Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Administração, Economia e Contabilidade, 2013. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2014-02-24T13:30:49Z No. of bitstreams: 1 2013_GilbertoTadeuStanzione.pdf: 2221566 bytes, checksum: b9f1de1aef67d01ae2c117ed6c53a7c7 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2014-02-25T13:48:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_GilbertoTadeuStanzione.pdf: 2221566 bytes, checksum: b9f1de1aef67d01ae2c117ed6c53a7c7 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-25T13:48:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_GilbertoTadeuStanzione.pdf: 2221566 bytes, checksum: b9f1de1aef67d01ae2c117ed6c53a7c7 (MD5) / O presente trabalho tem como objetivo reunir parte do conhecimento gerado no Brasil e no resto do mundo acerca de modelos utilizados para a determinação da composição ótima da dívida pública. Ele traz também uma aplicação livre do modelo desenvolvido e publicado pela Secretaria do Tesouro Nacional para tal finalidade. Busca-se em primeiro lugar pela Fronteira Eficiente da relação risco-custo da Dívida Líquida do Setor Público (DLSP), gerada a partir de diferentes possibilidades de carteiras de títulos públicos no estoque da Dívida Pública Federal (DPF). Essa Fronteira é, então, submetida a restrições, que endereçam preocupações diversas da volatilidade da DLSP, medida primária de risco do modelo. Por fim, define-se uma Função de Utilidade para o setor público que permite solucionar o tradicional problema microeconômico da maximização restrita da utilidade, em que a Fronteira Eficiente assume o papel de restrição orçamentária. Os resultados mostram uma Fronteira Eficiente com uma presença significativa de todos os tipos de títulos (prefixados, indexados à inflação, cambiais e indexados à taxa SELIC), mas os títulos cambiais e indexados à taxa SELIC tem uma presença mais uniforme ao longo de toda a Fronteira, enquanto os outros dois estão ausentes das carteiras de maior risco dessa Fronteira. Isso acontece por causa dos custos médios significativamente mais baixos apresentados pelo primeiro grupo em relação ao segundo. Contudo, os títulos cambiais apresentam uma volatilidade de uma ordem de grandeza diferente e mais elevada que a dos demais e, desta forma, sobressaem-se no produto final deste trabalho, os títulos públicos indexados à taxa SELIC. ________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This work paper has the goal of gathering part of the knowledge produced in Brazil and in the rest of the world about models to establish the optimal composition of the public debt. Also, it brings to the reader a free application of the model developed and published by the Brazilian National Treasury to achieve this objective. First of all, there is a search for the Efficient Frontier of the cost-risk relationship of the Public Sector Net Debt (PSND) produced by different possibilities of sovereign bond portfolios in the Federal Public Debt (FPD) outstanding. Then, this frontier is put under constraints that address different concerns from our initial one, namely, PSND volatility, the model primary risk measure. Finally, we define a Utility Function for the public sector, which will allow us to solve the traditional microeconomic problem of constrained utility maximization, in which the Efficient Frontier is our budget constraint. The results show an Efficient Frontier with a meaningful presence of all kinds of bonds (nominal ones, foreign currency ones, inflation and basic interest rates – SELIC – linked ones), but the currency ones and the SELIC linked ones are present all over the Frontier, whereas the other two bonds are absent of the riskier portfolios along this Frontier. That happens because the first group has meaningfully lower average costs than the second one. However, the currency bonds show a volatility that is many times larger than the other ones and, this way, the SELIC linked ones stand out against the others in the final product of this work paper.

Submitted by Jamil Civitarese (jamil@rankings.watch) on 2015-09-08T17:16:54Z No. of bitstreams: 1 ebape_v2_completa.pdf: 1545221 bytes, checksum: 26ed0880a075cf3930258d1d3b4b769f (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2016-01-25T14:30:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ebape_v2_completa.pdf: 1545221 bytes, checksum: 26ed0880a075cf3930258d1d3b4b769f (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-01-26T19:19:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ebape_v2_completa.pdf: 1545221 bytes, checksum: 26ed0880a075cf3930258d1d3b4b769f (MD5) / Made available in DSpace on 2016-01-26T19:20:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ebape_v2_completa.pdf: 1545221 bytes, checksum: 26ed0880a075cf3930258d1d3b4b769f (MD5) Previous issue date: 2015-08-08 / This dissertation presents two papers on how to deal with simple systemic risk measures to assess portfolio risk characteristics. The first paper deals with the Granger-causation of systemic risk indicators based in correlation matrices in stock returns. Special focus is devoted to the Eigenvalue Entropy as some previous literature indicated strong re- sults, but not considering different macroeconomic scenarios; the Index Cohesion Force and the Absorption Ratio are also considered. Considering the S&P500, there is not ev- idence of Granger-causation from Eigenvalue Entropies and the Index Cohesion Force. The Absorption Ratio Granger-caused both the S&P500 and the VIX index, being the only simple measure that passed this test. The second paper develops this measure to capture the regimes underlying the American stock market. New indicators are built using filtering and random matrix theory. The returns of the S&P500 is modelled as a mixture of normal distributions. The activation of each normal distribution is governed by a Markov chain with the transition probabilities being a function of the indicators. The model shows that using a Herfindahl-Hirschman Index of the normalized eigenval- ues exhibits best fit to the returns from 1998-2013.

