The diploma thesis focuses on intangible assets especially from IFRS point of view. Then principles of IFRS are compared with principles of US GAAP and Czech regulation. This thesis provides theoretical base which is explained on practical examples. Finally, the study on goodwill from business combinations and its impairment is carried out. Author evaluates its results and he is trying to clarify cause of high recorded goodwill.

La thèse se propose de définir un modèle de valorisation des noms de domaine, ces identifiants numériques sur Internet.Identifiants numériques assimilables à des numéros de série évolués, les noms de domaine ont été dévoyés de leur fonction principale au cours des trente dernières années, jusqu’à devenir aujurd’hui des actifs immatériels faisant l’objet de transactions importantes, atteignant plusieurs millions de dollars.De la création des extensions de noms de domaine à leur délégation, nous verrons comment les chartes de nommage et la gouvernance d’Internet ont affecté la nature et le positionnement des noms de domaine d’un point de venue technique et économique. Dans un deuxième temps nous verrons les différentes méthodes de valorisation existantes et nous en sélectionnerons une afin de l’appliquer pour les noms de domaine.Dans le cadre de l’expérimentation associée, nous chercherons à définir des tendances de valeur, des corrélations et nous chercherons à déterminer si la valeur des noms de domaine s’avère être prédictive.Enfin, nous proposerons une méthode de valorisation des noms de domaine basée sur cette expérimentation ainsi que différents outils permettant de gérer au mieux un parc de noms de domaine comme c’est fréquemment le cas au sein de grandes sociétés / The thesis aims to define a model for valuing domain names, these digital identifiers on the Internet. Digital identifiers that can be likened to advanced serial numbers, domain names have been diverted from their main function over the past thirty years, until today they have become intangible assets that are the subject of major transactions, reaching several million dollars.From the creation of domain name extensions to their delegation, we will see how naming charters and Internet governance have affected the nature and positioning of domain names from a technical and economic point of view. In a second step we will look at the different existing valuation methods and select one in order to apply it to domain names.As part of the associated experimentation, we will seek to define value trends, correlations and determine whether the value of domain names is predictive. Finally, we will propose a method for valuing domain names based on this experimentation as well as various tools to better manage a fleet of domain names, as is often the case in large companies.

No atual contexto econômico da empresa agrária, em que os produtos da atividade econômica, sejam eles animais ou vegetais, são tratados como verdadeiras commodities, ou seja, bens absolutamente fungíveis, cujo valor de comercialização é determinado em bolsas de mercadorias & futuro, as indicações geográficas ganham cada vez mais importância econômica quanto ao empresário rural, por tratar-se de uma importante ferramenta de diferenciação no mercado, permitindo que se agregue valor aos produtos agrícolas. A presente dissertação visa o estudo dos principais aspectos relativos às indicações geográficas, como a sua natureza jurídica, titularidade, extensão da proteção, procedimento de registro, comparando-as a institutos análogos, especialmente as marcas coletivas e de certificação, como maneira de permitir uma melhor compreensão do instituto e de ressaltar a possibilidade do seu uso como instrumento de desenvolvimento agrário no Brasil. Para tanto, pretende-se fazer um estudo sobre a evolução história do instituto, especialmente sobre a crescente proteção das indicações geográficas, através dos acordos internacionais, iniciados com a Convenção da União de Paris CUP, passando pelos Acordos de Madrid, Lisboa e acordo TRIPS (sigla em inglês da expressão Aspectos dos Direitos da Propriedade Intelectual relacionados ao Comércio). Estuda-se, com este trabalho, a evolução da proteção às indicações geográficas no país, culminando com a proteção prevista na Lei nº 9.279/96 (Lei da Propriedade Industrial), e os procedimentos para o registro destas perante o Instituto Nacional da Propriedade Industrial INPI. Visa-se, ainda, tecer algumas críticas que se fazem necessárias à falta de uma melhor normatização das indicações geográficas na Lei da Propriedade Industrial. Por fim, o trabalho tem como objetivo contribuir para a consolidação da proteção e divulgação da importância das indicações geográficas no atual contexto brasileiro, permitindo e incentivando seu desenvolvimento pelos produtores brasileiros. / The products of the present day agricultural enterprise, be they animal or crops are traded on the world markets like any other commodity, that is to say, they are fungible goods whose value is determined solely on the world commodity exchanges and futures markets. In this context, the geographical indications take on an increasing significance to the agrarian businessman in that they allow those agricultural products to be distinguished from the standard commodities and thus enable them to command a premium price. This dissertation aims the study the main aspects of the geographical indications, such as their legal nature, where ownership lies, the extent of their legal protection, registration procedures, and to compare them with similar concepts, such as: