Lietuvoje sukurta veikianti rinkos ekonomika, tačiau Lietuvos verslo aplinka dar turi tam tikrų trūkumų, todėl reikia sudaryti palankesnes sąlygas verslui bei inovacijoms plėtoti ir skatinti verslumą,. Pagerinti bendrą verslo klimatą, kuris sudarytų palankias sąlygas verslo pradžiai ir tolesnei įmonių plėtrai. Lietuvoje besisteigiančios įmonės retai sulaukia rizikos kapitalo fondų dėmesio, todėl įmonės susiduria su finansavimo problemomis. Lietuvoje šia problema susidomėta lyginant su Europos šalimis gana nesenai. Sudaryta galimybė valstybei kartu su privačiu kapitalu investuoti į privataus kapitalo subjektus, padėtų pritraukti papildomą privatų kapitalą pradedamam ir plėtojamam verslui, į kurį vieni privatūs investuotojai nėra linkę investuoti. Taip būtų skatinama žinių ekonomika, naujų technologijų diegimas, aukšto nedarbo lygio mažinimas. Darbo tyrimo objektas – rizikos kapitalas. Šio darbo tikslas – išanalizuoti ir įvertinti rizikos kapitalo įtaką įmonės kapitalo struktūrai bei finansiniams rodikliams. Tikslui pasiekti analizuojama kapitalo struktūrą, siekiant nustatyti jos ryšį su kapitalo pelningumu, finansine rizika bei įmonės verte. Tiriama rizikos kapitalo fondų samprata bei veikos ypatumai, siekiant nustatyti svarbą ekonomikoje. Taip pat tiriamos finansavimo iš rizikos kapitalo fondų galimybes Lietuvoje. Analizuojamas UAB „Mobiringas“ veiklos finansavimas iš rizikos kapitalo fondo, siekiant įvertinti įtaką kapitalo struktūrai, bei įmonės finansiniams rodikliams bei... [toliau žr. visą tekstą] / Lithuania has an established active market economy, however, economy environment in Lithuania still has some particular drawbacks, therefore, more beneficial circumstances to develop business and innovations and to stimulate entrepreneurship should be created. General business climate, which would allow initiation of business and further expansion of enterprises, should be improved. Companies, established in Lithuania, seldom receive attention from the risk capital funds; therefore, they confront with financing problems. In comparison with other Europe countries, Lithuania has turned its attention to this problem quite recently. Possibility for the state, collectively with private capital, to invest in private capital subjects would help to attract supplementary private capital to initiated and developed business, where private investors alone are not liable to invest in. The object of research– risk capital. The aim of this work – to analyze and assess risk capital influence on the structure of company capital and financial indicators. To achieve the aim, in order to determine its connection with capital profitability, financial risk and company value, capital structure is analyzed. In order to identify its importance in economy, conception of risk capital funds and peculiarities of activity are analyzed. Opportunities to finance from risk capital funds in Lithuania are analyzed as well. In order to assess influence on capital structure, financial indicators of the company... [to full text]

