Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Geraldo Carlos Silvestre.pdf: 2013597 bytes, checksum: 8ffc3c06da529b4abcc3d44e6dbe94bd (MD5) Previous issue date: 2014-06-27 / In Brazil, in 2007, the first educational traded companies, Anhanguera, Estácio and Kroton, surrounded by high expectations of positive future results and high and quick returns to investors emerged. After more than six years of IPO emerges the question as to the financial performance of these institutions. Thus, the present study aimed to investigate and analyze the financial performance of the universe (N = 3) of the Higher Education Institutions (HEI) traded in the period 2007-2013, using the indicators: i) value creation measured by EVA; ii) ability to cash generation measured by EBITDA; and iii) financial situation evaluated by the Fleuriet method. Based on secondary sources of data and document analysis in the public domain were calculated, analyzed and compared the performance of HEIs. The results showed that all three have solid financial situation but with a major difference in the ability to generate cash. In the period 2007-2013, only Estácio generated shareholder value. Kroton destroyed / consumed shareholder value during the study period, however, initiated a recovery process in 2012 and in 2013, after six years destroying / consuming value for the first time generated shareholder value. Anhanguera destroyed / consumed shareholder value during the seven years. The results also revealed that financial performance is highly dependent on governmental policies on access and funding of higher education and has directly influenced the market value of the traded HEI / No Brasil, em 2007, surgiram as primeiras empresas educacionais de capital aberto, Anhanguera, Estácio e Kroton, cercadas por grandes expectativas de resultados futuros positivos e de elevados e rápidos retornos aos investidores. Passados mais de seis anos da abertura de capital emerge a questão quanto ao desempenho econômico-financeiro dessas instituições. Dessa forma, o presente estudo teve como objetivo apurar e analisar o desempenho econômico-financeiro do universo (N = 3) das Instituições de Ensino Superior (IES) de capital aberto, no período de 2007 a 2013, utilizando os indicadores de: i) geração de valor mensurado pelo EVA; ii) capacidade de geração de caixa mensurada pelo EBITDA; e iii) situação financeira avaliada pelo Método Fleuriet. Com base em fontes de dados secundários e análise documental de domínio público foram apurados, analisados e comparados os desempenhos das IES. Os resultados demonstraram que as três apresentam situação financeira sólida mas com uma grande divergência na capacidade de geração de caixa. No período de 2007 a 2013, apenas a Estácio gerou valor para os acionistas. A Kroton, destruiu/consumiu valor dos acionistas no período de estudo, entretanto, iniciou um processo de recuperação em 2012 e em 2013, após seis anos destruindo/consumindo valor, pela primeira vez gerou valor aos acionistas. A Anhanguera destruiu/consumiu valor dos acionistas durante os sete exercícios. Os resultados também revelaram que o desempenho econômico-financeiro é altamente dependente das políticas governamentais de acesso e financiamento do ensino superior e tem influenciado diretamente no valor de mercado das IES

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:08:08Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1998-09-16T00:00:00Z / The Theory of Constraints (TOC) states that the goal of any company is to make money today and forever. Every system (like a profit-searching company) always has at least one constraint, otherwise it would have unlimited sales and profits. A constraint is any obstacle that limits the system from achieving higher performance towards its goal. Consequently, constraints determine the global performance of the system. So a company can enhance its production of value (i.e. 'earn more money') when it identifies and optimizes the constraint(s) utilization or elevates its capacity. In turn, it will increase sales, throughput, and profit levels. This paper aims to contribute to TOC, answering the following question: 'Are there only physical constraints in the firm, or there might be also financial ones?' In the Brazilian financial market, like most emerging countries, the supply of capital to fund companies' working capital is scarce. This scarcity of capital may impose a constraint on companies' growth and even a threat on their survival. This paper, initially, presents the literature review related to the Theory of Constraints (TOC) and Fleuriet Methodology. From studying these two theories, a liquidity analysis and management