[pt] Este estudo tem como objetivo analisar a relação entre remuneração de administradores e a adoção de boas práticas de governança corporativa nas empresas brasileiras de capital aberto. Este não é um tema novo e, particularmente nos últimos anos, tem crescido a quantidade de pesquisas abordando este assunto no Brasil. Porém, o número de trabalhos no país ainda é reduzido, em função da menor disponibilidade de informações e do menor tamanho do nosso mercado em comparação ao norte-americano. Esse estudo traz uma grande contribuição ao tema, por ser o primeiro a considerar a mais ampla base de dados (em relação ao número de empresas e ao período) pública disponível sobre remuneração de executivos em empresas brasileiras de capital aberto. Os resultados indicam que, controlando por diversas características da firma e considerando a governança corporativa de uma maneira agregada, empresas com boas práticas de governança corporativa tendem a pagar remunerações mais elevadas a seus executivos, o que pode parecer contraditório, em vista a literatura internacional e nacional sobre o tema. Entretanto, ao considerar a governança corporativa de forma mais ampla, foi encontrado que as dimensões de transparência e estrutura de controle possuem relação positiva com remuneração de executivos, ao passo que as dimensões conselho de administração e direitos dos acionistas possuem uma relação negativa. / [en] This study analyses the relation between executive remuneration and corporate governance in Brazilian listed firms. This topic is not new and the number of papers on this subject has been increasing over time. However, the literature on executive remuneration is not vast in Brazil when compared to the international market, because data is not easily available. This work contributes to the literature by building and analyzing the largest dataset (regarding the number of companies and years) on executive remuneration of Brazilian listed companies. Our results indicate that, after controlling for firm characteristics and considering corporate governance as an aggregate variable, companies with better governance pay a higher remuneration to their executives, both in absolute and relative terms. This result seems contrary to the international literature. However, when governance is analyzed more broadly, we find that disclosure and ownership structure are positively related with executive remuneration, while board practices and shareholder rights have a negative relation with remuneration.

[pt] Partindo da premissa que as estratégias de remuneração são um dos importantes instrumentos que influenciam a cultura de uma organização, além de serem determinantes na atração e retenção de pessoas com qualificação adequada ao trabalho; esta pesquisa teve como objetivo analisar o alinhamento entre estratégias de remuneração e cultura organizacional para que a empresa atue com eficácia em um ambiente dinâmico e competitivo. Para tal, com base no referencial teórico sobre cultura organizacional e na tipologia cultural de Charles Handy, foram feitas entrevistas com o corpo diretivo e aplicados questionários aos gestores da Fundação Petros de Seguridade Social, fundo de previdência complementar fechado, criado inicialmente para garantir a aposentadoria complementar dos funcionários da Petrobras, que atua no mercado multipatrocinado e que desta forma, concorre com outras empresas do segmento na captação de novos participantes. Concluímos que é possível determinar estratégias de remuneração que se alinhem a cultura e auxilie a organização no alcance dos objetivos definidos. Também identificamos que a organização analisada necessita aumentar o componente variável de remuneração final, tornando-a fruto do atingimento de metas coletivas e individuais caso queira responder com competitividade às pressões do ambiente. / [en] Assuming that compensation strategies are one of the important instruments that influence the culture of an organization, and are crucial in attracting and retaining suitably qualified people to work, this study aimed to analyze the alignment between compensation strategies and organizational culture for the company to act effectively in a dynamic and competitive environment. To this end, based on the theoretical framework of organizational culture and the cultural typology of Charles Handy, interviews were conducted with the board of directors and questionnaires were administered to the managers of the Fundação Petros de Seguridade Social, a pension fund, initially created to ensure retirement supplement of Petrobras employees and currently operates in the multiemployer market, and thus competes with other companies in the sector by attracting new participants. We conclude that it is possible to determine compensation strategies that align the culture and help the organization in achieving defined organizational objectives. We also found that the analyzed organization needs to increase the variable component of final compensation, making it the fruit of the achievement of individual and collective goals in order to respond to competitive pressures from the environment.

