Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, Brasília, 2018. / Submitted by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2018-06-26T21:06:03Z No. of bitstreams: 1 2018_RaymundoJoséSantosGarrido.pdf: 4049493 bytes, checksum: a476764dc28f96289ccbf2cf4b0415f7 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2018-06-29T16:42:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2018_RaymundoJoséSantosGarrido.pdf: 4049493 bytes, checksum: a476764dc28f96289ccbf2cf4b0415f7 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-29T16:42:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2018_RaymundoJoséSantosGarrido.pdf: 4049493 bytes, checksum: a476764dc28f96289ccbf2cf4b0415f7 (MD5) Previous issue date: 2018-06-26 / Este texto traz ao debate o relevante problema da precificação da água bruta no Brasil enfocando, como estudo de caso, a bacia do rio Paraíba do Sul. O ponto de partida é uma breve avaliação do contexto institucional em que se situa o problema estudado, seguida de um panorama sobre as metodologias de formação de preços que foram debatidas no País. A questão central é o confronto entre a metodologia da otimização de preços e aquela que é adotada na referida bacia hidrográfica. Ambas as metodologias foram desenvolvidas com a condição complementar de assegurar a completa cobertura dos custos, sendo que a otimização de preços adota, como referencial de cálculo, o custo marginal de longo prazo, diferentemente da metodologia praticada que leva em consideração o custo médio associado a um numerário arbitrário. Na otimização, o processo de diferenciação de preços é baseado na elasticidade preço da demanda de cada categoria de uso da água, enquanto que na precificação adotada na bacia, a diferenciação é feita por meio de coeficientes estabelecidos com base no consenso dos gestores. Os resultados demonstraram que, no caso estudado, os preços ótimos são significativamente diferentes do que os que são cobrados na bacia. No caso do Paraíba do Sul eles são mais baixos, embora possam surgir casos de outras bacias em que os preços ótimos se situem em níveis mais altos, dependendo do numerário que venha a ser adotado na precificação tal como é praticada. Adicionalmente, é feita uma análise crítica do preço cobrado à geração hidroelétrica mostrando que o preço único pelo uso da água à escala nacional prejudica as bacias geradoras de energia. A pesquisa produz, ao final, algumas recomendações que podem ser úteis às políticas públicas da gestão de recursos hídricos no Brasil. / This text brings to debate the relevant issue of bulk water pricing in Brazil focusing, as a case study, the basin of the river Paraíba do Sul. The starting point is a brief overview of the institutional context in which lies the problem studied, followed by a panoramic survey of methodologies for pricing that were discussed in the country. The main issue is the confrontation between the methodology of price optimisation and the one that is adopted in that watershed. Both methodologies were developed with the complementary condition of ensuring full cost coverage, and the price optimisation considers, in its calculations, the long term marginal cost, unlike the methodology practiced in the watershed that takes into account the average cost associated with an arbitrary numéraire. In the optimisation process, the price differentiation is based on the price elasticity of demand for each category of water use while in the pricing methodology adopted in the basin, differentiation is made by means of coefficients established on the basis of the water managers common sense. The results showed that, in the selected case study, the optimal prices are significantly different than those charged in the basin. In the case of Paraíba do Sul, they are lower, although cases may arise in other basins where the optimum pricesare higher, depending on the numéraire that will be adopted in the pricing as it is practiced. In addition, a critical analysis of the price charged to the hydroelectric generation is made, showing that the single nationwide price for this water use damages the power generating basins. The research produces, at the end, some recommendations that may be useful to the public policies of Water Resources Management in Brazil.

