Ce travail de recherche est consacré à l’étude de la stabilité de l’équilibre de long terme lié à une trappe à liquidité, à l’étude des conséquences d’une des politiques monétaires non-conventionnelles mises en places depuis la Grande Récession et à la possibilité de l’utilisation d’une caractéristique du cadre opérationnel de la politique monétaire comme un outil supplémentaire qui permettrait les banques centrales d’appliquer une politique qui renforce l’économie réelle tout en répondant simultanément à toute préoccupation concernant une augmentation du prise de risque dans l’économie due à des taux d’intérêts bas. / This thesis is organized in three chapters dealing with monetary policy since the Great Recession. Chapter one assesses if the euro area’s long term equilibrium (steady state) characterized by low inflation or deflation and the nominal short term interest rate in the economy stuck at its effective lower bound is locally stable. Chapter two considers empirically possible unintended effects of setting negative policy rates on banking flows and the exchange rate. Chapter three suggests a model where monetary policy is implemented through the central bank’s lending and deposit facilities and the corridor instead of the standard assumption that the central bank controls directly the short term interest rate in the economy.

La recherche portant sur l’évaluation monétaire de l’environnement est en pleine essor, en particulier dans le domaine de la biodiversité dont la dégradation apparaît comme l’un des enjeux environnementaux iconiques aujourd’hui. Il est souvent fait recourt à la théorie néoclassique de la valeur économique et de l’évaluation monétaire pour estimer la valeur de la biodiversité, et ce malgré la profusion d’analyses critiques de la théorie en elle-même, mais aussi de son applicabilité à l’objet biodiversité. Cette thèse de doctorat tente d’identifier les principaux facteurs de pertinence des évaluations monétaires pour les décideurs publics. Cette pertinence dépendant de façon schématique du contenu des évaluations et de leur légitimité. Nous analysons comme premier facteur le pouvoir d’influence de l’unité monétaire et de l’Analyse Coûts Bénéfices, comme second facteur l’altération possible dans l’approche éthique de l’économie qu’implique le recours à l’évaluation monétaire (rendant probablement l’analyse fortement anthropocentrique et purement instrumentale), comme troisième facteur les choix méthodologiques liés à l’actualisation, et comme dernier facteur la complexité de la notion biodiversité et en particulier à la complexité de sa dimension fonctionnelle. Traiter de ces facteurs conduit à utiliser et justifier une littérature et recherche interdisciplinaires portant sur la biodiversité, et un effort constant de la part des économistes de clarifier la nature de leur approche à l’objet d’étude biodiversité lorsqu’ils la valorisent monétairement. / There is a profusion of research on environmental monetary valuation methods, and particularly in ‘biodiversity valuations’ because biodiversity losses have become one of today’s two environmental iconic problems. Often, it is the neoclassical/welfare theory of the economic value and environmental asset valuation that is applied to value biodiversity. However, this theory raises many concerns, by itself, but also regarding its applicability to biodiversity. This PhD attempts to identify some major factors playing a role in the relevance of valuations for public decision makers, a relevance that schematically results from the content and the legitimacy of valuations. The first factor we deal with is the influential power of money and the Cost Benefit Analysis, the second is the shift in ethical approach that monetary valuations risk to bring to the general economic approach (strongly anthropocentric and merely instrumental), the third factor is the methodological recourse to discounting and the fourth factor is the complexity of the notion biodiversity and particularly of its functional dimension. To work on those factors, we emphasize the relevance and necessity, of an interdisciplinary research, and of a constant effort on the part of economists, to clarify the nature of their fundamental approach to biodiversity when having recourse to monetary valuations.

Mémoire numérisé par la Direction des bibliothèques de l'Université de Montréal.

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L'objectif de cette étude est d'analyser l'interaction entre le prix du logement et la politique monétaire au Canada et, partant, d'évaluer la pertinence de considérer le prix du logement comme une variable dans la détermination de la politique monétaire. Nous présentons dans l'introduction les hypothèses de notre étude et la portée que celle-ci pourrait avoir sur la politique monétaire canadienne. Nous exposons ensuite les raisons de notre choix du logement comme objet d'analyse. Dans le premier chapitre, nous recensons les écrits scientifiques sur le sujet, notamment les écrits sur a) les effets que peuvent avoir un choc de la politique monétaire sur les prix du secteur du logement et b) l'effet d'un choc du prix des logements sur les taux d'intérêt et d'autres variables macroéconomiques. Le second chapitre présente le modèle VAR structurel sur lequel nous nous basons pour évaluer la pertinence d'intégrer le secteur du logement dans la détermination de la politique monétaire. Nous y expliquons nos choix méthodologiques, leurs forces et leurs limites, ainsi que nos hypothèses liées à l'identification du modèle. Le troisième chapitre fait état des résultats; notre première hypothèse n'est pas confirmée, mais les effets d'un choc du secteur du logement sur les taux d'intérêt sont significatifs et non négligeables. Il en est de même quant aux effets de ce choc sur l'inflation. Aussi, nos résultats démontrent que le prix des logements et l'inflation sont des variables importantes dans l'explication des fluctuations du PIE réel. Ces résultats pourraient justifier que l'on accorde plus d'importance au prix du logement dans l'élaboration de la politique monétaire canadienne, ce qui la rendrait plus efficiente. Enfin, dans le quatrième chapitre, nous résumons les études faites au plan international sur l'importance du secteur du logement dans la détermination de la politique monétaire et, finalement, sur la base de nos résultats, nous concluons que la Banque du Canada tient déjà suffisamment compte du secteur du logement dans la détermination de sa politique monétaire. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : secteur du logement, politique monétaire, vecteur autorégressif, chocs structurels.

