Submitted by Marcos Barbosa Pinto (mpinto@gaveainvest.com.br) on 2011-12-21T18:59:41Z No. of bitstreams: 1 Microsoft Word - Dissertacao - Pós Banca - 16122011.pdf: 296612 bytes, checksum: e6c3d7f22d920776865e09918cec73f0 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2012-01-09T11:24:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Microsoft Word - Dissertacao - Pós Banca - 16122011.pdf: 296612 bytes, checksum: e6c3d7f22d920776865e09918cec73f0 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-01-09T11:24:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Microsoft Word - Dissertacao - Pós Banca - 16122011.pdf: 296612 bytes, checksum: e6c3d7f22d920776865e09918cec73f0 (MD5) Previous issue date: 2011-11-10 / Este trabalho procura identificar a relação entre dispersão da propriedade acionária e remuneração de executivos. A literatura sugere que, devido a problemas de ação coletiva e custos de agência, companhias com propriedade acionária mais dispersa tendem a remunerar melhor seus executivos. Utilizando dados disponíveis pela primeira vez no Brasil, este trabalho procura testar essa hipótese. Os testes econométricos realizados, com base em uma amostra de 315 companhias abertas brasileiras cujas ações são admitidas à negociação em bolsa de valores, evidenciam uma forte correlação, positiva e estatisticamente significante, entre a remuneração dos administradores e a dispersão acionária. O trabalho conclui que, ceteris paribus, companhias com propriedade acionária mais dispersa pagam remuneração maior a seus administradores. / The aim of this study is to identify the relationship between ownership dispersion and executive compensation. The literature suggests that, as a result of collective action problems and agency costs, companies with dispersed ownership tend to pay higher compensation to their executives. Using data available for the first time in Brazil, this study tries to test this hypothesis. The econometric tests conducted, using a sample of 315 public companies listed in the Brazilian stock exchange, suggest a strong correlation, positive and statistically significant, between executive compensation and ownership dispersion. This study concludes that, ceteris paribus, companies with dispersed ownership pay higher compensation to their executives.

Submitted by ALISSON YI CHIEN CHEN (alissonchen@yahoo.com) on 2012-06-16T02:29:58Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Alisson Chen Yi Chien.pdf: 651264 bytes, checksum: 7c07dd05427239f9c2811c19a5dcd894 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2012-06-18T16:22:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Alisson Chen Yi Chien.pdf: 651264 bytes, checksum: 7c07dd05427239f9c2811c19a5dcd894 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-06-25T17:23:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Alisson Chen Yi Chien.pdf: 651264 bytes, checksum: 7c07dd05427239f9c2811c19a5dcd894 (MD5) Previous issue date: 2012-05-21 / The aim of this study is to identify the relationship between firm value and performance and executive remuneration. In general, the literature suggests that firms with executive higher remuneration tend to have better value and performance in comparison with companies with lower remuneration. We analyze a unique Brazilian database to test this hypothesis. The analysis of 420 Brazilian companies from 2002 to 2009 indicates a positive and significant relation between executive remuneration and firm value (price-to-book), suggesting that companies that pay better executive remuneration have higher value. On the other hand, there is no significant relation between executive remuneration and operational performance (ROA and sales growth). / Este trabalho tem como objetivo identificar se a remuneração dos executivos afeta o valor e desempenho das empresas. Em geral, a literatura sugere que companhias que melhor remuneram seus administradores tendem a apresentar um valor e desempenho superior. Utilizando dados inéditos no Brasil, este trabalho procura testar essa hipótese. A análise de 420 companhias abertas brasileiras no período de 2002 a 2009 indica que existe uma relação positiva e significativa entre remuneração executiva e valor da empresa (price-to-book), ou seja, empresas que pagam mais a seus executivos possuem maior valor de mercado. Por outro lado, não existe evidência significativa que empresas que melhor remuneram seus executivos apresentam um melhor desempenho operacional (retorno sobre ativos e crescimento de vendas).