Made available in DSpace on 2015-03-05T17:05:27Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 27 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Esta dissertação apresenta uma proposta de método para elaboração de um sistema de indicadores industriais. O método é proposto visando estabelecer um alinhamento entre as dimensões competitivas oriundas da estratégia de produção e de sistemas de produção baseados nos conceitos, métodos e técnicas do Sistema Toyota de Produção e da Teoria das Restrições. A pesquisa tem como base metodológica o design research, estruturado em cinco fases: conscientização do problema, sugestão, desenvolvimento do artefato, avaliação e conclusão. O método sugerido para a elaboração do sistema de indicadores consiste em oito etapas: análise do ambiente industrial; identificação das práticas de gestão da produção utilizadas na empresa; análise do desdobramento da estratégia de negócios da empresa nos objetivos específicos da área industrial; elaboração de uma proposta inicial do conjunto de indicadores a ser adotado; detalhamento dos indicadores; validação do conjunto de indicadores proposta final do conjunto de indicadores e; mon

Submitted by JOSIANE SANTOS DE OLIVEIRA (josianeso) on 2018-04-26T15:00:14Z No. of bitstreams: 1 Guilherme Bacim_.pdf: 15496221 bytes, checksum: 753345aa27e543f77ece6c2dbf229575 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-04-26T15:00:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Guilherme Bacim_.pdf: 15496221 bytes, checksum: 753345aa27e543f77ece6c2dbf229575 (MD5) Previous issue date: 2018-02-27 / CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Este estudo de caso trata da avaliação da utilização das melhores práticas da Engenharia de Produção na indústria naval, tendo como pano-de-fundo o Estaleiro Atlântico Sul (EAS). Trata-se de um estudo de caso descritivo e explanatório. O trabalho descreve a trajetória evolutiva do sistema de produção do EAS, caracterizando-o em três fases distintas. Na Fase I, que se inicia em 2008 e se estende até julho 2014, identifica-se uma significativa influência dos fatores históricos da produção naval no Brasil que teve forte influência do paradigma Taylorista/Fordista, e pode ser sintetizado pelo fato de que a produção de navios era percebida enquanto uma ´obra´ com a gestão das diversas ´disciplinas´. A Fase II, que ocorreu entre julho de 2014 e janeiro de 2016, constituiu-se em uma etapa de transição que teve como elemento central o objetivo de modificar a cultura organizacional da empresa, o que foi efetivado através da adoção de conceitos tais como: 5S, mini fábricas e Kaizens com foco na melhoria dos fluxos produtivos e qualidade focada no processo. Já a Fase III, que inicia em janeiro de 2016, tem como evento crítico a criação de uma maquete em escala real do EAS que objetiva criar uma visão holística da empresa e do sistema de produção. A Fase III tem como embasamento teórico o Sistema Toyota de Produção e a Teoria das Restrições (TOC), tendo sido realizado uma importante modificação conceitual no que tange a percepção do ´objeto de trabalho´ ao longo de todo o sistema produtivo do EAS. As modificações que ocorreram, sob a égide e foco na Função Processo, foram centrais para a criação e melhoria dos fluxos produtivos em todo o sistema de produção. Visando a sustentação das mudanças ocorridas na Fase III, ocorreu uma ampla reformulação no modelo de gestão com a criação do conceito de Fábricas (Blocos, Pintura e Edificação) que passaram a ter gestores específicos responsáveis pelas melhorias incrementais e radicais dos fluxos produtivos. Além disso, foram realizadas ações no que tange à Função Operação: i) implantação do conceito de Gestão do Posto de Trabalho nas máquinas restritivas do corte; ii) gerar várias linhas de produção utilizando o conceito de box, com uma visão mais geral de fluxo oriundo da ótica do Tambor/Pulmão/Corda da TOC, com a utilização intensiva do conceito de Operação-Padrão para o dimensionamento dos mesmos. Ainda, através de um relatório de uma consultoria coreana, foi possível entender um conjunto de gaps existentes entre o modelo de sistema de produção atualmente adotado na empresa em estudo e o benchmarking coreano. A partir desta perspectiva evolucionária histórica de desenvolvimento do sistema produtivo do EAS, o trabalho propõe a adoção de uma série de boas práticas no intuito de aprimorar os processos na empresa em estudo. Finalmente, a título de conclusão, a aplicabilidade dos conceitos de engenharia de produção na indústria naval, tem impacto direto em termos das melhorias econômico-financeiro da empresa. / This case study deals with the evaluation of the use of the best practices of Production Engineering in the naval industry, having as background the Estaleiro Atlântico Sul (EAS). It is a descriptive and explanatory case study. The