O presente estudo busca mapear expectativas e percepções de clientes de segmentos bancários de pessoas físicas de alta renda no Município de São Paulo, bem como eleger os aspectos de maior relevância na determinação de sua satisfação e lealdade. Foram coletados na literatura atributos pertinentes à prestação de serviços bancários, modelos e escalas de mensuração relacionados à Qualidade em Serviços, Imagem Corporativa, Satisfação e Lealdade do consumidor, a partir dos quais foi operacionalizada uma pesquisa quantitativa com clientes de distintos bancos atuantes no mercado de pessoas físicas de alta renda. Os resultados permitiram diagnosticar o alto de nível de expectativa dos clientes e a não homogeneidade de opinião em relação à qualidade do serviço prestado, tendo sido possível identificar os atributos de maior influência nos níveis de Satisfação e Lealdade cliente-banco. / The present study aims to both measure expectations and perceptions of individual bank clients with high earnings in the municipality of São Paulo and to rate the main interfeering aspects in determining their Satisfaction and loyalty. Drawing on the relevant literature on attributes to the provision of bank services as well as on models and scales regarding Service Quality, Coorporative Images, Consumer Satisfaction and Loyalty, a quantitative survey was conducted among the high income clients of bank services. The results showed that whereas clients? expectations were high, their perceptions regarding the quality of the services provided were not homogeneous. Additionally, it possible to identify the most influential attributes in consumer?s levels of Satisfaction with and Loyalty to their banks.

A atividade bancária envolve em suas operações diversas formas de riscos. Dentre esses riscos está o risco de crédito representado como sendo uma medida de incerteza relacionada ao recebimento de um valor compromissado concedido pela instituição financeira ao tomador de empréstimo. Nesse trabalho são apresentadas as principais metodologias de quantificação do risco de crédito como Credit Metrics, KMV, Credit Portfolio View e CreditRisk+. Esta última metodologia é aplicada a quatro portfólios de financiamentos à pessoa jurídica, evidenciando o Capital Econômico Alocado - CEA, a distribuição do risco de crédito em diferentes ramos e setores de atividade da economia e o spread necessário para cobrir as perdas esperadas e inesperadas. Após essa quantificação do risco de crédito, verifica-se, utilizando o conceito de Risk Adjusted Returno on Capital - RAROC, qual dos quatro portfólios de empréstimo bancário foi o mais rentável para a instituição financeira. / Banking operations involve several kinds of risk. Among those risks, there is one called the credit risk associated with a measure of uncertainty related to receiving pré-committed values from the financial institutions credit-takers. In this research, the main methodologies used for the quantification of credit risk are discussed: Credit Metrics, KMV, Credit Portfolio View e CreditRisk+. The later is then applied to four company-targeted lending portfolios, thus showing Allocated Economic Capital AEC, the distribution of credit risk in different sectors and industries in the economy, and the necessary spread for covering expected and unexpected losses. After this effort to quantify credit risk, proceed to check, using the concept of Risk Adjusted Return on Capital RAROC, which of the four lending portfolios proved to be more profitable for the financial institution.

Este estudo analisa o efeito da informação e do capital social sobre o volume de negócios no mercado de crédito rural. Discute-se a conexão entre capital social e informação e como esta relação pode contribuir para a redução dos custos de transação da intermediação financeira, de modo a permitir aumento no volume de crédito rural. Para análise empírica, foi elaborado e testado um modelo econométrico (lógite) utilizando dados referentes ao Estado de São Paulo. Os dados foram obtidos de levantamentos estatísticos oficiais (censo agropecuário, LUPA e banco de dados do SEADE) referentes à safra 1995-1996. Os resultados indicam que o nível de capital social afeta o volume de crédito rural. Assim, incentivos, em especial com apoio do setor público, para formação e manutenção de capital social permitiriam aumento da eficiência da intermediação financeira e, em consequência, maior desenvolvimento do setor rural. / This study analyses the effect of information and social capital on the volume of contracts in the rural credit market. It discusses the connection between social capital and information and how this relation contributes to the reduction of financial intermediation’s transaction costs. A logit regression model was used to empirically test the effect of social capital on the volume of rural credit. The data, from the municipalities of the State of São Paulo, are from 1995 ~ 1996 official statistics (Farm Census, LUPA and SEADE’s data basis). The results indicate that the level of social capital affects the amount of rural credit. Thus, incentives to further increase and maintain social capital would increment the efficiency of financial intermediation and, as a consequence, help rural sector’s development.

