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[en] PRICE PRESSURE AND MARKET MICROSTRUCTURE: NEW EVIDENCE FROM THE BRAZILIAN STOCK EXCHANGE / [pt] LIQUIDEZ E FORMAÇÃO DE PREÇO: EVIDÊNCIA DO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIROMARCOS MARTINS PINHEIRO 25 November 2010 (has links)
[pt] Esta dissertação tem como objetivo inicial testar a hipótese de que um
agente não informado pode comprar ou vender qualquer quantidade de uma ação
ao preço de mercado no período de um dia. O teste proposto é baseado na relação
de preço entre ações de diferentes classes de uma mesma empresa, listadas na
Bolsa de Valores de São Paulo, no período de 2004 a 2009. O segundo objetivo é,
utilizando dados de microestrutura de mercado, quantificar a compensação paga
pela falta de liquidez. Os resultados corroboram a visão de que o investidor
marginal não enfrenta curvas de oferta de liquidez perfeitamente elásticas no
intervalo de um dia. / [en] The first goal of this thesis is to test the hypothesis that a non informed
agent can buy or sell any quantity of a stock at its current market price in one day.
The test is based on the price difference of preferred and common stocks from the
same company, listed on the Bolsa de Valores de São Paulo - the Brazilian stock
exchange, from 2004 to 2009. Secondly, microstructure data was used to measure
the compensation paid by investors because markets lack perfect liquidity. Results
corroborate the view that the marginal investor does not face perfectly elastic
supply curves of liquidity in one day.
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[en] HFT INVESTOR S IMPACT ON PRICE FORMATION IN THE BRAZILIAN FOREIGN EXCHANGE MARKE / [pt] IMPACTO DOS INVESTIDORES HFTS NA FORMAÇÃO DE PREÇO NO MERCADO CAMBIAL BRASILEIROANA BEATRIZ VIEIRA DE MATTOS 20 March 2015 (has links)
[pt] As mudanças tecnológicas e regulatórias foram facilitadores para o surgimento dos investidores de alta frequência, HFTs, no mix de participantes do mercado financeiro. Como classe, estes investidores não constituem uma entidade coerente e seu impacto e contribuição para a formação do preço não é clara. Esse trabalho analisou 10 categorias de investidores, que se diferenciam por suas características de latência, a partir de uma base de dados composta por todas as ordens enviadas para o book de dólar futuro com vencimento em 1 de agosto de 2013, da Bolsa de Valores e Mercadorias e Futuros (BMFBovespa). Dentre toda as categorias de instidores testadas, a categoria HFT 1, a mais rápida de todas, foi a que apresentou o maior coeficiente de impacto no preço, 20 por cento, e a maior medida de contribuição relativa para a volatilidade fundamental, 10 por cento. / [en] Technological and regulatory changes were facilitators for the emergence of high frequency traders, HFTs, in the mix of financial market participants. As a class, these investors do not constitute a coherent entity and its impact and contribution to the price formation are not clear. This study analyzed 10 categories of investors, who are distinguished by their latency characteristics from a database comprised of all orders sent to the book of future dollar maturing on August 1, 2013, in the Brazilian Stock Exchange and Commodities and Futures Exchange (BMFBovespa). Among all the categories of investors tested, the HFT 1, the fastest of all, was the one that had the highest coefficient of impact on price, 20 per cent, and a larger measure of relative contribution to fundamental volatility, 10 per cent.
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[en] SPOT PRICE FORECASTING IN THE ELECTRICITY MARKET / [pt] PREVISÃO DO PREÇO SPOT NO MERCADO DE ENERGIA ELÉTRICALUCIO DE MEDEIROS 14 April 2004 (has links)
[pt] O objetivo da tese é propor uma metodologia para previsão
do preço de curto prazo (spot) da energia elétrica no
Brasil baseada em sistemas neuro-fuzzy e nos programas do
planejamento da operação do sistema elétrico brasileiro.
Com essa abordagem, obtém-se distribuições estimadas do
preço spot para o curto prazo com menor dispersão do que as
obtidas somente com os programas do planejamento da
operação. Além disso, por ser rápido, o sistema de previsão
final possibilita análises de cenários ou simulações Monte
Carlo. As principais variáveis que afetam o preço spot no
Brasil são consideradas, tais como a energia natural
afluente e a energia armazenada, entre outras. Ainda,
é possível incluir também variáveis que não têm um
histórico definido ou dados suficientes para o treinamento,
tais como o plano de obras, limites de intercâmbio, demanda
etc. Comparações com modelos de redes neurais são feitas.
