A falência empresarial é um problema enfrentado mundialmente. Especialmente no Brasil, a falência de empresas com poucos anos de vida causa diversos danos aos seus stakeholders, ou seja, todos os seus interessados - sócios, funcionários, sociedade em geral e governo. Estas organizações fracassam por falta de sustentabilidade financeira. A sustentabilidade financeira é um tema que está em desenvolvimento e vai além de aspectos ambientais, sociais e econômicos. O objetivo deste trabalho foi desenvolver um modelo que proporcione a sustentabilidade empresarial, ou seja, sua perpetuidade. Para isso, acrescentam-se outros pontos importantes como o Capital de Giro, Riscos operacionais e a \"imagem\" da empresa, Gestão Financeira Humana composta de Sucessão e aspectos comportamentais, e Geração de Valor e Competitividade. O modelo visa apresentar a importância da perpetuidade empresarial, assim como a complexidade do conceito da sustentabilidade. / Business bankruptcy is a problem faced all round the world. Especially in Brazil, bankruptcy of young firms causes several damages on yours stakeholders witch are all the interested - member of society, employees, society generally speaking and government. These organizations fail by shortage of financial sustainability. Financial sustainability is a theme that\'s on development and goes farther than environmental, socials, and economics aspects. The objective of this study was to develop a model that offers the firm sustainability, that is, your perpetuity. For that, were added other important points like Working Capital, Operational Risks and the \"image\" of the firm, Human Financial Management composed by Succession and behavior aspects, and Value Generation and Competitiveness. The model aims to show the importance of the business perpetuity and the complexity of the sustainability concept.

A falência empresarial é um problema enfrentado mundialmente. Especialmente no Brasil, a falência de empresas com poucos anos de vida causa diversos danos aos seus stakeholders, ou seja, todos os seus interessados - sócios, funcionários, sociedade em geral e governo. Estas organizações fracassam por falta de sustentabilidade financeira. A sustentabilidade financeira é um tema que está em desenvolvimento e vai além de aspectos ambientais, sociais e econômicos. O objetivo deste trabalho foi desenvolver um modelo que proporcione a sustentabilidade empresarial, ou seja, sua perpetuidade. Para isso, acrescentam-se outros pontos importantes como o Capital de Giro, Riscos operacionais e a \"imagem\" da empresa, Gestão Financeira Humana composta de Sucessão e aspectos comportamentais, e Geração de Valor e Competitividade. O modelo visa apresentar a importância da perpetuidade empresarial, assim como a complexidade do conceito da sustentabilidade. / Business bankruptcy is a problem faced all round the world. Especially in Brazil, bankruptcy of young firms causes several damages on yours stakeholders witch are all the interested - member of society, employees, society generally speaking and government. These organizations fail by shortage of financial sustainability. Financial sustainability is a theme that\'s on development and goes farther than environmental, socials, and economics aspects. The objective of this study was to develop a model that offers the firm sustainability, that is, your perpetuity. For that, were added other important points like Working Capital, Operational Risks and the \"image\" of the firm, Human Financial Management composed by Succession and behavior aspects, and Value Generation and Competitiveness. The model aims to show the importance of the business perpetuity and the complexity of the sustainability concept.

Este trabalho, de caráter exploratório-descritivo, versa sobre a gestão de risco, mostrando uma visão teórica da mitigação de riscos no ambiente corporativo. Inicialmente aborda os aspectos genéricos da variável risco e seu entorno, para, então, discorrer sobre o tema, mediante a apresentação de suas fases e dimensões, direcionando-se à governança e à gestão por processo de negócio. Esse referencial orienta-se à compreensão da visão sistêmica e da competitividade, à relevância de se explicitarem os processos e outras determinantes, como a cultura, os estímulos comportamentais e principais condutas empregadas no mercado futuro e de opções, pela seleção de derivativos. Os principais resultados remetem a excelência de metodologias, como fator-chave para o crescimento, por meio do uso de modelos consistentes, provenientes de instituições especializadas e da recomendação de profissionais, que dominam o assunto. O principal ganho verificado indica que o processo de gestão de risco deve ser incorporado à cultura organizacional, em sua totalidade, e que esse tipo de conhecimento se constrói por intermédio de ações conjuntas, instrumentos adequados, tecnologia e persistência à expertise requerida. / This work, of exploratory and descriptive character, deals with risk management, showing a theoretical view of risk mitigation in the corporate environment. Initially made an approach of generic aspects from risk variable and its surroundings, to then discuss the issue, by presenting its phases and dimensions, driving to the governance and management of business process. This reference guides to the understanding of the systemic vision and competitiveness, the relevance of explicit the processes and other determinants, such as culture, behavioral stimuli and main conduits employed in the market of futures and options, the selection of derivatives. The main results refer to excellence methodologies, like as a key-factor for growth through the consistent use of models, from specialized agencies and the recommendation of professionals who have mastered the subject. The main gain occurred indicates that the process of risk management should be incorporated into the organizational culture, in its entirety, and that such knowledge is built through joint actions, appropriate tools, technology and persistence to the expertise required.