model were developed, which show how to measure an eventual financial constraint in comparison to other physical constraints. This model was developed in an MS-Excel Spreadsheet, and the input to it were financial and production data from the CiaCo Textile Mill. It were used both Excel' s data analysis tools and Crystal Ball simulation software. As we can see in the scenario analysis, linear programming, and simulation, the shortgage of an adequate funding to finance company' s activities may be a potential constraint. And whenever the sales growth is greater than the company's ability to raise funding for the new levei of activity, its survival is in jeopardy. / A Teoria das Restrições (TOC) parte do pressuposto de que a meta de qualquer empresa é ganhar dinheiro hoje e sempre. Uma empresa pode ser considerada um sistema, e como tal deve ter pelo menos uma restrição, pois, caso contrário, poderia ter um nível de vendas e de lucro infinito. Uma restrição é qualquer obstáculo que limita o sistema de melhorar seu desempenho em direção à sua meta de ganhar dinheiro. Assim, as empresas podem melhorar seu desempenho quando identificam e otimizam a utilização da restrição e/ ou elevam a sua capacidade. Como conseqüência, aumentam as vendas e o nível de lucro. Este estudo espera contribuir com a TOC no sentido de responder principalmente à pergunta: 'as restrições físicas são as únicas que existem em uma empresa ou podem existir restrições financeiras ou de caixa?'. Na realidade brasileira, assim como na maioria dos países emergentes, existe uma grande dificuldade de acesso ao crédito para financiamento do capital de giro. Assim, as empresas são marcadas pela escassez de recursos financeiros, que pode vir a ser um fator limitativo de crescimento, o que leva à necessidade de se estudar o problema de 'caixa' como uma restrição ao seu crescimento e à sua própria sobrevivência. O trabalho consiste inicialmente de uma pesquisa teórica, apresentando uma revisão bibliográfica atualizada de Teoria das Restrições (TOC) e da Metodologia Fleuriet. A partir da análise e adaptação dos dois conceitos, se construiu um modelo de análise e gerenciamento da liquidez, que por sua vez apresenta uma medida da restrição financeira da empresa em comparação às restrições físicas. Através da elaboração do modelo em urna planilha eletrônica (Excel), foram aplicados os dados da Empresa Tecelagem CiaCo, sendo usadas as ferramentas de análise de dados da própria planilha (análise de cenários e solver), bem corno um software específico de simulação (Crystal Ball). Como conclusão da análise dos resultados, a falta de um financiamento adequado às atividades da empresas, pode ser uma restrição em potencial para o aumento da atividade em níveis sustentáveis. E quando existe um forte aumento das vendas no curto prazo, sem um financiamento compatível com este novo nível de atividade, a empresa entra em uma fase que a sua própria sobrevivência está ameaçada.

Made available in DSpace on 2015-12-03T18:35:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Paulo_Roberto_Macedo_de_Andrade.pdf: 958605 bytes, checksum: 8bf349be18c9e86bd6ece938301717a8 (MD5) Previous issue date: 2012-12-05 / The decision-making process of credit developed by banks for analysis and credit concession. to corporate entities involves a series of procedures for information gathering objective and subjective. By subjective information has information related to customer records and sources information the past relationship with the market, and objective information has been obtained from those collecting information of its financial statements as of the balance sheet and income statements, which undergo a process of standardization or reclassification of accounts, lets you extract and briefly present a set of economic and financial indicators that assess liquidity, activity, debt and profitability of these companies that will serve as a basis for analysis and interpretation of current economic and financial situation of that particular company or client entity. However, these financial indicators, called traditional, allowing only provide information to evaluate the financial situation of a company or corporate customer from past to present, and there is a great need to assess trends and future prospects. The objective of this dissertation is to describe and evaluate the importance of the Model Fleuriet as financial management tool, which allows you to analyze the trend of the financial situation of a company, combining the assessment of indicators such as the financial cycle, working capital, the need for working capital and cash balance, enabling managers who use it to make decisions