Submitted by MFEE Mestrado Profissional em Finanças e Economia Empresarial da EPGE (mfee@fgv.br) on 2015-02-23T22:46:42Z No. of bitstreams: 1 Bruno Carvalho - Versão Final.pdf: 1367547 bytes, checksum: ae26436d464272e86c2b440105b5f1d5 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-03-26T19:18:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Bruno Carvalho - Versão Final.pdf: 1367547 bytes, checksum: ae26436d464272e86c2b440105b5f1d5 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-03-27T13:40:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Bruno Carvalho - Versão Final.pdf: 1367547 bytes, checksum: ae26436d464272e86c2b440105b5f1d5 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-27T13:41:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bruno Carvalho - Versão Final.pdf: 1367547 bytes, checksum: ae26436d464272e86c2b440105b5f1d5 (MD5) Previous issue date: 2009-05-26 / A importância deste trabalho será analisar a dinâmica inflacionária brasileira de acordo com um modelo híbrido de curva de Phillips baseado nos estudos sobre a curva de Phillips 'Novo-Keynesiana'. Através deste estudo será possível avaliar a inflação passada e as expectativas de inflação como determinantes à inflação corrente e a aplicabilidade da curva de Phillips 'Novo-Keynesiana' para o caso brasileiro. As conclusões do estudo darão uma indicação mais concreta do novo dinamismo da inflação brasileira e do papel das expectativas de inflação como variável predissora.

A recém-adquirida competitividade pela energia eólica frente a outras fontes alternativas e, até mesmo, convencionais tem sido comemorada pelo setor de energia elétrica. No entanto, a base para essa comparação leva em conta apenas os parâmetros dos investimentos do parque viabilizado, não sendo considerados outros fatores inerentes à inserção da fonte na matriz, como, por exemplo, o aumento do risco ao sistema, investimento necessário à ampliação da Rede Básica para escoamento da energia para o centro de carga e os custos com redespacho de geração, reserva girante e controles do sistema. O maior potencial está concentrado no Nordeste e o maior centro de carga no Sudeste, assim, em caso de exploração intensiva do potencial da fonte, será necessário passar por grandes investimentos em reforços e ampliações da rede básica. A partir desse panorama, busca-se realizar as primeiras análises de sensibilidade sobre a eficiência econômica dos parques eólicos instalados no Nordeste e, ao mesmo tempo, analisar as condições de atendimento da ponta. / The newfound competitiveness in wind power compared to other alternative and even conventional energy sources has been celebrated by the electric power sector. However, the basis for this comparison takes into account only the parameters of the Capex, not considering other factors inherent in the insertion of the source in the array, for example, increase the risk to the system, expansion of the investment necessary for Basic network for transport of energy to the load center and the cost of redispatch generation, spinning reserve, and system controls. The greatest potential is concentrated in the Northeast and the largest load hub in the Southeast, so, in case of intensive exploitation of the potential of the source, large investments in reinforcements and expansions of the grid will be necessary. From this overview, we attempt the firsts sensitivity analysis on the economic efficiency of wind farms in the Northeast and the load peak supply conditions.

Conselho Nacional de Desenvolvimento CientÃfico e TecnolÃgico / No primeiro ensaio deste estudo estima-se uma fronteira estocÃstica de custo translog para o setor de saneamento bÃsico do paÃs, com o objetivo de verificar as propriedades inerentes à tecnologia de produÃÃo e, ainda, estimar o grau de ineficiÃncia tÃcnica presente no setor. Constata-se que o setor nÃo opera com retornos crescentes de escalas, alÃm do mais, o baixo Ãndice de hidrometraÃÃo e a participaÃÃo excessiva das despesas de pessoal nos custos totais constituem os principais determinantes da ineficiÃncia do setor. No segundo ensaio, funÃÃes de demanda residencial de Ãgua sÃo estimadas considerando-se o esquema de tarifas em bloco praticado pelas companhias de Ãgua. A progressividade dessas tarifas, ainda que preserve a convexidade do conjunto orÃamentÃrio, torna as equaÃÃes da restriÃÃes orÃamentÃrias do consumidor nÃo lineares, o que viola o suposto clÃssico da exogeneidade das variÃveis explanatÃrias do mÃtodo dos mÃnimos quadrados ordinÃrios. Uma conclusÃo importante do estudo à que a elasticidade-preÃo do consumo de Ãgua à aproximadamente unitÃria. Finalmente, no terceiro ensaio, busca se determinar, atravÃs do modelo de regulaÃÃo Ramsey-Boiteux, o par preÃoquantidade que maximiza o bem-estar social no setor de saneamento bÃsico, preservando o equilÃbrio financeiro do setor. RestriÃÃes tÃcnicas na distribuiÃÃo de Ãgua e coleta de esgoto levam as companhias de saneamento a operarem sob regime de monopÃlio. A soluÃÃo para evitar o abuso de poder de mercado desse regime seria a regulaÃÃo de preÃo pelo custo marginal, mas esta soluÃÃo nÃo garante o equilÃbrio econÃmico-financeiro do setor. O resultado principal do estudo à que qualquer esquema de reajustamento tarifÃrio deve ser precedido por medidas de incentivo à reduÃÃo do grau de ineficiÃncia econÃmica observada no setor.

