<p>Sammanfattning</p><p>Bakgrund</p><p>Råoljor utgör den råvarumässiga grunden för cirka 40 % av den kommersiella energi- marknaden i världen. Därför oljemarknaden har en betydande ekonomisk och politisk roll i världen och betraktas priset på råolja idag som en viktig faktor för utveckling av världsekonomin.</p><p>På senare tid har alla oroligheter i Mellanöstern, bland annat kriget i Irak och problematiken kring Irans kärnkraftverksamheter samt en ovanligt aktiv inledning på orkansäsongen i sydöstra Förenta staterna under 2005 drivit upp ett redan högt råoljepris.</p><p>Enligt insatta aktörer på marknaden är flygbranschen en av de beroende branscherna till oljesektorn. Den är beroende av oljeproduktion, oljepris och oljetillgänglighet. Det påstås att oljeprishöjningen kan leda till högre kostnadsposter och följaktligen negativ inverkan på flygbolagens resultat. En ansenlig del av flygbranschens kostnader utgörs av bränslekostnader och dessa uppgår för närvarande till mellan 10 och 25% för de flesta flygbolag. Det gör att varje prisförändring i oljebranschen kan påverka flygbranschens lönsamhet.</p><p>Att se till vilken grad dessa påståenden motsvarar det verkliga förhållandet när det gäller oljepriset och dess påverkan på flygbolagen, kommer att undersökas i denna uppsats.</p><p>Syfte</p><p>Syftet är att undersöka och analysera hur prisförändringar i oljebranschen påverkar Scandinavian Airlines SAS och Ryanairs resultat.</p><p>Metod</p><p>Undersökningen kommer att göras i form av en fallstudie och omfattar ovannämnda två flygbolag å ena sidan och oljepriset å den andra. Undersökningen genomförs med olika metoder såsom analys av texter och intervjuer.</p><p>Resultat</p><p>Enligt undersökningen är korrelationen mellan oljesektorn och flygbranschen negativ när det gäller bolagens bränslekostnader, men inte beträffande bolagens resultat. Det vill säga: när oljepriset stiger, påverkas flygbolagen SAS och Ryanair i form av ökade bränslekostnads- poster. Men genom effektivisering, det slutliga resultatet för både bolagen är positivt.</p> / <p>Background</p><p>Crude oil constitutes 40% of basic raw material of commercial energy market in the world. Therefore the oil market has a meaningful economical and political role in the world. This makes the price on the oil market to become an important factor for the development of the world's economy.</p><p>Lately the political instability in the Middle East, especially the war in Iraq, the complexes of the problems in Iran's nuclear weapon program and the unusual active beginning of the hurricane season in the south-eastern areas of the United States of America in 2005 has driven up already high prices of the raw oil to even higher levels.</p><p>According to market analysers the flight industry is one of those industries that depend on the oil section. It is addicted to the oil production, prices of oil and oil availability. According to some people the increase of oil prices can bring up high expense and therefore a negative influences on the results of the flight companies. One considerable expense of the flight industries is fuel expenditure. At the moment the cost for fuel expenditure for many flight companies is between 10 and 25%. These create any price exchange of oil industry to affect the profitability of the flight industry.</p><p>The statement that have been mentioned above and how those are connected to the reality when it comes to oil prices and its effectiveness on the flight companies will be the basic of this study.</p><p>Purpose</p><p>The purpose of this study is to study and analyse price exchanges in the raw oil industry affects Scandinavian Airlines (SAS) and Ryanair's results.</p><p>Method</p><p>This study will conduct with a case study and will include the two above named flight companies. The study will be carrying out with different methods as analyse of text and interviews.</p><p>Results</p><p>The result of these study saws that the relation between the oil section and flight industry is negative when it comes to flight companies fuel cost, but the result does not saw any negative result on flight companies results. This means that any increase of oil prices will affect SAS and Ryanair fuel expenditures but the final result for these two flight companies through efficiency is positive.</p>

Sammanfattning Bakgrund Råoljor utgör den råvarumässiga grunden för cirka 40 % av den kommersiella energi- marknaden i världen. Därför oljemarknaden har en betydande ekonomisk och politisk roll i världen och betraktas priset på råolja idag som en viktig faktor för utveckling av världsekonomin. På senare tid har alla oroligheter i Mellanöstern, bland annat kriget i Irak och problematiken kring Irans kärnkraftverksamheter samt en ovanligt aktiv inledning på orkansäsongen i sydöstra Förenta staterna under 2005 drivit upp ett redan högt råoljepris. Enligt insatta aktörer på marknaden är flygbranschen en av de beroende branscherna till oljesektorn. Den är beroende av oljeproduktion, oljepris och oljetillgänglighet. Det påstås att oljeprishöjningen kan leda till högre kostnadsposter och följaktligen negativ inverkan på flygbolagens resultat. En ansenlig del av flygbranschens kostnader utgörs av bränslekostnader och dessa uppgår för närvarande till mellan 10 och 25% för de flesta flygbolag. Det gör att varje prisförändring i oljebranschen kan påverka flygbranschens lönsamhet. Att se till vilken grad dessa påståenden motsvarar det verkliga förhållandet när det gäller oljepriset och dess påverkan på flygbolagen, kommer att undersökas i denna uppsats. Syfte Syftet är att undersöka och analysera hur prisförändringar i oljebranschen påverkar Scandinavian Airlines SAS och Ryanairs resultat. Metod