project describes the evolutionary trajectory of the EAS Production System, characterizing it in three distinct phases. In Phase I, which begins in 2008 and extends until July 2014, it is identified a significant influence of the historical factors of the naval production in Brazil that had strong influence of the Taylorist / Fordist paradigm, and can be synthesized by the fact that the production of ships was perceived as a ' construction ' with the management of the several ‘disciplines’. Phase II, which occurred between July 2014 and January 2016, constituted a transition phase that had as its central element the goal of modifying the organizational culture of the company, which was accomplished through the adoption of concepts such as: 5S, mini factories and Kaizens focused on improving production flows and process-focused quality. And in Phase III, which begins in January 2016, has as a critical event the creation of a full-scale EAS model that aims to create a holistic view of the company and the production system. Phase III has as its theoretical basis the Toyota Production System and the Theory of Constraints (TOC), and an important conceptual modification was made regarding the perception of the 'work object' throughout the EAS production system. The changes that occurred under the aegis and focus on the Process Function were central to the creation and improvement of production flows throughout the production system. In order to sustain the changes that occurred in Phase III, there was a broad reformulation in the management model with the creation of the concept of Factories (Blocks, Painting and Edification) that started to have specific managers responsible for the incremental and radical improvements of the productive flows. In addition, actions were taken with respect to the Operation Function: i) implementation of the concept of Workstation Management in the restrictive cutting machines; ii) generate several production lines using the box concept, with a more general view of flow from the TOC Drum / Buffer / Rope perspective, with the intensive use of the Standard Operation concept for their design. Also, through a report from a Korean consultancy, it was possible to understand a set of gaps between the production system model currently adopted in the company under study and the Korean benchmarking. From this evolutionary historical perspective of the development of the EAS production system, the paper proposes the adoption of a series of good practices in order to improve the processes in the company under study. Finally, as a conclusion, it seems possible to affirm the adherence and applicability of the concepts of production engineering in the naval industry, and its application has a direct impact in terms of the company's economic and financial improvements

Submitted by Fabricia Fialho Reginato (fabriciar) on 2015-07-23T00:11:26Z No. of bitstreams: 1 JoséBrand.pdf: 4280891 bytes, checksum: 8771dc60ac901bbaf6ba4ddfec858e7a (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-23T00:11:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 JoséBrand.pdf: 4280891 bytes, checksum: 8771dc60ac901bbaf6ba4ddfec858e7a (MD5) Previous issue date: 2014-03-21 / Nenhuma / Este trabalho pretende contribuir para o desenvolvimento e o aperfeiçoamento da gestão das organizações hospitalares. Neste sentido, o presente trabalho trata do tema da melhoria da utilização de bens de capital dos hospitais, através da adoção do conceito de Índice de Rendimento Operacional Global (IROG). Objetiva, ainda, a proposição de um modelo de gestão econômica para a avaliação da eficiência dos equipamentos de alta tecnologia em hospitais que possibilite a maximização da utilização da capacidade instalada, no intuito de aumentar o Ganho da empresa, com os mesmos ativos fixos. Estruturou-se, portanto, através de um Estudo de Caso múltiplo, aplicado no Hospital Moinhos de Vento. Realizaram-se, para tanto, a análise e a medição do IROG de dois equipamentos, a fim de verificar a possibilidade de aumentar a produtividade, a capacidade de atendimento mais rápido da demanda e identificar as principais paradas e falhas ocorridas durante a realização de exames em duas áreas distintas do hospital, a saber: Unidades de Angiografia e Diagnóstico de Imagem. Os elementos utilizados para o desenvolvimento do método foram: a) consulta ao referencial teórico sobre o tema; b) definição e aplicação do método em duas áreas distintas de empresa; c) contribuições de gestores e de colaboradores das áreas; d) contribuições oriundas do próprio autor do trabalho. Os principais resultados obtidos através da aplicação do método foram: i) obtenção da medição e constatação do baixo índice do IROG em dois equipamentos de capital; ii) maior clareza e discernimento dos gestores das áreas em relação à eficiência da utilização dos