[pt] Este trabalho tem como objetivo inicial apresentar o project bond como um instrumento de financiamento para um project finance. O project bond está baseado no lançamento de bonds (títulos de dívida) especificamente para o financiamento de um projeto, sendo o fluxo de caixa gerado pelo projeto a principal fonte pagadora do empréstimo. Como a estruturação de um project finance envolve a criação de uma SPE (Sociedade de Propósito Específico), é através desta empresa que os bonds são emitidos para financiar um projeto. O project bond pode representar apenas uma parcela da dívida utilizada no project finance, não sendo necessariamente responsável pela totalidade do financiamento do projeto. Uma vez contextualizado este instrumento financeiro, e comparado com outras formas de financiamento, busca-se efetuar uma comparação entre duas emissões de bonds da Petróleo Brasileiro S.A (Petrobras) no mercado internacional: um bond corporativo lançado pela empresa e um project bond emitido por uma SPE para financiamento do Projeto Marlim. O presente trabalho busca ainda verificar se fez diferença para a Petrobras, em termos de custo de dívida, financiar-se no mercado de capitais internacional via bond corporativo ou via project bond e analisar se o mercado internacional avalia de forma diferente o risco de um bond corporativo da Petrobras e o risco de um project bond de um projeto da empresa. / [en] This work has as initial objective to present the project bond as a financing instrument for a project finance. The project bond is based on the bonds issue (debt titles) specifically for the financing of a project, being the cash flow generated by the project the main source payer of the loan. As the structuring of a project finance involves the creation of a SPC (Specific Propose Company), it is through this company, that the bonds is issued to finance a project. The project bond can represent a portion of the debt just used in the project finance, not being necessarily responsible for the totality of the financing of the project. After comparing this product with other financing products, it is make a comparison among two emissions of bonds from Petróleo Brasileiro S.A (Petrobras) in the international market: a corporate bond issued by the company and a project bond issued by a SPC to finance the Marlim Project. The present study still try to verify if it made difference for Petrobras, in terms of debt cost, to be financed at the international capital market through corporate bond or through project bond and to analyze if the international market evaluates in a different way the risk of a corporate bond of Petrobras and the risk of a project bond of a Petrobras project.

[pt] A presente pesquisa se destina a estudar, de forma descritiva e explicativa, o Project Finance como modo de estruturação financeira de projetos de investimento, especialmente às vantagens e desvantagens desta estrutura em comparação às estruturas de financiamentos corporativos tradicionais e na questão do tratamento dispensado por esta estrutura aos diversos riscos relativos ao investimento. Para tal, através da coleta e análise de dados e informações de domínio público, foi utilizada a metodologia de estudo de caso simples aplicada ao caso da Usina Hidrelétrica de Barra Grande, empreendida pela Barra Grande Energética S/A - BAESA, no contexto macro econômico do novo modelo institucional para o setor elétrico. / [en] This research work intends to examine, in a descriptive and explaining manner, the Project Finance as a way to financially structure investment projects, especially when it comes to the advantages and disadvantages of this financial structure as compared to traditional corporate financing, and in the assessment of investment related risks. To do so, publicly available data was collected and analyzed through the Simple Case Research method applied to the Barra Grande Hydro Power Plant Case, within the new Brazilian electric power institutional framework.

[pt] Project finance é uma modalidade de financiamento que vem sendo apontada como alternativa para suprir as elevadas necessidades de investimento existentes nos países em desenvolvimento.O presente trabalho tem como objetivo analisar a utilização de project finance nos setores de óleo/gás e energia elétrica no Brasil, estabelecendo um paralelo com sua aplicação nos países emergentes da Ásia, que se destacaram pelo grande número de projetos implementados antes da crise de 1997.Apesar das aparentes diferenças culturais, Brasil e Ásia apresentam muitas similaridades em relação às dificuldades encontradas na estruturação de project finance, associadas principalmente à escassez de recursos e aos riscos regulatório, político e cambial. As soluções que governos e investidores estão buscando para esses problemas na Ásia, podem auxiliar em uma melhor implementação dessa modalidade de financiamento no Brasil. / [en] Project finance is a financing modality that comes being pointed as alternative to supply the high existing necessities of investment in the developing countries. The present work has as objective to analyze the use of project finance in the sectors of óleo/gás and electric energy in Brazil, establishing a parallel with its application in the emergent countries of Asia, that if had detached for the great number of projects implemented before the 1997 crisis. Despite the apparent Cultural differences, Brazil and Asia they present many similarities in relation to the difficulties found in the estruturação of project finance, associates mainly to the scarcity of resources and the risks regulatório,cambial politician and. The solutions that governments and investors are searching for these problems in Asia, can assist in one better implementation of this modality of financing in Brazil.

[pt] O Índice de Desenvolvimento Humano (IDH) foi criado pela Organização das Nações Unidas (ONU) em 1975, sendo um índice composto que mede a obtenção da média do país em três aspectos básicos que são a expectativa de vida, a educação e a renda familiar. O IDH é um indicador alternativo ao Produto Nacional Bruto (PNB), que mede a riqueza de uma nação, acrescentando a este dois indicadores sociais abrangentes, a saber: a educação e a saúde. O IDH torna-se útil na medida em que chama a atenção das pessoas responsáveis politicamente pelo país, no sentido de se aterem mais à área social, ou seja, de verificarem como está o desenvolvimento integral do país permitindo inclusive a comparação com outros. Além do IDH, o estudo descreve índices que medem a condição humana, HPI-1 e HPI- 2, para medirem índices de pobreza em países em desenvolvimento e em países selecionados, o GDI e GEM, que são índices relacionados ao sexo, tanto para desenvolvimento como participação e o IDH-M que é um índice apropriado para municípios. O estudo faz também um diagnóstico da situação do Brasil e de sua evolução, desde a criação do índice. Serão propostos modelos em pesquisa operacional para otimização do IDH, o que facilitará e agilizará a tomada de decisões por parte dos governantes, que poderão tomar suas decisões baseadas agora num modelo matemático que certamente trará mais retornos de investimento sobre o capital empregado. As variáveis principais do problema serão a saúde, educação e a renda da população. As soluções e sugestões a serem apresentadas terão como meta básica o menor custo e de mais rápida implementação. / [en] The Human Development Index (HDI) is a compound index that measures the levels of a country in three basic aspects: life expectancy, education level and the family income. The HDI indicates an alternative to the Gross Domestic Product (GDP), which measures the overall wealth of a country, adding two social indexes: the education pattern and the health level. The HDI is a useful index because it shows the social area to people who have political responsabilities in a country, suggesting them the evaluation of the country development including social aspects, and permitting the comparison with the other countries. Besides the HDI, the study describes indexes which measure the human condition, HPI-1 and HPI-2, of poverty in development and in selected countries, the GDI and GEM, which are gender related indexes to check development and participation, and the HDI-M which is an appropriate index to measure the human condition in an urban environment. The study makes a diagnosys of the Brazilian situation and evolution, since the creation of these indexes. The dissertation proposes HDI optimization models. Such proposal might simplify and improve the efficiency of the decision making process. In this way, public officials may take their decisions based on a mathematical model which will increase the ratio benefits and investment costs.