faster and more assertive to correct the course of the operating company and how it can be used as a tool in decision-making accessory credit. The methodology as the approach to the problem was a qualitative study and used an explanatory research to further study and survey of new facts from existing knowledge made through a literature search and a field survey by done through a questionnaire to a group of credit analysts from various financial institutions, to assess the importance given by them for the use of traditional financial indicators and financial Model Fleuriet indicated for the development of its activity. It was concluded that the Model Fleuriet is little known and used by most credit analysts in their daily analysis and credit concession, as well as financial institutions where they work and that only 14% of respondents believe in the superiority of Model Fleuriet compared to traditional indicators, highlighting the analysts with over 10 years experience. As a suggestion of continuity this study proposes a new research in the financial market in order to assess the financial stability of companies listed on the Bovespa using traditional indicators and Model Fleuriet and development of a practical study in a financial institution with the implementation of Model Fleuriet in their analysis procedures and credit concession. / O processo decis??rio de cr??dito desenvolvido pelas institui????es financeiras para a an??lise e concess??o de empr??stimos para pessoas jur??dicas envolve uma s??rie de procedimentos para levantamento de informa????es objetivas e subjetivas. Por informa????es subjetivas tem-se as informa????es ligadas ao cadastro do cliente e fontes de refer??ncias pelo hist??rico de relacionamento com o mercado e, por informa????es objetivas, tem-se aquelas obtidas a partir do levantamento de informa????es de seus demonstrativos financeiros como o balan??o patrimonial e demonstrativos de resultados, os quais passam por um processo de reclassifica????o ou padroniza????o das contas, que permite extrair e apresentar resumidamente um conjunto de indicadores econ??mico-financeiros que avaliam a liquidez, a atividade, o endividamento e a lucratividade dessas empresas que servir??o como base para an??lise e interpreta????o da atual situa????o econ??mico-financeira daquela determinada empresa ou cliente pessoa jur??dica. Contudo, esses indicadores financeiros, chamados tradicionais, trazem informa????es que permitem apenas avaliar a situa????o econ??mico-financeira de uma empresa ou cliente pessoa jur??dica do passado para o presente, sendo que existe uma grande necessidade de se avaliar tend??ncias e perspectivas futuras. O objetivo dessa disserta????o ?? descrever e avaliar a import??ncia do Modelo Fleuriet como ferramenta de gest??o financeira, o qual permite analisar a tend??ncia da situa????o econ??mico-financeira de uma empresa, conjugando a avalia????o de indicadores como o ciclo financeiro, o capital de giro, a necessidade de capital de giro e o saldo de tesouraria, permitindo aos gestores que o utilizam a tomarem decis??es mais r??pidas e assertivas para corrigir a rota operacional da empresa e como pode ser utilizado como uma ferramenta acess??ria no processo decis??rio de cr??dito. A metodologia utilizada quanto a abordagem do problema foi uma pesquisa qualitativa e utilizou-se de uma pesquisa explicativa para aprofundar estudo e levantamento de fatos novos a partir de conhecimentos j?? existentes feitos atrav??s de uma pesquisa bibliogr??fica e de um levantamento de campo ou survey, por meio de um question??rio feito a um grupo de analistas de cr??dito de v??rias institui????es financeiras, para se avaliar a import??ncia dada por eles quanto ?? utiliza????o dos indicadores financeiros tradicionais e dos indicados financeiros do Modelo Fleuriet, para o desenvolvimento de sua atividade. Concluiu-se que o Modelo Fleuriet ?? pouco conhecido e utilizado pela maioria dos analistas de cr??dito em suas atividades di??rias de an??lise e concess??o de cr??dito, como tamb??m pelas institui????es financeiras onde atuam e que apenas 14% dos respondentes acreditam na superioridade do Modelo Fleuriet em rela????o aos indicadores tradicionais, destacando-se os analistas com mais de 10 anos de experi??ncia. Como sugest??o de continuidade desse estudo prop??e-se nova pesquisa junto ao mercado financeiro a fim de se avaliar o equil??brio financeiro de empresas listadas na Bovespa utilizando-se os indicadores tradicionais e o Modelo Fleuriet e o desenvolvimento de um estudo pr??tico numa institui????o financeira com a implanta????o do Modelo Fleuriet em seus procedimentos de an??lise e concess??o de cr??dito.