Este trabalho, de caráter exploratório-descritivo, versa sobre a gestão de risco, mostrando uma visão teórica da mitigação de riscos no ambiente corporativo. Inicialmente aborda os aspectos genéricos da variável risco e seu entorno, para, então, discorrer sobre o tema, mediante a apresentação de suas fases e dimensões, direcionando-se à governança e à gestão por processo de negócio. Esse referencial orienta-se à compreensão da visão sistêmica e da competitividade, à relevância de se explicitarem os processos e outras determinantes, como a cultura, os estímulos comportamentais e principais condutas empregadas no mercado futuro e de opções, pela seleção de derivativos. Os principais resultados remetem a excelência de metodologias, como fator-chave para o crescimento, por meio do uso de modelos consistentes, provenientes de instituições especializadas e da recomendação de profissionais, que dominam o assunto. O principal ganho verificado indica que o processo de gestão de risco deve ser incorporado à cultura organizacional, em sua totalidade, e que esse tipo de conhecimento se constrói por intermédio de ações conjuntas, instrumentos adequados, tecnologia e persistência à expertise requerida. / This work, of exploratory and descriptive character, deals with risk management, showing a theoretical view of risk mitigation in the corporate environment. Initially made an approach of generic aspects from risk variable and its surroundings, to then discuss the issue, by presenting its phases and dimensions, driving to the governance and management of business process. This reference guides to the understanding of the systemic vision and competitiveness, the relevance of explicit the processes and other determinants, such as culture, behavioral stimuli and main conduits employed in the market of futures and options, the selection of derivatives. The main results refer to excellence methodologies, like as a key-factor for growth through the consistent use of models, from specialized agencies and the recommendation of professionals who have mastered the subject. The main gain occurred indicates that the process of risk management should be incorporated into the organizational culture, in its entirety, and that such knowledge is built through joint actions, appropriate tools, technology and persistence to the expertise required.

Este trabalho, de caráter exploratório-descritivo, versa sobre a gestão de risco, mostrando uma visão teórica da mitigação de riscos no ambiente corporativo. Inicialmente aborda os aspectos genéricos da variável risco e seu entorno, para, então, discorrer sobre o tema, mediante a apresentação de suas fases e dimensões, direcionando-se à governança e à gestão por processo de negócio. Esse referencial orienta-se à compreensão da visão sistêmica e da competitividade, à relevância de se explicitarem os processos e outras determinantes, como a cultura, os estímulos comportamentais e principais condutas empregadas no mercado futuro e de opções, pela seleção de derivativos. Os principais resultados remetem a excelência de metodologias, como fator-chave para o crescimento, por meio do uso de modelos consistentes, provenientes de instituições especializadas e da recomendação de profissionais, que dominam o assunto. O principal ganho verificado indica que o processo de gestão de risco deve ser incorporado à cultura organizacional, em sua totalidade, e que esse tipo de conhecimento se constrói por intermédio de ações conjuntas, instrumentos adequados, tecnologia e persistência à expertise requerida. / This work, of exploratory and descriptive character, deals with risk management, showing a theoretical view of risk mitigation in the corporate environment. Initially made an approach of generic aspects from risk variable and its surroundings, to then discuss the issue, by presenting its phases and dimensions, driving to the governance and management of business process. This reference guides to the understanding of the systemic vision and competitiveness, the relevance of explicit the processes and other determinants, such as culture, behavioral stimuli and main conduits employed in the market of futures and options, the selection of derivatives. The main results refer to excellence methodologies, like as a key-factor for growth through the consistent use of models, from specialized agencies and the recommendation of professionals who have mastered the subject. The main gain occurred indicates that the process of risk management should be incorporated into the organizational culture, in its entirety, and that such knowledge is built through joint actions, appropriate tools, technology and persistence to the expertise required.

