This thesis is an investigation into the relationship that exists between macroeconomic variables and the pricing of common stock under trending market conditions. By introducing a dichotomous independent variable as a way of distinguishing between periods of rising and falling thereby attaching an additional expected premium to each of five accepted sources of macroeconomic risk for participation in ‘Bear’ markets. 228 observations of the fourteen industry sub-groupings of former TSE 300 were examined separately. The ultimate results were obtained using the Arbitrage Pricing Theory (APT) as the model to obtain factor exposures. The results show that there is no significant relationship between market trend and the pricing of common stock when the APT is applied. The final recommendation is that more research is needed.

Questo lavoro è diviso in tre capitoli. Il primo capitolo fornisce una rassegna della letteratura economica riguardo gli effetti della liberalizzazione finanziaria sulla volatilità macroeconomica e descrive il ruolo delle politiche macroprudenziali nel favorire stabilità economica. Il secondo capitolo presenta un modello dinamico e stocastico di equilibrio economico generale neo-keynesiano, con rigidità reali e nominali e LAMP, per studiare l'impatto della liberalizzazione finanziaria sulla volatilità macroeconomica. La liberalizzazione finanziaria è modellata lungo due direzioni: il margine estensivo (un aumento del numero di consumatori che accedono ai mercati finanziari) e il margine intensivo (un allentamento dei criteri patrimoniali richiesti alle famiglie per l'ottenimento di credito). In contrasto con la teoria convenzionale, i risultati suggeriscono che una maggiore liberalizzazione finanziaria comporta un aumento della volatilità macroeconomica in presenza di famiglie altamente indebitate. Il terzo capitolo presenta un'estensione del modello di Kyotaki e Moore (Credit Cycles (1997)) in grado di tenere in considerazione del ruolo dello "spread" tra il tasso interesse attivo e passivo nel meccanismo di trasmissione di shocks esogeni. Si studia in che modo il meccanismo di amplificazione garantito dalla presenza di mutuatari soggetti a vincoli di garanzia è modificato quando anche il prestatore è soggetto ad un vincolo di valore massimo sul credito erogabile (capital adequacy requirement). I risultati suggeriscono che un allentamento del "capital adequacy requirement" aumenta ulteriormente il meccanismo di trasmissione originale in risposta a shocks esogeni alla produttività. / This work is divided in three chapters. The first chapter provides an overview of the economic literature dealing with the effects of financial liberalization on macroeconomic volatility, and describes how macroprudential policy can be used to induce economic stabilization. The second chapter presents a New Keynesian DSGE model with real and nominal frictions and LAMP to study the implications of financial liberalization on aggregate volatility. Financial liberalization is modeled along the extensive margin (number of consumption smoothers) and the intensive margin (loan-to-value ratio). In contrast to the conventional view, our findings suggest that financial liberalization leading to highly leveraged households increases macroeconomic volatility. The third chapter presents an extension of the Kiyotaki and Moore model of Credit Cycles (1997): the original framework is augmented to account for the role of financial intermediation and interest rate spreads in the transmission of exogenous shocks. We study how the amplification mechanism guaranteed by the presence of collateralized borrowers is altered in the presence of the additional constraint faced by lenders. We find that if the lender's collateral constraint binds, loosening the capital adequacy requirement burdening on lenders increases the original amplification mechanism in response to exogenous productivity shocks through the interest rate spread.

由於亞洲金融風暴源於資產價格崩盤，引發系統性風險，影響經濟穩定發展，各國央行開始正視資產價格變動所傳達之訊息，各個金融市場之資產價格也可能反映出投資人對物價之預期及經濟成長或衰退的訊息，似乎可作為央行執行貨幣政策指標或預測未來經濟發展之參考依據。 本研究利用Ederington and Lee(1993)模型，以台灣公債日資料(01/04/2001~12/29/2006)及日內資料(08/31/2005~12/20/2006)檢視經濟數據發佈對台灣十年期公債影響。以日資料實證結果發現僅經濟成長率及海關進出口貿易發佈對公債報酬率波動有較顯著衝擊；日內資料實證結果僅CPI-WPI及景氣對策訊號有顯著影響。台灣經濟數據發佈效果不如國外債券市場來的明顯，使得國內債券市場投資人反而尋求其他私人訊息納入交易策略考慮。