collective trademarks and certification marks. The objective being to understand the importance of the principle better and demonstrate its possible use as a means of further agricultural development in Brazil. The intention is to study the historical evolution of the concept of geographical indications, particularly regarding the growing protection of geographical indications through international treaties such as the Paris Convention, the Madrid and Lisbon agreements and the TRIPS (Trade Related Intellectual Property Rights) accord. The evolution of Brazilian legislation protecting geographical indications will be considered, this legislation culminating with the protection embodied in Law No. 9279/96 (Industrial Property Law) and the procedures for registration of geographical indications with the National Institute for Industrial Property Rights. It is also my intention to analyse critically the lack of more precise rules governing geographical indications within the Industrial Property Law. Finally, this paper tries to contribute to the understanding of the importance of geographical indications to Brazil at present and to consolidate a means of protecting their integrity, in this way allowing and encouraging the development of new geographical indications for Brazilian producers.

O presente trabalho tem como objetivo principal demonstrar que parcela da base de depositantes de instituições financeiras que se utilizam de depósitos (a prazo e a vista) como fonte de financiamento das suas atividades, identificada pelos depósitos estáveis, representa um ativo intangível da instituição depositária. Esse ativo intangível decorrente dos depósitos estáveis, quando passível de identificação específica, explica parte do goodwill da instituição depositária, pelo fato do goodwill ser um ativo residual dependente principalmente da avaliação da empresa como um todo. Sendo o valor do goodwill determinado pela diferença entre o fair value da entidade como um todo, como um ativo único em continuidade, e a soma algébrica dos fair values dos ativos líquidos identificáveis dessa entidade, à medida que novos ativos antes não contabilizados são identificados, está-se explicado a natureza do goodwill, assim como está-se auxiliando na sua atribuição de valor. Portanto a identificação de mais um ativo intangível das instituições financeiras implica na identificação de parcelas componentes do goodwill, que englobava esse ativo intangível antes da identificação do ativo intangível, assim como também implica na explicação econômica de parte do goodwill. Para que o objetivo pudesse ser alcançado, comparou-se as características econômicas e contábeis dos ativos, dos ativos intangíveis e do goodwill com as características econômicas e contábeis dos depósitos estáveis, chegando-se à conclusão de que tais depósitos representam um ativo intangível, identificável em separado e passível de registro contábil. O registro contábil desse ativo intangível nas demonstrações contábeis utilizadas para fins de publicação é atualmente possível somente quando a instituição depositária tiver sido objeto de compra por outra entidade. Caso isso não tenha ocorrido, alternativamente pode-se fazer uso do ativo intangível para fins de controle gerencial. O trabalho também apresenta um caso real de avaliação dos depósitos estáveis como forma de corroborar a possibilidade de identificação e avaliação do ativo intangível decorrente desses depósitos. / The main objective of the present work is to demonstrate that a part of the depository base of financial institutions that make use of (time and demand) deposits as a source of funding for their activities, which is identified by stable deposits, represents an intangible asset of the depositary institution. When its specific identification is possible, this intangible asset, which results from the stable deposits, explains a part of the goodwill of the depositary institution, considering that goodwill is a residual asset that mainly depends on the valuation of the company as a whole. As the value of goodwill is determined by the difference between the fair value of the entity as a whole, that is, as a unique asset in a going concern, and the algebraic sum of the fair values of the entity’s identifiable net assets, to the extent that new assets are identified, which were not recorded before, the nature of goodwill is explained and its value attribution is enhanced. Hence, the identification of another intangible asset in the financial institutions implies the identification of new parts of the goodwill, which incorporated this intangible asset before the identification of the intangible asset, as well as the explanation of the economic nature of goodwill. To achieve this goal, the economic and accounting characteristics of assets, intangible assets and goodwill were compared to the economic and accounting characteristics of the stable deposits, which led to the conclusion that those deposits represent an intangible asset, which can be identified separately and can be registered in the accounting records. The accounting record of this intangible asset in the financial statements, which are used for publication, is only possible nowadays when the depositary institution has been the target of a purchase by another entity. In case this has not happened, the intangible asset can alternatively be used for management control. The present work also presents a real case of stable deposit valuation, so as to corroborate the possibility of identification and valuation of intangibles resulting from the stable deposits.