Orientador: Francisco Carlos Fernandes. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnologico / Made available in DSpace on 2012-10-17T01:04:00Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2016-01-08T21:22:10Z : No. of bitstreams: 1 108114.pdf: 6174962 bytes, checksum: 5bc2d346548ede5626546c867ab26053 (MD5) / Apresentação de um modelo multicritério de apoio à decisão que, baseado no sistema de valores do gerente, permita classificar formalmente, quanto ao risco, cada título de crédito disponível à compra por parte de uma empresa de factoring. Tal classificação levará em conta determinados padrões que permitam alocar cada um dos títulos avaliados nas categorias de: alto risco, médio risco e baixo risco.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2143.pdf: 283765 bytes, checksum: 3c4408063ecba0b49c9ef155bcf46164 (MD5) Previous issue date: 2006-06-16 / In the last few years there has been an increase in the Brazilian credit market in terms of volume and modality of credit operations. Besides, Banks, which are the main economics financial mediator, have increased their role on this area. Therefore, in a developing marked, it becomes increasingly important the correct evaluation and administration of the financial risk involved in credit operations: credit risk. In this context, rating classification emerge as a reference to investors. However, as the Brazilian financial market is only slightly developed, rating agencies operating in this country classify only the biggest and more important institutions. The purpose of this study is to develop a rating methodology -based on the ordered probit modelcapable of replicating the rating level of a certain agency. This way, it would be possible to estimate the rating level to those Banks that are not classified by any rating agency. / Nos últimos anos o mercado de crédito brasileiro apresentou grande crescimento em termos de volume e modalidade de operações de crédito. Além disso, observou-se também o aumento da participação dos bancos nesse setor, principais intermediários financeiros da economia. Com isso, em um mercado em desenvolvimento, torna-se cada vez mais importante a correta avaliação e administração do risco financeiro envolvido nas operações: o risco de crédito. Nesse contexto, a classificação de rating surge como referência para investidores. No entanto, como o mercado bancário brasileiro ainda é pouco desenvolvido, apenas instituições de grande porte são classificados pelas agências de rating em funcionamento no país. Este trabalho tem como objetivo o desenvolvimento de uma metodologia de rating baseada no modelo ordered probit, que seja capaz de replicar o nível de rating de uma determinada agência, e assim conseguir estimar o nível de rating para aqueles bancos que não têm a referida classificação de rating