equipamentos; iii) identificação dos principais motivos de paradas dos equipamentos; v) simulação de cenários de melhoria na eficiência dos equipamentos e apresentação de Ganhos financeiros; vi) introdução da medição do IROG na relação dos indicadores do hospital. Por fim, o tema estudado poderá evoluir, principalmente, em organizações focadas na melhoria dos seus processos operacionais e em planos de ação para estabelecer um processo sistemático de melhoria contínua da sua gestão. / This work aims to contribute for the development and improvement of the management of hospital organizations. In this sense, the present work deals with the issue of improving the utilization of capital assets of hospitals, by adopting the concept of Index Global Operating Income ( IROG ). It also aims to propose a model of economic management to assess the efficiency of high-tech equipment in hospitals which enables the maximization of capacity utilization in order to increase the gain of the company, with the same fixed assets. Thus, the work was structured through a multiple case study, applied in the Moinhos de Vento Hospital. There were, therefore, the analysis and measurement of the IROG of two devices in order to verify the possibility of increasing the productivit, the ability to quickly meet demand and identify key stops and failures during examinations in two distinct areas of the hospital namely: Angiography and Image Diagnostic Units. The elements used for the method development were: a) consulting the theoretical framework on the topic; b ) definition and application of the method in two distinct areas of business; c ) contributions of managers and employees from areas; d) Contributions from the author of the work. The main results obtained by applying the method were : i ) obtaining the measurement and verification of low IROG index in two capital equipment;, ii ) greater clarity and insight of managers of areas in relation to efficiency of use of equipment; iii ) identification of the main reasons for equipment downtime; v) simulation scenarios for improving the efficiency of equipment and presentation of financial gains; vi ) introduction of measurement indicators IROG in respect of the hospital. Finally, the subject studied may evolve, especially in organizations focused on improving its operational processes and action plans to establish a systematic process for continuous improvement of their management.

Orientador: John Fredy Franco Baquero / Resumo: A crescente penetração dos Veículos Elétricos (VEs) no setor de transportes representa um novo e grande desafio para o planejamento da expansão e da operação dos Sistemas de Distribuição de Energia Elétrica (SDEEs) devido ao correspondente aumento da demanda associada ao carregamento das baterias. Portanto, devem ser desenvolvidos métodos que ajudem os SDEEs a lidar com esses desafios, considerando as incertezas associadas às demandas convencionais e aos VEs. Nesta tese é proposto um método robusto baseado em um modelo de Programação Linear Inteira-Mista (PLIM) para auxiliar a integração de VEs no SDEE. O método proposto permite resolver o problema de planejamento multi-estágio da expansão do SDEE considerando a alocação e o dimensionamento de Estações de Carregamento de VEs (ECVEs). Restrições probabilísticas são usadas na formulação proposta para lidar com as incertezas associadas à demanda, garantindo o cumprimento da capacidade de potência das subestações com um nível de confiança especificado. O modelo proposto para o planejamento da expansão avalia a construção e/ou reforço de subestações, ECVEs e circuitos, assim como também a alocação de unidades de geração distribuída e bancos de capacitores ao longo do horizonte de planejamento. O modelo de PLIM proposto é resolvido através de técnicas de otimização clássica visando garantir a solução ótima do problema. A eficiência e robustez do modelo são verificadas usando sistemas teste de 18 e 54 nós, junto com simulações de Mo... (Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo) / Abstract: The increasing penetration of electric vehicles (EVs) in the transportation sector represents a new challenge for the expansion planning of electrical distribution systems (EDS) due to the corresponding increase of the energy demand. Therefore, methods to support the EDS considering the uncertainties associated with conventional and EV demands should be developed. This thesis presents a methodology to consider the EV integration into the EDS. A mixed-integer linear programming (MILP) model is proposed to solve the multi-stage expansion planning of EDS considering the allocation and sizing of EV charging stations (EVCSs). Chance constraints are used in the formulation to deal with the uncertainties associated with the demands, guaranteeing the fulfilment of the substation capacities within a given confidence level. The proposed model for the expansion planning considers the construction/reinforce of substations, EVCSs and circuits as well as the allocation of distributed generation units and capacitor banks along the planning horizon. The proposed MILP model guarantees optimality using classical optimization techniques. The efficiency and robustness of the model is verified using two test systems with 18-nodes and 54-nodes. Monte Carlo simulations were carried out to verify the compliance of the proposed chance constraint. / Doutor