Undersökningen kommer att göras i form av en fallstudie och omfattar ovannämnda två flygbolag å ena sidan och oljepriset å den andra. Undersökningen genomförs med olika metoder såsom analys av texter och intervjuer. Resultat Enligt undersökningen är korrelationen mellan oljesektorn och flygbranschen negativ när det gäller bolagens bränslekostnader, men inte beträffande bolagens resultat. Det vill säga: när oljepriset stiger, påverkas flygbolagen SAS och Ryanair i form av ökade bränslekostnads- poster. Men genom effektivisering, det slutliga resultatet för både bolagen är positivt. / Background Crude oil constitutes 40% of basic raw material of commercial energy market in the world. Therefore the oil market has a meaningful economical and political role in the world. This makes the price on the oil market to become an important factor for the development of the world's economy. Lately the political instability in the Middle East, especially the war in Iraq, the complexes of the problems in Iran's nuclear weapon program and the unusual active beginning of the hurricane season in the south-eastern areas of the United States of America in 2005 has driven up already high prices of the raw oil to even higher levels. According to market analysers the flight industry is one of those industries that depend on the oil section. It is addicted to the oil production, prices of oil and oil availability. According to some people the increase of oil prices can bring up high expense and therefore a negative influences on the results of the flight companies. One considerable expense of the flight industries is fuel expenditure. At the moment the cost for fuel expenditure for many flight companies is between 10 and 25%. These create any price exchange of oil industry to affect the profitability of the flight industry. The statement that have been mentioned above and how those are connected to the reality when it comes to oil prices and its effectiveness on the flight companies will be the basic of this study. Purpose The purpose of this study is to study and analyse price exchanges in the raw oil industry affects Scandinavian Airlines (SAS) and Ryanair's results. Method This study will conduct with a case study and will include the two above named flight companies. The study will be carrying out with different methods as analyse of text and interviews. Results The result of these study saws that the relation between the oil section and flight industry is negative when it comes to flight companies fuel cost, but the result does not saw any negative result on flight companies results. This means that any increase of oil prices will affect SAS and Ryanair fuel expenditures but the final result for these two flight companies through efficiency is positive.

Diese Dissertation behandelt die ökonometrische Analyse von hochfrequenten Finanzmarktdaten. Kapitel 1 stellt einen neuen Ansatz zur Modellierung von seriell abhängigen positiven Variablen, die einen nichttrivialen Anteil an Nullwerten aufweisen, vor. Letzteres ist ein weitverbreitetes Phänomen in hochfrequenten Finanzmarktzeitreihen. Eingeführt wird eine flexible Punktmassenmischverteilung, ein maßgeschneiderter semiparametrischer Spezifikationstest sowie eine neue Art von multiplikativem Fehlermodell (MEM). Kapitel 2 beschäftigt sich mit dem Umstand, dass feste symmetrische Kerndichteschätzer eine geringe Präzision aufweisen, falls eine positive Zufallsvariable mit erheblicher Wahrscheinlichkeitsmasse nahe Null gegeben ist. Wir legen dar, dass Gammakernschätzer überlegen sind, wobei ihre relative Präzision von der genauen Form der Dichte sowie des Kerns abhängt. Wir führen einen verbesserten Gammakernschätzer sowie eine datengetriebene Methodik für die Wahl des geeigneten Typs von Gammakern ein. Kapitel 3 wendet sich der Frage nach dem Nutzen von Hochfrequenzdaten für hochdimensionale Portfolioallokationsanwendungen zu. Wir betrachten das Problem der Konstruktion von globalen Minimum-Varianz-Portfolios auf der Grundlage der Konstituenten des S&P 500. Wir zeigen auf, dass Prognosen, welche auf Hochfrequenzdaten basieren, im Vergleich zu Methoden, die tägliche Renditen verwenden, eine signifikant geringere Portfoliovolatilität implizieren. Letzteres geht mit spürbaren Nutzengewinnen aus der Sicht eines Investors mit hoher Risikoaversion einher. / In three essays, this thesis deals with the econometric analysis of financial market data sampled at intraday frequencies. Chapter 1 presents a novel approach to model serially dependent positive-valued variables realizing a nontrivial proportion of zero outcomes. This is a typical phenomenon in financial high-frequency time series. We introduce a flexible point-mass mixture distribution, a tailor-made semiparametric specification test and a new type of multiplicative error model (MEM). Chapter 2 addresses the problem that fixed symmetric kernel density estimators exhibit low precision for positive-valued variables with a large probability mass near zero, which is common in high-frequency data. We show that gamma kernel estimators are superior, while their relative performance depends on the specific density and kernel shape. We suggest a refined gamma kernel and a data-driven method for choosing the appropriate type of gamma kernel estimator. Chapter 3 turns to the debate about the merits of high-frequency data in large-scale portfolio allocation. We consider the problem of constructing global minimum variance portfolios based on the constituents of the S&P 500. We show that forecasts based on high-frequency data can yield a significantly lower portfolio volatility than approaches using daily returns, implying noticeable utility gains for a risk-averse investor.