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:41Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2007-05-30 / O objetivo do trabalho é realizar uma análise da estratégia long-short feita pelos fundos de investimentos, no mercado acionário, e testar a neutralidade dos fundos long-short brasileiros ao principal índice de mercado, o Ibovespa, utilizando os testes de neutralidade de Patton (2006) como referência. As explicações da estratégia long-short se divide em duas partes: a estratégia de pairs trading pela arbitragem estatística, e a estratégia de pairs trading pela arbitragem de risco. O resultado encontrado mostra que quase a totalidade dos fundos analisados (85%) falha no teste de neutralidade em relação ao mercado acionário, mais especificamente ao Ibovespa.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1998.pdf: 495155 bytes, checksum: a649adfc2b89e165aeade0e0111d1e05 (MD5) Previous issue date: 2005-08-23 / In the last few years, measuring Operational Risk (OR) becomes the big challenge to the financial institutions in the whole world, meanly with the implementation of the regulatory capital allocation rules from the New Basel Capital Accord. In Brazil, at the end of 2004, Brazilian Central Bank (BACEN) established a goal timetable and a task team to adapt and implement those rules for the Brazilian financial market. Also Brazilian Bank Union (FEBRABAN), make public the result of a recent OR survey about managing practices involving several Brazilian banks. This whole process brought a wide and growing research and activities backed to modeling OR in Brazil. In this work we measure an overall impact over the Brazilian banks, caused by the new regulatory capital allocation for OR, related to the basic and standardised approaches and also introduce an advanced measurement approach, the Loss Distribution Approach (LDA) which some experts, from market risk, named Value-at-Risk for OR (VaROperational ). At the end of this work we present a case study based on the implementation of LDA or VaROperational. / Nos últimos tempos, mensurar o Risco Operacional (RO) tornou-se o grande desafio para instituições financeiras no mundo todo, principalmente com a implementação das regras de alocação de capital regulatório do Novo Acordo de Capital da Basiléia (NACB). No Brasil, ao final de 2004, o Banco Central (BACEN) estabeleceu um cronograma de metas e disponibilizou uma equipe responsável pela adaptação e implementação dessas regras no sistema financeiro nacional. A Federação de Bancos Brasileiros (FEBRABAN) também divulgou recente pesquisa de gestão de RO envolvendo vários bancos. Todo esse processo trouxe uma vasta e crescente pesquisa e atividades voltadas para a modelagem de RO no Brasil. Em nosso trabalho, medimos o impacto geral nos banco brasileiros, motivado pelas novas regras de alocação de capital de RO envolvendo os modelos mais básicos do NACB. Também introduzimos um modelo avançado de mensuração de risco, chamado Loss Data Distribution (LDA), que alguns especialistas, provenientes do Risco de Mercado, convencionaram chamar de Value-at-Risk Operacional (VaR Operacional.). Ao final desse trabalho apresentamos um caso prático baseado na implementação do LDA ou VaR

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:48:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2274.PDF: 392369 bytes, checksum: 391db0c526c64009ce6424911d0e0f29 (MD5) Previous issue date: 2007-05-21 / A Avaliação do risco de crédito agregado é um grande desafio para as empresas em todo mundo. O dinamismo do mercado e o desenvolvimento dos derivativos de crédito tornaram a gestão do risco de crédito fundamental para o negócio das instituições financeiras. Nas instituições não-financeiras, o foco na gestão do risco de crédito agregado ainda é pequeno, mas os benefícios e a necessidade de uma visão agregada da carteira já são identificados. No caso brasileiro, esse trabalho é dificultado devido à carência de base de dados e ao mercado financeiro pouco desenvolvido. Diante desse desafio, o objetivo do trabalho é apresentar um modelo para avaliação do risco de crédito agregado que seja aplicável em empresas brasileiras não-financeiras, onde o CreditRisk+ foi escolhido pela facilidade de cálculo e baixa dependência de informações de mercado. Entretanto, para adequá-lo ao caso brasileiro são necessárias algumas flexibilizações, que serão apresentadas a seguir no modelo adaptado para o caso brasileiro. Por fim, para testar a aderência do modelo, foi utilizada uma amostra da carteira de crédito da Companhia Vale do Rio Doce (CVRD), que nos fornece resultados conclusivos sobre a performance da metodologia escolhida ao final do trabalho.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:48:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1931.pdf: 661317 bytes, checksum: ee4e6054563208526c15014441632464 (MD5) Previous issue date: 2005-08-12 / Analisamos a previsibilidade dos retornos mensais de ativos no mercado brasileiro em um período de 10 anos desde o início do plano Real. Para analisarmos a variação cross-section dos retornos e explicarmos estes retornos em função de prêmios de risco variantes no tempo, condicionados a variáveis de estado macroeconômicas, utilizamos um novo modelo de apreçamento de ativos, combinando dois diferentes tipos de modelos econômicos, um modelo de finanças - condicional e multifatorial, e um modelo estritamente macroeconômico do tipo Vector Auto Regressive. Verificamos que o modelo com betas condicionais não explica adequadamente os retornos dos ativos, porém o modelo com os prêmios de risco (e não os betas) condicionais, produz resultados com interpretação econômica e estatisticamente satis fatórios

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:48:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2159.pdf: 328252 bytes, checksum: e273214af87f816a35e925fa98b52d10 (MD5) Previous issue date: 2006-06-28 / Este trabalho compara diferentes metodologias de previsão de volatilidade para vértices da estrutura a termo de juros em reais e propõe um novo modelo, batizado como COPOM-GARCH, para estimação desta. O modelo COPOM-GARCH se utiliza de duas variáveis dummy, uma no dia de divulgação do resultado da Reunião do COPOM e outra no dia seguinte, para fazer uma melhor previsão da volatilidade tanto nestes dois dias quanto nos dias subseqüentes.