A presente tese objetiva estudar o Credit Default Swap (CDS) e o Total Return Swap (TRS), que são os derivativos de crédito cuja negociação é permitida no país. Analisaremos a utilização destes instrumentos financeiros no sistema bancário, seus efeitos deletérios no mercado financeiro, o modo como são regulados no direito brasileiro, bem como as recentes alterações legislativas nos Estados Unidos e União Europeia pós crise de 2008. / This thesis aims at studying the Credit Default Swap (CDS) and the Total Return Swap (TRS), which are credit derivatives whose negotiation is permitted in the country. We will analyze the use of these financial instruments in the banking system, its deleterious effects on the financial market, the way they are regulated in Brazilian law, as well as the recent legislative changes in the United States and European Union after the 2008 crisis.

A crescente integração econômica e mobilidade de capital levam a uma maior exposição dos investidores a riscos externos. Com isso, ganha relevância a discussão sobre como se considerar, no cálculo do custo de capital, possíveis prêmios requeridos pelos riscos adicionais da realização de negócios em mercados emergentes. A existência de um adicional de risco é relativamente evidente, podendo ser constatada pela maior volatilidade que grande parte dos mercados acionários emergentes possuem em relação a mercados maduros, como o norte-americano. Entretanto, a existência de um prêmio requerido por esse risco adicional é menos óbvia e sua observação empírica, por dados passados, usualmente não gera resultados conclusivos. Nesse contexto, a presente pesquisa aborda o prêmio pelo risco país no mercado acionário brasileiro, apresentando as formas mais usualmente aplicadas para estimá-lo e discutindo sobre a possibilidade de eliminá-lo através da diversificação dos investimentos. A maior contribuição realizada está na aplicação do modelo de valoração de ativos AEG (Abnormal Earnings Growth) para se estimar esse prêmio. O AEG torna viável o cálculo do custo de capital implícito nas as expectativas de resultados futuros divulgadas por instituições financeiras em mídias especializadas. O prêmio pelo risco país foi, então, estimado através do diferencial entre o custo de capital das principais empresas brasileiras e o custo de capital de um grupo de empresas comparáveis norte-americanas, ambos calculados pelo AEG. Identificou-se um custo de capital maior em 2,09% (209 basis points) para as empresas brasileiras, que se mostrou estatisticamente significante. Esse resultado comprova empiricamente a existência de um prêmio específico do mercado brasileiro, indicando que ainda existem barreiras à diversificação internacional dos riscos domésticos. Adicionalmente, a estimativa ficou bastante próxima do prêmio pelo risco soberano brasileiro, o que valida a sua ampla utilização como proxy do prêmio do mercado acionário. / The increasing economic integration and capital mobility among countries lead investors to be more exposed to external risks. That grants relevance to the discussion on how to consider, in the cost of equitys estimation, premiums for additional risks of businesses performed in emergent markets. The existence of an additional risk in these markets is relatively clear, what is demonstrated by higher volatilities that the majority of emergent stock markets presents if compared to mature markets. Nevertheless, the existence of a risk premium is less obvious and its empirical observation, applying historical data, usually doesnt produce any conclusive result. Within this framework, the present research approaches the country risk premium in the Brazilian stock market, introducing the most usual means to estimate it and discussing about the potential elimination of the country risk through investment diversification. The greatest contribution of this research is the application of the Abnormal Earnings Growth Model (AEG) to estimate the country risk premium. AEG makes viable the inference of the cost of equity implied in future earnings expectations, published by financial institutions through specialized media. The country risk premium was, then, estimated through the difference between the implied cost of equity of the main Brazilian public companies and the implied cost of equity of a comparable north-American group of companies, both calculated using the AEG. Was perceived a cost of equity higher in 2,09% (209 basis points) for the Brazilian companies, what was shown statistically significant. This result proofs the existence of a country risk premium for the Brazilian market, indicating that there are still some barriers to the international diversification of domestic risks. Additionally, this result is very close to the default risk premium of the Brazilian government bonds, which validates its vast usage as a proxy of the country risk premium applied for the Brazilian stock market.