La thèse est une étude de la transmission des taux du marché monétaire sur les taux bancaires en Europe. La recherche s’appuie sur une analyse empirique économétrique du pass-through des taux d’intérêt. Dans un premier temps, l’objectif est de trouver des hétérogénéités ou des similitudes ou dans les dynamiques du pass-through dans la zone euro depuis le début des années 1990 : ruptures ou convergences dans le processus de transmission dans les modèles à correction d’erreur. L’analyse de modèles à seuil a permis de suivre l’évolution d’effets asymétriques liés au signe ou à l’amplitude des variations des taux du marché monétaire. Par la suite, une analyse est réalisée sur les déterminants des niveaux ou des vitesses du processus de transmission à l’aide de l’économétrie de panel. Enfin, une analyse est faite de la transmission sur l’ensemble de la structure par terme des taux d’intérêt à l’aide de modèles multivariés (SVAR et VECM). / The thesis is an econometrics analysis of the pass-through of policy rates and money market rates on retail interest rates in Europe. In a first place, the aim is to find heterogeneities or likeness in pass-through dynamics in the Euro area since the 90s: common structural breaks or convergences of the pass-through process in error correction models. The analysis of asymmetric dynamics with the use of threshold models as been done to underline the evolution of sign and size effects. In a second place, the analysis focuses on the determinants of the pass-through levels and speeds with the use of econometrics panel. Finally, the analysis is done on the yield curve transmission of the monetary policy rates with multivariate models (VAR,SVAR, VECM).

Notre étude a identifié au moins trois éléments de réponse dans la décision britannique de non-adhésion à la zone euro. Premièrement, une conviction historique de ne jamais se lier les mains au regard de leur expérience du SME des années 90. Deuxièmement, une conviction philosophique que l'union européenne n'est pas la seule entité praticable de l'Europe. Elle témoigne d'une opinion politique et publique britannique hostile à la construction européenne. Troisièmement, plusieurs raisons économiques justifient ce refus : en premier lieu, la non-visibilité de la zone euro actuelle à cause des hétérogénéités structurelles persistantes. En second lieu, la convergence économique entre le Royaume-Uni et la zone euro est jugée insuffisante au regard de l'analyse du cycle britannique et sa comparaison avec le cycle allemand et le cycle français. En troisième lieu, la politique monétaire commune ne répond pas aux préoccupations des britanniques en matière de stabilité du produit et de lutte contre le chômage. Enfin, la BCE est trop indépendante, trop rigide et pas assez britannique. / Our study has identified at least three answers in the British decision of not joining the euro area. First, a historical conviction never to tie its hands with regard to their experience of the EMS 90s. Second, a philosophical conviction that the European Union is not the only entity practicable for Europe. It shows a British political and public opinion hostile to European integration. Third, many economic reasons justify this refusal: first, the unsustainability of current euro area due to persistent structural heterogeneities. Secondly, the economic convergence between the UK and the euro area is considered inadequate in view of the British cycle analysis and its comparison with the German cycle and the cycle French. Thirdly, the common monetary policy does not address the concerns of the British regarding product stability and the fight against unemployment. Finally, the ECB is too independent, too rigid and not so British.