Apresenta-se, também, o estado da arte em modelagem para a
política e o mercado de energia elétrica e os principais
conceitos de gerenciamento de risco no mercado de
eletricidade. / [en] This thesis focuses on spot price forecasting and risk
management in the Brazilian electricity industry. It is
proposed a new methodology for the problem based on neuro-
fuzzy systems and the dispatching and planning operation
programs. The main advantage of the approach is to be able
to get more informative spot price distributions than using
the operation and planning programs alone. Furthermore, it
allows Monte Carlo simulations or scenarios analysis as the
forecasting system runs in less than 1 minute.
The main variables which affect the spot price (inflow
river, storage capacity of reservoir, among others) are
included in the model. Even variables such as the
interchange limits, without a well-defined time series and
which could be important, could also be included because of
the intrinsic characteristics of each fuzzy model.
Comparisons with neural networks models are made.
It is also presented the state-of-the-art in the market and
politics modelling for the electricity market around the
world, as well as some main concepts of the risk management.
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[en] SPOT PRICE REGULATION, INVESTMENT ATTRACTION AND RISK MANAGEMENT IN THE BRAZILIAN ELECTRICAL ENERGY MARKET / [pt] FORMAÇÃO DO PREÇO, ATRAÇÃO DE INVESTIMENTOS E GERENCIAMENTO DE RISCO NO MERCADO BRASILEIRO DE ENERGIA ELÉTRICAPEDRO AMERICO MORETZ-SOHN DAVID 23 July 2004 (has links)
[pt] O mercado brasileiro de energia elétrica ainda não
encontrou um modelo de mercado e de formação de preço que
garanta a expansão auto-sustentada da oferta. Investigando
em detalhe o modelo atual de despacho da geração e formação
do preço, demonstramos a sua pouca eficácia na atração de
investimentos, e identificamos a causa dessa falha como
sendo a miopia do modelo de despacho, uma vez os estados
críticos do sistema só aprecem de forma significativa
quando o sistema já estiver degradado. São estudados
três modelos alternativos que modificam a função-objetivo
ou a regra de formação do preço, ajustados de modo a
viabilizar e tornar suficientemente atrativos os
investimentos na expansão da oferta. Finalmente, estes
modelos são então comparados entre si e com o modelo atual,
quanto ao valor para o investidor e quanto ao custo para o
sistema e para o consumidor. Um mercado é dito completo se
permite aos agentes alocar livremente seus recursos e
demandas quando estiverem disponíveis e/ou forem
necessários e permite que os agentes condicionem estes
recursos / demandas ao estado (preço) do mercado. Estas
funcionalidades são implementadas através dos derivativos
financeiros, negociados no mercado futuro. Neste trabalho
fazemos uma análise conceitual do mercado futuro de energia
elétrica, indicando a diferença em relação ao de outras
commodities e apresentando um modelo da oferta e demanda
por contratos futuros de energia elétrica. / [en] The Brazilian Market of Electrical Energy has not yet found
a stable market and price model that ensues the feasibility
and makes attractive a self-sustained investment for the
expansion of electrical energy generation. Researching the
current generation dispatch and spot price model, we show
that it is ineffective to attract investments because the
model is myopic, since the range of critical system states
that is foreseen at the current state is not significant
until the system is already too degraded. Stemming from
this conclusion, we develop three alternative models,
modifying the dispatch model objective and the price
formation rule. These alternative models are tuned to make
the investments in generation expansion feasible and
attractive. The models are compared regarding their value
to the investor and the cost to the system and to the
consumer. A complete market allows the economic agents to
freely allocate their resources and requirements whenever
they are available and/or required. A complete market also
allows conditional settlement, i.e., to condition the
resource availability and/or requirement to a particular
market state (price). These features are realized by
financial derivatives, in the, so called, futures market.
We present a conceptual analysis of the electrical energy s
future market, pointing the differences to other
commodities future markets that are due to economical
unfeasibility of storing electricity. We also present an
equilibrium model for the forward electrical energy
contracts.
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