DYRAITĖ, Saulė. (2011) Kapitalo struktūros formavimas Lietuvos apdirbamosios gamybos įmonėse. Magistro baigiamasis darbas. Kaunas: Vilniaus universiteto Kauno humanitarinis fakultetas. 68 p. SANTRAUKA RAKTINIAI ŽODŽIAI: kapitalo struktūra, finansinis svertas, kapitalo struktūros formavimo teorijos. Įvairiose kapitalo struktūros formavimo teorijose, išskiriami įvairūs veiksniai, lemiantys kapitalo struktūros formavimo sprendimus. Dažnai įvairių teorijų išskiriami veiksniai kartojasi, tačiau neretai skirtingos teorijos numato skirtingą tų veiksnių poveikį kapitalo struktūros formavimo sprendimams. Iki šių dienų ekonomistai neturi vieningos nuomonės, kuri iš egzistuojančių teorijų geriausiai atspindi dabartinę įmonių elgseną. Darbo objektas – Lietuvos apdirbamosios gamybos įmonių kapitalo struktūra. Darbo tikslas – išanalizuoti Lietuvos apdirbamosios gamybos įmonių kapitalo struktūros formavimo tendencijas bei nustatyti, ar atspindi priimami kapitalo struktūros formavimo sprendimai kapitalo struktūros formavimo teorijų idėjas. Darbo uždaviniai: 1. Siekiant suformuluoti daugelio autorių nuomonę atspindinčią kapitalo struktūros sampratą, apžvelgti įvairių autorių siūlomas kapitalo struktūros sampratas. 2. Siekiant nustatyti, kaip keitėsi požiūris į kapitalo struktūros formavimą, apžvelgti kapitalo struktūros formavimo teorijų raidą bei nustatyti pagrindines kapitalo struktūros formavimo teorijų idėjas. 3. Siekiant išskirti šio darbo tyrimo kryptį, apžvelgti Lietuvos bei užsienio... [toliau žr. visą tekstą] / DYRAITE, Saule. (2011) Formation of the Capital Structure in Lithuanian Manufacturing Companies. MBA Graduation Paper. Kaunas: Kaunas Faculty of Humanities, Vilnius University. 68 p. SUMMARY KEYWORDS: capital structure, financial leverage, capital structure formation theories. Various theories of capital structure formation identify a range of factors affecting the capital structure decision - making. Often various theories identifies similar factors, but often a different theory provides different factor influence on the capital structure formation decision – making. To this day, economists do not have a single view of existing theories which best reflects the current behavior of firms. The research object - capital structure in Lithuanian manufacturing companies. The research purpose is to determine capital structure trends of Lithuanian manufacturing companies and to determine if capital structure formation decision - making reflects the ideas of capital structure formation theories. The objectives of the research are: 1. In order to formulate the capital structure conception, that reflects the opinion of a various authors, review the various concepts of capital structure. 2. In order to determine how approach of capital structure formatting was changing, review the evolution of main theories of capital structure formation and to determine the main ideas of capital structure formation theories. 3. In order to mark the research way of this work, review Lithuanian and... [to full text]

Šio darbo tikslas įvertinti didelės, vidutinės, mažos kapitalizacijos listinguojamų įmonių kapitalo struktūros sprendimams įtaką darančių veiksnių poveikį. Vertinamas išorinių (akcijų rinkos kapitalizacija nuo BVP, parduotų akcijų vertės rodiklis, akcijų apyvartumo rodiklis) ir vidinių (įmonės dydis, turto grąža, likvidumas, augimo galimybės) veiksnių poveikis kapitalo struktūrai. Darbą sudaro trys dalys. Pirmoje darbo dalyje aptariam teoriniai įmonių kapitalo struktūros aspektai, taip pat apžvelgiami empiriniai tyrimai, kuriuose tiriama įvairių veiksnių įtaka kapitalo struktūrai. Antroje darbo dalyje pristatoma empirinio tyrimo metodologija. Trečioje darbo dalyje pristatomi atlikto skirtingos kapitalizacijos įmonių kapitalo struktūros veiksnių įtakos vertinimo tyrimo rezultatai. Tyrimas atskleidė, kad tarp didelės, vidutinės, mažos kapitalizacijos įmonių kapitalo struktūros ir išorinių bei vidinių veiksnių egzistuoja reikšminga tarpusavio priklausomybė. Nustatyta, kad didelės ir vidutinės kapitalizacijos įmonių kapitalo struktūros kintamumui didesnę įtaką daro vidiniai veiksniai. Taip pat pastebėta, kad iš tirtų vidinių veiksnių didžiausią įtaką turi likvidumas ir turto grąža. Tačiau, mažos kapitalizacijos įmonių kapitalo struktūrai didesnę įtaką daro išoriniai veiksniai. / Many research studies try to evaluate capital structure determinants influence on firm’s financial decisions. The aim of this study is to evaluate the influence of capital structure determinants on large, mid and small capitalization firm’s capital structure. The valuation includes both external and internal factors of the capital structure. This paper consists of three parts. The first part discusses the theoretical aspects of corporate capital structure, provides an overview of conducted empirical studies on the capital structure determinants. The second part presents this paper’s research empirical methodology. The third part of the paper presents empirical results of this research. Large and mid-capitalization firm’s capital structure is more influenced by internal factors. From all internal factors, ROA and liquidity are the factors that do the bigger impact on capital structure. However, small-cap firms are more influenced by external factors.