A literatura acadêmica para o setor das Organizações Sem Fins Lucrativos (OSFL) tem-se caracterizado pela disseminação de métodos de mensuração de desempenho provenientes do setor privado. Trata-se de métodos controversos, limitados e apresentam soluções que muitas vezes não guardam relação com a realidade dessas organizações. A inadequação dos procedimentos contábeis tradicionais na mensuração de valores intangíveis, que caracterizam o valor das ações sociais, levou a um distanciamento da contabilidade financeira e à busca de formas de cálculo alternativas. Por meio do uso de referências substitutas para a obtenção do valor criado e sem pretender obter um padrão de medida único e definitivo, pois o âmbito dos valores sociais é altamente mutável, foi possível ordenar dados ocultos que demonstraram a relevância do voluntariado e o valor ampliado alcançado no cumprimento da missão. Esta tese estudou três organizações, Grupo de Apoio ao Adolescente e à Criança com Câncer GRAACC, a Fundação Nacional da Qualidade FNQ e a Fundação ABRINQ Programa Adotei um Sorriso, que possuem em comum o uso da mão de obra voluntária sob distintas formas, identificando o valor criado pelo uso de dois modelos. O método da Demonstração do Valor Adicionado Expandido (DVAE), que explicita a distância entre os resultados meramente financeiros e os resultados financeiros acrescidos do valor do emprego da mão de obra voluntária, do valor de seu crescimento intelectual e do valor identificado pela missão. Esse modelo distribui o valor gerado aos stakeholders, com base em suas contribuições à viabilidade da OSFL, reconhecendo de forma objetiva qual seu peso no valor total criado. O método do Retorno sobre o Investimento Social (SROI) adota como output os valores da contribuição da mão de obra voluntária responsável pelo sucesso, o valor para a sociedade da missão cumprida e para o crescimento e satisfação dos voluntários, calculados por meio de proxies. Os valores obtidos das demonstrações financeiras e do trabalho voluntário constituem os inputs. Esta solução busca reduzir os efeitos dos erros importados com a adoção de valores de programas oficiais, como recomendado pelos teóricos e que guardam pouca relação com a realidade da OSFL. O trabalho demonstra a importância do valor criado pelo voluntariado, que pode atingir entre 34% e 98% de acréscimo em relação aos valores apresentados pela contabilidade financeira, elevando-se esse índice para 42% e 98% quando é considerada a contribuição do sucesso na missão, permitindo concluir que ocorre uma absoluta inadequação nas informações para uso dos diferentes stakeholders. / The literature for the Non Profit Sector has been characterized by the dissemination of performance measurement methodologies originated from the for profit sector. These methods are controversial, limited and present solutions that many times do not keep relation with the reality of those organizations. The traditional accounting procedures in the measurement of intangible values are considered insufficient to explain the value added by social actions, leading to reduce the practical use of the financial accounting information and to search for alternative forms of calculation. Through the use of substitute references (proxies) for the calculation of the value added and without intending to get a standard and definitive measure, due to the existing volatility in social values, it was possible to arrange hidden data that are capable to explain the relevance of the voluntary workers. This thesis studied three organizations, Grupo de Apoio ao Adolescente e à Criança com Câncer GRAACC, Fundação Nacional da Qualidade FNQ and Fundação ABRINQ Programa Adotei um Sorriso, that in common possess the use of the voluntary work under distinct forms, identifying their value creation through the use of two models: the Expanded Value Added Model (DVAE) that presents the value difference that goes between the financial results and the financial results increased by the value of the voluntary work added to the value of its intellectual growth. This model also distributes the value generated to the stakeholders, on the basis of its contributions to the viability of the OSFL and identifying its importance in the total value created; the Social Return on Investment model (SROI) considers as