本論文探討利用總體因子預測台灣股市的月成交量，並討論其預測準確度。總體因子主要利用主成分分析法從大量的總體資料中抽出，台灣股市月成交量資料主要來自TEJ資料庫，並將其分為九類：水泥窯業、食品業、塑膠化工業、紡織業、機電業、造紙業、營建業、金融業和加權指數。 結果發現三個月後的預測值比一個月後的預測值準確，而從RMSE跟MAE的結果，發現食品業、塑膠化工業、紡織業、機電業、造紙業預測的準確度較高。 / This paper discusses forecasting monthly turnover by static principle components method, and testing accuracy of forecasting. The monthly turnover is from Taiwan stock market as nine turnover classification, Cement & Kiln industry, Food industry, Plastic & Chemical industry, Textile industry, Mechanical & Electrical industry, Paper-making industry, Construction industry, Financial industry and Value-Weighted Index. The principle components extracted from large macroeconomic datasets have the explanatory power to monthly turnover. In addition, for basic forecasting, the accuracy of three-month prediction is better than one-month prediction in both subsamples. To test accuracy, RMSE (PC) and MAE (PC) are outperformed the same in Food industry, Textile& Fibers industry. However, MAE (PC) in Plastic & Chemical industry, RMSE (PC) in Mechanical & Electrical industry and Paper-making industry still show the good prediction as well.

O desempenho agrícola está condicionado a fatores exógenos e endógenos ao setor. Os fatores exógenos têm origem tanto no exterior, frutos da evolução da economia internacional, como no próprio país, originando-se nas evoluções de caráter macroeconômico. Os fatores endógenos vinculam-se a iniciativas e eventos do próprio setor, muitas vezes em resposta aos fatores exógenos. Sendo assim, o objetivo deste trabalho foi recuperar a partir das intenções e ações governamentais ao intervir no setor agrícola direta ou indiretamente, como se conformaram as políticas agrícola e agrária brasileira e qual o papel da agricultura para o desenvolvimento econômico brasileiro, a partir da década de noventa. A hipótese testada foi a de que as políticas agrícola e agrária no Brasil são conformadas em harmonia com a política macroeconômica. Para testar tal hipótese, analisamos a comportamento da política macroeconômica brasileira bem como esta se conforma diante do processo de globalização financeira, para depois então compreender o setor agrícola. A base empírica para esta investigação constituiu-se de pesquisas, estudos e dados secundários que tratam da temática. A análise de tais fontes empíricas permitiu concluir que a hipótese básica estava correta. Ou seja, a partir dos anos noventa, a conformação da política macroeconômica está condicionada ao processo de globalização financeira, e as políticas setoriais, particularmente as políticas agrícola e agrária, estão em harmonia com a política macroeconômica nacional. A inserção da agricultura na dinâmica do capital financeiro decorre de determinantes globais que conferem as características mais amplas à expansão do processo de acumulação, mas está condicionado às especificidades definidas pela forma como a economia brasileira se inseriu ao processo de globalização financeira. / The agricultural performance is subject to endogenous and exogenous factors to the sector. The exogenous factors have both home abroad, the fruits of developments in the international economy, as in their own country, causing around the character of macroeconomic developments. The endogenous factors linked to events and initiatives of the sector, often in response to exogenous factors. Therefore, the objective of this work was recovering from governmental actions and intentions to intervene in the agricultural sector directly or indirectly, as if shaped the policies and Brazilian agricultural land and what the role of agriculture for the Brazilian economic development, from the decade -nineties. The tested hypothesis was that the policies and agricultural land in Brazil are formed in line with macroeconomic policy. To test this hypothesis, we analyzed the behavior of Brazilian macroeconomic policy and it conforms forward the process of financial globalization, then to understand the agricultural sector. The empirical basis for this research consisted of surveys, studies and secondary data dealing with the issue. The empirical analysis of such sources has concluded that the basic assumption was correct. That is, from the early nineties, the conformation of macroeconomic policy is subject to the process of financial globalization, and sectorial policies, particularly the agricultural and agrarian policies are in line with the national macroeconomic policy. The inclusion of agriculture in the dynamics of financial capital due to global determine the features that add to the expansion of the broader process of accumulation, but is subject to the specific defined by the way if the Brazilian economy entered the process of financial globalization.