This Master thesis studies Asian perpetuities, which is a term standing for European type of options with an average asset as the underlying asset and the execution time of the option in infinity. Assuming Geometric Brownian motion model of price of an asset, the goal of this thesis is to study behavior of the average of the asset price. Three different types of averaging are considered: arithmetic, geometric and harmonic average. The average values of the log-normals maintain the known distribution only for the geometric average. As it is shown in the thesis; however, when the average is examined on infinite time horizon, the arithmetic and harmonic averages maintain the inverse gamma distribution or gamma distribution, respectively. This result enables the computation of the price of Asian perpetuity which is also examined in the thesis. 1

Landscape is dynamic. All the elements in the landscape are in a continual process of change. There is growth, expansion, weathering, disintegration, decay and renewal. Change is the very substance of things and it is through these changes that we register the passage of time. This thesis explores the concept of material duration and its application to landscape design. Duration is a complex measure of time. This thesis adapts a definition of duration developed in the field of finance to explore time in the design of an urban cemetery. The design embodies the concept of a cemetery with a "constant duration". This lasting quality of constant duration is a persistence that retains at its core the essence of the landscape while embracing the unavoidable and indispensable material changes. To design with constant duration is to analyze and chart a design as a journey through time. / Master of Landscape Architecture

« L'indépendance de la durée de vie d'un droit face à l'érosion qui touche inéluctablement un bien ou une valeur protégée », voilà quelle paraît être la définition la plus révélatrice des droits civils perpétuels en droit français contemporain. Cette dernière ressort d'une analyse au terme de laquelle il semble que le système normatif actuel est peu enclin à reconnaître des droits survivants à leurs titulaires. Pis, les instruments juridiques permettant de circonscrire leur domaine sont nombreux, à l'image du plus efficace d'entre eux : la prescription extinctive. Mais ces instruments restrictifs ne sont pas isolés. La nature même du droit peut porter en elle le germe de sa disparition. C'est alors que sont renversés de vieux préjugés. Les droits réels ne sont pas davantage voués à la perpétuité que ne le sont les droits de la personnalité. En outre, là où la prohibition devrait s'imposer aux droits personnels, certains s'en émancipent en fait. C'est alors que la perpétuité se dévoile dans trois droits civils en particulier : le droit de propriété, le droit moral de l'auteur et le droit au nom. Restreints dans leur nombre, ces droits sont cependant privilégiés dans leur régime. En effet, selon la qualité qu'ils revêtent, ils bénéficient de moyens de mise en œuvre et de protection supplémentaires, comme en témoignent la théorie des droits subjectifs ou la reconnaissance de droits fondamentaux. Selon qu'ils sont interprétés comme les premiers ou les seconds, ou voire même les deux simultanément, leur justiciabilité est clairement renforcée / « The independence of the life span of a right confronted to the erosion which unavoidably affects a belonging or a protected value », here is which seems to be the most revealing definition of perpetual civil rights in contemporary French Law. This definition springs from an analysis which leads us to think that today's normative system is reluctant to admit surviving rights to their holders. Even worse, there are numerous legal instruments which can be used to restrain their fields of activity, like the most efficient of all: negative prescription. However these restrictive instruments are not isolated. The very nature of a right can carry in itself the germ of its own disappearance. This is on these occasions that old prejudices are knocked over. Real rights are not more dedicated to perpetuity than individual rights. Moreover, if prohibition should be imposed on personal rights, in fact some of them manage to do without it. This is when perpetuity appears in three civil rights in particular: the right to property, the author's moral right and the right to the name. Limited in their numbers, these rights however are privileged in their schemes. Indeed, depending on their quality, they benefit from supplementary means of implementation and protection as the theory of subjective rights or the recognition of fundamental rights testify. Whether they are read as the former or the latter or even both simultaneously, their justiciability is clearly reinforced. However the conclusion of the study may be disappointing as, to tell the truth, perpetual rights are sometimes the victims of real incursions on behalf of the lawmaker or the co contracting party