Made available in DSpace on 2015-04-14T14:26:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 418477.pdf: 1995169 bytes, checksum: 09cb27818c46c6495b51cdb12c548f1c (MD5) Previous issue date: 2009-08-29 / O alto grau de risco da atividade agr?cola, em particular da cafeicultura, exige uma gest?o comercial mais apurada. E para isso n?o basta apenas reconhecer e utilizar as alternativas de mercados ? preciso compor essas in?meras possibilidades, buscando uma maior efici?ncia comercial. O estudo avalia justamente a composi??o das alternativas de negocia??o de caf? ar?bica no mercado brasileiro, tendo como base ? teoria de carteiras. Para isso, as possibilidades comerciais s?o distribu?das em ativos h?bridos, compostos pela comercializa??o do caf? e a aplica??o do resultado dessa venda em um fundo de renda fixa at? o t?rmino da temporada comercial. Cada alternativa representa um ativo isolado, que ir? compor ou n?o uma carteira de comercializa??o de caf?, onde o conjunto poss?vel contempla as diversas escolhas de venda. O mercado de caf? foi distribu?do em tr?s instrumentos comerciais: 1) negocia??es no mercado f?sico ? vista, considerando como refer?ncia o caf? ar?bica de bebida dura tipo 6 na regi?o Sul de Minas Gerais 2) hedge de venda do caf? ar?bica no mercado futuro, utilizando como refer?ncia a Bolsa de Mercadoria e Futuros (BM&F) e 3) a negocia??o no mercado a termo, com adiantamento total de recursos ao produtor. O trabalho analisa a composi??o das carteiras atrav?s do modelo de M?dia-Vari?ncia e do Capital Asset Price Model (CAPM). O grande desafio ? a aplicabilidade da t?cnica de risco-retorno envolvendo um mesmo ativo subjacente, o caf?. A solu??o encontrada para o problema foi utilizar a vari?vel tempo como par?metro de an?lise, com a venda de caf? pelo produtor sendo distribu?da entre as diferentes modalidades comerciais ao longo do ciclo comercial do produto. Os resultados mostraram uma melhora no desempenho comercial, com redu??o no risco e a eleva??o do retorno, a partir de carteiras mais diversificadas.

Made available in DSpace on 2015-04-14T14:26:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 426906.pdf: 1069649 bytes, checksum: c58f8372d4b9e5e3a4ca19d5be8af44f (MD5) Previous issue date: 2010-09-29 / Esta disserta??o prop?e-se a analisar o impacto do microcr?dito junto aos pequenos empreendedores beneficiados pela Institui??o Comunit?ria de Cr?dito Portosol de Porto Alegre. A pesquisa discute primeiramente a import?ncia do desenvolvimento financeiro para o crescimento econ?mico, evidenciando que h? uma rela??o de causalidade entre eles. Na sequ?ncia, apresentam-se o contexto nacional das microfinan?as, que surge como uma alternativa auxiliar na democratiza??o do acesso ao cr?dito, e o panorama brasileiro no que se refere ? quest?o. Finalizando e para atingir o objetivo proposto quanto ? an?lise do impacto econ?mico e social do cr?dito em pequenos empreendimentos atendidos pela Portosol, analisam-se os dados coletados na mesma e os de seus clientes. Isso permite fazerem-se infer?ncias econ?micas baseadas no desempenho operacional desses empreendimentos, concluindo-se que a atua??o da Portosol ? socialmente relevante, pois s?o percept?veis as mudan?as em termos de eleva??o de faturamento e renda dos seus beneficiados. A partir da disponibiliza??o de uma maior quantidade de recursos financeiros, os empreendimentos passam a usufruir de melhores condi??es para continuar exercendo a sua atividade-fim e para ampli?-la. A Institui??o, ao atender ao p?blico carente de oportunidades de cr?dito, gera impactos econ?micos e sociais positivos, fato que merece destaque ? medida que o acesso ao cr?dito cumpre seu papel social ao ofertar aos beneficiados a inclus?o social.

Made available in DSpace on 2015-04-14T14:26:55Z (GMT). No. of bitstreams: 1 432746.pdf: 2271000 bytes, checksum: 2c64605e000c63f109a65df8d09c078b (MD5) Previous issue date: 2011-03-28 / O objetivo deste trabalho ?, primeiramente, revisar a Modern Portfolio Theory (MPT) e o Capital Asset Pricing Model (CAPM) e apontar os pressupostos comuns adotados pelos dois modelos, quais sejam o de efici?ncia dos mercados e a utiliza??o da distribui??o normal para descrever os retrornos esperados para os ativos. O conceito de efici?ncia de mercado, sendo um dos pressupostos b?sicos desses modelos, ? tamb?m revisado. Uma das mais recentes an?lises sobre o comportamento dos mercados, a chamada Teoria das Finan?as Comportamentais, ? brevemente discutida no intuito de investigar poss?veis fontes de inefici?ncia. Estudos emp?ricos j? realizados em diferentes mercados para verificar a exist?ncia de anomalias s?o igualmente apresentados. Posteriormente, como objetivo principal do trabalho, s?o apresentados os resultados de estudos emp?ricos realizados para testar a hip?tese de efici?ncia no mercado de capitais brasileiro e contribuir para a discuss?o sobre efici?ncia de mercado e sobre modelos que se valem desse pressuposto. Posteriormente, s?o tra?adas conclus?es sobre os testes realizados e o princ?pio da transa??o de fra??es fixas (optimal f) um modelo alternativo de constru??o de portf?lios ? mencionado como sugest?o para futuras pesquisas.