Darbo tikslas – išanalizuoti NASDAQ OMX Baltic listinguojamų įmonių kapitalo struktūrą pasirinktose sektoriuose(energetika, finansai, gamyba). Baigiamojo darbo pagrindinis uždavinys - išsiaiškinti esamus kapitalo struktūros skirtumus tarp sektorių - energetika, finansai, gamyba. Kapitalo struktūros tyrimas apima: atskirų sektorių analizę, veiksnių, lemiančių kapitalo struktūros pasirinkimą, nustatymas, pastarosios finansų krizės įtakos įmonių skolinimuisi įvertinimą. Tyrimą sudaro trys dalys: kapitalo struktūros teoriniai aspektai, NASDAQ OMX Baltic listinguojamų įmonių (energetika, finansai, gamyba) kapitalo struktūros tyrimo metodologija ir tyrimo rezultatai. Atliktas tyrimas patvirtino 2 iš 3 išsikeltų hipotezių. Pirma, nustatyta, kad tarp skolinto kapitalo dydžio ir termino egzistuoja koreliacija. Antra, veiksniai susiję su skolos-turto santykiu buvo turto materialumas ir turto nusidėvėjimas. Trečia, pasaulinė krizė neturėjo įtakos įmonių skolinimuisi, priešingai – skolos dydis įmonių kapitalo struktūroje išaugo. Empirinio tyrimo rezultatai patvirtino, kad egzistuoja kapitalo struktūros skirtumai tarp pasirinktų sektorių. / The aim is to examine whether the NASDAQ OMX Baltic capital structure of listed firms is different in sectors (energy, finance, manufacture) and determine the factors leading to the level of debt. Final working key task is to find out the current capital structure differences across sectors (energy, finance, manufacture).Capital structure analysis of individual sectors includes analysis of the determinants of capital structure choice, as well as assess the latter's financial crisis on corporate borrowing. The study consists of three parts: the capital structure theoretical aspects, survey methodology and results. Study carried out by two of three set in the hypotheses. First, the amount of leverage and maturity there is a correlation. Secondly, factors related to the debt-asset materiality of the assets and asset depreciation. Thirdly, the global crisis did not affect the borrowing companies. Empirical study has confirmed the existence of capital structure differences among the selected sectors.

Tinkamas kapitalos struktūros suformavimas įmonėje turi didelę įtaką jos tikslų užtikrinimui bei finansiniam stabilumui. Tinkama įmonės finansinė padėtis priklauso ir nuo apskaitos politikos suformavimo. Šiame darbe tiriamas ryšys tarp įmonės kapitalo struktūros ir jos apskaitos politikos pasirinkimo bei atskleidimo. Atsižvelgiant į globalų kontekstą, buvo padaryta prielaida, kad 2008 m. pasaulinė finansinė krizė lėmė daugelio įmonių veiklos pokyčius. Darbo objektas – įmonių apskaitos politika. Šio darbo tikslas – ištirti kapitalo struktūros įtaką stambių įmonių apskaitos politikai, jos pasirinkimui ir atskleidimui. Darbo tikslui pasiekti iškelti šie svarbiausi uždaviniai: Išnagrinėti apskaitos politikos sampratą; Išanalizuoti apskaitos politikos pasirinkimą sąlygojančius veiksnius, Išanalizuoti apskaitos informacijos atskleidimo aspektus; Pateikti įmonės kapitalo struktūros formavimo prielaidas; Ištirti Lietuvos stambių įmonių apskaitos politikos pasirinkimo ir atskleidimo priklausomybę nuo kapitalo struktūros. Buvo iškeltos tokios hipotezės: H1 – Lietuvos stambios įmonės naudoja daugiau pelną didinančių apskaitos politikos metodų nei pelną mažinančių; H2 - Lietuvos stambios įmonės, kurių finansinis svertas yra didesnis, yra linkusios naudoti pelną didinančią apskaitos politiką; H3 – Lietuvos stambių įmonių, kurių skolos lygis kapitalo struktūroje didesnis, atskleidimo laipsnis yra didesnis; H4 – Lietuvos stambios įmonės, atskleidžiančios didesnę nei vidutiniškai apskaitos... [toliau žr. visą tekstą] / KEWORDS: Accounting policy, accounting policy choice, disclosure of accounting policies, capital structure, financial leverage, legitimacy theory, agency theory, signal theory, stakeholder theory. The optimal structure of the capital has a huge impact assuring its goals and financial stability. The company’s appropriate situation of financial condition depends on the accounting policies formation as well. In this paper there was made the investigation of correlation of company’s capital structure and its accounting policy choice and disclosure. Considering the global context of the worldwide financial situation, there were made an assumption that 2008 financial crises had an impact on most of Lithuanians enterprises performances. Object of the research – companys accounting policy. Aim of te researh was to investigate the impact of capital structure on accounting policy of large companys, on accounting policy choice and its disclosure. In order to achieve the aim of the thesis the were made such tasks as follows: analyse the factors that influence the choise of accounting policy, analayse the aspects of accounting policies disclosure, provide the assumptions of capital structure forming, investigate the connection between the choise and disclosure of accounting policy of large Lithuanian companies and its capital structure There were made five hypothesis: H1 – Large Lithuanian companies use accounting policy methods that increase the profit of current period instead of those... [to full text]