output the contribution values of voluntary work, success of the mission accomplishiments, voluntary growth and its satisfaction calculated through proxies;the values from the financial statements and the contribution values of voluntary work, are considered as inputs. Instead of adopting values of official programs as output, this solution tends to reduce the effect of imported errors of those programs because they tend to have a closer relation with the reality of the OSFL. This thesis presents the relevance of the value added by the voluntary work that can represent an increase in value of as much 34% to 98% over the financial accounting figures and up to 42% to 98% when the mission accomplishments values are added in, confirming its inadequacy for the stakeholders managerial usage

Submitted by Silvana Teresinha Dornelles Studzinski (sstudzinski) on 2015-06-24T13:34:21Z No. of bitstreams: 1 Marineiva Teresinha de Melo Manganeli.pdf: 2545507 bytes, checksum: 3ce870e5d8b92f16d3aeddc98b0af36e (MD5) / Made available in DSpace on 2015-06-24T13:34:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Marineiva Teresinha de Melo Manganeli.pdf: 2545507 bytes, checksum: 3ce870e5d8b92f16d3aeddc98b0af36e (MD5) Previous issue date: 2014 / Nenhuma / O objetivo deste estudo é analisar o conteúdo da evidenciação de informações voluntárias sobre Capital Intelectual publicadas nos relatórios da administração de empresas listadas nos Níveis de Governança Corporativa da BM&FBovespa e empresas do Mercado Tradicional, correspondentes aos anos de 2006, 2009 e 2012. São examinadas as categorias: capital humano, capital estrutural organizativo, capital estrutural tecnológico, capital relacional do negócio e capital relacional social e suas respectivas subcategorias, adotando-se a classificação proposta por Macagnan (2007). A pesquisa é de natureza aplicada, descritiva em seu objetivo, com abordagem quantitativa do problema e procedimento técnico documental. A análise foi desenvolvida por meio da técnica de análise de conteúdo com o auxílio do software Sphinx 5.1, elaborando-se mapas fatoriais com base na frequência de sentenças identificadas nas categorias e subcategorias. Os dados obtidos revelam uma divulgação total de 4.662 sentenças, com maior quantidade evidenciada nos relatórios das empresas do segmento de listagem Novo Mercado, seguido do Nível 1, Mercado Tradicional e Nível 2. Além disso, há concentração significativa de sentenças do tipo declarativa, seguida das quantitativas monetárias, predominando as notícias boas, ou seja, aquelas que atribuem crédito à empresa. As categorias que apresentam maior frequência de sentenças divulgadas são Capital Relacional do Negócio e Capital Humano e as subcategorias com maior quantidade de sentenças divulgadas são Linha Estratégica Básica e Abertura de Novos Mercados. / This study aims at analyzing the content from the disclosure of voluntary information about Intellectual Capital published on the reports of business administration of companies listed on the corporate governance ranking of BM & FBovespa and Traditional Market companies for the years 2006, 2009 and 2012. The analyzis covers categories of human capital, organizational structural capital, technological organizational capital, business relational capital and social relational capital, including their subcategories, considering the classification proposed by Macagnan (2009). The research is of applied nature and descriptive in its objective, quantitative approach to the problem and a technical procedure. The analysis was developed using the technique of content analysis with the support of the Sphinx 5.1 software, producing factor maps based on the frequency of sentences that match the categories and subcategories. The data reveal a full disclosure of 4,662 sentences, with higher amounts shown in reports of companies in the new market listing (level 1), followed by the traditional market (level 2). Besides, there is a relevant concentration of declarative sentences, followed by monetary quantitative, predominating the good news, it means, those that attribute credit to the company. The categories with the greatest frequency of disclosed sentences are business relational capital and human capital, followed by the subcategories of basic strategic field and new market openings.