A recém-adquirida competitividade pela energia eólica frente a outras fontes alternativas e, até mesmo, convencionais tem sido comemorada pelo setor de energia elétrica. No entanto, a base para essa comparação leva em conta apenas os parâmetros dos investimentos do parque viabilizado, não sendo considerados outros fatores inerentes à inserção da fonte na matriz, como, por exemplo, o aumento do risco ao sistema, investimento necessário à ampliação da Rede Básica para escoamento da energia para o centro de carga e os custos com redespacho de geração, reserva girante e controles do sistema. O maior potencial está concentrado no Nordeste e o maior centro de carga no Sudeste, assim, em caso de exploração intensiva do potencial da fonte, será necessário passar por grandes investimentos em reforços e ampliações da rede básica. A partir desse panorama, busca-se realizar as primeiras análises de sensibilidade sobre a eficiência econômica dos parques eólicos instalados no Nordeste e, ao mesmo tempo, analisar as condições de atendimento da ponta. / The newfound competitiveness in wind power compared to other alternative and even conventional energy sources has been celebrated by the electric power sector. However, the basis for this comparison takes into account only the parameters of the Capex, not considering other factors inherent in the insertion of the source in the array, for example, increase the risk to the system, expansion of the investment necessary for Basic network for transport of energy to the load center and the cost of redispatch generation, spinning reserve, and system controls. The greatest potential is concentrated in the Northeast and the largest load hub in the Southeast, so, in case of intensive exploitation of the potential of the source, large investments in reinforcements and expansions of the grid will be necessary. From this overview, we attempt the firsts sensitivity analysis on the economic efficiency of wind farms in the Northeast and the load peak supply conditions.

Orientador : Takaaki Ohishi / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Eletrica e de Computação / Made available in DSpace on 2018-08-03T22:22:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Uehara_SandraKise_M.pdf: 812296 bytes, checksum: c9feb87641d900697500644639a5b5cc (MD5) Previous issue date: 2002 / Resumo: Desejando contribuir com o bom andamento do processo de reestruturação em vigor no Setor Elétrico Brasileiro SEB, decidimo-nos então em desenvolver um mecanismo, dedicado aos sistemas hidrotérmicos, por meio do qual é possível obter, para um dado nó e para uma dada hora, o respectivo custo marginal apenas com base no estado em que o sistema em estudo se encontra independendo portanto, das regras de mercado. Custo este que, por sua vez, pode servir, perfeitamente, de base para o cálculo da tarifa de energia elétrica. Dentre os diversos mecanismos citados na literatura especializada, os denominados de spot price e de nodal foram os que apresentaram características muito próximas daquele que ansiamos desenvolver. Visto que ambos os mecanismos spot price e nodal apresentam limitações que os impedem de serem aplicados plenamente em sistemas idrotérmicos, seja por questões ou de segurança ou energéticas, propomo-nos então, por meio desta dissertação de Mestrado, a ( 1 ) adaptar o mecanismo spot price, originalmente dedicado aos sistemas térmicos, para lidar com sistemas hidrotérmicos, ( 2 ) tornar o mecanismo spot price robusto o suficiente aos danos causados tanto pela presença de um ou mais congestionamentos como pela perda de um ou mais ramos presentes no sistema de transmissão, ( 3 ) adaptar o mecanismo nodal, também originalmente dedicado aos sistemas térmicos, para lidar com sistemas hidrotérmicos e ( 4 ) apontar as semelhanças e as diferenças apresentadas por ambos os mecanismos spot price e nodal / Abstract: Desiring to contribute with the good course of the reorganization now in process in the Brazilian Electric Sector, we decided to develop a mechanism, dedicated to hydrothermal systems, by means of which it is possible to get, for a given node and a given hour, the respective marginal cost based only on the state of the system and, consequently, independent of market rules. This marginal cost, on the other hand, can serve perfectly as the base for the electric energy tariff calculation. Amongst the many mechanisms cited in specialized literature, the ones known as spot price and nodal had been the methodologies that had presented characteristics very closed to the one that we intend to develop. Since both the mechanisms spot