Este trabalho apresenta uma nova abordagem para a modelagem e resolução de problemas de fluxo de carga em sistemas elétricos de potência. O modelo proposto é formado simultaneamente pelo conjunto de equações não lineares que representam as restrições de carga do problema e por restrições de complementaridade associadas com as restrições de operação da rede, as quais propiciam o controle implícito das tensões nas barras com controle de geração. Também é proposta uma técnica para a obtenção dos valores discretos dos taps de tranformadores, de maneira que o ajuste dessas variáveis possa ser realizado em passos discretos. A metodologia desenvolvida consiste em tratar o sistema misto de equações e inequações não lineares como um problema de factibilidade não linear e transformá-lo em um problema de mínimos quadrados não lineares, o qual é resolvido por uma sequência de subproblemas linearizados dentro de uma região de confiança. Para a obtenção de soluções aproximadas desse subproblema foi adotado o método do gradiente conjugado de Steihaug, combinando estratégias de região de confiança e filtros multidimensionais para analisar a qualidade das soluções fornecidas. Foram realizados testes numéricos com os sistemas de 14, 30, 57, 118 e 300 barras do IEEE, e com um sistema brasileiro equivalente CESP 53 barras, os quais indicaram boa flexibilidade e robustez do método proposto. / This work presents a new approach to the load flow problem in electrical power systems and develops a methodology for its resolution. The proposed model is simultaneously composed by nonlinear equations and inequations which represent the load and operational restrictions of the system, where a set of complementarity constraints model the relationship between voltage and reactive power generation in controled buses. It is also proposed a new technique to obtaining a discrete solution for the transformer taps, allowing their discrete adjustment. The method developed treats the mixed system of equations and inequations of the load flow problem as a nonlinear feasibility problem and converts it in a nonlinear least squares problem, which is solved by minimizing a sequence of linearized subproblems, whitin a trust region. To obtain approximate solutions at every iteration, we use the Steihaug conjugate gradient method, combining trust region and multidimensional filters techniques to analyse the quality of the provided solution. Numerical results using 14, 30, 57, 118 and 300-bus IEEE power systems, and a real brazilian equivalent system CESP 53-bus, indicate the flexibility and robustness of the proposed method.

Este trabalho propõe um novo modelo e uma nova abordagem para resolução do problema de fluxo de potência ótimo reativo com variáveis de controle discretas e restrições de atuação de dispositivos de controle de tensão. Matematicamente, esse problema é formulado como um problema de programação não linear com variáveis contínuas e discretas e restrições de complementaridade, cuja abordagem para resolução proposta neste trabalho se baseia na resolução de uma sequência de problemas modificados pelo algoritmo da função Lagrangiana barreira modificada-penalidade-discreto. Nessa abordagem, o problema original é modificado da seguinte forma: 1) as variáveis discretas são tratadas como contínuas por funções senoidais incorporadas na função objetivo do problema original; 2) as restrições de complementaridade são transformadas em restrições de desigualdade equivalentes; e 3) as restrições de desigualdade são transformadas em restrições de igualdade a partir do acréscimo de variáveis de folga não negativas. Para resolver o problema modificado, a condição de não negatividade das variáveis de folga é tratada por uma função barreira modificada com extrapolação quadrática. O problema modificado é transformado em um problema Lagrangiano, cuja solução é determinada a partir da aplicação das condições necessárias de otimalidade. No algoritmo da função Lagrangiana barreira modificada-penalidade-discreto, uma sequência de problemas modificados é resolvida até que todas as variáveis do problema modificado associadas às variáveis discretas do problema original assumam valores discretos. Para demonstrar a eficácia do modelo proposto e a robustez dessa abordagem para resolução de problemas de fluxo