Nos últimos anos, com a aceleração da globalização, tem-se intensificado a atividade de análise e avaliação de investimentos. Dentre as diversas técnicas de mensuração de valor e risco, mereceu especial destaque as ferramentas de avaliação de empresas, em razão da significativa profusão de negociações de e entre empresas, que inclui grande número de fusões aquisições e parcerias. Em diferentes segmentos empresas privadas de capital fechado, passam a ser alvo de grandes companhias ou vislumbram vir a ser, o que traz a necessidade ao empresariado de saber qual o valor do seu negócio, qual o valor mínimo aceitável em uma negociação, seja de venda ou de compra de investimentos. Estas necessidades justificam a busca de ferramenta de valoração. Diante disto, este trabalho visa identificar, e discutir os principais aspectos relacionados à valoração de empresas. No levantamento bibliográfico foram identificados os principais modelos de valoração onde foram criticados, apontando limitações ou desvantagens; procurou-se identificar, dentre eles, o que se adaptaria para avaliar uma empresa de capital fechado dada a limitação de informações possíveis de serem levantadas na empresa, que fosse mais referendado pelos estudiosos e o mais utilizado neste momento. Optou-se então pelos modelos de Fluxo de Caixa Descontado (FCD) e Valor Econômico, comparando-os ao Valor Patrimonial Contábil. apresentando-se à empresa e acionistas um preço de referência para que possam iniciar negociações de compra ou venda de parte ou todo do negócio. No segmento supermercadista, nos últimos anos, houve grandes negociações, passando para um nível de concentração das 5 maiores redes de 61% do mercado nacional. No estudo de caso, realizado em uma empresa do ramo de supermercados, foi feito o levantamento dos dados históricos dos últimos 5 anos, e feitas as projeções para os próximos seis exercícios, sendo calculados ou estimados, também: o beta do setor, o ROIC, o WACC, o CAPM, o Capital Operacional Investido, o Spread e a composição do capital atual. Após aplicação das premissas e cálculo do período de projeção, foi calculado o valor da perpetuidade, adicionando-o aos dois modelos de avaliação, e com isso chegou-se a um mesmo valor de valoração da empresa, que confirmaram as afirmações encontradas na bibliografia. Após comparou-se o resultado da avaliação pelo FCD e pelo Valor Econômico com o valor Patrimonial Contábil sem ajustes, apresentando assim para a empresa uma ferramenta para avaliações ou projeções de cenários e a discrepância entre os valores contábeis e econômicos da empresa. / In the last years, due to the acceleration on globalization, the activity of analysis and evaluation of investments has been intensified. Among several techniques of measurement of value and risk, the tools for firm evaluation has got special notice for the reason that it has been a meaningful profusion and partnerships. In different segments, private owned companies become or are willing to become the target of big companies and so the entrepreneurs have the necessity to know the minimum value of their businesses in transactions of buying or selling investments. That necessity justifies the search for business valuation resources. Thus, this paper aims at identify and discuss the main aspects related to business valuation. In the bibliographic search the main models of business valuation resources were identified and passed judgment on their limitations or disadvantages. An attempt on identifying one among those resources which would adapt for evaluating a privately owned company and which would be referenced by scholars and most used at the moment was made. The difficulty found was due to limitation of possible information gathering from firms. The chosen alternative was the Discounted Cash Flow models – DCF – and Economic Value in comparison to Accounting Patrimonial Value to show the company and shareholders a referential price to start transactions of buying and selling of part or the whole business. In the supermarket segment, in the last years, there were huge negotiations ending up in a concentration of five big chains which represent 61% of Brazilian market. A case study carried in a supermarket gathered historical data from the last 5 years and from those, projections for the next 6 ones were made calculating the sector beta, ROIC, WACC, CAPM and the Operational Capital invested, Spread e the composition of updated capital. After applying the predictions and calculating the projection period, perpetual value was calculated by adding that to two models of appraisal and then getting to the same value of assessment which confirm the statements in the review of bibliography. Afterwards the result of the assessment was compared to DCF and to Economic Value with Accounting Patrimonial Value without adjustments featuring an evaluating or projecting scenarios and the discrepancy between accounting values and economic values within firms.