price and nodal have limitations that hinder them to be applied fully in hydrothermal systems, either for security or energy questions, so we decided to ( 1 ) to adapt the spot price mechanism, originally dedicated to the thermal systems, to deal with hydrothermal systems, ( 2 ) to adapt the spot price mechanism in order to become robust to the damages caused by the presence of one or more congestions and by the loss of one or more lines in the transmission system, ( 3 ) to adapt the nodal mechanism, also originally dedicated to the thermal systems, to deal with hydrothermal systems and ( 4 ) to point the similarities and the differences presented for both the spot price and nodal mechanisms / Mestrado / Automação / Mestre em Engenharia Elétrica

Orientador: Arnaldo Cesar da Silva Walter / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Mecânica / Made available in DSpace on 2018-08-27T02:05:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Chan_WaiNam_D.pdf: 5639561 bytes, checksum: 8279f99a0c7e8cb37a6663e0035244bd (MD5) Previous issue date: 2015 / Resumo: Atualmente o setor de refino de petróleo é responsável por cerca de 5% do total das emissões de CO2 relacionadas ao uso de energia no Brasil. O objetivo principal desta tese é avaliar as opções de mitigação de CO2 e seus respectivos custos para a REPLAN, que é a maior refinaria nacional. A revisão bibliográfica, a obtenção de informações adicionais na refinaria e a análise crítica das informações obtidas possibilitaram realizar uma prospecção de tecnologias de mitigação de emissões de CO2 para a indústria de refino. Através da utilização do conceito de Custo Marginal de Abatimento foi possível realizar a análise econômica das opções de mitigação de CO2 existentes na REPLAN. Os resultados mostram que melhorias de eficiência energética e substituição de combustível representam as estratégias mais promissoras para a redução das emissões de CO2 no curto prazo. Os custos de abatimento estimados são negativos (média de -130 US$/t CO2), o que significa que as medidas já são atrativas e poderiam ser implementadas imediatamente. Entretanto, o potencial global de redução é relativamente baixo (0,23 milhão de t CO2/ano, ou 6% do total das emissões). É mostrado ainda que a técnica de captura e armazenamento de carbono (CCS) oferece potencial para reduções mais significativas de emissões no longo prazo (até 1,62 milhão de t CO2/ano, ou 43% do total das emissões), mas os custos são bem maiores e, no cenário considerado, se situam na faixa de 64-162 US$/t de CO2, dependendo da fonte de emissão de CO2 (regeneradores de unidades de craqueamento catalítico ou unidades de geração de hidrogênio) e da tecnologia considerada para a captura de CO2 (oxi-combustão ou pós-combustão). Nesta tese é mostrado que as oportunidades remanescentes de melhoria de eficiência energética são limitadas na REPLAN. Dessa forma, CCS seria tecnicamente viável para reduzir as emissões de CO2, mas há uma série de questões políticas, legais, financeiras e técnicas que precisam ser superadas. Em caso de um cenário de restrição de emissões de gases de efeito estufa no Brasil, uma opção é considerar uma estratégia de mitigação de CO2 em duas etapas. A implementação de CCS poderia ser adiada para um período após 2020 até que a tecnologia se torne economicamente viável. Finalmente, o estudo de caso da REPLAN pode ser considerado como um plano de ação replicável para outras refinarias brasileiras / Abstract: Currently the oil refining sector is responsible for approximately 5% of Brazilian energy related CO2 emissions. The main objective of this thesis is to evaluate the CO2 mitigation options and their costs to REPLAN, which is the largest national refinery. The literature review, the achievement of additional information at the refinery and the critical analysis of information enabled to conduct a survey of CO2 emissions mitigation technologies for the refining industry. By using the concept of Marginal Abatement Cost it was possible to conduct an economic analysis of existing CO2 mitigation options at REPLAN. The results show that energy efficiency improvements and fuel substitution represent the most promising strategies for reducing CO2 emissions in the short term. The estimated abatement costs are negative (on average, about -130 US$/t CO2), meaning that the measures are already cost-effective and could be implemented immediately. However, the overall abatement potential is relatively low (0.23 million t CO2/year, or 6% of the total emissions). It is further shown that the technique of carbon capture and storage (CCS) offers