de potência ótimo reativo, foram realizados testes com os sistemas elétricos IEEE de 14, 30, 57 e 118 barras e com o sistema equivalente CESP 440 kV de 53 barras. Os resultados mostram que a abordagem para resolução de problemas de programação não linear proposta é eficaz no tratamento de variáveis discretas e restrições de complementaridade. / This work proposes a novel model and a new approach for solving the reactive optimal power flow problem with discrete control variables and voltage-control actuation constraints. Mathematically, such problem is formulated as a nonlinear programming problem with continuous and discrete variables and complementarity constraints, whose proposed resolution approach is based on solving a sequence of modified problems by the discrete penalty-modified barrier Lagrangian function algorithm. In this approach, the original problem is modified in the following way: 1) the discrete variables are treated as continuous by sinusoidal functions incorporated into the objective function of the original problem; 2) the complementarity constraints are transformed into equivalent inequality constraints; and 3) the inequality constraints are transformed into equality constraints by the addition of non-negative slack variables. To solve the modified problem, the non-negativity condition of the slack variables is treated by a modified barrier function with quadratic extrapolation. The modified problem is transformed into a Lagrangian problem, whose solution is determined by the application of the first-order necessary optimality conditions. In the discrete penalty- modified barrier Lagrangian function algorithm, a sequence of modified problems is successively solved until all the variables of the modified problem that are associated with the discrete variables of the original problem assume discrete values. The efectiveness of the proposed model and the robustness of this approach for solving reactive optimal power flow problems were verified with the IEEE 14, 30, 57 and 118-bus test systems and the 440 kV CESP 53-bus equivalent system. The results show that the proposed approach for solving nonlinear programming problems successfully handles discrete variables and complementarity constraints.

Este trabalho apresenta uma nova abordagem para a modelagem e resolução de problemas de fluxo de carga em sistemas elétricos de potência. O modelo proposto é formado simultaneamente pelo conjunto de equações não lineares que representam as restrições de carga do problema e por restrições de complementaridade associadas com as restrições de operação da rede, as quais propiciam o controle implícito das tensões nas barras com controle de geração. Também é proposta uma técnica para a obtenção dos valores discretos dos taps de tranformadores, de maneira que o ajuste dessas variáveis possa ser realizado em passos discretos. A metodologia desenvolvida consiste em tratar o sistema misto de equações e inequações não lineares como um problema de factibilidade não linear e transformá-lo em um problema de mínimos quadrados não lineares, o qual é resolvido por uma sequência de subproblemas linearizados dentro de uma região de confiança. Para a obtenção de soluções aproximadas desse subproblema foi adotado o método do gradiente conjugado de Steihaug, combinando estratégias de região de confiança e filtros multidimensionais para analisar a qualidade das soluções fornecidas. Foram realizados testes numéricos com os sistemas de 14, 30, 57, 118 e 300 barras do IEEE, e com um sistema brasileiro equivalente CESP 53 barras, os quais indicaram boa flexibilidade e robustez do método proposto. / This work presents a new approach to the load flow problem in electrical power systems and develops a methodology for its resolution. The proposed model is simultaneously composed by nonlinear equations and inequations which represent the load and operational restrictions of the system, where a set of complementarity constraints model the relationship between voltage and reactive power generation in controled buses. It is also proposed a new technique to obtaining a discrete solution for the transformer taps, allowing their discrete adjustment. The method developed treats the mixed system of equations and inequations of the load flow problem as a nonlinear feasibility problem and converts it in a nonlinear least squares problem, which is solved by minimizing a sequence of linearized subproblems, whitin a trust region. To obtain approximate solutions at every iteration, we use the Steihaug conjugate gradient method, combining trust region and multidimensional filters techniques to analyse the quality of the provided solution. Numerical results using 14, 30, 57, 118 and 300-bus IEEE power systems, and a real brazilian equivalent system CESP 53-bus, indicate the flexibility and robustness of the proposed method.