Nos últimos anos, com a aceleração da globalização, tem-se intensificado a atividade de análise e avaliação de investimentos. Dentre as diversas técnicas de mensuração de valor e risco, mereceu especial destaque as ferramentas de avaliação de empresas, em razão da significativa profusão de negociações de e entre empresas, que inclui grande número de fusões aquisições e parcerias. Em diferentes segmentos empresas privadas de capital fechado, passam a ser alvo de grandes companhias ou vislumbram vir a ser, o que traz a necessidade ao empresariado de saber qual o valor do seu negócio, qual o valor mínimo aceitável em uma negociação, seja de venda ou de compra de investimentos. Estas necessidades justificam a busca de ferramenta de valoração. Diante disto, este trabalho visa identificar, e discutir os principais aspectos relacionados à valoração de empresas. No levantamento bibliográfico foram identificados os principais modelos de valoração onde foram criticados, apontando limitações ou desvantagens; procurou-se identificar, dentre eles, o que se adaptaria para avaliar uma empresa de capital fechado dada a limitação de informações possíveis de serem levantadas na empresa, que fosse mais referendado pelos estudiosos e o mais utilizado neste momento. Optou-se então pelos modelos de Fluxo de Caixa Descontado (FCD) e Valor Econômico, comparando-os ao Valor Patrimonial Contábil. apresentando-se à empresa e acionistas um preço de referência para que possam iniciar negociações de compra ou venda de parte ou todo do negócio. No segmento supermercadista, nos últimos anos, houve grandes negociações, passando para um nível de concentração das 5 maiores redes de 61% do mercado nacional. No estudo de caso, realizado em uma empresa do ramo de supermercados, foi feito o levantamento dos dados históricos dos últimos 5 anos, e feitas as projeções para os próximos seis exercícios, sendo calculados ou estimados, também: o beta do setor, o ROIC, o WACC, o CAPM, o Capital Operacional Investido, o Spread e a composição do capital atual. Após aplicação das premissas e cálculo do período de projeção, foi calculado o valor da perpetuidade, adicionando-o aos dois modelos de avaliação, e com isso chegou-se a um mesmo valor de valoração da empresa, que confirmaram as afirmações encontradas na bibliografia. Após comparou-se o resultado da avaliação pelo FCD e pelo Valor Econômico com o valor Patrimonial Contábil sem ajustes, apresentando assim para a empresa uma ferramenta para avaliações ou projeções de cenários e a discrepância entre os valores contábeis e econômicos da empresa. / In the last years, due to the acceleration on globalization, the activity of analysis and evaluation of investments has been intensified. Among several techniques of measurement of value and risk, the tools for firm evaluation has got special notice for the reason that it has been a meaningful profusion and partnerships. In different segments, private owned companies become or are willing to become the target of big companies and so the entrepreneurs have the necessity to know the minimum value of their businesses in transactions of buying or selling investments. That necessity justifies the search for business valuation resources. Thus, this paper aims at identify and discuss the main aspects related to business valuation. In the bibliographic search the main models of business valuation resources were identified and passed judgment on their limitations or disadvantages. An attempt on identifying one among those resources which would adapt for evaluating a privately owned company and which would be referenced by scholars and most used at the moment was made. The difficulty found was due to limitation of possible information gathering from firms. The chosen alternative was the Discounted Cash Flow models – DCF – and Economic Value in comparison to Accounting Patrimonial Value to show the company and shareholders a referential price to start transactions of buying and selling of part or the whole business. In the supermarket segment, in the last years, there were huge negotiations ending up in a concentration of five big chains which represent 61% of Brazilian market. A case study carried in a supermarket gathered historical data from the last 5 years and from those, projections for the next 6 ones were made calculating the sector beta, ROIC, WACC, CAPM and the Operational Capital invested, Spread e the composition of updated capital. After applying the predictions and calculating the projection period, perpetual value was calculated by adding that to two models of appraisal and then getting to the same value of assessment which confirm the statements in the review of bibliography. Afterwards the result of the assessment was compared to DCF and to Economic Value with Accounting Patrimonial Value without adjustments featuring an evaluating or projecting scenarios and the discrepancy between accounting values and economic values within firms.