Submitted by Noeme Timbo (noeme.timbo@metodista.br) on 2016-08-09T19:03:15Z No. of bitstreams: 1 Rogerio Ambrosio2.pdf: 1668585 bytes, checksum: cb0c1cd04de06e9546f2eea472687311 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-09T19:03:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rogerio Ambrosio2.pdf: 1668585 bytes, checksum: cb0c1cd04de06e9546f2eea472687311 (MD5) Previous issue date: 2015-12-16 / This thesis aims to analyse a macroeconomic analysis of Brazil, especially with regard to the ratio of monthly indices of the volumes of exports and imports with the monthly volumes of GDP, the interest rate and foreign exchange rates, according to data collected from January 2004 to December 2014, through literary research relating to historical on each concept involved within the macroeconomics of the studied variables. A case study grounded in government data sites was held in defined period, using the linear regression method, based on the theory of Pearson correlation, showing the results obtained during the study period for the studied variables. In this way, he managed to study and how to analyze the dependent variable (response): volume of export and import volumes may be related to the independent variables (explanatory): GDP interest rate and exchange rate. The results obtained in this study allowed us to identify that there is moderate and negative correlation, when analyzed the Selic rate and the exchange rates with the volumes of exports and imports, while GDP shows strong positive correlation in the analysis with export volumes and imports. / Esta dissertação visa deslumbrar uma análise macroeconômica do Brasil, especialmente no que se refere à relação dos índices mensais dos volumes das exportações e das importações com os volumes mensais do PIB, da Taxa SELIC e as Taxas de Câmbio, conforme dados coletados no período de janeiro de 2004 a dezembro de 2014, através de pesquisa literária referente aos históricos sobre cada conceito envolvido no âmbito da macroeconomia das varáveis estudadas. Foi realizado um estudo de caso embasado em dados de sites governamentais, no período delimitado, empregando-se o método de regressão linear, com base na Teoria da correlação de Pearson, demonstrando os resultados obtidos no período do estudo para as varáveis estudadas. Desta maneira, conseguiu-se estudar e analisar como as variáveis dependentes (resposta): volume das exportações e volume das importações estão relacionadas com as varáveis independentes (explicativas): PIB, Taxa Selic e taxa de Câmbio. Os resultados apurados no presente estudo permitem identificar que existe correlação moderada e negativa, quando analisadas a Taxa Selic e a Taxa de Câmbio com os volumes das exportações e das importações, enquanto o PIB apresenta correlação forte e positiva na análise com os volumes das exportações e das importações. Palavras-

This thesis is dedicated to the impact of the economic crisis in the transport sector in the Czech Republic, focusing on the road transport sector. This thesis is presented with the brief overview about the origin of the economic crises, what are its causes, impacts and possible prevention, which can prevent this situation. The theoretical part also describes not only the transport sector as whole, its development and current status but also gives further information about road transport. The practical part of this thesis is focused on analyzing macroeconomic indicators in the Czech Republic and determination if their development affected some indicators in the road transportation. The main result of this thesis will be interpreted on the basis of selected statistical methods. The second aim of this thesis is to analyze the impacts of the crisis on the selected company, which conducts in the road transport and propose to this company the options which would allow the impact of the economic crisis on its business activities.

This Master's thesis is focused on an assessment of development on the capital market in the Czech Republic in the context of development of macroeconomic indicators. There are used correlation and regression analyses which indicate power of relation between variables and determine regression models. These regression models are used to predict future values. There are a gross domestic product, an unemployment rate, a consumer price index, a national deficit, an exchange rate CZK/EUR and interest rates (2W repo rate, a discount, a Lombard rate and PRIBOR) used as independent variables. Representatives of the capital market are a stock market index PX and a 10-Years Bond Yield, which are dependent variables. There is also a mention of the existence of relation between the Czech and foreign development because of globalization.