L'objet de cette thèse est de tenter d'identifier l'influence de la politique monétaire slovaque sur les investissements des entreprises slovaques au cours de la période de préparation à l'adhésion de la Slovaquie à l'Union économique et monétaire (l'UEM). Elle est composée des quatre chapitres. Tout d'abord, nous exposons les effets des trois facteurs qui ont joué sur l'évolution de la politique monétaire slovaque : l'héritage de la politique monétaire tchécoslovaque, le processus de transition économique et l'intégration à l'Union européenne. Ensuite, nous présentons les fondements théoriques de nos analyses. Après, nous étudions les déterminants des investissements des entreprises slovaques au niveau agrégé, ainsi qu'au niveau des entreprises. Les données individuelles sur ainsi sont employées. Les résultats obtenus témoignent une importance du canal du taux d'intérêt. Au contraire, l'existence du canal large du crédit s'avère très faible. Finalement, nous nous concentrons sur la perspective de l'adhésion à l'euro. Il semble que l'adhésion de la Slovaquie à l'UEM pourra accroître l'asymétrie dans la zone euro au niveau des effets de la politique monétaire européenne sur l'investissement des entreprises. / The purpose of this thesis is to identify the influence of the Slovak monetary policy on investments of the Slovak enterprises during preparation to join the European Monetary Union (EMU). Firstly, we identify the effects of the three factors affecting the development of the Slovak monetary policy : the legacy of the monetary policy in former Czechoslovakia, the economic transition and the European integration. Then we present the theoretical background of our analysis. Afterwards, we analyse the Slovak enterprises' investment determinants at the aggregate level, as well as at level of enterprises. The individual data of Slovak enterprises are used. The results show that the interest rate channel is very strong, while the credit channel does not seem to have a strong effect on the investments. Finally, we review the perspective of joining the EMU. It seems that asymmetry concerning the effects of monetary policy on investment can increase when Slovakia will join the EMU. / Cielom práce je identifikovat vplyv menovej politiky na investície slovenských podnikov v kontexte príprav na vstup do Európskej hospodárskej a menovej únie (EMÚ). Skladá sa zo štyroch kapitol. V prvej kapitole identifikujeme pôsobenie troch faktorov na vývoj menovej politiky na Slovensku: dedicstvo ceskoslovenskej menovej politiky, ekonomická transformácia a integrácia do európskych štruktúr. V súcasnosti môžeme hovorit o jednote menovopolitických impulzov medzi Slovenskom a eurozónou, co ulahcuje medzinárodné porovnania. Druhá kapitola približuje teoretické pozadie našich analýz. Na makroekonomickej úrovni identifikujeme kanály transmisného mechanizmu menovej politiky na investície podnikov. Na mikroekonomickej úrovni zhrname teoretické poznatky o determinantoch investicného správania podnikov. V tretej casti analyzujeme determinanty investícií slovenských podnikov. Kedže tieto determinanty nie je možné jednoznacne zistit používaním agregovaných údajov, rozhodli sme sa využit individuálne údaje podnikov. Výsledky ukazujú, že náklady na kapitál sú najdôležitejším determinantom investícií v slovenských podnikoch. To svedcí o význame úrokového kanála. Na druhej strane sa efekty úrokového kanálu prejavujú velmi slabo. Ani segmentácia podnikov podla rôznych kritérií neumožnuje jednoznacnú typológiu podnikov podliehajúcim efektom obmedzeného prístupu k financovaniu. Posledná kapitola sa venuje perspektíve vstupu do eurozóny. Porovnanie financných štruktúr vedie k identifikácii troch známok divergencie: casová štruktúra úverov, konkurencia zo strany priameho financovania podnikov prostredníctvom kapitálových trhov a význam obchodných úverov medzi podnikmi. Porovnanie našich výsledkov empirickej analýzy s výsledkami analogických štúdií v eurozóne naznacuje vyššiu úcinnost úrokového kanála a nižšiu úcinnost úverového kanála transmisného mechanizmu menovej politiky. Možno predpokladat, že asymetria na úrovni efektov na investície podnikov sa vstupom Slovenska a ostatných krajín Strednej a východnej Európy do eurozóny zvýši.

La pénurie de la main-d’œuvre est une réalité avec laquelle les organisations québécoises devront composer de plus en plus durant les prochaines décennies. Or, la reconnaissance au travail est un moyen de favoriser l’attraction ainsi que la rétention du personnel; elle peut donc contribuer à amoindrir l’effet d’un manque de main-d’œuvre. Par ailleurs, malgré des résultats de recherche mitigés, il semble pertinent de s’intéresser aux groupes générationnels en tant que variable pouvant influencer les préférences des modalités de reconnaissance au travail. Il importe toutefois de s’intéresser à des variables transgénérationelles dans la mesure des préférences quant aux diverses modalités de reconnaissance non-monétaire. C’est dans cette perspective que la présente thèse porte sur les valeurs individuelles. En effet, les valeurs occupent une place importante chez les individus étant donné qu’elles sont à la base des motivations, attitudes et comportements. La présente étude s’intéresse donc à mesurer la place qu’occupent les valeurs individuelles ainsi que les différences générationnelles dans l’appréciation de divers modes de reconnaissance non-monétaire. L’hypothèse de recherche avance que les valeurs individuelles auront un poids plus élevé que l’appartenance générationnelle dans l’appréciation de diverses modalités de reconnaissance non-monétaire au travail. Pour atteindre les objectifs de l’étude, deux questionnaires ont été complétés par 240 Québécois représentant trois groupes générationnels : la Génération Y, la Génération X et les Baby Boomers. Le premier questionnaire permettait d’évaluer l’appréciation vis-à-vis de six modalités de reconnaissance au travail et le second a permis d’évaluer l’importance accordée à 10 valeurs individuelles. Différentes analyses statistiques ont permis d’observer quelques différences entre les groupes générationnels quant à l’appréciation des diverses modalités de reconnaissance non-monétaire ainsi qu’en ce qui concerne les valeurs individuelles. De plus, les résultats d’une analyse de régression multiple permettent de conclure que les valeurs individuelles ont plus de poids dans l’appréciation des diverses modalités de reconnaissance non-monétaire que l’appartenance à un groupe générationnel. Enfin, les résultats de la présente étude permettent d’avancer que les gestionnaires devraient s’intéresser davantage aux valeurs de leurs employés qu’à leur appartenance générationnelle, dans leur quête de choix stratégiques judicieux.