Diese Dissertation umfasst drei Papiere, die sich mit den Konsequenzen von verpflichtend aufzustellender finanzieller Berichterstattung befassen. Die erste Studie beschäftigt sich mit einer Gesetzesänderung, die Investoren betrifft, deren Stimmrechtsanteile offenzulegen sind. Sie untersucht, welche Investoren ihre Unternehmensanteile anpassen, nachdem die Gesetzesänderung, die in einer Herabsetzung des Eingangsschwellenwerts für Stimmrechtsmitteilungen resultiert, in Kraft tritt. Die Ergebnisse sind konsistent mit einer Umschichtung in der Eigentümerstruktur von Unternehmen. Sie zeigen, dass Investmentfonds und, in etwas geringerem Maße, Banken ihre Anteile reduzieren während nichtfinanzielle Unternehmen ihre Anteile erhöhen. Die zweite Studie befasst sich mit der Rolle von Offenlegungsinstrumenten für Portfolioentscheidungen von einem speziellen Investorentyp, Investmentfonds. Sie analysiert, ob die Vergleichbarkeit von Rechnungslegungsinformationen mit der Zugehörigkeit zu Portfolios von Investmentfonds assoziiert ist. Die Ergebnisse stehen im Einklang mit der Bedeutung von Vergleichbarkeit in der Rechnungslegung für die Selektion von Portfoliounternehmen. Investmentfonds nehmen Unternehmen mit einer größeren Wahrscheinlichkeit in ihr Portfolio auf, wenn die Rechnungslegungsinstrumente dieser Unternehmen eine höhere Vergleichbarkeit mit den Rechnungslegungsinstrumenten anderer Portfoliounternehmen aufweisen. Die dritte Studie legt die Aufmerksamkeit auf Fachkräfte in der Rechnungslegung, die die Erstellung von Offenlegungsinstrumenten unterstützen, Wirtschaftsprüfer und Berater. Sie betrachtet Determinanten ihrer Entscheidung, temporär innerhalb der Unternehmensstrukturen zu migrieren, mit Bezug auf länder- und berufsspezifische Charakteristika. Die Ergebnisse deuten an, dass Unterschiede in der Rechnungslegungs- und Steuerregulierung Migrationsentscheidungen beeinflussen können. / This dissertation comprises three papers on the consequences of mandatory, financial disclosures. The first study focuses on a rule change which applies to investors who are required to disclose their ownership in firms. It investigates which investor types adjust their holdings in response to this rule change, the introduction of lower reporting thresholds. Results are consistent with a reshuffling of the ownership structure of firms. Precisely, they show that mutual funds and, to a lesser extent, banks decrease their holdings while non-financial corporations increase their holdings. The second study concentrates on the role of disclosures in portfolio decisions of one particular investor type, mutual funds. It analyzes whether comparability of firms’ accounting disclosures is associated with their membership in mutual funds’ portfolios. Results are in line with accounting comparability mattering for portfolio selection. Specifically, mutual funds are more likely to include a firm in their portfolio if the firm is more comparable, in accounting terms, to existing portfolio peers. The third study shifts the attention to accounting professionals who assist in the preparation of financial disclosures, auditors and consultants. It studies country-level as well as occupation-specific determinants of the decision to temporarily migrate within firms. Results suggest that differences in accounting and tax rules across countries can affect migration decisions of these professionals.