Darbo objektas – įmonių kapitalo struktūros formavimas ir jį įtakojantys veiksniai. Darbo tikslas – nustatyti kapitalo struktūros kitimo tendencijas ir jos formavimą įtakojančių veiksnių poveikį Lietuvos įmonėse. Darbo tikslui pasiekti keliami šie uždaviniai: • atskleisti kapitalo struktūros formavimo problemas; • nustatyti svarbiausius kapitalo struktūros formavimo teorinių tyrimų raidos pasaulyje ir Lietuvoje bruožus; • apibendrinti įvairių mokslininkų požiūrį į įmonės kapitalo struktūros formavimui įtaką darančius veiksnius bei jų poveikį įmonės finansiniam svertui. • sukurti tyrimų metodiką, leidžiančią įvertinti Lietuvos įmonių kapitalo struktūros formavimo sprendimus 2000-2006 m.; • nustatyti Lietuvos įmonių kapitalo struktūros kitimo tendencijas; • nustatyti veiksnius, sąlygojančius Lietuvos įmonių kapitalo struktūros formavimo sprendimus. Tyrimų metodika. Naudojant mokslinės literatūros analizės ir sintezės bei palyginimo metodus yra identifikuotos įmonių kapitalo struktūros formavimo problemos, nustatyti kapitalo struktūros formavimo teorinių tyrimų raidos bruožai Lietuvoje ir pasaulyje bei apibendrintas mokslininkų požiūris į įmonių kapitalo struktūros formavimą sąlygojančius veiksnius bei jų poveikį finansiniam svertui. Naudojant tyrimų metodologijos analizės ir lyginimo metodus yra sukurta tyrimų metodika, leidžianti įvertinti Lietuvos įmonių kapitalo struktūros formavimo sprendimus. Pasitelkiant matematinės statistikos funkcijų (TREND, LINEST), dispersinės... [toliau žr. visą tekstą] / The research object – formation of capital structure and factors that make influence on it. The research purpose is to investigate the trends of capital structure change, also find out the factors that influence on the formation of capital structure. The objectives of the research are: • to find out the problems of capital structure formation; • to present the main theories and models of capital structure, the directions of their development; • to clear up the researchers’ approach how the capital structure decision-making can be affected by relevant environmental influences or other factors; • to create the methodology of investigation of evaluation of capital structure formation decisions in Lithuanian companies during the period 2000-2006; • to investigate the change trends of capital structure formation in Lithuanian companies; • to determine the factors that make the influence on the capital structure decision-making in the companies. Research methodology. By using analysis, synthesis and comparison of foreign and Lithuanian scientific literature there are identified problems of enterprises capital structure formation, described the main points of theories and models of capital structure, also summarised the scientists’ approach to factors make influence on capital structure formation in the research. By using analysis and comparison methods of methodology there was created the research methodology in order to evaluate decisions of capital structure formation in... [to full text]

This dissertation paper defends a thesis that as the Lithuanian enterprises more actively participate in international contracts, the need for financing grows. In order to minimize possible microeconomic and macroeconomic loss, it is necessary to form the expediente strategy of financing; emphasizing costs of alternatives financial sources under conditions of risk and uncertainty. Analyses conducted in the thesis were sought to contribute both conceptually (by formation of systems and models of capital structure) and practically (by implementation of such systems and models) to financing of companies activities, and to maximizing of EVA. The EVA reveals the dependence of an enterprise’s profitability on the employed capital for gaining that profit. The conceptual need urges to determine the zone of effectiveness of rational capital structure, which stipulates the growth of EVA. Scientific relevance of the dissertation is the main results of the scientific study presented for public maintenance. First, one studied adequate motives under Lithuanian conditions that encourage enterprises to study the substantiation of capital structure formation. The preconditions and criteria affecting the financing decisions of Lithuanian enterprises were conceptually grounded while stressing the aspects of finance market globalization. Second, the systemic capital leverage management model was created; involves the three main ranges that affect enterprises’ activity: internal enterprise’s... [to full text]