[pt] O objetivo central do trabalho é definir estratégias de remuneração alinhadas com a cultura organizacional. Para tal, realizou-se uma revisão de literatura sobre cultura organizacional, cultura nacional, ciclo de vida organizacional, tipologias culturais e remuneração. Essa reflexão faz-se importante, pois a estratégia de remuneração fortalece os comportamentos e atitudes percebidas como relevantes para o êxito organizacional e também é influenciada pelos valores culturais existentes. Escolheu-se para o estudo de caso um Grupo empresarial, que no trabalho terá como nome XYZ para preservar sua identidade. Ele é formado originalmente por capital inglês aplicado no Brasil e sua história se confunde com a história nacional. O Grupo é formado por vários negócios com características particulares e, no ano de 2007, abriu seu capital na Bolsa de Valores de São Paulo. Embora um estudo de caso não permita generalizações, a dissertação conclui pela existência de estratégias de remuneração que apresentam melhor alinhamento com determinadas culturas organizacionais, encontrando, no estudo de caso realizado, a aderência da cultura do Grupo estudado com a estratégia de remuneração proposta. Analisa-se também que transformações na cultura de uma organização levam à necessidade do ajuste de suas estratégias remuneração, bem como, faz-se importante estudar o ciclo de vida e cultura organizacional dos diferentes negócios/departamentos existentes, para a proposição de estratégias de remuneração customizadas às necessidades específicas dos mesmos. / [en] This study aims at defining remuneration strategies aligned with the organizational culture. In order to achieve such an objective a review of the literature concerning organizational culture, cultural typologies and remuneration was made. The relevance of such reflection lies on the fact that the remuneration strategy strengthens the behavior and attitude considered a key to the organizational success as well as it is influenced by the existing cultural values. The case study focuses on an enterprise group, named as XYZ in order to preserve its identity. The Group is originally formed by British capital invested in Brazil and its own history lies within the lines of the national history. The Group is formed by several businesses in different areas and in 2007 had its capital open in the Bolsa de Valores de São Paulo (Exchange). Although a case study does not allow generalizations, this dissertation concludes to the existence of strategies of remuneration that present a better alignment to certain organizational cultures, thus, such as in this case study, attaching the culture of the subject Group to the proposed strategy of remuneration. This study also analyses the fact that the changes of an organizational culture result in the need for adjustments in its strategies of remuneration, as well as studying the circle of life and organizational culture of the different existing departments / businesses is important to propose remuneration strategies customized to the specific necessities of each case.

[pt] O objetivo desse estudo é identificar as práticas de remuneração adotadas para os executivos no Brasil e medir a relação entre a performance das companhias e a remuneração desses executivos. Ao analisar a relação entre remuneração dos executivos e a performance das companhias, deveríamos observar uma relação positiva e estatisticamente (e economicamente) significante entre as duas variáveis, caso a elaboração dos contratos de remuneração dos executivos endereçassem os problemas mencionados na teoria do Agente-Principal. Foram utilizadas diversas regressões para medir a sensibilidade entre a remuneração dos executivos e a performance das companhias. Podemos observar pelos resultados que, em algumas das regressões encontramos uma relação estatisticamente significante entre a remuneração dos executivos e a performance da companhia a um nível de significância de 5 por cento, no entanto, com um significado econômico muito baixo, o que parece inconsistente com o problema do Agente-Principal. / [en] This paper seeks to identify and describe the executive compensation practices in Brazil, and measure the relationship between company performance and executive compensation in Brazil. When analyzing the relationship between executive compensation and company performance, we should observe a positive and statistically (and economically) significant relation between the two variables, in case the compensation contracts addressed the problems involved in the Principal-Agent theory. Several regressions were used to measure the sensibility between executive compensation and company performance. In some of the regressions we found a statistically significant relation between executive compensation and company performance at a 5 percent significance level, but not economically significant, which seems to be inconsistent with the Principal-Agent theory.