the potential for more significant emission reductions in the long term (up to 1.62 million t CO2/year, or 43% of the total emissions), but costs are much higher and, in the considered scenario, are in the range of US$ 65-164/t CO2, depending on the CO2 emission source (regenerators of catalytic cracking units or hydrogen production units) and the CO2 capture technology considered (oxyfuel combustion or post-combustion). In this thesis it is shown that remaining opportunities of energy efficiency improvement are limited at REPLAN. Thus, CCS would be technically feasible to reduce CO2 emissions, but there are a number of political, legal, financial and technical issues that must be overcome. In case of a scenario with restriction of greenhouse gas emissions in Brazil, one option is to consider a two-step CO2 mitigation strategy. CCS implementation could be postponed for a period after 2020 until the technology becomes economically viable. Finally, the case study of REPLAN can be considered as a replicable action plan to other Brazilian refineries / Doutorado / Planejamento de Sistemas Energeticos / Doutor em Planejamento de Sistemas Energéticos

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:57:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1_73040100265.pdf: 911471 bytes, checksum: bdf2433a428fbba962fb116c2cbeed13 (MD5) Previous issue date: 2008-08-29T00:00:00Z / This thesis aims to analyze the relationship between economic activity and inflation in the short term regarding three important issues: an historical perspective of the relationship between economic activity and inflation; the analysis of the inflation dynamics of the Brazilian economy, through a microfoundations based model, the New Keynesian Phillips curve; finally, the evaluation of the signaling mechanisms used by the Brazilian Central Bank, through the study of the impact of the changes of the overnight rate (Selic) on the term structure of interest rates. The core element relating the three essays is the need for the policy maker to understand the significant of short term policy actions on the real economy to achieve the main objective of promoting economic growth with low inflation. Our analysis support the finding that the New Keynesian model is a valuable tool to study the relationship between economic activity and inflation, which incorporates contributions from the classical economists to date. A version of the New Keynesian model is used to describe the Brazilian inflationary dynamics with reasonable results, providing assessment of the nominal rigidities in the economy in line with those observed in practice. Finally, we evaluate the current development stage of the inflation targeting system, by studying the degree that the market anticipates Brazilian Central Bank actions through the impact of the changes of the overnight rate on the term structure of interest rates. The estimations were made for two samples, the first from 2000 to 2003, and the second, from 2003 to 2008. The results show an increasing anticipation of Central Bank actions by market participants. The explanation for this fact could be related to the gradual learning of the Central Bank reaction function by the public, a lower volatility in the economy in the latter period, and the improvement of signaling mechanisms by the Central Bank. The surprise effect in the local term structure is then compared with other economies which have also adopted practices to increase transparency of central bank actions. The results show that the surprise effect in interest rates have decreased substantially in the latter period, achieving the levels of Germany and United States in the period from 1990-1997, and smaller than Italy and United Kingdom. / Esta tese tem por objetivo principal o estudo da relação entre atividade econômica, inflação e política monetária no tocante a três aspectos importantes. O primeiro, a perspectiva histórica da evolução da relação entre atividade e inflação no pensamento econômico. O segundo, a análise da dinâmica inflacionária utilizando um modelo com fundamentação microeconômica, no caso a curva de Phillips Novo-Keynesiana, com uma aplicação ao caso brasileiro. O terceiro, a avaliação da eficiência dos mecanismos de sinalização de política monetária utilizados pelo Banco Central no Brasil com base nos movimentos na estrutura a termo da taxa de juros com a mudança da meta da Selic. O elemento central que une estes ensaios é a necessidade do formulador de política econômica compreender o impacto significativo das ações de política monetária na definição do curso de curto prazo