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Cristiane Sobral de Oliveira.pdf: 836831 bytes, checksum: 48d3e683652beb9733bddf67418db942 (MD5) Previous issue date: 2015-06-30 / This study aimed to know the Goodwill and the matters to which involves using the methodology, based on a multiple comparative case study, which checks the perception of the entrepreneur on Goodwill in the sale of your business. The study was conducted among the concepts which covers several authors and a questionnaire with questions and objective responses (made through a table structured in the study concepts), involving two companies selected for convenience of the researcher. Then it is performed the analysis of the data obtained and the necessary considerations. The research approach is qualitative, exploratory and descriptive. Through the concepts proposed by the authors related to the theme, called active factor and what it represents in a company, which are the assets and rights capable of generating cash flow in the short, medium and long term, divided into Tangible and intangible assets, and so Goodwill is considered the most contentious issue in accounting, because conceptually it is difficult to understand and its measurement is a much-discussed factor, but there is no accounting standards both domestic and international, any doubts about the need for their registration (in purchasing a business), called the Goodwill Purchased Purchased or when the purchase occurs is for sale, then there is its measurement because the fact is a negotiation. In trading who buys acquires who sells scraps of business. Regarding the perception of entrepreneurs which the survey was conducted, knowledge is basic for the understanding of that subject "Goodwill" comes from the company itself / O presente estudo procurou conhecer o Goodwill e os assuntos a qual o envolve, através da metodologia, baseada em um estudo de caso comparativo múltiplo, que verifica a percepção do empresário sobre o Goodwill na venda do seu negócio. O estudo foi desenvolvido, entre os conceitos a qual abrange diversos autores e um questionário com perguntas e respostas objetivas (constituídas através de uma tabela estruturada nos conceitos do estudo), que envolvem duas empresas selecionadas por conveniência do pesquisador. Em seguida é realizado a analise dos dados obtidos e as considerações cabíveis. A abordagem da pesquisa é qualitativa, e exploratório-descritiva. Através dos conceitos propostos pelos autores relacionados ao tema, fator denominado Ativo e o que ele representa em uma empresa, que são os bens e direitos com capacidade de gerar fluxo de caixa a curto, médio e longo prazo, dividido em Tangível e Intangível, sendo assim o Goodwill é considerado o tema mais polêmico na contabilidade, pois conceitualmente é de difícil percepção e sua mensuração é um fator muito discutido, mas não há nas normas contábeis tanto nacionais quanto internacionais, qualquer duvida quanto à necessidade de seu registro (na aquisição de uma empresa), o chamado Goodwill Adquirido ou Comprado, quando ocorre à compra ocorre à venda, então haverá sua mensuração, pois o fato é uma negociação. Na negociação quem compra adquire quem vende se desfaz do negocio. Com relação à percepção dos empresários a qual foi realizada a pesquisa, o conhecimento é básico, pois o entendimento do assunto mencionado Goodwill vem da própria empresa

Submitted by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2018-09-17T14:57:23Z No. of bitstreams: 1 HamiltonBrunoDissertacao2018.pdf: 3908365 bytes, checksum: 9e0df17bd246aecffba4df5794e8a7ac (MD5) / Approved for entry into archive by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2018-09-17T14:58:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 HamiltonBrunoDissertacao2018.pdf: 3908365 bytes, checksum: 9e0df17bd246aecffba4df5794e8a7ac (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-17T14:58:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 HamiltonBrunoDissertacao2018.pdf: 3908365 bytes, checksum: 9e0df17bd246aecffba4df5794e8a7ac (MD5) Previous issue date: 2018-07-09 / The process of determining the worth of a company (valuation) aims to calculate the fair value using several methodologies. Considering that, the value of a company is a result of its potential production; valuation methods should measure the capability to generate future benefits from the company's assets, which may be tangible (machinery, stock, etc.) and intangible (brands, the quality of its administration, strategy, etc.). Intangible assets, besides being more difficult to measure, are fundamental to the organization, contributing to the company's value. Several methods have been identified, making more difficult to choose the method to be used. Thus, the present study sought to analyze the main valuation methods and their applications, both those traditionally used and those that used for intangible assets. It was also observed if the governance of the company and involvement in fraud and corruption are considered during the evaluation. The identification of the practices of using which evaluation methods are most appropriate to each type of organization was elaborated from the data collection through the application of a structured questionnaire with professionals of the area and the evaluation of the results by a discussion group composed by specialists. The research