Made available in DSpace on 2015-04-14T14:27:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 457641.pdf: 915889 bytes, checksum: 34b55d35a08a4175e8dddbd4d69f3b8f (MD5) Previous issue date: 2014-02-26 / This master thesis presents two papers devoted to Minsky s theory of financial instability. Studies have as starting point LIMA and MEIRELLES (2007). The objective is to develop a macrodynamic model where the following points are considered: the indebtedness influence on bank interest rate, the liquidity trap phenomenon, and the cyclical nature of economic fragility. In the first paper, LIMA and MEIRELLES (2007) and other related models are presented, intending to discuss the dynamics arising from bank interest rate and indebtedness. The new dynamics is based on Lotka-Volterra equations, with the sensivity of the interest rate regarding to indebtedness of the economy there included. The interest rate performs the role of the prey in Lotka-Volterra model, while the variable indebtedness acts as predator. The adopted structure for the new dynamics results in a cyclical behavior of the variables, thus promoting a fundamental change in the model and ensuring the achievement of the paper s objectives. The second paper runs simulations according the new dynamics. Economies chosen for the simulations were: United States, Spain, Brazil and the European Union. Parameters construction was based on January-November 2006 data for these economies. Results showed a cyclical nature of economies supporting theoretical correspondence with the model previously developed in the first paper, within workable intervals in the analyzed economies, corroborating subsequently observed trajectories, in addition. / Esta disserta??o apresenta dois artigos dedicados ? teoria da instabilidade financeira de Minsky. Os estudos t?m por ponto de partida LIMA e MEIRELLES (2007). O objetivo ? desenvolver um modelo macrodin?mico onde sejam considerados os seguintes pontos: a influ?ncia do endividamento na taxa de juros banc?ria; o fen?meno da armadilha de liquidez; e o car?ter c?clico da fragilidade econ?mica. No primeiro ensaio, apresenta-se o modelo de LIMA e MEIRELLES (2007) e outros relacionados, tendo por objetivo discutir din?micas que podem ser constru?das a partir das vari?veis taxa de juros banc?ria e grau de endividamento. A nova din?mica ? baseada nas equa??es de Lotka-Volterra, sendo inclu?da a sensibilidade da vari?vel taxa de juros ao grau de endividamento da economia. A taxa de juros assume o comportamento atribu?do ? presa no modelo Lotka-Volterra, enquanto a vari?vel grau de endividamento fica associada ? din?mica do predador. A estrutura adotada para a nova din?mica tem como resultado um comportamento c?clico para as vari?veis e promove uma altera??o fundamental do modelo, garantindo o alcance dos objetivos propostos no artigo. O segundo ensaio executa simula??es para a nova din?mica desenvolvida. As economias escolhidas para as simula??es foram: Estados Unidos, Espanha, Brasil e Uni?o Europeia. A constru??o dos par?metros foi feita a partir de dados dessas economias no per?odo de janeiro a novembro de 2006. Os resultados obtidos para os par?metros utilizados apontaram um car?ter c?clico das economias demonstrando correspond?ncia te?rica com o que foi desenvolvido no primeiro artigo, dentro de intervalos fact?veis nas economias analisadas, al?m de corroborar trajet?rias posteriormente observadas.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:52:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Meiriel de Souza Pinto Alborgheti.pdf: 670131 bytes, checksum: 2ef7c6f18e55fad7abf5028d0b3b36da (MD5) Previous issue date: 2015-04-20 / Although the existence of a financial system with sufficient capacity and good will to meet the credit demand of individuals and entities is not a guarantee of economic growth for a country, plays an important role so that the necessary conditions for this growth are established This paper aims to analyze the periods from 1999 until 2008(before the crisis) and 2008 until 2013(post-crisis) and how the credit loss precautionary measures implanted post 2008 financial turmoil and the macroeconomic conditions in each country could impact the supply of credit, the investors appetite and the tradeoff between liquidity and profitability by the banks in BRIC (Brazil, Russia, India and China) and the possible consequences for the economy and growth in these countries / Ainda que a existência de um sistema financeiro com capacidade e vontade suficiente para atender a demanda de crédito de pessoas física e jurídica não seja a garantia de crescimento econômico para um país, desempenha um importante papel para que as condições necessárias para esse crescimento sejam estabelecidas. Esse trabalho tem como objetivo analisar os períodos de 1999 a 2008 (antes da crise) e 2008 a 2013 (pós-crise) e como as medidas de precaução associadas às perdas por crédito implantadas pós-turbulência financeira de 2008 e as condições macroeconômicas de cada país poderão impactar a oferta de crédito, o apetite dos investidores e o trade off entre liquidez e rentabilidade por parte dos bancos no BRIC (Brasil, Rússia, Índia e China) e as possíveis consequências para a economia e crescimento desses países