da economia real para atingir seus objetivos de aliar crescimento econômico com estabilidade de preços. Os resultados destes ensaios indicam que o modelo Novo-Keynesiano, resultado de um longo desenvolvimento na análise econômica, constitui-se numa ferramenta valiosa para estudar a relação entre atividade e inflação. Uma variante deste modelo foi empregada para estudar com relativo sucesso a dinâmica inflacionária no Brasil, obtendo valores para rigidez da economia próximos ao comportamento observado em pesquisas de campo. Finalmente, foi aliviada a previsibilidade das ações do Banco Central para avaliar o estágio atual de desenvolvimento do sistema de metas no Brasil, através da reação da estrutura a termo de juros às mudanças na meta da taxa básica (Selic). Os resultados indicam que comparando o período de 2003 a 2008 com 2000 a 2003, verificamos que os resultados apontam para o aumento da previsibilidade das decisões do Banco Central. Este fato pode ser explicado por alguns fatores: o aprendizado do público sobre o comportamento do Banco Central; a menor volatilidade econômica no cenário econômico e o aperfeiçoamento dos mecanismos de sinalização e da própria operação do sistema de metas. Comparando-se o efeito surpresa no Brasil com aqueles obtidos por países que promoveram mudanças significativas para aumentar a transparência da política monetária no período de 1990 a 1997, observa-se que o efeito surpresa no Brasil nas taxas de curto prazo reduziu-se significativamente. No período de 2000 a 2003, o efeito surpresa era superior aos de EUA, Alemanha e Reino Unido e era da mesma ordem de grandeza da Itália. No período de 2003 a 2008, o efeito surpresa no Brasil está próximo dos valores dos EUA e Alemanha e inferiores aos da Itália e Reino Unido.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:30Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1994-09-01T00:00:00Z / A configuração desta dissertação pretende, como objetivo principal, a análise fundamentada dos atributos essenciais para a auto-sustentação de uma concessionária, monopolista, sujeita à regulamentação, mediante a aplicação de uma metodologia de determinação dos seus custos marginais inerentes ao processo de geração, transmissão e distribuição de energia elétrica.

Orientador: Prof. Dr. Thales Sousa / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do ABC, Programa de Pós-Graduação em Engenharia Elétrica, 2015. / O presente trabalho expõe a regulação econômica do setor elétrico brasileiro, no que diz respeito às obrigações de custos incorridos pelas distribuidoras, para atendimento de seu mercado consumidor referente à compra de energia no ambiente regulado. Para cumprir a legislação vigente, as distribuidoras devem adquirir energia em leilões no ambiente regulado. Entretanto, em situações de hidrologia desfavoráveis que fazem com que o Custo Marginal de Operação (CMO) aumente, estes custos podem ser demasiadamente significativos pela necessidade do despacho das usinas termoelétricas. Ademais, o CMO com valores elevados pode trazer um maior impacto financeiro às distribuidoras, caso estas estejam expostas ao mercado de curto prazo por motivos externos ao seu controle. Dada a regulação econômica do setor, esses custos são absorvidos pelas distribuidoras por um período de tempo, e depois repassados aos consumidores cativos. A metodologia de Bandeiras Tarifárias objetiva minimizar esses impactos financeiros para as distribuidoras, e implementar o consumo consciente em períodos adversos. / The present study exposes the economic regulation of the Brazilian electric power sector, concerning the cost obligations incurred by the distribution companies, to deal with the consumer market of electric power purchasing in the regulated environment. To obey the current legislation, the distribution companies must acquire electric power in regulated environment auctions. However, in critical hydrology period where the Operation Marginal Cost (OMC) shoots up, these costs can increase significantly due to the dispatch of the thermoelectric plants. Furthermore, when the CMO reaches high levels, it can bring higher financial impact for the distribution companies, if they are exposed to the short term market by issues beyond their control. Due to the Brazilian electricity sector economic regulation, these costs are paid by the distribution companies and then transferred to consumers. The Brazilian tariff adjustment system called Bandeiras Tarifárias aims to minimize these financial impacts for the distribution companies and to implement the responsible consumption in adverse periods.