adoptées par les investisseurs et leurs impacts sur la volatilité et le co-mouvement excessif entre les marchés énergétiques et financiers. Pour ce faire, trois études sont proposées. La première fait appel aux modèles à changement de régime (MS-VAR) appliqués sur un ensemble des produits énergétiques et couvre la période 1992-2017. Les résultats obtenus suggèrent qu’en période de forte volatilité, les agents commerciaux (agents de couverture) jouent un rôle crucial dans la découverte des prix du marché du gaz. Cependant, ces agents de couverture affectent le bon fonctionnement des autres marchés (pétrole, essence, fioul) et amplifient leur volatilité. La deuxième étude traite les modèles GARCH ADCC versus GARCH DCC sur un échantillon de 17 pays et sur la période 1997-2016. Cette étude met en avant l’effet asymétrique des chocs pétroliers sur les corrélations conditionnelles des marchés asiatiques et africains, qui s’expliquent notamment par les activités d’arbitrage et les comportements hétérogènes des investisseurs. La troisième étude porte sur les modèles autorégressifs à retards échelonnés (ARDL) et révèle qu’après la crise financière, et au-delà des fondamentaux macro-économiques et financiers, l’indice de la spéculation excessive explique, aussi bien à long terme qu’à court terme, la corrélation entre le marché pétrolier et les marchés financiers de certains pays. Ceci génère un phénomène de co-mouvement excessif, et donc un effet de financiarisation sur ces marchés. Enfin, nous concluons les éléments suivantes : premièrement, en période de forte volatilité, le marché du gaz constitue une valeur refuge pour les investisseurs financiers ; deuxièmement, le comportement de l’investisseur explique l’effet de co-mouvement excessif entre le marché pétrolier et certains marchés financiers ; troisièmement, ce phénomène de co-mouvement excessif limite les avantages de la diversification internationale des portefeuilles notamment au moment des turbulences financières. / The object of this thesis is to study in a context of financialization of commodity markets, some strategies adopted by investors and their impact on volatility and excess co-movement between energy markets and financial markets. To this end, three studies are proposed. The first study uses the approach VAR with Switching Regime (MS-VAR) applied to energy markets during the period 1992-2017. The results suggest that during high volatility period, commercial agents (hedging agents) play a crucial role in the discovery of gas market prices. However, these agents affect the efficiency of other markets (crude oil, gasoline, heating oil) and amplify their volatilities. The second study employs GARCH ADCC versus GARCH DCC models for a sample of 17 countries and covering the period 1997-2016. This study highlights the asymmetric effect of oil shocks on the conditional correlations of the Asian and African markets, which can be explained in particular by the arbitrage activities and the heterogeneous behavior of investors. The third study focuses on Autoregressive Distributed Lag models (ARDL) and reveals that after the financial crisis, and beyond the macroeconomic and financial fundamentals, the index of excessive speculation, explains in long term as well as in short term, the correlation between oil market and some financial markets. This generates a phenomenon of excess co-movement, and therefore a financializing effect on these markets. Finally, we can conclude that : firstly, during high volatility period, gas market is a safe haven for financial investors ; secondly, the behavior of the investor explains the effect of excess co-movement between the oil market and some financial markets ; thirdly, this phenomenon of excess co-movement limits the benefits of international portfolio diversification especially during financial turbulences.

Submitted by Morgana Silva (morgana_linhares@yahoo.com.br) on 2016-09-27T16:38:42Z No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 2987759 bytes, checksum: 909b7bca0a43915fe9900a8f525792c3 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-27T16:38:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 2987759 bytes, checksum: 909b7bca0a43915fe9900a8f525792c3 (MD5) Previous issue date: 2016-02-26 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This research aims to investigate the dominance regime (monetary or fiscal) prevailing in Brazilian economy in the period from 2003 to 2015. For this, an autoregressive vectors model (VAR) was used as first approach. The results of this step suggest the existence of a monetary dominance relationship, as described by Sargent and Wallace (1981) and Blanchard (2004). However, a structural change in the relationship between variables was verified. And, through multiple regressions of debt equation with the inclusion of dummy variables, was found that the money supply began to show negative relationship with public debt, suggesting that the expansion of the monetary base was used to stabilize public accounts. This results suggests that there is evidence of a fiscal dominance regime for the recent period. Fact borne out by the Markov-Switching autoregressive vectors model (MS-VAR), where it identified the existence of two clearly defined regimes in the analyzed period. / Esta pesquisa tem o propósito de investigar o regime de dominância (monetária ou fiscal) vigente na economia brasileira no período de 2003 a 2015. Para isso, empregou-se o modelo de vetores autorregressivos (VAR) como primeiro exercício. Os resultados obtidos nessa etapa sugerem a existência de uma relação de dominância monetária, conforme descrito por Sargent e Wallace (1981) e Blanchard (2004). Entretanto, verificou-se uma mudança estrutural na relação entre as variáveis no ano de 2011. E, por meio de regressões múltiplas da equação da dívida com inclusão de variáveis dummies, foi possível verificar que a oferta monetária passou a apresentar relação negativa com a dívida, sugerindo que a expansão da base monetária foi utilizada para estabilizar as contas públicas. Esse resultado sugere que há indícios de um regime de dominância fiscal para o período recente. Fato corroborado pelo método de vetores autorregressivos com mudança markoviana (MS-VAR), onde este identificou a existência de dois regimes bem definidos no período analisado.