findings can contribute to the choice of methods for evaluating companies, depending on their segment, size and concentration of assets: tangible and intangible. The results of this work demonstrate that, despite the existence of several methods of valuation of companies and intangible, the cash flow discounted method is the most used, but can also be complemented by other methods. / O processo de avaliação de uma empresa (valuation) tem como objetivo calcular o valor justo (fair value), sendo que esse cálculo pode ser realizado mediante a utilização de diversas metodologias. Considerando que o valor de uma empresa é representado pelo o que poderá produzir, os métodos de avaliação devem, em princípio, mensurar a capacidade de geração de benefícios futuros, originados dos ativos da empresa, que podem estar sob a forma de ativos tangíveis (imóveis, máquinas, estoques, etc.) e intangíveis (marcas, a qualidade de sua administração, sua estratégia, etc.). Os ativos intangíveis além de apresentarem maior dificuldade de serem mensurados, possuem importância fundamental na medida em que seu adequado gerenciamento gera vantagens competitivas à organização, contribuindo para a alavancagem do valor da empresa. Foram identificados diversos métodos, o que dificulta a escolha do procedimento a ser empregado. Assim, o presente estudo buscou verificar a aplicação dos principais métodos de avaliação, tanto os tradicionalmente utilizados, como os que tratam de avalição dos ativos intangíveis. Procurou-se observar se a governança da empresa e envolvimento em fraudes e corrupção são consideradas quando da avaliação. A identificação das práticas de utilização de quais métodos de avaliação são mais adequados a cada tipo de organização foi elaborado a partir da coleta de dados mediante a aplicação de um questionário estruturado com profissionais da área e da avaliação dos resultados por um grupo de discussão composto por especialistas. Os achados da pesquisa podem contribuir para a escolha de métodos para avaliações de empresas, em função do seu segmento, porte e concentração de ativos: tangíveis e intangíveis. Os resultados deste trabalho demonstram que, apesar da existência de diversos métodos de avaliação de empresas e de intangíveis, o método do fluxo de caixa descontado é o de maior utilização, podendo, porém, ser complementado por outros métodos.

Les repreneurs non familiaux deviennent de plus en plus importants pour diverses raisons.Tout d’abord, les estimations indiquent qu’un nombre croissant de fondateurs de petites et moyennes entreprises sont en voie de quitter leurs entreprises. Ensuite, et de façon concommitante, un nombre croissant de repreneurs familiaux se désintéressent ou ne disposent pas de l’aptitude nécessaire pour reprendre l’entreprise familiale. En conséquence, il se développe un marché de l’investisseur constitué des repreneurs non familiaux potentiels, en situation de sélectionner l’entreprise qui rencontre le mieux leurs attentes. D’autre part, la nature de la composition des actifs de la firme a changé et les actifs immatériels représentent à présent l’un des aspects les plus déterminants dans le succès de la majorité des entreprises. Il est communément accepté que ces actifs sont principalement responsables de la valeur de l’entreprise et de sa croissance dans de nombreuses industries. Cependant, l’étude du lien entre ces actifs et la transmission de PME hors du cercle familiale a été négligée jusqu’à présent.L’objectif de cette étude est d’apporter un éclairage sur la pertinence perçue des actifs immatériels dans le cadre du processus de transmission de PME, et ce de la perspective du repreneur n’appartenant pas au cercle familial. Au sein de ce processus, l’accent est mis sur la phase de préparation, lors de laquelle les repreneurs non familiaux potentiels recherchent et analysent les firmes cibles prometteuses.Sur base d’une démarche scientifique reposant sur des approches mixtes, déployées de façon séquentielle, la présente recherche consiste en une enquête quantitative, administrée en ligne, et impliquant des associations de commerce allemandes ainsi qu’une série d’entretiens qualitatifs menés avec des repreneurs non familiaux de PME allemandes.Les résultats apportent une nouvelle perspective sur la transmission d’entreprise, plus spécifiquement au regard des processus de sélection utilisés par les repreneurs non familiaux. Ainsi, cette étude contribue au développement de la littérature de plusieurs manières. Tout d’abord, une approche alternative de traiter de la transmission de PME en adoptant la perspective des repreneurs non familiaux est proposée, en tenant compte de leur modusoperandi. Ensuite, la vue traditionnelle de la transmission d’entreprise est élargie en considérant les actifs immatériels comme étant des éléments décisifs dans la phase de préparation. Enfin, ces résultats sont résumés dans un cadre qui fournit un aperçu sur les actifs immatériels dans le cadre de la sélection d’entreprise.Au regard du nombre croissant de PME en attente de transmission vers de nouveaux propriétaires, il est fondamental de comprendre la pertinence des actifs immatériels dans la dynamique de la transmission d’entreprise (et en particulier, dans la transmission non familiale). Ceci peut ainsi supporter les professionnels (par exemple, propriétaires, repreneurs potentiels, conseillers) et faciliter le développement