Tinkamas kapitalo struktūros parinkimas lemia sėkmingą įmonės veiklą ir perspektyvas. Keičiantis rinkoms, finansinei ir ekonominei situacijai, keičiasi finansinių šaltinių pasirinkimo alternatyvos. Siekiant rasti optimalią įmonės kapitalo struktūrą reikia efektyviai subalansuoti skolintas ir nuosavas lėšas bei nustatyti kokie veiksniai sąlygoja kapitalo struktūros formavimą. Tai gali būti tiek vidiniai, tokie kaip įmonių galimybės skolintis, pelningumas, įmonės dydis ir kt., tiek išoriniai veiksniai: bendrasis vidaus produktas, infliacija, palūkanų norma ir kt. Šio darbo objektas – įmonių kapitalo struktūros formavimas. Darbo tikslas – ištirti Lietuvos įmonių kapitalo struktūrą sąlygojančius veiksnius bei sudaryti kapitalo struktūros ir tiriamų veiksnių ryšio modelį. Siekiant iškelto tikslo, yra nagrinėjami tokie uždaviniai: • remiantis moksline literatūra išanalizuoti įmonės kapitalo struktūros sudėtį bei pagrindines kapitalo struktūros formavimo teorijas ir principus; • atlikti empirinių tyrimų analizę, kuriuose užsienio ir Lietuvos autoriai tiria veiksnius, sąlygojančius kapitalo struktūros formavimą. Ištirti ir palyginti keleto autorių sukurtus kapitalo struktūros formavimo modelius; • sudaryti makroekonominių rodiklių ir finansinio sverto sąveikos modelį bei nustatyti makroekonominių veiksnių poveikį Lietuvos įmonių kapitalo struktūros formavimui. Išanalizavus įmonių kapitalo struktūros formavimo teorijas galima teigti, kad šios teorijos ir požiūriai neatsako į klausimą... [toliau žr. visą tekstą] / Selection of appropriate capital structure determines the success and prospects of business. With changes in markets, financial and economic situation, there are changes also to the alternatives of funding sources. In order to find the optimal capital structure one has to balance the own and borrowed funds efficiency and to identify what factors determine the structure of capital formation. This can be both internal factors, such as business lending opportunities, profitability, company size, etc., as well as external factors: gross domestic product, inflation, interest rate and others. Objective of this work is corporate capital structure formation. The aim of this work is to explore the factors influencing the capital structure formation of Lithuanian companies and develop the communication model between the analysed factors. In order to achieve the objective, the following tasks are considered: • based on scientific literature, to analyze a company's capital structure composition and the basic theories and principles of the capital structure formation; • to carry out an analysis of empirical research where foreign and Lithuanian authors investigate the factors influencing the capital structure formation. To analyse and compare models for the formation of capital structure developed by several authors; • to develop a model for the interaction of macro-economic indicators and financial leverage and determine the influence of macroeconomic factors on the capital structure... [to full text]

Object of the research – formation of capital structure. Objective of the research is to investigate the behaviour of Lithuanian companies from the pecking order theory and harmonization of business and financial risk point of views. The main tasks are solved: 1) to investigate the traditional and modern theories of capital structure and to make comparison analysis; 2) to find out the factors that influence the formation of capital structure; 3) to verify the hypothesis of making capital structure decisions under pecking order theory; 4) to verify the hypothesis of harmonization of business and financial risk making the decisions of capital structure formation. The applied area of the research - the companies that shares are quoted in the Vilnius Security Exchange and are listed in the Official and Current Trade List. In order to analyse the main theories of capital structure formation and to make its comparison, to find out the factors that effect capital structure the scientific woks were studied. Verifying of the hypothesis of making capital structure decisions under pecking order theory and harmonization of business and financial risk the correlation analysis was done and graphical methods were applied.

This dissertation paper defends a thesis that as the Lithuanian enterprises more actively participate in international contracts, the need for financing grows. In order to minimize possible microeconomic and macroeconomic loss, it is necessary to form the expediente strategy of financing; emphasizing costs of alternatives financial sources under conditions of risk and uncertainty. Analyses conducted in the thesis were sought to contribute both conceptually (by formation of systems and models of capital structure) and practically (by implementation of such systems and models) to financing of companies activities, and to maximizing of EVA. The EVA reveals the dependence of an enterprise’s profitability on the employed capital for gaining that profit. The conceptual need urges to determine the zone of effectiveness of rational capital structure, which stipulates the growth of EVA. Scientific relevance of the dissertation is the main results of the scientific study presented for public maintenance. First, one studied adequate motives under Lithuanian conditions that encourage enterprises to study the substantiation of capital structure formation. The preconditions and criteria affecting the financing decisions of Lithuanian enterprises were conceptually grounded while stressing the aspects of finance market globalization. Second, the systemic capital leverage management model was created; involves the three main ranges that affect enterprises’ activity: internal enterprise’s... [to full text]