Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1762.pdf: 279178 bytes, checksum: 0daba3813dd18288a1ce705379e172d3 (MD5) Previous issue date: 2004-09-23 / Dentre as várias mudanças implementadas pelo novo Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB), em funcionamento desde abril de 2002, destaca-se a criação do Sistema de Transferência de Reservas (STR). Visando a redução de riscos, este sistema, operado em Liquidação Bruta em Tempo Real (LBTR), impossibilita a ocorrência de saldos a descoberto nas contas Reservas Bancárias. Esta mudança criou um novo motivo para a demanda de reservas por parte dos bancos, além do já existente de cumprimento de compulsório: liquidar suas operações em tempo real. O trabalho de Heller e Lengwiler (JME, 2003) desenvolve um modelo no qual a demanda por reservas depende da distribuição conjunta do total de pagamentos, da exigibilidade de compulsórios e da taxa de juros. Neste trabalho busca-se verificar se tal modelo, com as devidas alterações referentes às particularidades do sistema brasileiro, é aplicável ao caso brasileiro e, caso afirmativo, verificar se o atual nível de liquidez no sistema está acima do ótimo. Mostra ainda que o modelo desenvolvido em Heller e Lengwiler apresenta forte restrição implícita. De forma a resolver tal problema, este trabalho propõe novo modelamento. Por fim busca verificar se uma redução nas alíquotas de compulsório traria algum impacto na demanda por títulos públicos federais utilizados pelos bancos como fonte de liquidez intradiária.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1740.pdf: 602892 bytes, checksum: 5d5836731bea8aee03beb1366a330aaa (MD5) Previous issue date: 2003-11-27 / Esta dissertação tem como objetivo estimar empíricamente a relevância do efeito- anúncio no Brasil. Denomina-se efeito-anúncio a alteração no nível das taxas de ju- ros logo após o anúncio de uma nova meta pela Autoridade Monetária, sem que seja necessária uma correspondente injeção ou retirada de reservas pela Mesa de Operações. Na literatura, denomina-se 'efeito liquidez' às alterações na taxa de juros provocadas por mudanças nas reservas bancárias. Portanto, o efeito-anúncio requer que o efeito liquidez não seja verificado em seguida a um anúncio de alteração da meta da taxa de juros. A evidência empírica apresentada nesta dissertação é inconclusiva sobre a ocorrência do efeito-anúncio no Brasil.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2188.pdf: 485776 bytes, checksum: 1c6ce4eeb2a3f02347f7738051818e8a (MD5) Previous issue date: 2006-09-21

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:59Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2002-05-24 / This dissertation evaluates macroeconomic management in Brazil from 1994 to the present, with particular focus on exchange rate policy. It points out that while Brazil's Real Plan succeeded in halting the hyperinflation that had reached more than 2000 percent in 1993, it also caused significant real appreciation of the exchange rate situation that was only made worse by the extremely high interest rates and ensuing bout of severe financial crises in the intemational arena. By the end of 1998, the accumulation of internai and externai imbalances led the authorities to drop foreign exchange controls and allow the currency to float. In spite of some initial scepticism, the flexible rate regime cum inflation target proved to work well. Inflation was kept under control; the current account position improved significantly, real interest rates fell and GDP growth resumed. Thus, while great challenges still lie ahead, the recent successes bestow some optimism on the well functioning of this exchange rate regime. The Brazilian case suggests that successful transition from one foreign exchange system to another, particularly during financial crisis, does not depend only on one variable be it fiscal or monetary. In reality, it depends on whole set of co-ordinated policies aimed at resuming price stability with as little exchange rate and output volatility as possible.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:17:07Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1996-10-18

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:17:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2084.pdf: 326458 bytes, checksum: a9a5f48864b8153602117f9241f3be1b (MD5) Previous issue date: 2005-06-09 / O objetivo deste trabalho é analisar o impacto de imperfeições no mercado de crédito sobre a transmissão da política monetária no Brasil. Para tanto, utilizou-se o modelo de Bernanke, Gertler e Gilchrist (1999), no qual o canal do crédito ocorre via balanço patrimonial das empresas. Os resultados encontrados, a partir da calibração e simulação do modelo, apontam para a existência do chamado 'acelerador financeiro'' na economia brasileira, bem como para possíveis alterações na dinâmica da economia com a implementação de reformas de ordem microeconômica, recentemente adotadas no Brasil.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:44:15Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1983-07-21