de mesures adéquates pour améliorer la qualité de la transmission d’entreprise. / Non-family successors are becoming more and more important because of different reasons. Firstly, forecasts show that an increasing number of founders of small and medium-sized enterprises (SMEs) are waiting to leave their firms. Secondly, at the same time an increasing number of family successors are uninterested in or ill-suited to company succession. Consequently, it can be talked about as an investor market bringing prospective non-family successors in a position to select the company that best matches their expectations.On the other hand, the nature of a firm's asset composition has changed and intangible assets are now seen to represent one of the crucial aspects determining company success in most companies. It is generally acknowledged that these assets are chiefly responsible for company value and growth in most industries. However, the link between them and non-family succession in SMEs has so far been neglected.The aim of this study is to shed light on the perceived relevance of intangible assets in the SME succession process from the non-family successor perspective. In the process, the focus is on the preparation stage where prospective non-family successors seek and analyse promising target firms.Acquired on the basis of a sequential mixed methods approach, the present body of research material consists of a quantitative web-survey involving German trade associations and a series of qualitative interviews conducted with non-family successors of German SMEs.The findings provide a new perspective on company succession, specifically in regard to selection processes used by non-family successors, and thus this study contributes to the literature in several ways. Firstly, an alternative approach to dealing with company succession in SMEs by adopting the perspective of non-family successors is proposed, taking their modus operandi into account. Secondly, the traditional view of company succession is enlarged by considering intangible assets as being the decisive elements in the preparation stage. Finally, the findings are summarised by proposing a framework which provides insights into critical intangible assets in terms of company selection.Given the increasing number of SMEs waiting to be transferred to new owners, an understanding of the relevance of intangible assets is fundamental to our understanding of the dynamics of company succession (and non-family succession in particular). This in turn may also help practitioners (e.g., incumbents, prospective successors and advisors) to facilitate the proposal of suitable measures to improve the quality of company succession.

Existem fortes evidências de que a importância dos intangíveis tem crescido. Na medida em que a importância dos intangíveis aumenta, torna-se crítico gerenciá-los para que o valor da empresa seja maximizado. A gestão dos intangíveis depende da valoração adequada desses ativos. O conceito de EVA e MVA, de Stewart III, parece ser apropriado para avaliar os intangíveis. Um importante componente do modelo do EVA é o custo de capital, ou custo médio ponderado de capital (WACC), utilizado para (1) remunerar o capital tangível e (2) descontar os EVA's a valor presente. No modelo de Stewart, o taxa de desconto parece ser igual nas duas situações. Entretanto, existem razões para crer que as taxas devam ser diferentes. Evidências teóricas e empíricas sugerem que (1) o risco dos intangíveis é maior que dos tangíveis e (2) os ativos intangíveis tendem a ser financiados por recursos próprios. Se essas suposições forem verdadeiras, o custo de capital dos intangíveis deveria ser maior que dos tangíveis. Essa tese examina empresas brasileiras e norte-americanas para responder a seguinte questão: Quais as diferenças de estrutura de capital e de risco entre as empresas tangível e intangível-intensivas? Os resultados da pesquisa mostram que a estrutura de capital parece ser o fator mais importante na diferenciação entre os dois tipos de empresas. / There are strong evidences that the importance of intangible assets are growing. As the importance of intangibles increases, it is critical to manage them in order to accomplish the most important financial goal: the maximization of wealth. Properly management of intangibles depends on its accurate valuation. Stewart’s EVA and MVA seems to be one of the appropriate techniques to value intangibles. An important component in the EVA model is the cost of capital, or the weighted average cost of capital (WACC), which is applied (1) to charge the tangible capital and (2) to discount the projected EVA's. In Stewart's model the rates seems to be equal. However, there are reasons to believe that these rates must be different. Theoretical and empirical evidences suggest that (1) the risk of intangibles are greater than the tangibles assets and (2) intangibles assets tend to be equity financed. If these assumptions are true, then the cost of capital of intangibles should be greater than the cost of tangibles. This thesis examines Brazilian and American companies in order to answer the following question: What are the differences between intangible and tangible-intensive companies regarding to their capital structure and risk? Results show that capital structure seems to be the most important factor in discriminating these two kind of companies.