Este trabalho propõe um novo modelo e uma nova abordagem para resolução do problema de fluxo de potência ótimo reativo com variáveis de controle discretas e restrições de atuação de dispositivos de controle de tensão. Matematicamente, esse problema é formulado como um problema de programação não linear com variáveis contínuas e discretas e restrições de complementaridade, cuja abordagem para resolução proposta neste trabalho se baseia na resolução de uma sequência de problemas modificados pelo algoritmo da função Lagrangiana barreira modificada-penalidade-discreto. Nessa abordagem, o problema original é modificado da seguinte forma: 1) as variáveis discretas são tratadas como contínuas por funções senoidais incorporadas na função objetivo do problema original; 2) as restrições de complementaridade são transformadas em restrições de desigualdade equivalentes; e 3) as restrições de desigualdade são transformadas em restrições de igualdade a partir do acréscimo de variáveis de folga não negativas. Para resolver o problema modificado, a condição de não negatividade das variáveis de folga é tratada por uma função barreira modificada com extrapolação quadrática. O problema modificado é transformado em um problema Lagrangiano, cuja solução é determinada a partir da aplicação das condições necessárias de otimalidade. No algoritmo da função Lagrangiana barreira modificada-penalidade-discreto, uma sequência de problemas modificados é resolvida até que todas as variáveis do problema modificado associadas às variáveis discretas do problema original assumam valores discretos. Para demonstrar a eficácia do modelo proposto e a robustez dessa abordagem para resolução de problemas de fluxo de potência ótimo reativo, foram realizados testes com os sistemas elétricos IEEE de 14, 30, 57 e 118 barras e com o sistema equivalente CESP 440 kV de 53 barras. Os resultados mostram que a abordagem para resolução de problemas de programação não linear proposta é eficaz no tratamento de variáveis discretas e restrições de complementaridade. / This work proposes a novel model and a new approach for solving the reactive optimal power flow problem with discrete control variables and voltage-control actuation constraints. Mathematically, such problem is formulated as a nonlinear programming problem with continuous and discrete variables and complementarity constraints, whose proposed resolution approach is based on solving a sequence of modified problems by the discrete penalty-modified barrier Lagrangian function algorithm. In this approach, the original problem is modified in the following way: 1) the discrete variables are treated as continuous by sinusoidal functions incorporated into the objective function of the original problem; 2) the complementarity constraints are transformed into equivalent inequality constraints; and 3) the inequality constraints are transformed into equality constraints by the addition of non-negative slack variables. To solve the modified problem, the non-negativity condition of the slack variables is treated by a modified barrier function with quadratic extrapolation. The modified problem is transformed into a Lagrangian problem, whose solution is determined by the application of the first-order necessary optimality conditions. In the discrete penalty- modified barrier Lagrangian function algorithm, a sequence of modified problems is successively solved until all the variables of the modified problem that are associated with the discrete variables of the original problem assume discrete values. The efectiveness of the proposed model and the robustness of this approach for solving reactive optimal power flow problems were verified with the IEEE 14, 30, 57 and 118-bus test systems and the 440 kV CESP 53-bus equivalent system. The results show that the proposed approach for solving nonlinear programming problems successfully handles discrete variables and complementarity constraints.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:48:27Z (GMT). No. of bitstreams: 3 86627.PDF.jpg: 24656 bytes, checksum: 64d2275af3770d23e7062f9fedb68c40 (MD5) 86627.PDF: 1108037 bytes, checksum: 6d0b49ce06a0e7455cd5e14e98f365ab (MD5) 86627.PDF.txt: 395821 bytes, checksum: 5f7a71a525c45e2f184d856fe24db86d (MD5) Previous issue date: 2003-06-11T00:00:00Z / The fixed investments decisions of firms operating in capital markets facing imperfections are sensitive to the availability of internal funds (investment-cashflow sensitivity), rather than just depending on the availability of projects with positive net present values. This occurs since, in these environments, the cost of external capital exceeds that of internal funds (this cost difference is called financial constraints). This study describes the main concepts, the intuition of some models and shows the current debate regarding the topic – the studies diverge regarding the influence of financial constraints in the investment-cashflow sensitivity. The relationship of financial constraints and investment-cashflow sensitivity is examined