Made available in DSpace on 2008-05-13T15:53:28Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2003-12-22 / In an early paper, Cavalcanti and Wallace (2001) showed, using a computable version of Cavalcanti-Wallace model (CW-1999), that optimal regulation induces banks to pay interests, instead of contracting the money supply in an inside money allocation. Here, we generalize CW in two fashions, assuming inside money allocations, so that banks are supposed to issue money as they find a potential producer wishing to produce. The first generalization allows for seasonality due to real shocks on preferences with persistence and for monetary policy improvement. We found an asymmetric path for interest rates when constraints matter, even when shocks are independent. The second generalization allows for bank competition, in the sense that banks can choose between two different banking nets. We proof the existence of simple stable and unstable equilibria and also verify the existence of multiple equilibria.

Submitted by Daniella Santos (daniella.santos@fgv.br) on 2009-08-07T13:01:09Z No. of bitstreams: 1 Tese_Bruno_Martins_versao_final.pdf: 743144 bytes, checksum: c1a9efe694f3118ac3b3ce324d0c561a (MD5) / Approved for entry into archive by Antoanne Pontes(antoanne.pontes@fgv.br) on 2009-08-07T17:45:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_Bruno_Martins_versao_final.pdf: 743144 bytes, checksum: c1a9efe694f3118ac3b3ce324d0c561a (MD5) / Made available in DSpace on 2009-08-07T17:45:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_Bruno_Martins_versao_final.pdf: 743144 bytes, checksum: c1a9efe694f3118ac3b3ce324d0c561a (MD5) / Esta tese é composta por três ensaios que investigam os impactos das fricções no mercado financeiro sobre a transmissão da política monetária. Cada ensaio forma um capítulo da tese. O primeiro capítulo utiliza a posição financeira dos bancos brasileiros em títulos indexados à taxa de juros para testar o canal dos empréstimos bancários para a política de juros no Brasil. O segundo investiga o impacto do nível de atividade regional relativamente ao nível de atividade total sobre o valor esperado de revenda dos ativos utilizados como colateral nos contratos de empréstimos. O terceiro examina como eventuais mudanças nos preços relativos entre bens domésticos e importados podem auxiliar os bancos centrais no combate a inflação, e se diferentes graus de abertura comercial alteram a transmissão da política monetária.

Submitted by Marcela Loures Bueno de Moraes (marcelalbm@gmail.com) on 2016-06-06T17:09:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Marcela Moraes..pdf: 1587170 bytes, checksum: e32a197d6f46bff0dfb27f493c968723 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-07-12T12:49:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Marcela Moraes..pdf: 1587170 bytes, checksum: e32a197d6f46bff0dfb27f493c968723 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-07-13T13:56:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Marcela Moraes..pdf: 1587170 bytes, checksum: e32a197d6f46bff0dfb27f493c968723 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-07-13T13:57:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Marcela Moraes..pdf: 1587170 bytes, checksum: e32a197d6f46bff0dfb27f493c968723 (MD5) Previous issue date: 2016-05-31 / In the past few years, uncertainty regarding fiscal situation in Brazil has raised concerns about Central Bank’s ability to anchor inflation expectations. This work examines the impact of monetary and fiscal policy shocks in inflation expectations in Brazil from 2003 to 2015, using VAR models. The results show that unexpected increases in the overnight interest rate lower 12 and 24-months-ahead inflation expectations. However when we reestimate the model using only the late sample (2010-2015), the effects of monetary shocks in inflation expectations are not statistically significant. On the other hand, negative shocks in primary balance expectations have a positive and stronger effect on inflation expectations for recent years. These results suggest that the deanchoring of inflation expectations in Brazil over the past five years is no longer a monetary phenomenon but a fiscal phenomenon.