O estudo realizado numa indústria transformadora de papéis teve por objetivo contribuir para a evidenciação da importância do monitoramento das variáveis macroeconômicas nos sistemas de informação. Existem ferramentas tecnológicas para processar esse tipo de informação e a literatura oferece suporte para a necessidade desse monitoramento, no entanto, esta prática tem sido objeto de um número limitado de trabalhos empíricos e tem recebido relativamente pouca atenção no ambiente empresarial. Uma possível justificativa, talvez seja a complexidade e o dinamismo dos dados que, além de estarem em constante oscilação per si, interagem entre si e podem ter impactos distintos em cada um dos produtos de uma mesma empresa. A pesquisa que deu origem a esta dissertação, foi realizada como um estudo exploratório descritivo, utilizando-se métodos estatísticos para processar variáveis internas e externas para analisar a importância das variáveis macroeconômicas no gerenciamento de informações de uma empresa selecionada. Escolheu-se uma só empresa com um leque diversificado de produtos e sua relação com seu ambiente externo. Na complexidade interna do negócio foram escolhidos os produtos mais representativos da empresa e cada um deles foram explorados através de duas ferramentas de análise multivariada de dados. Primeiro, fez-se uso da correlação canônica para escolher as variáveis macroeconômicas que possuíam relação mais forte com os produtos selecionados e, em seguida, utilizou-se a regressão linear múltipla para identificar as elasticidades dos produtos em relação a cada uma das variáveis macroeconômicas. Os resultados obtidos, evidentemente, não esgotam o estudo da prática apontada, mas os objetivos propostos e alcançados pela pesquisa, evidenciaram a importância do monitoramento das variáveis macroeconômicas para o caso estudado. / The study formulated in a paper transforming industry intends to contribute in the demonstration of the importance of monitoring macroeconomic variables in Information Systems. There are technological tools to process those data and the literature offers support to this need, nevertheless the subject has receive little attention in the corporate background and was the object of few empiric papers. One reason may be the complexity and the dynamism of the data which besides being in constant oscillation interact among each other and may have distinct impacts in different products of the company. The research performed in this dissertation is categorized as a descriptive exploratory study, using statistical methods to process internal and external variables in order to analyze the importance of the macroeconomic variables in the information management in a firm of choice. It was chosen a single firm with a wide range of products and its relation with the external environment. In the internal complexity of the business it was chosen the most representative products and each one of them were analyzed trough two different multivariate data analysis. First the Canonic Correlation in order to select the macroeconomic variables with the strongest relation to the selected products, subsequently the Multiple Linear Regression with the intention of pinpointing the elasticity of the same products to each variable. The results clearly do not exhaust the subject, however corroborate with the proposed and reached objectives highlighting the importance of monitoring macroeconomic variables for the case studied.

Submitted by Eduardo Thiele (eduardo.thiele@gmail.com) on 2014-02-26T18:01:55Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Revisão Final.pdf: 1907312 bytes, checksum: cd07fc40e74fbe500b579ca223df4db0 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-02-26T18:08:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Revisão Final.pdf: 1907312 bytes, checksum: cd07fc40e74fbe500b579ca223df4db0 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-26T19:32:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Revisão Final.pdf: 1907312 bytes, checksum: cd07fc40e74fbe500b579ca223df4db0 (MD5) Previous issue date: 2014-01-28 / This paper aims to analyze the dynamics of inflation expectations according to macroeconomics conditions. To this end, we extract the expected inflation curve implied by indexed bonds and then estimate a dynamic factor model. The factors corresponds to the level, slope and curvature of the term structure, varying over time as a function of the exchange rate, inflation, commodities index and the CDS-implied Brazil risk. A standard deviation shock in the exchange rate increases inflation more in the short and long terms than in the medium run. The same pattern arises in the presence of a shock in inflation. A shock in commodity prices increases inflation mostly in the short term, stabilizing notwithstanding at a higher level than the original curve. In contrast, a shock in the CDS shifts down the expected inflation curve in a virtually parallel manner. / Este trabalho visa analisar a dinâmica das expectativas de inflação em função das condições macroeconômicas. Para tal, extraímos as curvas de inflação implícita na curva de títulos públicos pré-fixados e estimamos um modelo de fatores dinâmicos para sua estrutura a termo. Os fatores do modelo correspondem ao nível, inclinação e curvatura da estrutura a termo, que variam ao longo do tempo conforme os movimentos no câmbio, na inflação, no índice de commodities e no risco Brasil implícito no CDS. Após um choque de um desvio padrão no câmbio ou na inflação, a curva de inflação implícita se desloca positivamente, especialmente no curto prazo e no longo prazo. Um choque no índice de commodities também desloca a curva de inflação implícita positivamente, afetando especialmente a parte curta da curva. Em contraste, um choque no risco Brasil desloca a curva de inflação implícita paralelamente para baixo.