empirically with Brazilian firm-level data for the period 1992 to 2001 using CLEARY’s methodology. A new measure of total investments is proposed. The main result obtained with this sample, and considering the total investment model, is that investment decisions of firms with less financial constraints are sensitive to the availability of internal funds, but firms with higher financial constraints are not. This may be explained by the fact that these firms face financial distress problems and are in a situation where only the absolutely essential investments are taken. / Em ambientes de mercados de capitais imperfeitos, as decisões de investimento das empresas em ativo fixo são sensíveis à disponibilidade de recursos internos (a chamada sensibilidade investimento fluxo de caixa), em vez de somente depender da disponibilidade de projetos com valor presente líquido positivo. Isso ocorre porque os recursos internos apresentam menor custo em relação aos recursos externos (chama-se esse diferencial de custo de restrições financeiras). Este estudo expõe os principais conceitos, a base intuitiva de alguns modelos e o debate que atualmente ocorre na literatura com relação ao tema: os resultados empíricos apresentam divergências quanto à influência das restrições financeiras na sensibilidade do investimento a variações da disponibilidade de recursos internos (fluxo de caixa). Utilizando a metodologia de CLEARY (1999), ainda não testada no Brasil, este trabalho investiga empiricamente a relação entre restrições financeiras e a sensibilidade investimento fluxo de caixa das empresas no Brasil no período de 1992 a 2001, introduzindo uma nova medida para o investimento total. A principal conclusão com a amostra deste estudo, considerando os modelos de investimento total, é a de que as empresas com menores restrições financeiras apresentam sensibilidade investimento fluxo de caixa, mas nas empresas com maiores restrições o mesmo não ocorre. Uma possível explicação para isso é que tais empresas apresentam fortes problemas financeiros e possivelmente estejam em uma situação em que apenas os investimentos absolutamente essenciais continuem sendo feitos.

Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-06-03T16:31:04Z No. of bitstreams: 1 66080100249.pdf: 1182255 bytes, checksum: b59b105479cee83b704a0f4cc998ba5f (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T16:50:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100249.pdf: 1182255 bytes, checksum: b59b105479cee83b704a0f4cc998ba5f (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T17:01:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100249.pdf: 1182255 bytes, checksum: b59b105479cee83b704a0f4cc998ba5f (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-03T18:58:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66080100249.pdf: 1182255 bytes, checksum: b59b105479cee83b704a0f4cc998ba5f (MD5) Previous issue date: 2011-02-14 / We listen to 56 financial and investor relations officers from companies listed on BM&F Bovespa about the intensiveness of financial constraints observed during the credit crisis of 2008/09, distinguishing among firms that stated to have suffered financial constraints during the crisis to those that declared themselves unconstrained. Evidence tells us that the group of restricted firms lowered prices and fired employees in a higher degree than the unrestricted group. Constrained companies also report a substantial rise in debt, while unconstrained companies are able to manage their sources of funding, in a quest to maintain reputation inside the market. About 65% of restricted firms recognize that financial constraints end up affecting their capacity to accept attractive projects, and 25% say they were forced to bypass/cancel appealing investments. We believe that, by comparing our direct measure with usually adopted proxies, this study contributes to the set of tools used to measure the impact of financial constraints over corporate decisions. / Por meio de um survey, ouvimos 56 gestores financeiros e de relações com investidores de empresas listadas na BM&F Bovespa sobre o grau das restrições financeiras observadas durante a crise de 2008/09, contrapondo diferenças entre firmas que declararam ter sofrido restrições àquelas que disseram não terem sido afetadas. Nossa evidência aponta que as restritas rebaixaram os preços praticados e demitiram colaboradores em dose maior do que as irrestritas. As restritas também acusaram salto pronunciado no endividamento, enquanto as irrestritas conservaram suas fontes de financiamento, buscando preservar reputação no mercado. Cerca de 65% das firmas restritas indicam que as restrições financeiras afetaram a capacidade de aceitar projetos atrativos, e 25% dessas firmas se viram forçadas a postergar/cancelar investimentos vantajosos. Comparando a medida direta de nosso survey frente a proxies usualmente adotadas, cremos que este trabalho agrega ao espectro de ferramentas empregadas para avaliar o impacto de restrições financeiras sobre as decisões corporativas.